데리비트 CEO와의 대화: 데리비트는 어떻게 세계 최대 암호화폐 옵션 거래소가 되었을까요? 바이낸스에 밀리지 않은 이유는 무엇일까요?

편집자: Wu Shuo 블록체인

우 슈오와의 인터뷰에서 데리비트 CEO 루크 스트라이저스는 암호화폐 옵션에 중점을 둔 틈새 플랫폼에서 기관 거래 분야의 선두주자로 성장하기까지의 여정을 공유했습니다. 데리비트는 현재 최대 규모의 암호화폐 옵션 거래소로, BTC 옵션 거래가 전체 시장 거래량의 80% 이상을, ETH 옵션 거래가 90% 이상을 차지합니다.

루크는 데리비트의 초기 진입, 일관된 제품 집중, 그리고 인프라의 강점이 바이낸스와 같은 다제품 경쟁사 대비 성공의 핵심 요인이었다고 지적했습니다. 그는 또한 전략적 제휴와 글로벌 확장을 통한 시너지 효과를 포함하여 코인베이스 인수의 배경을 자세히 설명했습니다. 그는 또한 고객알기제도(KYC)를 비롯한 컴플라이언스 절차와 관련된 과제를 언급하며, 플랫폼이 전문 기관 투자자를 위한 서비스에 계속 집중할 것이라고 강조했습니다.

또한 Luuk는 DeFi 옵션 플랫폼, 향후 시장 확장 계획, 제품 진화 방향(소규모 계약 단위 및 장기 옵션 제품 출시 포함), Coinbase의 국제 옵션 사업의 핵심 구성 요소로서 Deribit의 역할과 위치에 대한 자신의 견해도 논의했습니다.

Luuk의 개인적 배경과 암호화폐 산업에 진출할 수 있는 기회

마오디: 안녕하세요, 루크 님. 시간 내주셔서 감사합니다. 저희는 오랫동안 데리비트의 발전 과정을 지켜봐 왔으며, 오늘 루크 님과 더 깊이 있는 대화를 나눌 수 있게 되어 매우 기쁩니다. 먼저, 본인의 배경과 경력에 대해 간략하게 소개해 주시겠습니까? 데리비트에 합류하기 전에는 어떤 경력을 쌓으셨고, 암호화폐 업계에 발을 들여놓게 된 계기는 무엇입니까?

루크: 초대해 주셔서 감사합니다. 먼저, 제가 암호화폐 업계에 입문하게 된 계기에 대해 말씀드리겠습니다. 2019년에 데리비트(Deribit)에 최고상업책임자(CCO)로 입사했습니다. 그 전에는 싱가포르 증권거래소에서 약 5년간 근무했고, 그 전에는 네덜란드 옵션 거래소에서 5~6년간 일했습니다. 가장 초기 경력은 암스테르담 자본시장에서 약 5년간 근무한 것입니다. 첫 직장은 2004년이었고, 이제 21년이 되었고, 그중 15~16년은 거래소에서 근무했습니다.

저는 거의 15년 동안 전통적인 거래소, 옵션, 선물 거래를 관찰해 왔습니다. 2016년에서 2017년 사이 암호화폐 붐이 일었을 때는 현물 거래도 했습니다. 이 분야의 엄청난 기회와 잠재력을 깨닫고 더 깊이 탐구하고 싶었습니다. 이러한 열정이 결국 데리비트로 이어졌습니다. 2019년 9월에 공식적으로 데리비트에 합류하여 지금까지 약 2년 동안 CEO로 활동하고 있습니다.

Deribit이 옵션 시장에서 다른 대형 거래소를 선도하는 이유

마오디: 데리비트는 독특한 거래소입니다. 다른 많은 플랫폼과 달리 중국 팀이 설립한 것이 아닙니다. 데리비트가 이 분야에서 살아남고 성공할 수 있었던 이유는 무엇이라고 생각하십니까? 바이낸스, 바이비트, OKX 등 많은 거래소가 옵션 상품 출시를 시도했지만 데리비트의 시장 점유율을 따라잡지 못했습니다. 흥미로운 점은 데리비트가 모든 것을 시도했지만 암호화폐 옵션 시장에서 돌파구를 찾지 못했다는 것입니다. 그 이유는 무엇이라고 생각하십니까?

루크: 여러 가지 이유가 있다고 생각합니다. 저희는 2016년에 출시했는데, 아주 초기 단계였습니다. 당시에는 암호화폐 옵션에 관심이 있는 사람이 거의 없었습니다. 비트코인의 변동성이 지금보다 훨씬 높았기 때문에 옵션 프리미엄이 매우 높았습니다. 전담 옵션 마켓메이커가 없었기 때문에 주문장의 질도 상대적으로 좋지 않았습니다.

