Umbra의 200배 초과 가입은 MetaDAO 자금 조달 메커니즘의 혁신을 보여줍니다.

Karen Z, Foresight News 작성

지난주(10월 10일), 프라이버시 프로토콜 Umbra가 MetaDAO 플랫폼에서 커뮤니티 세일을 완료했습니다. 이 공개 세일에는 1만 명이 넘는 참여자가 몰렸고, 총 가입 금액은 약 1억 5,500만 달러에 달했습니다. 이는 프로젝트가 계획한 최소 자금 조달 금액의 200배에 달하는 규모입니다.

판매 종료 후, 프로젝트 측은 실제 자금 조달 한도를 300만 달러로 설정했습니다. 결국 각 구독 사용자는 구독 금액의 약 2%만 받았고, 나머지 금액은 동일한 방식으로 환불되었습니다.

더욱 주목할 만한 점은, 암호화폐 시장 전반의 상당한 조정 속에서도 UMBRA 토큰 가격은 강력한 회복력을 보여주었습니다. 현재 가격(1.50달러)은 최초 공모가(0.30달러) 대비 4배 상승했습니다. 이러한 성과는 프라이버시 부문에 대한 시장의 신뢰를 보여줄 뿐만 아니라 MetaDAO의 고유한 자금 조달 모델의 매력을 더욱 강조합니다.

동시에, MetaDAO 플랫폼 토큰인 META도 뒤지지 않았습니다. 오늘 시가총액이 2억 달러를 돌파하여 역대 최고치를 기록했고, 이번 달 현재까지 증가폭이 4배를 넘었습니다.

Arcium 기술 기반의 Solana 생태계 내 프라이버시 프로토콜인 Umbra의 인기는 프라이버시 분야의 폭발적인 성장과 불가분의 관계에 있습니다. 시장의 관심이 Umbra 자체에 집중되어 있는 가운데, MetaDAO 플랫폼은 더 큰 기회를 제공할 수 있습니다. 견고하다고 알려진 이 자금 조달 도구와 시장 기반 거버넌스는 암호화폐 프로젝트의 토큰 발행에 새로운 길을 열어가고 있습니다.

MetaDAO: VC 없이 패러다임 지원까지

MetaDAO의 출발점은 기존 암호화폐 프로젝트에 대한 호화로운 자금 조달이 아니라, 암호화폐 산업에서 자금 조달의 어려움에 대한 솔루션을 모색하는 것이었습니다.

기존 ICO는 오랫동안 세 가지 주요 문제점으로 어려움을 겪어 왔습니다. 설립자들이 고정된 토큰 할당을 받은 후에도 계속 작업할 의욕이 부족하고, 초기 투자자들이 "선단"을 형성하여 빠르게 매도하며, 커뮤니티 참여가 부족하여 프로젝트들이 "초기에는 과대광고에 불과하지만 장기적으로는 성장이 저조한" 함정에 쉽게 빠지는 것입니다. MetaDAO는 이러한 문제를 해결하기 위해 설계되었습니다. MetaDAO의 핵심 로직은 단일 토큰 투표를 시장 중심 거버넌스로, 고정된 토큰 할당을 성과 기반 인센티브로 대체하는 것입니다.

탄생 및 초기 개발 : 2022년 10월, 설립자 Proph3t(@metaproph3t)는 Futarchy 거버넌스("시장 의사 결정 시스템"으로도 알려짐, 추후 자세히 설명)에 중점을 둔 이 조직을 개발하기 시작했습니다. 이 조직은 2023년 11월에 공식 설립되었습니다. 처음에는 약 65명에게 토큰을 에어드랍하고 초기 자금으로 1만 달러를 투자하는 방식으로 시작되었습니다.
획기적인 자금 조달 : 2024년 8월, MetaDAO는 암호화폐 벤처 캐피털 대기업 Paradigm이 주도한 220만 달러 규모의 시드 라운드를 통해 중요한 돌파구를 마련했습니다. Paradigm이 MetaDAO를 선택한 것은 자사의 Futarchy 거버넌스 모델이 Paradigm의 예측 시장 전략과 긴밀히 부합했기 때문입니다. 당시 코인데스크는 MetaDAO의 익명 창업자 Proph3t의 말을 인용하여 Paradigm이 총 공급량의 14.6%에 해당하는 3,035개의 META 토큰을 보유하게 되어 단일 META 보유자 중 최대 규모가 될 것이라고 전했습니다. 약 30명의 엔젤 투자자가 965개의 META 토큰을 추가로 매수하여 총 조달액은 2,229,950달러에 달했습니다.
소규모 팀 : MetaDAO에 대한 최근 제안에 따르면, 팀은 비교적 소규모이며, 핵심 구성원은 Proph3t, 공동 창립자 겸 엔지니어 Kollan, 파트타임 디자이너, 그리고 트위터 운영을 담당하는 인턴으로 구성되어 있습니다. MetaDAO는 현재 약 180만 달러의 현금 보유고를 보유하고 있으며, 이는 현재 규모로 약 24개월 동안 운영할 수 있는 금액입니다. 참고: Proph3t는 최근 팀 확장 및 운영 자금 확충을 위해 600만 달러 상당의 META 토큰을 할인된 가격으로 판매한다는 제안을 했으나, 커뮤니티에서 거부되었습니다.

