덩통, 진세파이낸스
2025년 12월 9일, 온도 파이낸스는 미국 증권거래위원회(SEC)의 온도에 대한 비공개 조사가 기소 없이 종결되었다고 발표했습니다. "이번 조사는 온도가 특정 실물 자산을 토큰화한 방식이 연방 증권법을 준수하는지, 그리고 온도 토큰이 증권에 해당하는지 여부를 검토하기 위한 것이었습니다."
I. 온도 파이낸스 공식 블로그의 원문 게시글
미국은 토큰화된 증권을 향해 중요한 발걸음을 내디뎠습니다.
온도 파이낸스는 미국 증권거래위원회(SEC)가 바이든 행정부 시절 디지털 자산 기업들을 대상으로 시작한 장기간의 비밀 조사가 기소 없이 종결되었다는 공식 통보를 받았습니다.
본 조사는 온도(Ondo)의 특정 실물 자산 토큰화가 연방 증권법을 준수하는지 여부와 온도 토큰이 증권에 해당하는지 여부를 검토하기 위한 것입니다. 온도는 조사에 전적으로 협조했습니다. 온도는 자사의 토큰화 모델처럼 규제되고 투명한 방식이 투자자 보호 원칙을 충족할 뿐만 아니라 강화한다고 확신합니다.
이번 일은 온도뿐만 아니라 토큰화 산업 전체에 있어서도 중요한 이정표가 될 것입니다.
2024년 조사가 시작될 당시, 미국의 디지털 자산 관련 규제 환경은 신중하고 혼란스러웠으며, 때로는 과잉 단속으로 이어지는 경향이 있었습니다. 온도는 바로 이러한 배경 속에서 다음과 같은 일을 벌였습니다.
미국 국채를 위한 최초이자 최대 규모의 토큰화 플랫폼;
상장 주식의 대규모 토큰화에 집중하는 몇 안 되는 회사 중 하나입니다.
이 제품은 빠르게 글로벌 투자자들의 호감을 얻었습니다.
일찍 시작해서 성공을 거두는 사람들은 당연히 면밀한 관찰 대상이 된다.
암호화폐 거래소의 붕괴와 정책 논의에서 투기성 토큰이 확산되는 가운데, 온도는 퍼블릭 블록체인을 활용하여 실용적이고 사용자 친화적이며 규제된 금융 상품을 개발하고 있습니다. 그 결과, 전통 금융에서 가장 안전한 자산을 개발하는 데 전념하는 이러한 혁신가들은 더 광범위한 법 집행 조치에 휘말리게 되었습니다.
온도의 성장과 토큰화 분야에서의 선도적인 입지가 이번 조사의 주목을 받게 된 원인이 되었지만, 온도는 이번 조사의 적절한 대상이 아닙니다. 조사가 마무리됨에 따라, 온도는 변함없는 원칙을 고수하고 혁신, 규정 준수, 보안 및 투자자 보호에 대한 확고한 의지를 유지할 것입니다.
워싱턴 정세의 변화: 토큰화된 증권으로 가는 길이 더욱 명확해지고 있다
이번 결정은 미국 정책의 더 광범위한 변화를 반영하기도 합니다.
규제 당국은 바이든 행정부 시절의 디지털 자산 정책을 재검토하고 있다. 워싱턴은 혁신과 투자자 보호가 양립할 수 있다는 점을 인식하고 이전 행정부가 취했던 강경 조치 중 일부를 되돌리거나 완화하기 시작했다.
토큰화가 이제 미국 증권거래위원회(SEC)의 공식적인 의제에 올랐습니다. SEC 투자자 자문위원회는 토큰화가 상장 주식의 발행, 거래 및 결제 프로세스를 어떻게 혁신할 수 있는지 평가하고 있는데, 이는 최근 몇 년간 SEC가 보여온 법 집행 우선주의적 입장과는 극명한 대조를 이룹니다.
시장은 이미 그 답을 제시했습니다. 토큰화 기술의 도입이 가속화되고 있는 것입니다. 미국 국채 토큰화는 가장 빠르게 성장하는 온체인 자산 클래스 중 하나가 되었으며, 최근 출시된 주식 토큰화 또한 강력한 성장세를 보이고 있습니다.
