저자: Prathik Desai
편집 및 편집: BitpushNews
소개
지난 2주 동안 암호화폐 커뮤니티는 거의 전적으로 두 가지에 집중했습니다. 비트코인 가격 하락과 이를 하락시킨 거시경제 환경, 즉 소비자물가지수(CPI) 데이터, 정부 경기 부양책, AI 버블, 유동성, 국채 수익률, ETF 자금 유출, 미국 대법원의 미국 관세 판결 및 기타 여러 주제입니다.
하지만 저는 이더리움 차트와 지난 몇 년간의 여정에 대해 이야기하고 싶습니다.
이더리움의 가격 변동성은 암호화폐 세계 외부의 사람이라면 대규모 이더리움 포트폴리오를 보유한 사람의 삶이 엄청나게 지루하다는 것을 확신시키기에 충분합니다.
많은 암호화폐 트위터(CT) 사용자는 이 1계층 블록체인에 대해 비슷한 견해를 공유하고 있습니다. 이 블록체인은 세계 컴퓨터, 인터넷 인프라의 미래, 인터넷의 금융 계층 등 수많은 별명을 가지고 있습니다.
오늘의 기사에서는 이더리움의 마케팅 문제로 인해 어떻게 가격이 잘못 책정되고 시장에서 이더리움의 잠재력에 대한 오해가 발생했는지에 대해 살펴보겠습니다.
그러한 목적을 위해, 저는 Equilibrium Labs의 투자 파트너인 미카 혼카살로와 사우라브 데슈판데의 인터뷰 프로그램을 활용할 것입니다.
제가 가장 인상 깊었던 부분은 다음과 같습니다.
이더리움의 "정체성 위기": 오해받는 가치
이 사이클에서 ETH에 대한 논의는 종종 감정에 의해 주도되었습니다. 비트코인이 사상 최고가를 경신할 때마다 암호화폐 커뮤니티는 이더리움의 부진한 실적에 대한 냉소와 비꼬는 말들로 가득 차는데, 마치 세계에서 두 번째로 큰 네트워크인 이더리움이 비트코인의 뒤를 따라야 하는 것처럼 보입니다.
이더리움의 설계는 "화폐 프리미엄"을 약속하지 않습니다.
하지만 저는 시장이 이더리움에 대해 잘못된 기대를 갖고 있는 이유를 이해합니다.
비트코인은 단 하나의 사명과 기대를 가지고 있습니다. 바로 디지털 골드, 즉 본질적으로 제한된 공급이 증가함에 따라 달러화 기준으로 가치가 상승하는 가치 저장소가 되는 것입니다.
이더리움의 가치는 투명성, 보안, 불변성, 스마트 계약을 통한 프로그래밍 가능성과 같은 핵심 원칙의 균형을 이루면서 여러 방향으로 움직이고 있습니다.
이러한 맥락에서 이더리움 재단이 진정한 의도를 전달하려는 노력(또는 그 부족)으로 인해 사람들은 비트코인을 보는 것과 마찬가지로 이더리움을 화폐로 오해하게 되었습니다.
여기에는 두 가지 관점이 있는데, 어떤 이들은 이를 마케팅 실수에서 비롯된 정체성 위기라고 부릅니다.
브랜드 차이점: 이더리움과 솔라나 비교
미카는 이를 솔라나의 브랜딩 노력과 비교했습니다.
솔라나를 둘러싼 다양한 농담과 밈에도 불구하고, 이 체인은 지난 2년 동안 단 하나의 메시지만을 마케팅했습니다. 그것은 "빛의 속도에 가깝게 운영되는 분산형 나스닥"을 구축한다는 것입니다.
동의하지 않을 수도 있지만, 이 책은 일관된 메시지를 전달하고 있으며, 10가지 물건이나 금전적 가치를 주장하지 않습니다.
동시에 이더리움의 이야기는 항상 일관성이 부족했습니다. 때로는 자신을 Web3 인터넷 인프라라고 부르기도 하고, 때로는 자신을 "매우 건전한 화폐"라고 선전하기도 하고, 때로는 "디지털 오일"이라고 포장하기도 합니다.
이러한 라벨은 모두 증거에 기반을 두고 있지만, 눈에 띄는 핵심 목표나 통합된 큰 비전을 형성하지 못합니다.
이러한 아이디어가 본질적으로 틀린 것은 아니지만, 사업적 측면에서는 불리할 수 있습니다. 이로 인해 시장은 ETH를 단순히 화폐로 분류하는 경향이 있는데, 실제로 블록체인은 이미 Web3 탈중앙화 금융 프로토콜을 지원하는 인프라로 발전했습니다.
