2026 회계연도가 시작됩니다. 예측 시장은 DeFi의 차세대 유망 분야로 떠오르고 있습니다.

"중국 예측 시장은 어디를 탐색해야 할까?"라는 기사가 나온 이후, 예측 시장은 전 세계적으로 주류로 자리 잡았습니다. 비트코인과 스테이블코인을 예로 들자면, 사실 증명(Proof-of-Fact, PMF)을 달성한 암호화폐 상품들이 시장에서 새로운 분야로 인식되면서 지속적인 자본 유입을 불러일으키고 있습니다.

예측 시장이 지닌 고유한 플랫폼 독점 효과를 활용하여, 업계 내에서는 예측 시장 주변에 주변 서비스를 제공함으로써 업계 외부의 생태계를 포착하는 자연스러운 배양 접시로 만들고, 이를 통해 주체, 주변부, 그리고 외부 주변부로 이루어진 위계적인 생태계를 구축하는 것이 일반적인 견해가 되었습니다.

위에서 예측 시장의 기본 구조와 방향을 설명했으므로, 이제 기존의 주변 서비스들을 분석해 보겠습니다. 모방 플랫폼, 도구, 리베이트 외에 높은 시장 가치를 지닌 주변 비즈니스 모델을 뒷받침할 수 있는 다른 방향은 무엇일까요?

조기 예측 시장

세상은 끝날지 몰라도 진보는 계속된다.

예측 시장은 불확실성이 높지만 확실성이 높은 시장입니다. 예를 들어 월드컵 개최 날짜와 참가팀, 그리고 미국 중간선거와 대통령 선거는 사전 참가팀, 기본 날짜, 규칙 측면에서 예측 가능성이 매우 높습니다.

하지만 월드컵 우승팀은 미리 정해질 수 없습니다. 만약 그렇다면 음모가 될 테니까요. 따라서 월드컵은 불확실한 정보 게임이며, 정보 요소가 추가될수록 그 근본적인 성격이 변할 것입니다.

예를 들어, 2024년 미국 대통령 선거 기간 동안 상당수의 베팅이 만료일 5일 이내에 이루어졌습니다. 온체인 거래에서 사용자의 상승 및 하락 심리는 상승장과 하락장에 직접적인 영향을 미치며, 자기실현적 예언으로 이어집니다.

현재 예측 시장은 이러한 방향으로 움직이고 있습니다. 예를 들어, 코인베이스의 CEO는 사람들이 자신의 발언을 예측하고 있으며, 따라서 최종 결과에 "협력"하고 있다는 사실을 알아차렸습니다.

 이미지 설명: 예측에 필요한 데이터. 이미지 출처: https://brier.fyi/

시장 예측이 등장하기 전에는 여론조사와 언론이 그러한 역할을 수행했습니다. 여론조사는 유권자의 선호도를 검증하기보다는 사람들의 선택을 유도하는 역할을 했습니다. 따라서 서구 사회에서는 시장 예측을 정보 도구로 간주하며, 여기에 보험, 헤지, 세금 부과 등의 기능이 추가됩니다.

따라서 예측 시장은 거래 도구보다 훨씬 더 민감합니다. 틱톡이 인기 때문에 양측의 공격을 받지 않았던 것처럼, 예측 시장은 본질적으로 분열될 수 없습니다.

정보 검색은 정확도를 높이기 위해 실시간 데이터를 기반으로 한 전략적 상호 작용을 필요로 하며, 정보는 더욱 집중된 트래픽으로 이어집니다.
미국 선거 시장은 매우 성숙했으며, 서구적 배경을 가진 세력만이 기존 정치 체제를 파괴하지 않고 균형을 유지하며 새로운 정보 전달 채널로 자리매김할 수 있다.

이를 바탕으로 볼 때, 폴리마켓과 칼시는 "태어날 때부터 성숙한" 정보 허브이며, 이것이 바로 미국 자본이 바이낸스와 같은 경쟁 방식이 아닌 이들 플랫폼에 지속적으로 투자하고 가치를 끌어올리는 근본적인 이유입니다.

물론, 이 모든 것은 우리와는 상관없는 일입니다. 우리가 관심을 갖는 것은 바로 FOMO(놓치는 것에 대한 두려움) 열풍을 어떻게 활용할 것인가입니다.