MetaDAO 운영 메커니즘

간단히 말해, MetaDAO는 단순한 "자금 조달 도구"가 아닙니다. 프로젝트 창업자와 투자자가 "단기 수익 추구자"에서 "장기 공동 개발자"로 전환할 수 있도록 지원합니다. MetaDAO는 창업자가 초기 자본을 확보할 수 있도록 할 뿐만 아니라, 더 많은 수익을 얻기 위해서는 프로젝트를 완료해야 한다는 것을 메커니즘을 통해 보장합니다. 또한 투자자에게는 투명한 규칙을 통해 "모든 자본 손실"을 피하면서 초기 단계 프로젝트에 참여할 수 있는 기회를 제공합니다.

MetaDAO는 솔라나 기반 런치패드 플랫폼 및 거버넌스 시스템으로 발전했으며, 기존 암호화폐 금융의 "러그" 위험 및 잘못된 인센티브와 같은 문제점을 해결하는 것을 핵심 목표로 삼았습니다. 새로운 MetaDAO 플랫폼은 2025년 10월 6일 공식 오픈하여 5개 프로젝트의 자금 조달을 지원할 예정입니다.

안티 러그 ICO: 메커니즘에 "보안" 구축

MetaDAO에서 발행하기로 선택하는 경우, 프로젝트팀은 기존 환경에서는 이례적으로 보이는 몇 가지 제약을 감수해야 합니다. 예를 들어, MetaDAO는 다음과 같은 측면에서 위험을 감수해야 합니다.

자금은 "퓨타키 거버넌스 트레저리(Futarchy Governance Treasury)"에 예치됩니다 . 모금된 USDC는 설립자에게 직접 지급되지 않고, 퓨타키가 관리하는 트레저리에 예치됩니다. 모든 대규모 지출은 시장의 검증을 거쳐야 합니다. 즉, 투자자가 해당 지출이 토큰 가치를 높일 수 있다고 판단하는 경우에만 승인됩니다.
IP 소유권이 물리적으로 존재합니다 . 프로젝트의 핵심 자산(도메인 이름, 소프트웨어, 소셜 미디어 계정 등)은 창립자 개인이 아닌 전담 법인으로 이전되므로 창립자가 "핵심 자산을 빼앗는" 일이 방지됩니다.
창업자의 수입은 프로젝트의 성공과 연계됩니다 . 창업자는 처음에는 많은 양의 토큰을 받지 않지만 "성과 평가 메커니즘"을 통해 보상을 받게 됩니다. 토큰은 5회에 걸쳐 잠금 해제되며, 토큰 가격은 ICO 가격의 2배, 4배, 8배, 16배, 32배에 도달합니다. 가장 빠른 잠금 해제 시점은 ICO 후 18개월 이후가 될 수 없습니다.
예산 제약 : 팀은 정해진 예산 한도(모금된 최소 금액의 6분의 1을 넘지 않음)를 지켜야 하며, 이 금액을 초과하는 지출은 거버넌스의 승인이 필요합니다.

ICO 메커니즘을 어떻게 설정하나요?

MetaDAO의 ICO 메커니즘은 프로젝트 소유자와 투자자 모두의 이익을 어느 정도 고려하여 잘 설계되었습니다.

판매 절차 : 창업자는 최소 자금, 월 팀 예산, 성과 등급 등의 정보를 제출해야 합니다. 신청이 성공적으로 완료된 후에만 MetaDAO에 상장될 수 있습니다. 투자자는 USDC를 사용하여 프로젝트 토큰을 4일 동안 구독할 수 있습니다.

팀 인센티브 메커니즘 관련 : 팀은 최대 1,500만 개의 토큰(초기 공급량의 50%)을 가격 기반 성과 메커니즘에 할당할 수 있습니다. 이 성과 메커니즘은 ICO 가격의 2배, 4배, 8배, 16배, 32배로 균등하게 5단계로 나뉘며, 가장 빠른 잠금 해제 시점은 ICO 후 18개월 이후입니다(창립자는 잠금 기간을 연장할 수 있습니다).

판매 후 조치 : 프로젝트가 최소 자금 조달 기준에 도달하지 못할 경우, 투자자의 USDC는 환불됩니다. 판매가 성공하면 설립자들은 수령할 금액을 발표합니다(판매 기간 중 상한액은 없습니다). 관계자들은 이를 통해 모든 사람에게 공정한 참여 기회를 제공한다고 주장합니다. 할당량은 비례적으로 배분되며, 남은 자금은 환불됩니다. 모든 USDC는 시장 거버넌스 재무부에 예치되며, 재무부는 신규 토큰 발행 권한도 이전합니다. 재무부는 USDC의 20%와 500만 개의 토큰을 유동성 풀에 제공합니다.