미국의 인프라는 토큰화를 지원하기 위해 끊임없이 발전하고 있습니다. 온도는 최근 오아시스 프로(Oasis Pro)를 인수하여 브로커-딜러, 대체 거래 시스템(ATS) 및 양도 대행 라이선스를 확보함으로써 미국 토큰화 증권 시장에서 완전한 규제 기반을 갖추게 되었습니다.
미국 증권거래위원회(SEC) 조사 종결은 온도(Ondo)에게 있어 한 장의 끝과 새로운 장의 시작을 의미합니다. 간단히 말해, 토큰화된 증권이 미국 자본 시장의 핵심 요소가 될 적절한 시기가 도래했습니다. 미국 자본 시장을 포함한 글로벌 금융의 미래는 온체인 거래로 나아갈 것이며, 온도는 이러한 변화를 주도할 것입니다.
그렇다면 다음 단계는 무엇일까요? 2026년 2월 3일, 뉴욕에서 열리는 온도 서밋에서 차세대 로드맵을 공개할 예정입니다. 이 행사에는 주요 규제 기관, 정책 입안자, 그리고 기존 금융 부문 경영진이 한자리에 모여 온체인 금융의 새로운 시대를 위한 비전을 제시할 것입니다.
II. 온도의 발전 개요
온도 파이낸스(Ondo Finance)는 2021년 7월 27일에 공식 출범했습니다. 네이선 올먼(Nathan Allman)과 핑쿠 수란(Pinku Suran)이 설립한 온도는 "정교한 위험 거래를 가능하게 함으로써 주류 투자자들 사이에서 탈중앙화 금융(DeFi)의 도입을 가속화"하는 것을 목표로 합니다. 프로토콜은 같은 날 공식 출시되었으며, 출시 당시 4개의 볼트(Vault)를 제공했습니다. 온도는 전통적인 금융 자산(미국 국채, 머니마켓 펀드, 채권, 주식/ETF 등)을 토큰화하여 일반 사용자도 전통적인 금융 자산의 수익률과 유동성에 접근할 수 있도록 함으로써 "기관 투자자 수준의 금융 상품 및 서비스를 더 많은 사람들에게 제공하는 것"을 목표로 합니다.
Ondo의 개발 궤적은 DeFi 인프라에서 핵심 RWA 플레이어로의 전략적 업그레이드를 명확히 보여주며, 두 번의 주요 버전 업데이트는 업계 변혁의 축소판이라고 할 수 있습니다.
Ondo V1: DeFi 인프라에 집중
Ondo V1은 출시 당시 이미 이더리움 네트워크에서 실행되고 있었으며, 볼트(vault)와 서비스형 유동성(LaaS)을 핵심 제품으로 하는 최초의 이더리움 프로토콜 구현체였습니다. 이 구현체 개발 과정에서 다음과 같은 중요한 발전이 있었습니다.
2021년 11월, Ondo는 Fei Protocol과 협력하여 기존의 유동성 채굴 모델을 대체하도록 설계된 서비스형 유동성(LaaS)을 출시했습니다. LaaS를 통해 프로젝트는 탈중앙화 거래소에서 토큰의 유동성을 높일 수 있습니다. 프로젝트는 토큰을 Ondo의 유동성 금고에 예치할 수 있으며, Fei는 이에 상응하는 가치의 FEI 스테이블코인을 제공합니다. Ondo는 다음과 같은 파트너십을 통해 LaaS 서비스를 확장했습니다.
2021년 12월, Ondo는 Frax Finance와 파트너십을 맺고 LaaS 제품을 확장했으며, Frax Finance는 자사의 스테이블코인인 FRAX를 사용하여 AMP와 같은 토큰에 유동성을 제공했습니다.
2022년 5월, Ondo는 Angle Protocol과 파트너십을 맺고 LaaS(Living as a Service) 서비스를 확장했으며, Angle Protocol은 자사의 스테이블코인인 agEUR를 사용하여 PAL과 같은 토큰에 유동성을 제공했습니다.
Ondo V1은 서비스가 종료되었으며, 2024년 3월 5일부터 사용자는 해당 사이트에서 자금을 인출하는 것만 가능하다는 점을 유의해야 합니다.
Ondo V2: RWA의 핵심 플레이어가 되다
Ondo V2는 2023년 1월에 공식 출시되었으며, 이 프로토콜의 두 번째 구현체입니다. 이 구현체 개발 과정에서 다음과 같은 중요한 개선 사항이 있었습니다.