 이미지 설명: 예측 시장 환경. 이미지 출처: @zuoyeweb3

전반적으로 시장은 네 가지 모델로 발전해 왔습니다.

Polymarket과 Kalshi 외의 유사 플랫폼들은 Perp DEX 수준의 투자와 미국 시장에서의 높은 규제 준수 비용을 필요로 합니다. 전반적으로 이러한 플랫폼들은 TGE(Transactional Generating Exchange) 방향으로 나아갈 것이며, 실제 사용자 확보율은 매우 저조할 것입니다.
기존 예측 플랫폼을 위한 자산 계층 혁신:

Gondor처럼 베팅 자산을 대출 담보로 사용할 수 있게 하거나 Space처럼 10배 레버리지를 추가하는 등 예측 시장에서 베팅 자산을 DeFi로 전환하는 것은 본질적으로 DeFi 요소를 과감하게 도입한 사례입니다.
42 Space와 같이 소셜 미디어 피드를 기반으로 직접 예측 주제를 생성하는 혁신적인 자산 예측 시장도 존재하며, 기존 플랫폼과 차별화를 시도하고 있습니다.
Coinbase와 Robinhood 같은 주류 Web3/2 기반 금융 거래 슈퍼 앱들은 거래 서비스를 완벽하게 제공합니다.

예측 시장에서 특정 그룹 및 요구 사항에 맞춘 맞춤형 도구에는 고빈도 거래, 다중 플랫폼 차익 거래 또는 통합 거래 터미널, LP 마이닝 또는 유료 소규모 그룹 도구, 예측 시장 데이터 및 정보 집계 및 분석 플랫폼 등이 있습니다.
Based 및 Phantom Wallet과 같은 모바일 거래 플랫폼, 다양한 소셜 공유 및 리베이트 KOL 또는 커뮤니티와 같은 KOL 및 리베이트 플랫폼.

위의 패러다임에서 예측 시장 자체에 대한 투자는 지나치게 크며, 정치적 고려 사항으로 인해 새로운 세력에 대한 높은 가치 평가 전망은 거의 없습니다. 둘째로, 도구와 리베이트는 예측 시장 투자 및 관심 분야의 변화에 따라 주기적인 변동을 보일 것입니다.

사업 투자 가치가 있는 유일한 분야는 예측 플랫폼 자산의 탈중앙화(DeFi)입니다. 결과 발표를 기다리는 동안 베팅 자산은 휴면 상태에 놓이게 되는데, 이는 탈중앙화에서 가장 주목할 만한 고품질 자산일 수 있습니다.

상호 이익이 되는 시장 간 차익거래 메커니즘

DeFi를 운영할 때는 DeFi 고유의 방식이 아닌, 타오바오 트래픽 사이트의 방식을 사용해야 합니다.

거대 기업들이 제공하는 트래픽 서비스에 대응하는 것은 항상 미묘한 문제입니다. 거대 기업들은 플랫폼 트래픽 증가를 위해 제3자가 필요하지만, 동시에 제3자가 브랜드에 부정적인 영향을 미치는 것을 원하지 않습니다.

초창기 전자상거래 트래픽 사이트들이 직면했던 딜레마는 바로 이것이었습니다. 플랫폼, 판매자, 구매자 모두와 좋은 관계를 유지해야 했던 것입니다. 판매자는 경쟁력 강화를 위해 제3자 트래픽 사이트를 필요로 했고, 구매자는 할인된 가격을 원했습니다.

 이미지 설명: 이미지 출처: @zuoyeweb3 (타사 서비스)

트래픽 유도 사이트는 리베이트 관점에서 출발하며, 플랫폼은 이에 상응하는 공유/구매/리베이트 도구를 개발합니다. 판매자가 노출 후 자연스럽게 유입되는 트래픽이 프로모션 할인보다 많으면 전체 비즈니스가 지속 가능하게 운영될 수 있습니다.

판매자들은 자체 브랜드와 채널을 운영하는 비용이 너무 높기 때문에 유기적인 트래픽을 얻기 위해 플랫폼에 의존해야 합니다.
구매자는 판매 후 서비스를 처리하고 권리를 보호해 줄 플랫폼이 필요하며, 결제 과정 또한 플랫폼의 보장이 필요합니다.

