글쓴이: 젠, PANews

한국 암호화폐 시장이 개인 투자자 중심의 기존 구도에서 기관 투자자의 비중이 미미한 새로운 국면에 접어들고 있는 것으로 보인다.

1월 14일, 코스피 지수가 사상 처음으로 4,700포인트를 돌파하며 사상 최고치를 경신했습니다. 한국 증시가 이러한 호재와 함께 출발한 가운데, 국내 암호화폐 시장에서도 조용히 상승세가 나타났습니다.

한국 언론 보도에 따르면, 금융위원회(FSC)는 2017년부터 시행해 온 기업의 암호화폐 투자 금지 조치를 해제하여 상장 기업과 전문 투자자들이 암호화폐 거래에 참여할 수 있도록 허용할 계획입니다. 금융위원회는 지난 1월 6일 정부-민간 합동 실무회의에서 관련 가이드라인 초안을 공개했습니다.

9년 만에 한국 상장 기업들이 암호화폐에 투자할 수 있게 되었습니다.

이번 새로운 규정은 본질적으로 지난해 2월 금융감독청(FSC)이 발표한 "가상자산 시장 활성화 계획"의 연장선이자 더욱 구체화된 내용입니다. 당초 계획은 지난해 하반기에 시범 운영을 실시하여 위험 감수 능력이 있는 일부 기관 투자자들이 투자 및 금융 목적으로 등록된 거래 계좌를 개설할 수 있도록 하는 것이었습니다.

이번 시범 프로그램 참여 승인을 받은 대상 그룹은 금융기관을 제외하고 자본시장법에 따라 전문 투자자로 등록된 약 3,500개의 상장기업 및 사업체로 구성됩니다. 금융감독원(FSC)은 자본시장법에 따라 등록된 전문 투자자는 이미 위험도가 높고 변동성이 큰 파생상품에 투자할 수 있으며, 이러한 기업들이 블록체인 관련 사업 및 투자에 대한 수요가 높다고 밝혔습니다.

서울경제신문에 따르면, 금융감독원(FSC)은 적격 기업이 순자산의 최대 5%까지 매년 암호화폐에 투자할 수 있도록 허용할 계획입니다. 새로운 규정은 투자 가능한 암호화폐의 범위도 명확히 규정하고 있습니다. 투자 대상은 시가총액 기준 상위 20개 암호화폐로 제한되며, 비트코인과 이더리움처럼 유동성이 좋고 시가총액이 큰 주요 코인에 초점을 맞출 예정입니다.

해당 순위는 한국의 5대 암호화폐 거래소 컨소시엄인 DAXA가 6개월마다 발표하는 데이터를 기반으로 합니다. USDT와 같은 달러 연동 스테이블코인을 순위에 포함할지 여부에 대해서는 규제 당국이 여전히 논의 중이며 명확한 입장을 내놓지 않았습니다.

또한, 거래 실행 메커니즘과 관련하여 거래소는 대규모 암호화폐 거래를 분할하여 일괄 처리하고, 개별 주문 규모에 제한을 두도록 요구합니다. 즉, 대규모 매수 및 매도 주문은 더 작은 주문으로 나누어 거래소에서 단계적으로 실행해야 하며, 비정상적인 거래 행태를 감시하여 시장 가격에 미치는 영향을 최소화하고 시장 조작 및 유동성 위험을 방지해야 합니다. 이러한 메커니즘은 기관 자금이 시장에 진입한 후에도 시장이 안정적으로 유지되도록 하는 것을 목표로 합니다.

앞서 언급된 규정 초안의 조항들은 아직 확정된 것이 아님을 유의해야 합니다. 금융감독원(FSC) 은 성명에서 해당 지침들이 여전히 논의 및 개발 단계에 있으며, 투자 한도 및 투자 가능 자산과 같은 핵심 세부 사항은 아직 확정되지 않았다고 강조했습니다. 소식통에 따르면 금융감독원은 2026년 1월 또는 2월경 최종 지침을 발표할 것으로 예상됩니다. 해당 지침이 성공적으로 시행될 경우, 기업 및 기관의 암호화폐 거래는 2026년 말 이전에 공식적으로 시작될 것으로 전망됩니다.