2023년 1월, Ondo는 미국 국채와 회사채를 담보로 하는 세 가지 토큰 출시를 발표했습니다. OSTB와 OHYG는 발행이 중단되었지만, Ondo 미국 국채 펀드(OUSG)는 여전히 Ondo에서 가장 널리 유통되는 토큰입니다.
2023년 1월, Ondo는 Flux Finance(Flux) 출시를 발표하고 Flux 관리를 위한 Ondo DAO를 설립했습니다. 2023년 2월, Flux가 공식 출시되었고, ONDO 토큰을 사용하는 첫 번째 제안들이 승인되었습니다.
2023년 4월, 온도 주는 온도 머니 마켓 펀드(OMMF) 설립을 발표했습니다.
2023년 8월, 온도는 온도 달러 수익률(USDY) 출시를 발표했습니다.
온도는 2023년 11월에 온도 다리를 개통했습니다.
2024년 1월, 온도 재단은 온도 토큰의 "글로벌 락업" 해제를 제안했습니다. 이 제안에는 온도 토큰의 할당, 사용 및 향후 락업 해제 계획에 대한 공식적인 세부 사항이 포함되었습니다. 이 제안의 채택은 온도 토큰의 "공개 발행"을 의미했습니다.
온도 재단은 2024년 1월 온도 포인트 프로그램을 발표하고 같은 달 말에 프로그램의 "1차 시행"을 시작했습니다.
2024년 2월, Ondo는 토큰화를 통해 사용자들이 온체인에서 전통적인 증권에 접근할 수 있도록 하는 플랫폼인 Ondo Global Markets(Ondo GM)에 대한 계획을 발표했습니다.
2024년 3월, Ondo Finance는 OUSG에 대한 연중무휴 24시간 즉시 가입 및 환매 서비스를 출시했으며, OUSG 자산의 상당 부분이 BlackRock의 BUIDL 재무 펀드로 이전되었습니다.
2025년 2월, 온도 글로벌 마켓(Ondo Global Markets)이 공식 출범했습니다. 발표에 따르면 온도 GM에서 발행하는 토큰은 기초 자산과 1:1 비율로 연동됩니다.
2025년 3월, TVL은 규정 준수를 최우선으로 하는 고객 확보, BitGo와의 파트너십, 그리고 미국 규정을 준수하는 스마트 계약 덕분에 10억 달러를 달성했습니다.
2025년 6월, 팀은 "업계 표준을 조화시키고 토큰화된 증권의 상호 운용성을 촉진"하는 것을 목표로 하는 글로벌 마켓 컨소시엄(Global Markets Consortium)의 설립을 발표했습니다. 회원사로는 솔라나 재단(Solana Foundation), 비트겟 월렛(Bitget Wallet), 주피터(Jupiter), 트러스트 월렛(Trust Wallet), 레인보우 월렛(Rainbow Wallet), 비트고(BitGo), 파이어블록스(Fireblocks), 원인치(1inch), 알파카(Alpaca) 등이 있습니다.
2025년 10월, 온도는 미국 증권거래위원회(SEC)에 나스닥의 토큰화된 증권 거래 규칙 개정을 제안하는 서한을 제출했습니다.
III. 온도의 비밀: 모든 시장 기회를 포착하라
위의 타임라인을 보면, DeFi부터 RWA, 그리고 이제 SEC의 조사 종료에 이르기까지 Ondo는 모든 시장 기회를 포착해 왔으며, 이것이 Ondo의 지속적인 인기 비결일 수 있습니다.
2020년 6월, 컴파운드(Compound)가 거버넌스 토큰인 COMP를 출시하고 유동성 채굴 메커니즘을 도입하면서 디파이(DeFi) 열풍이 불었습니다. 사용자들은 컴파운드 플랫폼에서 대출과 차입을 통해 COMP 토큰 보상을 받을 수 있었습니다. 이 혁신적인 모델은 시장의 뜨거운 관심을 불러일으키며 디파이 열풍의 핵심 동력이 되었습니다. 그러나 2021년 하반기에 들어서면서 유동성 채굴의 지속 불가능성이 드러나기 시작했습니다. 채굴을 지속하면 토큰 인플레이션이 발생하고, 중단하면 유동성 부족 사태가 초래될 수 있다는 것이었습니다.