하지만 시간이 지남에 따라 시장은 점차 성장했습니다. 2018년에는 전문 마켓메이커들이 시장에 진입하기 시작했습니다. 일부 팀은 기존의 대형 옵션 마켓메이커에서 독립하여 암호화폐 옵션 전문 트레이딩 팀을 구성했습니다. 이들의 진입으로 매수-매도 스프레드가 좁아지고 주문량이 증가하면서 우리는 점차 탄탄한 명성을 쌓았습니다. 최초의 헤지펀드와 중소 규모 기관들이 시장에 진입하기 시작했고, 우리는 점차 성장했습니다. 이러한 "선점자 우위"는 오늘날에도 우리에게 큰 도움이 되고 있습니다. 많은 사용자들이 Deribit을 선택하는 이유는 Deribit이 옵션 시장에 주력하는 최초의 주요 업체 중 하나였기 때문이며, 우리는 이 분야에 대한 깊은 헌신을 계속하고 있습니다.

저희는 모든 업무를 옵션 거래 중심으로 진행합니다. 모든 자원, 즉 팀과 인프라는 옵션 거래에 전적으로 집중되어 있습니다. 예를 들어, 클라우드 서비스를 사용하지 않고 자체 전용 하드웨어를 구축하여 훨씬 빠르게 거래를 실행할 수 있습니다. 또한 다른 플랫폼에서는 현재 제공할 수 없는 초저지연 바이너리 데이터 스트리밍 서비스인 멀티캐스트와 같은 기능도 제공합니다. 또한, 시장 조성 보호 메커니즘을 비롯하여 다른 플랫폼에서는 필요하지 않아 개발하지 않은 다양한 기능들을 보유하고 있습니다. 다른 플랫폼의 제품 범위가 너무 광범위하기 때문입니다.

이러한 대형 플랫폼들을 "암호화폐 슈퍼마켓"이라고 생각해 보세요. 현물, 계약, 토큰, NFT 등 모든 것을 제공합니다. 제품 관리자들은 매일 자원을 확보하기 위해 경쟁합니다. 오늘은 현물 계약을 개발하고, 내일은 무기한 계약을 개발하고, 때로는 옵션도 개발합니다.

저희에게는 항상 선택지가 중요합니다. 오늘이든, 내일이든, 모레든, 저희는 항상 선택지에 집중합니다.

이러한 집중적인 사고방식은 저희에게 유리한 위치를 제공하고 고품질 제품을 만들 수 있도록 합니다. 저희는 제품의 품질을 보장하기 위해 최선을 다하며, 바로 이것이 저희를 특별하게 만드는 요소입니다. 물론 다른 플랫폼들이 잘하지 못했다는 말은 아닙니다. 실제로 규모가 매우 커진 플랫폼들도 있지만, 저희는 의도적으로 수직적 접근 방식을 선택했습니다. 현물 시장으로의 확장을 포기하는 등 일부 사업을 포기하기도 했지만, 선택의 폭 측면에서는 매우 탁월했습니다.

상품의 깊이, 유동성, 아니면 기관 신뢰도? Deribit이 시장 선두를 달리는 이유는 무엇일까요?

마오디: 암호화폐 옵션 분야에서 Deribit이 선두적인 위치를 차지한 것은 상품의 깊이, 시장 유동성, 아니면 기관 및 전문 트레이더의 신뢰 때문이라고 생각하시나요?

루크: 앞서 말씀드렸듯이, 저희의 핵심 경쟁력은 고품질 상품 구축에 집중하는 데 있습니다. 여기에는 최고 수준의 시장 조성자 영입, 효과적인 인센티브 메커니즘 설계, 충분한 시장 유동성 확보, 그리고 시장 조성 보호와 같은 기능 제공이 포함됩니다. 저희는 매수-매도 스프레드를 줄이고 주문장의 깊이와 품질을 유지하기 위해 끊임없이 노력합니다.

하지만 저희는 거래 그 이상의 서비스를 제공합니다. 규정 준수 및 운영 측면에서도 상당한 이점을 제공합니다. 여러 관할권에서 규제를 받고 있으며, 저희 플랫폼 아키텍처는 기관 사용자를 위해 특별히 설계되었습니다. 예를 들어, 저희는 운영 보안 시스템이 감사를 받았음을 의미하는 SOC 2 Type II 인증을 보유하고 있습니다. 또한 ISO 및 기타 인증을 통해 다양한 산업 분야의 규정 준수 기준을 충족합니다. 언급하신 다른 거래소들은 재무 감사를 받지 않은 것으로 알고 있지만, 저희는 5년 연속 감사를 받았습니다.

이러한 품질 지표는 저희를 경쟁사와 차별화합니다. 특히 FTX 사태 이후, 시장의 품질에 대한 관심은 그 어느 때보다 중요해졌습니다. 투자자들은 플랫폼을 비교하고 있습니다. 1억 달러의 자산을 플랫폼에 투자하려면 안전하고 신뢰할 수 있으며 전문적으로 운영되는지 확인해야 합니다. 이것이 바로 많은 사람들이 저희를 선택하는 이유입니다.

소매 사용자나 일부 단순 상품에서 시장 점유율이 다소 감소했을 수 있다는 것은 사실입니다. 그러나 기관 투자자 측면에서는 상당한 성장세를 보였습니다. 현재 거래량의 약 85%가 기관 투자자로부터 발생하고 있으며, 이 비율은 앞으로도 유지될 것으로 예상합니다. 이는 저희가 진정으로 박식하고 전문적인 사용자들을 끌어들이는 고도로 특화된 상품을 제공하기 때문입니다.

