5,000달러 시대의 새로운 담론: "옛 왕"의 귀환—금의 토큰화 논리를 어떻게 이해해야 할까?

작성자: imToken

만약 누군가 1년 전에 금값이 온스당 5,000달러까지 빠르게 오를 거라고 말했다면, 대부분의 사람들은 아마도 그건 희망사항일 뿐이라고 생각했을 겁니다.

하지만 이것이 현실입니다. 불과 보름 만에 금 시장은 마치 날뛰는 말처럼 온스당 4,700달러, 4,800달러, 4,900달러라는 여러 역사적 고점을 휩쓸고 지나가더니, 거의 되돌릴 기미 없이 시장 전체가 주목하던 5,000달러 선에 도달했습니다.

 출처: companiesmarketcap.com

세계 거시경제의 불확실성이 반복적으로 확인된 후, 금은 특정 국가의 재정 지원에 의존하지 않는 합의 자산이라는 가장 익숙한 위치로 돌아왔다고 할 수 있습니다.

하지만 동시에 보다 현실적인 질문이 제기되고 있습니다. 금에 대한 합의가 회복됨에 따라, 전통적인 보유 방식은 더 이상 디지털 시대의 요구를 충족할 수 없는 것일까요?

I. 거시경제 순환의 불가피성: "늙은 왕"의 귀환

장기적인 거시경제적 관점에서 볼 때, 이번 금 가격 상승은 단기적인 투기적 열풍이 아니라 거시경제적 불확실성과 달러 약세라는 배경 속에서 나타나는 구조적 조정 현상입니다.

지정학적 위험은 러시아와 우크라이나에서 중동과 라틴 아메리카의 주요 자원 및 해상 운송로 지역으로까지 확대되었고, 세계 무역 시스템은 관세, 제재, 정책적 술수로 인해 반복적으로 혼란을 겪었으며, 미국의 재정 적자는 계속 확대되어 달러화 신뢰도의 장기적인 안정성에 대한 논의가 더욱 빈번해지고 있습니다. 이러한 환경에서 시장은 특정 국가의 신용에 의존하지 않고 타인의 지지를 필요로 하지 않는 가치 기준을 찾는 데 박차를 가할 것입니다.

이러한 관점에서 볼 때, 금은 수익을 창출할 수 있다는 것을 증명할 필요가 없습니다. 단지 신용 불확실성의 시대에도 여전히 존재한다는 것을 반복적으로 증명하면 됩니다.

이는 한때 이번 사이클에서 "디지털 금"으로 기대되었던 BTC가 왜 그러한 합의적 역할을 완전히 수행하지 못했는지, 적어도 거시적 위험 회피 측면에서는 펀드들의 선택이 이미 답을 제시했기 때문에 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다(추가 정보: " 신뢰할 수 없는 BTC에서 토큰화된 금까지, 진정한 '디지털 금'은 누구인가? ").

하지만 금에 대한 합의가 다시 살아났다고 해서 모든 문제가 해결된 것은 아닙니다. 사실, 오랫동안 투자자들은 금을 보유하는 두 가지 불완전한 방법 중에서 선택해야 하는 상황에 놓여 있었습니다.

첫 번째 유형은 실물 금으로, 안전하고 완전한 주권이 보장되지만 유동성이 거의 없습니다. 금괴를 금고에 보관하는 것은 보관, 도난 방지 및 이동에 많은 비용이 들 뿐만 아니라 실시간 거래나 일상적인 사용이 거의 불가능하다는 것을 의미합니다.

최근 여러 곳에서 "은행 금고를 구하기 어려워지는" 현상은 이러한 모순이 더욱 심화되고 있음을 정확히 보여줍니다. 즉, 점점 더 많은 사람들이 금을 직접 손에 쥐고 싶어 하지만 현실은 항상 그와 일치하지는 않는다는 것입니다.

두 번째 유형은 금 실물 보유 요건을 어느 정도 충족시켜주는 종이 금 또는 금 ETF입니다. 예를 들어, 은행 계좌나 증권 회사에서 발행하는 금 실물 상품은 금융 기관에 대한 청구권을 의미하며, 계좌 시스템을 통해 결제 약정을 제공합니다.