제한적인 정책으로 왜곡된 시장 구조: 개인 투자자들의 열광적인 투자, 기관 투자자들의 부재.

한국 규제 당국의 기업 암호화폐 투자 금지 완화는 2017년 엄격한 규제 정책 시행 이후 상당한 변화를 의미합니다.

2017년 한국에서는 비트코인을 중심으로 한 암호화폐가 폭발적인 인기를 얻으며 이른바 '김치 프리미엄' 현상을 부각시켰습니다. 개인 투자자들의 투기 열풍이 거세지면서 ICO(초기 코인 공개)와 같은 불법 행위가 만연했고, 이는 규제 당국의 경각심을 불러일으켰습니다. 한편, 자금세탁 및 금융범죄 예방 차원에서 한국 당국은 거액의 자금이 암호화폐를 이용해 규제를 회피할 가능성을 우려했습니다. 이에 따라 금융 당국은 기관 투자자의 암호화폐 거래 참여 금지를 포함한 여러 긴급 조치를 신속하게 시행했습니다.

9년간의 기업 참여 금지는 한국 암호화폐 시장의 구조를 근본적으로 바꿔놓았습니다. 현재 시장은 개인 투자자들이 거의 주도하고 있으며, 대규모 기관 및 기업 펀드는 배제되어 거래량과 활동이 상대적으로 제한적입니다. 동시에 디지털 자산을 투자하려는 일부 기관 및 고액 자산가들은 보다 유연한 투자 채널을 찾아 해외 시장으로 눈을 돌리고 있습니다.

암호화폐 시장에서 개인 투자자들이 주도권을 쥐고 기관 투자자들의 참여가 전무한 것은 선진 시장의 상당한 기관 투자 비중과는 극명한 대조를 이룬다. 따라서 2017년의 엄격한 금지 조치는 국내 투기를 억제하는 데 효과적이었지만, 동시에 한국 시장과 글로벌 기관 투자 추세 사이의 괴리를 심화시키는 데에도 기여했다.

실제로 한국 규제 당국은 최근 몇 년 동안 기관 투자자를 대상으로 암호화폐 관련 규제를 점진적으로 완화해 왔습니다. 지난 몇 년간 암호화폐 시장이 전 세계적으로 성숙해지고 금융 기관의 참여가 크게 증가함에 따라, 한국 당국은 시대에 뒤떨어진 관행을 고수하는 것은 필연적으로 발전 기회를 놓치는 결과를 초래할 것이라는 점을 인식했습니다. 한국 정부의 "2026 경제 성장 전략"은 미래 금융 환경에 디지털 자산을 명시적으로 포함하고 있습니다.

지난해부터 한국은 비영리 단체와 암호화폐 거래소의 암호화폐 자산 매각을 허용하는 등 일부 규제를 시범적으로 완화해 왔습니다. 금융감독원(FSC)이 마련한 새로운 가이드라인을 통해 규제 당국은 기업의 암호화폐 투자에 대한 청신호를 최종적으로 재개했으며, 기존의 엄격한 규제 정책을 대폭 수정하여 이를 한국 디지털 금융 전략의 핵심 요소로 자리매김하게 했습니다.

주요 신규 업체의 등장은 DAT 관련 이야기가 최저점에 도달한 시점과 맞물립니다.

한국의 암호화폐 시장은 예전부터 투기 심리가 강하고 개인 투자자들의 참여가 활발한 것으로 유명했습니다. 이제 수많은 대기업과 전문 기관들이 규제 완화로 인해 주요 신규 플레이어로서 시장에 진입할 수 있게 되면서, 업계에 많은 고민거리를 안겨주고 있습니다.