전통적인 금융 업계 출신으로 자산운용사, 중개사, 또는 기타 암호화폐 중심 금융 사업을 시작하고 싶다면, 가장 익숙하고 가장 적극적으로 거래하고 싶어 하는 분야는 수십 년 동안 해 온 옵션과 선물입니다. 아마도 "누가 이 분야에서 최고일까?"라고 궁금해하실 겁니다. 정답은 바로 저희입니다. 기관 고객은 우수한 품질과 유동성을 추구하며, 저희는 바로 그런 분야에서 탁월한 역량을 발휘합니다.

Coinbase에 인수됨: Deribit이 매각을 선택한 이유와 향후 협력 개발

마오디: 코인베이스가 올해 데리비트를 인수한 것으로 알고 있습니다. 코인베이스 외에도 다른 잠재적 인수자가 있었나요? 바이낸스, 바이비트, GSR도 관심을 표명했다고 들었습니다. 더 자세한 정보를 공유해 주시겠습니까? 데리비트의 결정은 무엇이었나요? 핵심 동기는 무엇이었나요? 왜 독립을 유지하지 않았나요? 전략적 관점에서 볼 때, 코인베이스와의 합병 이후 데리비트 사용자는 어떤 변화를 기대해야 할까요?

루크: 이건 다면적인 질문입니다. 처음부터 시작해 보겠습니다. 저희 창립자들은 처음에 일부 주식을 현금화하고 싶어 했기 때문에, 투자 은행인 딜로이트와 다른 자문사들의 도움을 받아 이 과정을 진행했습니다.

하지만 시간이 지남에 따라 시장 상황이 변했는데, 트럼프 당선과 같은 정치적 요인도 한몫했습니다. 그 결과, 처음에는 지분 일부만 매각하려던 계획이 점차 회사 전체를 매각하는 방향으로 바뀌었습니다. 말씀하신 분들을 포함하여 잠재적 매수자가 여러 명 있습니다. 기밀 유지 계약이 체결되어 있어 정확한 신원은 확인할 수 없지만, 다른 선택지가 있을 수 있다는 점은 말씀드릴 수 있습니다.

그렇다면 왜 결국 코인베이스를 선택했을까요? 첫째, 코인베이스는 상장 기업으로 거래 과정이 훨씬 간단하고 투명합니다. 모호한 미래 약속이 아닌, 지금 당장 현금으로 전환 가능한 실질적인 유동성을 갖춘 주식으로 결제할 수 있기 때문입니다.

하지만 더 중요한 것은, 우리가 공통된 철학을 공유했다는 것입니다. 코인베이스는 훌륭한 제품군을 갖추고 현물 거래 시장을 장악했습니다. 코인베이스의 제품 개발 방식은 품질에 중점을 두었습니다. 불필요한 비용 절감, 규정 준수 우선, 그리고 재무 건전성을 중시했습니다. 코인베이스는 글로벌 확장을 원했고, 우리도 마찬가지였습니다.

Deribit의 제품은 강력하지만 틈새시장을 겨냥한 제품입니다. 저희는 원스톱 서비스를 제공하지 않습니다. 반면 Coinbase는 더욱 포괄적인 제품 라인을 제공합니다. 이 두 가지를 결합함으로써, 저희는 품질과 다양성 측면에서 업계 선두 기업들을 따라잡을 수 있는 완벽한 제품 아키텍처를 제공할 수 있습니다. 동시에, 소매 시장과 같이 이전에는 접근하기 어려웠던 사용자층에도 서비스를 제공할 수 있습니다.

따라서 Coinbase의 브랜드, 신뢰, 규정 준수 자격 증명, 그리고 재무적 강점과 Deribit의 옵션 거래 전문성이 결합되면 매우 강력한 조합이 탄생합니다. 이것이 바로 저희가 Coinbase를 선택한 주된 이유였지만, 재무적 요인 또한 중요한 요소였습니다.

코인베이스 인수 이후 KYC(고객확인제도)가 더 복잡해질까요? 데리비트는 사용자 규정 준수 관련 불만에 어떻게 대응하나요?

마오디: 다음 질문은 조금 까다로울 수 있습니다. 데리비트의 KYC 절차가 너무 복잡하고, 심지어 번거롭다고 불평하는 사용자들이 꽤 있었습니다. 이러한 비판에 어떻게 답변하시겠습니까? 코인베이스 인수 이후 KYC 및 규정 준수가 더욱 엄격해질까요?

루크: 먼저 모든 사용자 여러분께 사과드립니다. 규정 준수는 정말 어려운 과정입니다. 저희는 이 과정을 쾌적한 환경으로 만들기 위해 정말 많은 노력을 기울였습니다. 최대한 원활하고 자동화된 환경을 제공하기 위해 최선을 다하고 있지만, 전 세계적으로 규제 기준이 지속적으로 강화되고 있으며 앞으로 더욱 엄격해질 것이라는 것이 현실입니다.