온도는 암호화폐 시장의 문제점을 인식하고 "서비스형 유동성(Liquidity as a Service)"을 출시했습니다. 프로젝트는 자체 필요에 따라 유연한 기간 내에 자사 토큰을 온도의 전용 유동성 풀에 예치할 수 있습니다. 온도는 이러한 토큰을 Frax, Fei, Angle과 같은 파트너사가 제공하는 동등한 자산 풀과 연결하여 규정을 준수하고 균형 잡힌 유동성 쌍을 생성합니다. 이렇게 생성된 유동성 쌍은 지정된 탈중앙화 거래소(DEX)에 배포되어 프로젝트의 토큰에 거래 유동성을 공급하고 원활한 거래를 보장합니다. 파트너십 기간이 만료되면 온도는 해당 유동성과 채굴 수익을 거래소에서 회수합니다. 그런 다음 자산을 프로젝트에 반환하고, 파트너에게 사전에 합의된 고정 이자를 지급하며, 남은 수익은 프로젝트에 반환합니다.
당시 Ondo는 유동성 채굴로 인한 지속 불가능성 문제를 해결하는 DeFi 인프라 제공업체였습니다.
2022년, 테라(Terra)의 알고리즘 스테이블코인 UST와 네이티브 토큰 LUNA는 급격한 가격 폭락을 겪으며 하룻밤 사이에 디파이(DeFi) 신뢰 위기를 촉발했습니다. 이러한 상황 속에서 온도(Ondo)는 당시 본격적으로 부상하며 급속한 발전 단계에 접어들고 있던 확률자산(RWA) 시장에 주목했습니다.
2023년, Ondo V2가 출시되었으며, 핵심 상품은 토큰화된 미국 국채(OUSG)입니다. OUSG의 기초 자산은 블랙록의 iShares 단기 미국 국채 ETF로, 안정성과 유동성을 보장하여 위험도가 낮습니다. OUSG는 플럭스 파이낸스(Flux Finance)와 같이 규정을 준수하고 라이선스를 보유한 자산을 지원하는 DeFi 프로토콜과 통합될 수 있습니다. 투자자들은 토큰을 획득한 후, 규정을 준수하는 스마트 계약을 통해 소유권을 서로 이전하고 대출 및 기타 금융 활동에 참여할 수 있습니다. OUSG의 출시는 위험도가 낮은 전통 금융 자산을 토큰화하는 것이 가능하다는 것을 보여줍니다.
겐슬러가 이끄는 미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 시장을 자주 표적으로 삼아 왔습니다. 2년 전, 암호화폐 업계는 규제 "겨울"을 겪었고, 2023년 10월 SEC는 온도(Ondo)에 대한 조사를 시작했습니다. SEC의 핵심 쟁점은 온도가 미국 국채 상품을 토큰화하는 과정이 증권 규정을 준수하는지 여부와 온도 토큰이 증권으로 간주되어야 하는지 여부였습니다. 이 조사는 2년간 지속되었습니다.
2025년 10월 6일, 온도 파이낸스는 미국 증권거래위원회(SEC)의 인가를 받은 브로커리지 회사인 오아시스 프로(Oasis Pro)를 인수했습니다. 이번 인수는 온도가 규정을 준수하는 틀 안에서 토큰화된 증권 사업을 발전시키는 데 도움이 될 것으로 기대되었습니다. 12월 6일, 온도는 SEC에 토큰화된 증권 로드맵을 제출하여 다양한 자산 소유 모델에 대한 지원과 더 폭넓은 온체인 통합을 촉구함으로써 미국이 자산 토큰화 전환 분야에서 선도적인 위치를 유지할 수 있도록 지원하고자 했습니다.
온도는 규정 준수를 위한 노력 덕분에 어떠한 혐의도 받지 않았으며, 이는 암호화폐 업계에 있어 상당한 규제 호재입니다.
결론
디파이(DeFi)부터 반응형 웹 자산(RWA), 그리고 규정 준수 개발에 이르기까지, 온도는 업계 트렌드를 정확하게 파악하고 새로운 트렌드가 가져다주는 모든 기회를 포착해 왔습니다. 이제 SEC 조사가 종료됨에 따라 온도는 모든 제약에서 완전히 벗어났습니다. 온도는 앞으로 어디를 목표로 삼을까요? 아마도 2026년 2월 뉴욕 서밋에서 그 답을 알 수 있을지도 모릅니다.
