U-카드 사업을 시작할 때 규정 준수 비용이 가장 낮은 곳은 어디일까요? 홍콩이 최선의 선택일 수 있습니다.

원저자: Shao Jiayi, Huang Wenjing

지난 2년 동안 결제, 지갑, 암호화폐 상품 업계에서 일하는 많은 사람들이 조용히 한 가지 방향, 즉 U-카드에 집중해 왔습니다.

간단히 말해, 사용자가 USDT/USDC를 입금하면 시스템이 이를 홍콩 달러/미국 달러로 환전해 줍니다. 이후 사용자는 실물 카드나 가상 카드를 사용하여 POS에서 카드를 긁거나, 알리페이에 연결하거나, ATM에서 현금을 인출할 수 있습니다. 이미 사용해 보셨을 수도 있지만, 그 진정한 본질을 깨닫지 못하셨을 수도 있습니다.

그럼 이런 의문이 생깁니다. U-카드 프로젝트를 처음부터 구축하고 싶다면, 가장 쉽고, 비용 효율적이며, 가장 빠르게 구축할 수 있는 곳은 어디일까요?

제 답은 분명합니다. 홍콩입니다.

왜 홍콩일까요?

홍콩의 정책이 가장 느슨해서가 아니라, 실용적이고 구조적으로 견고하며 파트너를 찾기 쉽기 때문입니다.

홍콩의 규제 경계는 명확합니다. 환전은 MSO(금융서비스 제공업체)에서, 저장 가치는 SVF(스테이블코인 금융기관)에서 처리하며, 스테이블코인 수탁에는 현재 추가 라이선스가 필요하지 않습니다.
암호화폐 자산은 라이선스 없이 수탁기관(예: Fireblocks)에서 관리할 수 있습니다.
홍콩에는 BIN 파트너, MSO 서비스 제공업체, KYC 제공업체, 결제 및 청산 네트워크 등 풍부한 자원이 있습니다.
실제로 프로젝트들은 구조적 설계(즉시 승인 + 수탁 지갑)를 통해 저장 가치의 정의를 우회하여 이러한 모호한 영역에서 숨 쉴 공간을 마련했습니다.

규제가 없는 것이 최선은 아닙니다. 오히려 명확하고 효과적인 규제는 U-card 스타트업에게 이상적인 환경입니다.

홍콩에서 U-card 개발을 위해 무엇을 준비해야 할까요?

규제 준수 및 구현 가능한 U-카드 구조를 구축하려면 최소 5명의 핵심 파트너가 필요합니다.

U-카드에는 어떤 라이선스가 필요합니까?

현재 상황:

RedotPay와 같은 카드 프로젝트는 SVF를 채택하지 않았습니다. 대신, 이들은 "저장 가치 도구가 아니다", "지갑이 아니다", "잔액이 아니다"라고 적극적으로 밝히고, MSO를 통해 자금 교환 기능을 합법화합니다.
이러한 카드는 본질적으로 SVF를 우회하는 "토큰 결제 + 실시간 승인 + 제3자 채널 청산" 구조를 사용합니다.

왜 아무도 SVF를 채택하지 않았을까요? 왜 규제 기관은 조치를 취하지 않았을까?

이유는 간단합니다. 높은 비용, 낮은 수익률, 그리고 관망하는 규제 태도 때문입니다.

SVF는 진입 장벽이 매우 높습니다. 2,500만 홍콩달러의 납입자본금, 홍콩금융관리국(HKMA)의 기술 검토, 3단계 위험 관리, 그리고 지속적인 보고가 필요합니다.
U-card 프로젝트는 규모가 비교적 작습니다. 사용자 기반은 아직 확장 가능하지 않고, 불만은 적으며, 시스템적 위험도 없습니다.
규제 당국은 현재 관망하는 입장을 취하고 있습니다. 홍콩금융관리국은 이러한 U-card 상품을 "아직 통화 안정성에 영향을 미치지 않은, 관찰 가능한 모호한 관행"으로 볼 수 있습니다.
영리한 규정 준수 설계: 대부분의 U-card 프로젝트는 플랫폼 잔액을 생성하지 않도록 설계되었으며, "즉시 결제 + 잔액 없음" 논리를 사용하여 저장 가치의 특성입니다.

제 생각은 이렇습니다. 이러한 유형의 상품이 향후 폭발적인 성장을 경험하게 되면(예: 사용자 10만 명 이상), SVF 청산 물결이 일 것으로 예상됩니다.

MSO가 정말 필요할까요?