문제는 플랫폼이 이러한 규칙을 어떻게 준수하느냐에 있습니다. 예를 들어, 자금 출처에 대한 강화된 실사가 의무화되었습니다. 사용자에게 자금 출처 증빙 및 거주 증빙을 포함한 다양한 서류 제출을 요구해야 합니다. 언어 장벽도 있습니다. 특히 중국 사용자에게는 어려움이 큽니다. 많은 정부 고지서에 주소가 포함되어 있지 않고, 위챗과 같은 플랫폼을 통해 결제되는 경우가 많은데, 이는 글로벌 관행과 다릅니다. 다른 지역에서는 은행 명세서를 통해 주소를 확인하는 경우가 많은데, 이는 중국에서는 흔하지 않습니다. 따라서 이는 세계적인 문제이지만, 중국은 몇 가지 고유한 어려움에 직면해 있습니다.

그렇다면 코인베이스와의 합병으로 어떤 변화가 있을까요? 사실 크게 달라지는 것은 없습니다. 코인베이스는 저희와 동일한 규칙을 따르며, 모든 규제 대상 플랫폼도 이를 따라야 합니다. 플랫폼의 글로벌화는 규정 준수를 더욱 복잡하게 만듭니다. 코인베이스 자체도 글로벌 기업이기 때문에 저희가 직면하는 규정 준수 문제도 마찬가지입니다.

코인베이스는 예전에는 저희보다 사용자 불만이 더 많았기 때문에 이러한 문제를 해결하기 위해 전담 태스크포스를 구성했습니다. 정확한 통계는 없지만, 처리 지연의 약 90%가 해결되었고 처리 과정도 훨씬 원활해졌다고 알고 있습니다. 대기 시간도 일주일에서 한 시간 정도로 단축되었습니다. 정확한 수치는 말씀드릴 수 없지만, 전반적인 추세는 그렇습니다.

네, 물론 절차는 여전히 불편할 것입니다. 하지만 동시에 사용자 문의에 더욱 신속하게 답변해 드리겠습니다. 절차를 간소화하고 불필요한 마찰을 줄이기 위해 최선을 다하겠습니다. 물론 여전히 몇 가지 어려움이 있겠지만, 이메일, 텔레그램, 트위터 또는 기타 일반적인 채널을 통해 저희나 코인베이스에 연락해 주시면 신속하게 후속 조치를 취하고 문제를 해결해 드리겠습니다.

사용자들은 규제 기준이 더욱 엄격해질 것이라는 점을 이해해야 하며, 그럴 만한 이유가 있습니다. 블록체인과 암호화폐가 전 세계적으로 인정받는 결제 시스템이 되려면 모든 거래가 규정을 준수해야 합니다. 중국 사용자가 유럽으로 자금을 이체하든, 반대로 중국 사용자가 유럽으로 자금을 이체하든 말입니다. 이를 위해 저희와 같은 VASP(가상 자산 서비스 제공업체)는 사용자 신원, 자금 출처, 이체 대상을 확인하고 전체 거래 경로를 문서화해야 합니다.

운영 측면에서는 확실히 번거롭지만, 전 세계적으로 수백 개에 달하는 VASP(가상화폐 서비스 제공업체)가 동일한 표준을 채택함에 따라 훨씬 더 원활하게 진행될 것입니다. 이를 통해 다른 플랫폼에서 사용자 신원이나 거래 정보를 확인해야 할 때 프로세스가 훨씬 빨라질 것입니다. 하지만 진짜 문제는 플랫폼에서 응답하지 않아 수동으로 조사해야 하는 경우인데, 이 경우 많은 시간이 소요됩니다.

Coinbase와 합병된 후 중국이나 홍콩 사용자는 금지되나요?

마오디: 코인베이스와의 합병 후, 중국 본토나 홍콩 등 특정 국가나 지역의 사용자를 차단할 예정인가요? 규제 집행, 거래 속도, 사용자 경험 간의 균형을 어떻게 맞출 계획인가요?

루크: 좋은 질문입니다. 더 이상 지역을 차단하지 않을 것입니다. 현재 차단 국가 목록, 즉 전 세계 많은 거래소에서 준수하는 "표준 차단 국가 목록"만 유지할 것입니다. 중국 본토와 홍콩은 차단되지 않습니다.

분산형 플랫폼이 중앙 집중형 거래소의 지위에 도전하게 될까요?

마오디: 최근 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 일부 온체인 선물 플랫폼에서 강력한 성장세가 나타났습니다. 이러한 추세에 대해 어떻게 생각하십니까? 탈중앙화 옵션 플랫폼이 향후 데리비트(Deribit)와 같은 중앙화 거래소의 지배력에 도전할 수 있다고 생각하십니까?

Luuk: 답은 "예"이자 "아니요"입니다. Hyperliquid와 유사한 플랫폼들은 사용자 인터페이스, 거래 경험, 유동성 측면에서 인상적인 성과를 거두었다고 생각합니다. 문제는 이러한 플랫폼들이 오늘 1만 명의 사용자를 지원하다가 내일 다른 플랫폼에서 에어드랍을 제공하면 그 사용자들이 다른 플랫폼으로 이전할 수 있다는 것입니다. 그리고 그다음 날 또 다른 새로운 플랫폼이 등장합니다. 이러한 끊임없는 이전은 사용자 충성도를 극도로 낮추고 기관 투자자들의 도입을 매우 어렵게 만듭니다.