문제는 이러한 유동성이 완전하지 않다는 점입니다. 금 실물과 금 ETF가 제공하는 유동성은 단일 금융 시스템 내에 갇혀 있습니다. 특정 은행, 특정 거래소, 특정 결제 규칙 하에서 매매할 수는 있지만, 이 시스템 밖으로 자유롭게 유출될 수는 없습니다.

즉, 분할하거나 결합할 수 없으며, 다른 자산과 함께 시스템 간에 사용할 수도 없고, 다른 시나리오에서 직접 사용할 수도 없습니다. 진정한 자산 유동성이라기보다는 "계좌 내 유동성"으로만 간주해야 합니다.

제가 처음으로 보유했던 금 투자 상품인 "텐센트 마이크로 골드"가 바로 그런 예입니다. 이러한 관점에서 볼 때, 종이 금은 금의 유동성 문제를 진정으로 해결한 것이 아니라, 단지 실물 형태의 불편함을 거래 상대방의 신용으로 일시적으로 대체했을 뿐입니다.

궁극적으로 안보, 유동성 및 주권은 오랫동안 서로 상충되는 관계에 있었으며, 고도로 디지털화되고 국경을 넘나드는 시대에 이러한 상충 관계는 점점 더 만족스럽지 못한 결과를 낳고 있습니다.

이러한 배경 속에서 토큰화된 금이 더 많은 사람들의 관심을 끌기 시작했습니다.

II. 토큰화된 금: 자산 자체에 "완전한 유동성"을 되돌려주다

테더(Tether)에서 발행한 XAUt(테더 골드)로 대표되는 토큰화된 금은 종이 금이 해결할 수 있는 "금 보유/거래를 더 쉽게 만드는 것"이라는 표면적인 문제만을 해결하려는 것이 아닙니다. 이는 더욱 근본적인 문제를 다루고 있습니다.

금의 "실물적 뒷받침"을 포기하지 않고도 암호화 자산과 같은 수준의 유동성과 시스템 간 구성 가능성을 어떻게 달성할 수 있을까요?

XAUt를 예로 들어 설계 논리를 분석해 보면, 혁신적인 면모가 전혀 없고 오히려 전통적이고 절제된 방식임을 알 수 있습니다. 각 XAUt는 런던 금고에 보관된 1온스의 실물 금에 해당하며, 이 실물 금은 감사 및 검증이 가능한 전문 금고에 보관됩니다. 동시에, 토큰화된 금을 보유한 사람은 해당 금을 청구할 권리를 갖습니다.

이 설계는 복잡한 금융 공학을 도입하거나 알고리즘 또는 신용 확장을 통해 금의 특성을 증폭시키려 하지 않습니다. 오히려 금의 전통적인 논리를 존중하여 디지털화로 인한 변화를 논의하기 전에 금의 물리적 속성이 그대로 유지되도록 합니다.

궁극적으로 XAUt나 PAXG와 같은 토큰화된 금은 "새로운 금에 대한 인식을 만들어내는 것"이 아니라 블록체인 기술을 활용하여 가장 오래된 자산 형태를 재구성하는 것에 불과합니다. 이러한 점에서 XAUt는 암호화폐 세계의 투기적 파생상품이라기보다는 "디지털 실물 금"에 더 가깝습니다.

하지만 동시에 더 중요한 변화는 금의 유동성 등급에 근본적인 변화가 생겼다는 점입니다. 앞서 언급했듯이 전통적인 시스템에서 금 증권이나 금 ETF와 같은 상품의 유동성은 본질적으로 계좌 내 유동성, 즉 특정 은행, 특정 증권사 또는 특정 결제 시스템 내에 존재하는 유동성을 의미하며, 미리 정해진 범위 내에서만 매매 및 결제가 가능합니다.