법적으로, 법정화폐를 법정화폐로 교환하거나 국경 간 송금을 하지 않는 경우, MSO는 엄격한 규제 대상이 아닙니다.

하지만 실제로는 은행, 청산소, 그리고 지불 기관 모두 MSO 제공을 요구할 것입니다. 그렇지 않으면:

은행에서 예금 계좌를 허용하지 않습니다.
청산소에서 법정화폐를 받지 않습니다.
투자자들은 또한 자금 조달 채널의 규정 준수 여부에 의문을 제기할 것입니다.

또한, 홍콩에서 곧 시행될 "VA MSO" 시스템은 가상자산 거래소를 명시적으로 규제할 것입니다.

즉, MSO는 법적 의무는 아니지만 실질적으로 필수적입니다.

U → 법정화폐 환전은 누가 처리할까요?

이것은 가장 오해받기 쉽지만 중요한 단계입니다.

실제로 "전환"은 Fireblocks, Circle 또는 거래소에서 처리되지 않습니다.
대부분의 프로젝트는 USDT/USDC를 HKD/USD로 이체하기 위해 현지 OTC 서비스 제공업체와 협력합니다.

실제 절차는 다음과 같습니다.

1. 사용자가 USDT/USDC를 플랫폼의 수탁 지갑(예: Fireblocks)에 입금합니다.

2. 프로젝트 또는 청산소가 이러한 자산을 현지 OTC로 이체합니다.

3. OTC는 은행 계좌를 사용하여 프로젝트의 제휴 MSO 또는 결제 청산 계좌에 법정화폐를 입금합니다.

4. 카드 또는 현금 인출을 사용할 때 법정화폐가 최종 사용자 또는 가맹점 계좌로 이동합니다.

장점은 유연성, 빠른 거래 처리, 거래소 감시 회피, 그리고 온체인 규정 준수 절차에 대한 설명 필요성 제거입니다.

Checkout.com 및 XanPool과 같은 몇몇 대규모 프로젝트도 EMI/PSP와 연계되었지만, 소규모 팀의 진입 장벽이 너무 높고 현재 시장에서는 장외 청산이 주류를 이루고 있습니다.

홍콩 외에 진입 장벽이 낮은 지역은 어디인가요?

요약: 홍콩은 높은 은행 승인율과 규제 완화를 통해 실질적인 적용을 위한 첫 번째 목적지로 남아 있습니다.

마지막으로: Web3 변호사로서 저희는 귀하를 위해 무엇을 도와드릴 수 있을까요?

U-카드 프로젝트를 계획 중이거나, 카드 발급사와의 연계를 고려 중이거나, 스테이블코인 인수 구조를 구축하려는 경우, 다음을 포함하되 이에 국한되지 않는 완벽한 규정 준수 지원을 제공할 수 있습니다.

(I) 구조 설계 및 규제 해석

SVF 규제 적용 여부 및 MSO의 자산 보유 의무 여부 평가
자금 조달 경로 및 부채 분리 구조 계획
구조 공개 문서, 온체인/오프체인 연결 다이어그램 및 위험 관리 지침 초안 작성

(II) 핵심 규정 준수 문서 작성 및 맞춤 설정

Visa 및 Mastercard와 같은 카드 기관의 요구 사항에 따라 다음과 같은 규정 준수 문서 작성을 지원합니다.

위의 문서는 규정 준수의 기본이자 성공적인 카드 발급 및 출시를 위한 "티켓"입니다.

(III) 구현 및 협상 지원

MSO 라이선스 소지자, BIN 스폰서 및 결제 청산 네트워크와의 연결을 지원합니다.
협력 계약, 책임 조항 및 AML 공유 메커니즘을 검토합니다.
자금 조달/실사를 위한 구조도, 법적 사양 및 위험 공개 자료를 준비합니다.

규정 준수 문서는 단순한 형식적인 절차가 아닙니다. 합법적으로 사업을 시작하고, 자금을 확보하고, 다른 사람들이 안심하고 사업을 운영할 수 있는지 여부를 판단하는 기준이 됩니다.

결론

U 카드는 지갑의 새로운 기능이 아니라, 암호화폐 자산이 실제 결제 세계에 진입하기 위한 확실한 모델입니다. 구현 여부를 계속 망설일 수도 있고, 더 명확한 구조와 더 안정적인 방향을 채택하여 먼저 추진력을 쌓은 후 기반을 다질 수도 있습니다. 규정 준수라는 핵심 원칙을 준수함으로써 우리는 암호화폐 결제를 "경계선을 넘는" 것이 아닌, "결제"에 가깝게 만들기 위해 함께 노력할 수 있습니다.