한국 언론은 한국 암호화폐 거래소 업비트의 모회사를 인수 중인 한국 인터넷 대기업 네이버를 예로 들었다. 네이버의 시가총액은 27조 원으로, 이론적으로는 5%의 거래 한도를 적용했을 때 약 1만 개의 비트코인을 매입할 수 있는 규모다. 이처럼 막대한 기관 자금 유입은 국내 암호화폐 시장의 유동성과 거래 깊이를 크게 확대할 것이다. 업계 관계자들은 이러한 움직임이 해외 시장을 관망하던 한국 자본을 국내 암호화폐 시장으로 다시 끌어들여 합법적인 경로를 통해 투자 유치를 촉진하고, 국내 거래 생태계 발전을 뒷받침할 것으로 전망한다. 락업 기간 만료 후 유입될 잠재적 자금은 수십조 원(미화 100억 달러 이상)에 달할 수 있다.

더욱이, 이전의 금지 조치는 대기업의 암호화폐 시장 진출을 막아 블록체인 기술과 디지털 자산에 대한 투자 열의를 다소 저해했습니다. 암호화폐 시장의 재개방으로 국내 암호화폐 기업, 블록체인 스타트업, 그리고 디지털 자산 수탁 및 벤처 캐피털과 같은 관련 산업들이 간접적인 활성화 효과를 볼 것으로 기대됩니다.

코인텔레그래프 분석에 따르면 기관 투자자의 진입은 한국 내 암호화폐 기업 및 스타트업의 성장을 촉진하고 기업 차원의 디지털 자산 보관소(DAT)의 출현을 가속화할 것으로 예상됩니다. 동시에, 암호화폐의 법적 보유 허용은 국경을 넘는 블록체인 프로젝트 협력을 증진하고 해외 암호화폐 기관의 한국 진출을 유도하며, 궁극적으로 한국이 아시아 암호화폐 금융 중심지로서의 위상을 강화하는 데 기여할 것으로 기대됩니다.

하지만 한국에서 DAT 전략의 효과는 여러 가지 도전에 직면해 있습니다. 우선, 정책적 제약으로 인해 한국형 '암호화폐 자산관리회사'의 확장이 제한되고 있는데, 투자 한도가 5%에 불과하여 암호화폐 투자 비중이 매우 낮습니다. 또한, Strategy처럼 오랜 기간 사업을 운영해 온 선구적인 기업들을 제외하면, 대부분의 암호화폐 자산관리회사들은 '암호화폐와 주식의 이중 하락'으로 큰 손실을 입었고, 이로 인해 DAT 전략에 대한 관심이 식으면서 글로벌 투자자들의 이목도 감소했습니다.

투자 채널이 더욱 편리해짐에 따라 DAT 전략의 필요성도 줄어들었습니다. 주요 글로벌 시장에서 비트코인 ​​현물 ETF와 같은 규제 준수 투자 상품 출시가 활발해지면서 기관 투자자와 일반 투자자는 ETF를 통해 비트코인 ​​가격 상승분을 직접 공유할 수 있게 되었습니다. ETF는 이미 간편하고 안전한 투자 수단을 제공하고 있기 때문에 상장 기업의 암호화폐 보유 지분에 프리미엄을 지불할 유인이 자연스럽게 줄어들고 있습니다. 한국 또한 비트코인과 같은 자산을 기반으로 하는 현물 ETF 출시를 적극적으로 추진하고 있으며, 이르면 올해 말 공식 출시될 가능성이 있습니다.

또 하나 간과할 수 없는 요인은 시장 관찰에 따르면 한국 암호화폐 시장이 지난해 하반기에 지속적인 활동 감소를 겪었고, 많은 투자자들이 주식 시장으로 눈을 돌렸다는 점입니다. 1월 14일 기준 코스피 지수는 사상 처음으로 4,700포인트를 돌파하며 사상 최고치를 경신했습니다. 반도체, AI, 조선, 방위산업과 같이 검증 가능한 펀더멘털을 가진 업종들과 비교했을 때, DAT는 분명히 경쟁력이 떨어집니다.

그럼에도 불구하고, 한국의 정책 변화가 보여주는 긍정적인 신호들은 여전히 ​​고무적이며 기대할 만한 가치가 있습니다. 향후 관련 지침이 확정되고 법률이 개선됨에 따라 한국 기업들의 실제 투자 활동을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 하지만 암호화폐 업계의 핵심 과제는 자체 역량을 강화하고 새로운 스토리를 만들어 한국 투자자들의 폭넓은 참여를 다시 확보하는 것입니다.