타오바오, JD.com, 핀둬둬 등 전자상거래 플랫폼 3파전 구도를 보면, 신규 전자상거래 플랫폼 시장은 너무 좁다. 전자상거래 시장은 자연스럽게 '브랜드 판매자 + 롱테일 트래픽'이라는 두 가지 구조를 충족해야 한다. 신규 업체는 브랜드 판매자를 확보하거나 틈새시장에 집중하는 방식으로 규모의 경제를 창출할 수 없다.

결국 타오바오는 고급 시장의 고객 기반 전체를 확보하고 유지하기 위해 티몰에 의존했고, 핀둬둬는 중국 농촌 지역에서 전 세계로 트래픽을 유도하기 위해 전국적인 애플리케이션인 위챗에 의존했다. 브랜드에 집중했던 JD.com만이 딜레마에 빠졌다.

여기서는 거래소의 리베이트 메커니즘을 비교합니다. 리베이트를 제공하는 KOL과 거래소는 거래를 따라하는 개인 투자자 수를 늘리는 데 집중하며, 개인 투자자의 손익은 거래 메커니즘에 영향을 미치지 않습니다. 이는 사용자가 상품 구매를 먼저 필요로 하는 전자상거래 리베이트와는 다릅니다. 전자상거래 리베이트에서는 사용자에게 할인을 제공하는 것이 트래픽 유입 경로와 판매자의 홍보 효과에 도움이 됩니다.

이러한 관점에서 볼 때, 하이퍼리퀴드와 폴리마켓의 빌더 메커니즘은 위의 문제들을 해결하지 못하며, 그것이 촉진하는 성장은 단지 거래량의 증가에 그칠 뿐입니다.

이는 거래량 증가 자체가 중요하지 않다는 뜻은 아니지만, 유휴 자금의 낭비로 이어질 수 있다는 것을 의미합니다. 실제로 거래량이 많을수록 유휴 자금도 많아지는데, 이는 자본 효율성을 추구하는 금융 산업에는 바람직하지 않은 현상입니다.

만약 시장이 중앙거래소(CEX)/분산거래소(DEX)의 성장 논리의 한계를 벗어나지 못한다면, 예측 시장은 빠르게 정점에 도달할 것입니다. 거래 가능한 공개 이벤트의 수는 궁극적으로 제한적이며, 이벤트가 작고 즉각적일수록 시장 조성자에게 유리하게 작용하여 결국 거래소 중심의 거래 경로로 기울게 될 것이기 때문입니다.

정보 게임은 예측 시장의 핵심입니다. 베팅과 성숙 과정에서 자금이 묶이게 되는데, 이렇게 묶인 자금을 어떻게 효율적으로 활용할 것인가가 예측 시장과 DeFi가 서로에게 끌리는 근본적인 원동력입니다.

 이미지 설명: 예측 자산 활용. 이미지 출처: @zuoyeweb3

사용자의 정상적인 베팅 경험을 방해하려고 시도하지 마십시오. 예측 시장에서 레버리지에 대한 기존 논의에는 주로 두 가지 경향이 있습니다.

곤도르의 가로채기 작전은 사용자들이 베팅 후 디파이(DeFi)에 포지션을 스테이킹하도록 강요합니다. 유동성 관리나 연이율(APY) 계산과는 별개로, 단순히 사용자의 투자 목적을 바꾸는 것만으로도 두 배로 어려워지며, 높은 이자율을 미끼로 예금을 유치하는 돌이킬 수 없는 길로 쉽게 빠져들게 됩니다.
메사리의 케일럽 라스무센은 예측 시장의 "급변 위험"을 가격에 반영하려고 시도했습니다. 앞서 언급했듯이 예측 시장에서 가격은 순식간에 1이나 0으로 돌아갈 수 있습니다. 그의 수학적 설명은 훌륭하지만, 실제 금융 공학에 적용하기는 상당히 어렵습니다.