XAUt의 유동성은 자산 자체에 직접적으로 연결되어 있습니다. 금이 온체인 토큰으로 매핑되면 암호화 자산의 기본 속성을 자연스럽게 갖게 되어 중앙 기관의 허가 없이도 다양한 프로토콜과 애플리케이션 간에 자유롭게 전송, 분할, 결합 및 유통될 수 있습니다.

이는 금이 처음으로 유동성을 증명하기 위해 더 이상 "계정"에 의존하지 않고, 자산 자체로서 전 세계적으로 24시간 자유롭게 유통된다는 것을 의미합니다. 온체인 환경에서 XAUt와 같은 토큰은 더 이상 단순히 "거래 가능한 금 토큰"이 아니라, 다른 프로토콜에서 인식, 호출 및 결합할 수 있는 기본 자산 단위가 됩니다.

이는 스테이블코인 및 기타 자산과 자유롭게 교환될 수 있습니다.
이는 보다 복잡한 자산 배분 및 포트폴리오 전략에 통합될 수 있습니다.
이는 소비자 결제와 같은 사용 시나리오에 참여하여 가치를 전달하는 매개체 역할까지 할 수 있습니다.

이것이야말로 종이 금이 결코 제공할 수 없었던 "유동성"입니다.

III. "온체인"에서 "사용"으로: 디지털 골드의 진정한 전환점

따라서 금을 토큰화하는 것이 단순히 "온체인" 단계만 완료하는 것으로는 목표 달성에 한참 못 미칩니다.

진정한 차이점은 이러한 "디지털 금"을 실제로 쉽게 보유하고, 관리하고, 거래하고, 심지어 소비자 결제 수단으로 "통화"처럼 사용할 수 있는지 여부에 있습니다. 다시 말해, 앞서 언급한 논점으로 돌아가서, 토큰화된 금이 블록체인 상의 단순한 코드에 불과하고 궁극적으로 중앙 집중식 플랫폼이나 단일 진입점에 갇혀 있다면, 그것은 종이 금과 다를 바 없습니다.

이러한 배경에서 imToken Web과 같은 간편한 자체 보관 솔루션의 중요성이 부각되기 시작했습니다. imToken Web을 예로 들면, 사용자는 웹페이지를 여는 것처럼 브라우저를 통해 접속하여 토큰화된 금과 기타 암호화 자산을 어떤 기기에서든 즉시 관리할 수 있습니다.

또한, 자체 호스팅 환경에서는 개인 키를 사용자가 완전히 관리합니다. 사용자의 골드는 어떤 서비스 제공업체의 서버에도 존재하지 않고, 블록체인 주소에 고정되어 있습니다.

더 나아가, 웹3 인프라의 상호 운용성 덕분에 XAUt는 더 이상 금고에 보관된 무거운 금속이 아닙니다. 소액 자산으로 유연하게 구매할 수 있으며, 필요할 때 imToken Card와 같은 결제 도구를 통해 전 세계 소비 시나리오에 실시간으로 구매력을 제공할 수 있습니다.

 출처: imToken 웹

요약하자면, 웹3 환경에서 XAUt는 거래될 뿐만 아니라 다른 자산과 결합되고, 교환되고, 심지어 결제 및 소비 시나리오와 연결될 수도 있습니다.

금이 가치 저장 수단으로서의 매우 높은 확실성과 현대적 활용 가능성을 모두 갖추게 되었을 때, 비로소 금은 "구식 안전 자산"에서 "미래의 통화"로 완전히 도약했습니다.

결국, 수천 년 동안 합의되어 온 금 자체가 본질적으로 시대에 뒤떨어진 것은 아닙니다. 시대에 뒤떨어진 것은 금을 보유하는 방식입니다.

따라서 금이 XAUt 형태로 블록체인에 편입되고 imToken Web과 같은 자체 보관 환경을 통해 개인의 통제하에 다시 돌아오는 것은 새로운 서사가 아니라 시간을 초월하는 논리를 이어가는 것입니다.

불확실한 세상에서 진정한 가치는 타인의 약속에 최대한 의존하지 않는 데 있다.