기관이 플랫폼에서 거래를 시작하려면 포괄적인 고객확인제도(KYC)와 실사(due diligence)가 반드시 필요합니다. 사용자가 플랫폼을 자주 오가는 경우, 기관은 반복적인 온보딩 비용과 절차를 감당할 수 없습니다. 이것이 기관들이 DeFi 시장 진출을 꺼리는 주요 이유입니다.

두 번째이자 아마도 가장 중요한 이유는 KYC(고객확인제도)의 부재입니다. 상대방이 누구인지 모른다면 오늘날 점점 더 엄격해지는 글로벌 규제 환경에서 규정을 준수할 수 없습니다. 대형 금융기관은 그러한 위험을 감당할 수 없습니다.

그렇다면 DeFi는 미래가 있을까요? 물론입니다. DeFi는 어떤 형태로든 지속되고 성공할 정말 놀라운 개념입니다. 하지만 기관들이 널리 채택할까요? 현재 형태로는 그렇지 않을 것 같습니다. 하지만 DeFi가 사라질 것이라고 생각하지는 않습니다. 새로운 프로젝트들이 등장하면서 계속 진화할 것입니다. Hyperliquid와 같은 플랫폼들의 앞날을 진심으로 기원합니다. 정말 훌륭한 일을 하고 있으니까요.

더 중요한 질문은 다음과 같습니다. 사용자들이 특정 플랫폼에 대한 충성도를 유지할 것인가? 미래에 표준화된 모델과 개선된 KYC 프로세스가 등장할 것인가? 아마도 그럴지도 모르지만, 아직은 아닙니다.

DeFi가 중앙화 거래소에 위협이 될까요? 어느 정도 위협적인 측면이 있습니다. DeFi에서 활동하는 많은 트레이더들이 Deribit이나 Binance와 같은 중앙화 플랫폼에서 거래했을 가능성이 있기 때문입니다. 규제 제한, 상품 간 불일치, 또는 단순히 DeFi가 제공하는 유동성이나 특정 기능 등을 선호하여 DeFi 서비스를 제공하지 못할 수도 있습니다.

현실은 두 가지가 뒤섞인 것 같습니다. 물론 DeFi에 시장 점유율을 일부 빼앗긴 것은 사실이지만, 이는 나쁜 일이 아닙니다. 시장의 자연스러운 진화 과정의 일부입니다. 이러한 플랫폼들은 의미 있는 활동을 하고 있지만, 완전히 다른 사용자 기반을 대상으로 합니다. 기관 고객들은 당분간 DeFi로 이동하지 않을 것입니다.

그래서 저는 미래에 DeFi나 CeFi만 존재할 것이라고 생각하지 않습니다. 둘은 앞으로도 공존하며 함께 성장할 것입니다.

전략적 초점: Coinbase와 합병 후 Deribit의 개발 경로

마오디: 앞으로 데리비트의 다음 전략적 초점은 무엇입니까? 중앙화된 거래소 내에서 옵션 거래에 계속 집중할 예정인가요, 아니면 더 광범위한 혁신을 추진할 계획인가요? 데리비트는 코인베이스에 완전히 통합될 예정인가요, 아니면 어느 정도 독립성을 유지할 예정인가요?

루크: 둘 다 될 겁니다. 저희는 코인베이스의 국제적인 지사가 될 겁니다. 코인베이스의 목표는 전 세계로 확장하는 것이고, 저희는 코인베이스의 툴킷, 아니 더 정확히 말하면 저희 툴킷의 일부가 될 겁니다. 사실상 플랫폼이 되었으니까요. 아직은 운영 측면에서는 독립적이지만, 시간이 지나면서 바뀔 겁니다.

저희는 점차 더 광범위한 Coinbase 조직으로 통합되고 있지만, 미국 사업부는 아닙니다. Coinbase는 미국 사업부와 미국 외 사업부를 모두 가지고 있으며, 저희는 미국 외 사업부를 대표하게 될 것입니다. 향후 미국 시장에 진출할 가능성은 있지만, 현재로서는 Coinbase의 해외 사업부로 자리매김하고 있습니다.

즉, 저희는 옵션 상품에 계속 집중하는 동시에 더 많은 상품으로 사업을 확장할 것입니다. 저희는 상품 라인을 확장하고 있으며, 이를 Coinbase의 기존 상품과 통합하여 완전하고 포괄적인 거래 상품 포트폴리오를 제공할 계획입니다.

실질적으로, 저희는 사용자들에게 Coinbase의 높은 유동성을 갖춘 현물 시장을 소개할 것입니다. 저희 현물 시장은 현재 매우 규모가 작기 때문에, Coinbase의 현물 유동성을 통합하는 것은 상당한 개선이 될 것입니다. 그 대가로 저희는 Coinbase에 옵션 유동성과 기술 인프라 측면에서 저희의 강점을 제공할 것입니다.

이러한 통합은 현재 화이트보드에 계획되어 있습니다. 정확한 일정은 아직 정해지지 않았지만, 내년 안에 출시하는 것을 목표로 하고 있습니다.

Deribit의 미래 성장에서 아시아 시장의 역할

마오디: 아시아, 특히 홍콩이나 싱가포르가 Deribit의 확장에 더 중요한 역할을 할 것이라고 생각하시나요?