참고: Umbra 세일이 종료된 다음 날 저녁, 모든 판매 토큰은 잠금 해제되어 사용자 지갑에 직접 배포되며, 남은 금액은 환불됩니다.

퓨타키 거버넌스: 투표가 아닌 시장이 결정을 내리도록 하세요

MetaDAO는 기존 DAO의 "토큰 투표"(대규모 보유자가 쉽게 조작할 수 있음)를 채택하지 않고 대신 Futarchy를 사용하여 프로젝트의 방향을 결정합니다. 이는 "거래자가 자금으로 투표"할 수 있는 거버넌스 모델로, 예측 시장을 사용하여 의사 결정을 안내합니다.

이러한 거버넌스의 핵심 논리는 경제학자 로빈 핸슨의 아이디어에 기반을 두고 있습니다. 즉, 사람들은 거래를 통해 제안이 프로젝트 토큰의 가치에 미칠 수 있는 잠재적 영향에 "베팅"하여 집단적 지혜를 모으고 시장이 가치를 높일 수 있다고 믿는 제안만 채택되도록 보장합니다.

MetaDAO의 Futarchy 거버넌스의 핵심 논리는 다음과 같습니다.

제안 생성 및 활성화 : 제안(예: "새로운 기능 개발을 위해 100만 USDC 보유", "새로운 토큰 발행", "유동성 증가/감소" 등)의 경우, 토큰 보유자는 제안을 활성화하기 위해 토큰을 스테이킹해야 합니다. 기본적으로 제안이 상장되려면 5만 토큰(총 ICO 금액의 5%)을 스테이킹해야 합니다. 스테이킹은 스팸 방지 목적으로만 사용되며, 잠금 또는 슬래싱 위험은 없습니다. 한 번에 하나의 제안만 활성화될 수 있습니다.
거래 단계 : 스테이킹 조건이 충족되면 프로젝트는 현물 시장에서 유동성의 절반을 추출하여 제안된 조건부 시장으로 이전합니다. 거래자는 3일 이내에 조건부 거래를 진행할 수 있습니다. 제안된 조건이 토큰 가치를 높일 것으로 판단되면 "패스 마켓" 토큰을 매수하고, 그렇지 않으면 "실패 마켓" 토큰을 매수합니다.
궁극적으로 "지연 시간 가중 평균 가격"(TWAP)은 제안의 승인 여부를 결정하는 데 사용됩니다 . MetaDAO는 보다 신중한 승인 절차를 위해 통과 기준을 설정하여 통과가 불합격보다 약간 더 어렵게 만들었습니다(1.5% 기준). 이 프로세스의 핵심 논리는 "지연 TWAP"를 사용하여 조작을 걸러내고, "1.5% 기준"을 통해 합의 강도를 확보하며, 궁극적으로는 시장 자본의 진정한 판단에 따라 제안이 프로젝트의 장기적 가치와 일치하는지 여부를 판단하는 것입니다.

요약

암호화폐 업계에서 "단기적 이익 추구"가 만연한 시기에 MetaDAO의 혁신은 "메커니즘 설계"를 사용하여 일정 수준의 보안을 확보하고, "제로섬 게임"을 "이익 구속"으로 대체하여 창업자와 투자자 간에 "이해 관계 커뮤니티"를 형성하고자 하는 데 있습니다.

사업에 본격적으로 뛰어들고자 하는 창업자들에게 MetaDAO는 VC에 의존하지 않고 공정한 자금 조달 경로를 제공합니다. 안정성을 추구하는 투자자에게는 MetaDAO가 다차원적인 규칙으로 인해 "까다로운" 상황에 처할 위험을 줄여줍니다.

하지만 암호화폐 시장은 매우 변동성이 높으며, 어떤 메커니즘도 만병통치약이 될 수 없다는 점에 유의해야 합니다. 보호 메커니즘이 있더라도 시장 전반의 상황, 사업 진행 상황, 그리고 퍼블릭 세일의 완전한 해제 등의 요인으로 인해 프로젝트 토큰의 가격은 여전히 폭락할 수 있습니다. 동시에, 거버넌스는 "악의적인 팀 행동"을 방지할 수 있을 뿐, 프로젝트의 필연적인 성공을 보장할 수는 없습니다. 투자자는 여전히 프로젝트의 기본 원칙과 향후 전망에 기반하여 종합적인 판단을 내려야 합니다.

다음 기사에서는 가까운 미래에 MetaDAO에서 공개 판매를 시작할 계획인 새로운 프로젝트에 대해 중점적으로 다루겠습니다.