저는 암호화폐 프로젝트를 단순한 통화가 아닌 현금 흐름을 창출하는 주체로 보는 미카의 관점을 높이 평가하지만, 역설적인 점이 있습니다. 이더리움은 현재 결제 계층의 역할을 더 많이 하고 있으며, 많은 양의 거래, 수수료, 사용자 활동이 실제로는 더 저렴하고 효율적인 2계층 네트워크에서 이루어지고 있습니다.
따라서 시장이 수수료 소각 메커니즘을 통해 ETH의 가치를 고정하려고 할 때 효율성 향상은 당혹스러운 통계가 됩니다. 체인 상의 활동이 L2로 더 많이 이전될수록 메인넷의 디플레이션 효과는 약해집니다.
이더리움의 독특한 장점: 디지털 자산 금고(DAT)의 성능
또 다른 관점도 있습니다. 어떤 사람들은 이더리움이나 커뮤니티 구성원들이 자신들의 의도나 목적을 마케팅할 필요가 없다고 주장할 수도 있습니다.
이더리움의 독특성은 특정 분야에서 특히 두드러진다.
디지털 자산 국채(DAT)의 움직임을 살펴보세요. 이더리움 기반 DAT는 비트코인 기반 DAT보다 수익률이 높은데, 이는 스테이킹된 ETH가 수익을 창출하는 반면, 비트코인은 그렇지 않기 때문입니다.
이런 특성으로 인해 이들 기업이 시장 주기에서 생존하는 방식이 바뀌었습니다.
비트코인의 재무 상태는 마치 롤러코스터와 같아 시장 사이클에 따라 변동합니다. 기초 자산이 상승하면 대차대조표는 금광처럼 보이지만, 유동성이 고갈되면 (지금처럼) 표면 아래 숨겨진 균열이 드러납니다.
최악의 경우, DAT가 비트코인 자산에만 의존하고 다른 운영 수익이 거의 없는 경우, 제가 여기에서 설명한 바와 같이 일반적으로 신규 주식을 발행하여 월별 비용을 지불합니다. DAT에는 수익 구성 요소도, 내부 엔진도 없으며, 차트에서 보이는 것보다 자산을 더 열심히 작동시킬 방법도 없습니다.
이더리움 DAT는 단순히 ETH를 보유하는 것 이상의 가치를 지닙니다. 스테이킹, 리스테이킹을 통해 고유 수익을 얻을 수 있습니다. ETH로 표시된 증권은 해당 경제에 참여할 수 있습니다. ETH를 스테이킹하면 시장 변동으로부터 투자자를 보호할 수 있습니다.
이 부분의 이야기는 이더리움 마케팅에 거의 언급되지 않습니다. 부분적으로는 커뮤니티가 스스로를 마케팅하기를 거부하기 때문입니다.
하지만 이러한 모든 외형을 걷어내고 정부 자본 관점에서 ETH의 실제 성과를 살펴보면, 진정한 자산적 속성을 확인할 수 있습니다. ETH의 가치는 실용적인 사용, 온체인 활동, 그리고 생태계 결합성을 통해 지속적인 복리 성장을 달성합니다.
미카는 이더리움의 운명이 "10억 명의 사용자에게 진정으로 필요한 제품을 만드는" 능력에 달려 있다고 생각합니다. 그는 또한 코인베이스의 유통 채널 덕분에 베이스가 가장 성공적인 L2 블록체인이 되었다고 언급했습니다. 저는 이더리움의 미래 궤도 또한 이 핵심 요소에 달려 있다고 생각합니다.
이더리움 자체가 마케팅에 능숙하지 않더라도, DeFi 프로젝트의 기반이 되어 이러한 프로젝트들이 주류 시장에 진출할 수 있도록 하는 한은 문제가 되지 않습니다. 다양한 애플리케이션, 소비자 제품, 그리고 L2가 이더리움을 결제 기반으로 계속 선택하는 한, 네트워크는 블록 공간에 대한 지속적인 수요를 통해 승리할 수 있으며, 이를 통해 안정적인 거래 수수료 수익을 창출할 수 있습니다.
이 회사의 개발 경로는 AWS에서 찾을 수 있습니다. Amazon 내에서 느리게 성장하고 수익성이 낮은 실험적 프로젝트로 시작했지만, 결국 회사의 가장 중요한 사업 기둥으로 변모했습니다.