루크: 아시아는 암호화폐에 매우 유망한 시장이라고 생각합니다. 개인 투자자뿐만 아니라 많은 패밀리 오피스와 헤지펀드도 높은 관심을 보이고 있습니다. 전반적으로 아시아는 다른 지역보다 고위험 자산 투자 및 거래에 대한 위험 감수 성향이 높은 것으로 보입니다. 따라서 아시아에는 더 많은 기회가 있다고 생각합니다.

하지만 규정 준수 및 라이선스 측면에서도 이 문제를 검토해야 합니다. 각 지역에서 무엇을 할 수 있고 할 수 없는지, 어디에서 사업을 시작할 수 있는지, 그리고 어디에서 제한을 받는지 명확히 해야 합니다. 현재 이러한 과제를 해결하는 가장 좋은 방법을 모색하고 있습니다.

팀 규모와 기업 문화: Deribit 대 Coinbase

마오디: 데리비트의 업무 문화는 어떤가요? 현재 직원은 몇 명인가요?

루크: 현재 직원은 약 175명입니다. 코인베이스 직원의 정확한 수는 모르겠지만, 합병 후 약 4,000명이 되었습니다. 즉, 데리비트가 그 4,000명 중 175명을 차지하게 됩니다.

Coinbase 직원 대부분은 미국에 있지만, 싱가포르, 인도, 런던에도 팀을 두고 있어 미국 동부와 동부 해안 지역을 담당합니다. Deribit은 훨씬 작은 팀이며, 암스테르담에 비교적 큰 사무실을 두고 개발, 서버, 시스템, 보안 등 기술적인 업무를 주로 담당합니다.

우리는 암스테르담을 중요한 기술 허브로 계속 유지할 것이지만, 우리의 입지는 미국 내 Coinbase의 입지에 비해 훨씬 작을 것입니다. 필요한 경우 독립성을 유지하면서 적절한 경우 협업할 것입니다.

CEO로서 가장 큰 도전이자 Deribit의 핵심 경쟁력

마오디: CEO로서 데리비트를 이끌면서 개인적으로 직면한 가장 큰 어려움은 무엇입니까? 데리비트의 핵심 경쟁 우위를 한 문장으로 요약해 달라는 요청을 받는다면 어떻게 말씀하시겠습니까?

루크: 저는 2019년에 데리비트에 입사했는데, 지난 몇 년간 가장 큰 어려움은 다양한 위기를 관리하는 것이었습니다. 기술적인 문제도 겪었는데, 특히 주주였던 쓰리 애로우즈 캐피털(3AC)의 파산이 가장 큰 문제였습니다. 이로 인해 재무, 법률, 규제, 운영 등 여러 가지 복잡한 문제가 발생했습니다. 법적 절차도 헤쳐나가야 했고, 이는 팀원들에게 엄청난 부담을 주었습니다. 험난한 여정이었다고 할 수 있습니다.

하지만 우리는 그 과정에서 많은 것을 배웠습니다. 초기에는 고객에게 너무 관대하게 대출을 제공했고, 필요 이상으로 신용을 제공했던 것 같습니다. 고통스럽지만 값진 교훈이었습니다. 그 결과 우리는 더욱 강해졌고, 내부 정책도 바뀌어 전반적인 기준이 높아졌습니다. 이러한 어려움이 없었다면 오늘날과 같은 운영 원칙, 즉 연례 감사, 다양한 인증, 규정 준수 시스템 등은 없었을 것입니다.

그래서 우리는 많은 우여곡절을 겪었지만, 이러한 "스트레스 테스트"를 통해 우리는 더욱 성숙해졌습니다.

Deribit의 강점은 제품뿐 아니라 고객 응대 방식에서도 비롯됩니다. 물론 저희도 완벽하지는 않으며 기술적 문제도 많이 겪었습니다. 하지만 저희는 항상 모든 문제를 해결하고 고객에게 보상을 제공하며, 내부 문제로 인해 사용자들이 손실을 입는 일이 결코 없도록 최선을 다하고 있습니다.

요약하자면, 저희의 강점은 고품질 제품과 고객과 항상 좋은 관계를 유지하는 믿음직스럽고 헌신적인 팀의 결합에 있다고 말씀드리고 싶습니다. 이것이 바로 Deribit의 핵심 가치입니다.

앞으로도 당사의 제품은 계속 발전할 것이지만, 서비스에 대한 접근 방식은 변하지 않을 것입니다. 당사는 앞으로도 고품질의 제품 경험을 제공하고 항상 사용자를 최우선으로 생각할 것입니다.

추가 Q&A 세션

Deribit은 시장 점유율 문제를 해결하기 위한 전략을 가지고 있나요?

루크: 우선, 최근 몇 달 동안 역대 최고치를 경신했습니다. 데리비트 설립 이후 최고의 몇 달입니다. 2024년과 2025년을 내다보면, 연이어 기록을 경신할 것입니다. 따라서 IBIT의 성장은 오히려 긍정적입니다. IBIT는 암호화폐 옵션 거래에서 미국 개인 투자자를 타겟으로 하고 있는데, 현재 저희가 제공하지 못하는 바로 그 부분입니다. 업계를 발전시키고, 시장 수요를 확대하며, 옵션 상품의 접근성을 높이는 데 함께 힘쓰고 있는 만큼, IBIT의 앞날에 진심으로 응원합니다. 이전에는 서비스가 부족했던 시장에 서비스를 제공하는 데 있어 IBIT는 정말 훌륭한 역할을 하고 있습니다.