기존 방식을 바탕으로, 저는 창업자들이 고려할 만한, 사용자 경험을 저해하지 않으면서 DeFi에서 투명한 레버리지를 달성할 수 있는 더 간단한 방법을 과감하게 제안합니다. 바로 타오바오 제휴 마케팅과 유사한 시장 간 차익거래 메커니즘으로, 예측 시장 이용자와 DeFi 이용자 간의 차익거래를 가능하게 하는 것입니다.

이 플랫폼은 예측 시장 주문 체결 서비스를 제공하여 사용자가 할인된 가격으로 0 또는 1 포지션 주문을 체결하고 더 나은 시장 가격을 확보할 수 있도록 합니다. 이는 플랫폼의 자금 조달 비용을 낮추는 데 도움이 되며, 폴리마켓과 같은 예측 시장의 트래픽 증가로 이어집니다.
플랫폼 또는 예측 시장의 LP/MM은 재무 관리자 역할을 합니다. 사용자는 베팅 후, Morpho와 같이 예측 시장과 제휴한 프로토콜의 재무부에 베팅금을 예치하고 DeFi 스택 보상을 받습니다.

위 과정에서 사용자의 베팅 경험은 전혀 방해받지 않습니다. 플랫폼의 할인 가격이 DeFi 스택의 수익률보다 낮으면 규모의 경제 효과가 발생합니다. 사용자는 최종적으로 베팅에 따른 손익을 그대로 받게 됩니다. 다만, 거래 리베이트 메커니즘과는 달리 사용자는 자신의 판단에 따라 주문을 합니다.

무제한 발행과 레버리지를 수반하는 xUSD와 달리, 폴리마켓의 USDC는 실제 자산이며 유일한 위험은 운영자의 숙련도에 달려 있습니다.

예측 시장 플랫폼: 더 광범위한 DeFi 스택에 통합되어 사용자 경험을 저해하지 않으면서 플랫폼 거래량을 증가시킵니다.
운용사 + LP/MM: 유휴 자금과 만기일이 정해진 자금을 잘 활용함으로써 단기 차익거래를 넘어선 완전히 새로운 모델을 구축할 수 있습니다.

전자상거래에서 제3자 트래픽 사이트가 제공하는 리베이트와 유사하게, 구매자는 플랫폼 및 판매자와 여전히 거래 관계를 유지합니다. 마찬가지로, 예측 시장에서 예/아니오에 베팅하는 사람들도 금고 관리자와는 무관한 폴리마켓과 거래 관계를 맺게 됩니다.

또한, 폴리마켓은 전체 거래 과정의 핵심에 자리 잡고 있습니다. 모르포의 개방형 아키텍처 덕분에 부실채권조차도 일반적인 청산 절차를 통해 처리되어 플랫폼의 책임이 최소화됩니다.

결론

DeFi 사고방식을 활용하여 "트래픽" 이점을 얻되, 트래픽 사고방식으로 DeFi 거래량을 구매하지 마세요!

예측 시장의 진정한 가치는 명확한 만기일과 그에 상응하는 자산 준비금을 갖춘 자금 축적에 있다. 폴리마켓이 자본 효율성 측면에서 칼시를 능가하려면 규모 확장은 이미 한계에 도달했다.

다시 말해, 자산 거래와 비교했을 때 월스트리트와 암호화폐 시장은 현재 정보 가격 책정에 있어 비이성적인 광풍에 휩싸여 있습니다. TGE든 IPO든, 스테이블코인 발행이든 자체 L1/L2 저장소 구축이든, 이러한 행위들은 모두 예상되고 일상적인 것으로 여겨집니다.

불확실한 TGE/IPO 날짜를 앞두고, 폴리마켓은 거래량을 늘리고 칼시(Kalshi)에 대응하기 위해 주변 생태계를 강화해야 합니다. 온체인 프로그래밍 가능성과 자금 구성 가능성은 폴리마켓의 외부 트래픽 문제를 해결할 수 있는 핵심 요소입니다.

2026년의 가장 큰 금융 기회는 중간 선거와 월드컵의 경기 변동, FIFA의 트럼프 유화 정책, 그리고 규제 당국의 탈중앙화 금융(DeFi) 및 도박 승인에 있으며, 이는 금융계에 진정으로 중요한 한 해가 될 것임을 의미합니다.