继Solana和Terra之后，今年暴涨140倍的公链Fantom成为目前的热点。参照其他主流公链生态的发展轨迹，Fantom生态中去中心化交易所的发展存在较大空间。

Fantom现状

Fantom是一条基于DAG（有向无环图分布式数据库）技术、Lachesis（异步拜占庭容错权益证明）共识机制的高性能公链，有望解决区块链中速度、安全和去中心化的三难困境。

在3.7亿美元生态激励和YFI创始人AndreCronje的加持下，Fantom生态迎来爆炸性的增长。过去六个月Fantom独立地址数增长了18倍，近三个月Defi协议TVL（总锁仓价值）增长了21倍。

Fantom生态独立地址数与Defi协议TVL

相较于Ethereum、Solana和Avalanche等其他主流公链，Fantom的Mcap/TVL（市值/总锁仓价值）比值最低，不到平均值的一半，估值处于较低位置。

主流公链Mcap/TVL对比

公链头部Defi协议对比

从TVL排名看出，目前主流公链生态中Defi的主要应用分别为去中心化交易所（DEX）、借贷和收益聚合器，下面对不同公链上这三类的头部应用进行对比。

主流公链TVL前十项目分类

去中心化交易所

Fantom生态DEX龙头SpookySwap的TVL为4.7亿美金，占该生态整个Defi协议TVL的8.6%，低于其他所有主流公链，大约为平均值的三分之一。

SpookySwap的Mcap/TVL为0.25，与其他主流公链头部DEX协议相比，估值略低。

主流公链头部DEX数据对比

借贷协议

Fantom生态借贷协议龙头Geist Finance的TVL为26.5亿美金，占该生态整个Defi协议TVL的48.6%，高于其他所有主流公链，大约是平均值的1.9倍。

Geist Finance的Mcap/TVL为0.01，大约为Venus和Anchor的十分之一，目前处于较低位置。

主流公链头部借贷协议数据对比

收益聚合器

Fantom生态收益聚合器龙头BeefyFinance的TVL为2.9亿美金，占该生态整个Defi协议TVL的6.2%，接近平均值。

主流公链头部收益聚合器数据对比

总结

Fantom估值处于较低水平。Fantom的Mcap/TVL比值为1.12，相较于其他主流公链，该比值最低，其估值处于较低位置。

Fantom生态借贷协议龙头SpookySwap估值较低。与其他主流公链相比，Fantom生态DEX龙头SpookySwap的Mcap/TVL比值小于平均值，估值略低；借贷龙头Geist Finance的Mcap/TVL比值大约为平均值的十分之一，估值较低。

Fantom生态的DEX方向存在较大发展空间。Fantom生态DEX龙头SpookySwap的TVL占该生态整个Defi协议TVL的8.6%，大约为平均值的三分之一，低于其他所有主流公链，而借贷龙头Geist Finance的TVL占比大约是平均值的1.9倍，收益聚合器龙头BeefyFinanc的TVL占比接近平均值。相较于借贷和收益聚合器，Fantom生态的DEX方向存在较大的发展空间。