실제로 거래를 원하는 사람들이 많았지만, 당시에는 그들을 수용할 수 없었습니다. 이제 그들에게 마침내 기회가 생겼으니 다행입니다. 하지만 이는 우리의 시장 점유율을 희생하면서 이루어진 것이 아닙니다. 우리 사업은 계속해서 새로운 기록을 경신하고 있습니다.

따라서 현재 시장 점유율은 탄탄합니다. 오픈 옵션 시장의 약 75%에서 80%를 여전히 장악하고 있습니다. 물론, 시장에는 바이낸스, OKX, CME 등 많은 경쟁사가 있지만, 저희는 여전히 명실상부 1위입니다.

이는 실제로 여러 상품 간의 비교입니다. 예를 들어, ETF는 달러 기반 파생상품인 반면, 저희 상품은 비트코인으로 표시됩니다. 따라서 두 상품이 전반적으로 동일한 범주에 속하지만, 정확히 동일한 것은 아닙니다.

현재 시장에는 두 가지 주요 옵션이 있습니다. 저희가 서비스하는 해외 시장과 IBIT처럼 현지 사용자를 대상으로 하는 시장입니다. 이 두 시장의 동시 성장은 업계 전체의 기회가 확대되고 있음을 시사합니다. 비트코인은 새로운 최고치를 경신하고 있으며, 앞으로도 계속 상승할 것으로 예상됩니다. 시장은 확장되고 수요도 증가하며, 자연스럽게 더 많은 참여자가 필요합니다. 과거에는 미국 사용자가 차단되었지만, 이제는 다시 돌아오고 있습니다.

따라서 그들의 성공은 우리에게도 좋습니다. 그들이 잘하면 우리도 이익을 얻습니다. 우리는 많은 공통 마켓메이커를 공유하고 있으며, 가격 책정 방식도 일반적으로 비슷합니다. IBIT에서 거래하고 Deribit에서 헤지할 수 있으며, 그 반대의 경우도 가능합니다. 이를 통해 차익거래 기회와 새로운 거래 전략이 창출되어 더 많은 신규 참여자가 생태계에 유입됩니다.

블룸버그 기사에서는 이것이 우리 시장 점유율을 잠식하고 있다고 주장하지만, 사실은 그렇지 않습니다. 오히려 우리에게 도움이 된다고 생각합니다. IBIT가 계속 성장한다면 매우 기쁠 것입니다. IBIT의 성장이 우리 성장에도 도움이 될 테니까요. 반대로, IBIT가 갑자기 무너져 시장 점유율의 절반을 잃는다면 우리에게도 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 따라서 IBIT의 성공은 전체 생태계에 오히려 도움이 될 것입니다.

Deribit은 금, 은 및 기타 상품 파생상품과 같은 보다 전통적인 자산을 상장할 계획이 있나요?

루크: 사실 금 상장을 시도했지만, 나중에 철회했습니다. 약 1년 동안 온라인 거래를 했는데, 그 기간 동안 시장이 여전히 호황이었지만, 여전히 활발한 수요를 창출하지 못했습니다. 그래서 현재로서는 디지털 자산에 가장 큰 기회가 있다고 생각합니다.

저희는 이미 SOL을 지원하고 있으며, 더 많은 암호화폐 기반 자산을 상장할 계획입니다. 기존 거래소와 비교해 보면, 저희도 유사한 계층 구조를 가지고 있습니다. 1차 우량 지수를 시작으로 여러 2차 상품이 뒤따릅니다. 저희에게는 비트코인과 이더리움이 1차 상품이지만, 거래할 가치가 있는 다른 토큰들도 많습니다. 초기에는 유동성 개선을 위한 인센티브를 제공할 필요가 있을 수 있습니다. 예를 들어, 출시 후 6개월 동안 인센티브를 제공하고, 이후 시장 반응을 지켜볼 것입니다.

시장 반응이 좋으면 상위 5개, 상위 10개 또는 상위 20개 암호 자산을 포괄하는 지수 상품 바구니와 같은 지수 상품을 출시하여 사용자가 한 번에 더 광범위한 시장에 노출될 수 있도록 할 수도 있습니다.

하지만 핵심 질문은 다음과 같습니다. 주식, 금, 원자재와 같은 전통적인 시장 상품을 암호화폐 세계에 도입해야 할까요? 아니면 최고의 암호화폐 기반 상품을 만드는 데 계속 집중해야 할까요? 전통적인 금융 기관들이 상품에 암호화폐 자산을 추가하고 있지만, 우리는 그들의 자산을 반대로 도입해야 할까요? 이 질문은 신중하게 고민해 볼 가치가 있습니다.

적어도 지금까지는 금 상장에 대한 첫 시도가 만족스러운 결과를 내지 못했습니다. 앞으로 테슬라처럼 주식 옵션을 상장하여 사용자들이 비트코인이나 이더리움을 담보로 이러한 자산을 거래할 수 있도록 하는 방안을 검토할 수도 있겠지만, 아직은 불확실합니다. 게다가 기존 시장은 주 2일 휴장하기 때문에 주말 유동성이 제한될 수 있으며, 이는 고려해야 할 또 다른 중요한 과제입니다.

그럼에도 불구하고, 저희는 실제로 새로운 상품을 모색하고 있습니다. 예를 들어, 최근 BTC와 ETH에 대한 선형 계약 상품을 출시했습니다. 이전에는 BTC 또는 ETH로 표시된 상품인 인버스 계약만 제공했습니다. 이제는 가격 책정 및 결제를 더욱 간편하게 하기 위해 USD 표시 옵션도 제공합니다.

더 중요한 것은, 이러한 새로운 상품들이 고객에게 추가적인 혜택을 제공할 수 있다는 것입니다. 현재 이러한 포지션을 보유한 사용자들은 약 3.85%의 연평균 수익률을 얻을 수 있는데, 이는 매우 매력적이며 새로운 거래 전략에도 영향을 미쳤습니다.

앞으로의 계획은 무엇인가요? 저희는 더 많은 암호화폐 자산과 더 다양한 유형의 제품 혁신을 모두 이루고자 합니다.

비트코인 가격이 상승함에 따라, Deribit은 사용자 접근성을 개선하기 위해 계약의 최소 거래 규모를 낮추는 것을 고려하고 있을까요?

루크: 네, 맞습니다. 이는 더 작은 계약 단위로 선형 계약을 출시하려는 원래 의도이기도 합니다. 네, 현재 역방향 계약에도 유사한 조정을 적용할지 여부를 고려하고 있습니다.

Deribit은 만기가 1년을 초과하는 장기 옵션(LEAP)을 출시할 계획이 있나요?

루크: 이런 문의는 가끔 받습니다. 하지만 실제 거래량과 유동성을 살펴보면 단기, 특히 당월과 다음 분기에 집중되어 있습니다. 기관들은 구조화 상품에 6개월 만기 상품을 사용하는 경우도 있지만, 1년 만기 옵션조차도 전체 거래량에서 차지하는 비중이 매우 작습니다. 2년 옵션은 더욱 그렇습니다.

따라서 일반적인 주문형 상품으로는 제공하지 않을 것으로 예상합니다. 다만, RFQ(견적 요청) 방식을 통해 제공하는 방안을 고려하고 있습니다.

이렇게 하면 마켓메이커가 해당 기간 동안 24시간 내내 가격을 제시할 필요가 없습니다. 거래가 필요하시면 문의를 보내주시면 견적을 제공해 드리겠습니다. 가격에 만족하시면 거래를 시작하실 수 있습니다.

이를 통해 사용자는 24시간 연중무휴 주문 유동성에 의존하지 않고도 장기적으로 노출을 얻을 수 있습니다. 대부분의 시장 조성자는 거래가 거의 없을 때 특히 24시간 내내 2년 기간 동안 20% 스프레드를 제시하기를 꺼립니다.

따라서 현재 우리가 연구하고 있는 방향은 RFQ 거래 구역을 만드는 것인데, 이는 CME가 유동성이 낮은 일부 상품이나 맞춤형 상품에 대해 하는 것과 비슷합니다.

Deribit이 Coinbase를 유치한 이유는 무엇인가? 기관 중심 문화가 더 강했기 때문일까?

루크: 네, 그게 바로 저희 협력의 주요 이유 중 하나였습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 결국에는 철학적 일치로 귀결됩니다. 데리비트와 코인베이스는 모두 기관 차원의 성장을 목표로 합니다. 즉, 품질 우선, 견고한 고객 위험 관리 시스템 구축, 시스템 스트레스 테스트, 완벽한 규정 준수 보장, 그리고 필요한 모든 고객알기제도(KYC) 점검을 실시하는 것을 의미합니다.

저희는 거래자들에게 유연한 거래 도구를 제공하지만, 여전히 가장 전문적이고 규정을 준수하는 방식으로 서비스를 제공하기 위해 노력합니다.

이러한 철학은 하드웨어 아키텍처, 소프트웨어 시스템, 제품 설계, KOL 협력 전략, 리테일 중심 제품 설정 등 모든 측면에 반영되어 있으며, 이는 모두 리테일 중심 플랫폼과 완전히 다른 길을 가고 있음을 보여줍니다.

코인베이스도 비슷한 사고방식을 가지고 있다고 생각합니다. 은행이나 증권사 출신을 포함해 기관 출신 인재도 많습니다. 이런 배경을 가진 사람들만 채용한다는 말은 아니지만, 전통적인 금융 경험과 암호화폐에 대한 기본 지식의 결합이 우리가 이렇게 성공할 수 있었던 이유 중 하나입니다.

저희 팀은 실제로 이러한 일들을 해본 경험이 있고 금융 인프라를 구축하고 운영하는 방법을 이해하는 사람들로 구성되어 있습니다. 이것이 바로 저희가 코인베이스와 파트너십을 맺은 주요 이유이기도 합니다.