금융 산업은 유료 지식 서비스로 가득 차 있습니다.

저자: 션후이 , 위안촨투자평론지

홍하오의 지식 행성(Knowledge Planet)이 공식적으로 가격 인상을 발표했으며, 이제 연간 구독료는 1499위안으로, 마오타이 한 병 가격에 해당합니다.

가격 인상 전 연회비는 899위안이었다. 1만 4천 명의 사용자가 충전했다고 가정했을 때, 홍하오의 지식플래닛 총 거래액(GMV)은 단 두 달 만에 1,258만 6천 위안을 기록했다.

공교롭게도 홍하오의 친구인 리베이도 유료 지식 상품 사업을 시작했다. 그녀가 만든 200석 규모의 강좌는 12,888위안이라는 가격에도 불구하고 이틀 만에 매진되었다. 다시 말해, 리베이는 단 이틀 만에 강좌 판매로 257만 위안을 벌어들인 것이다.

미디어 산업이 악명 높은 사업이라는 것은 널리 알려진 사실입니다. 31개 선완 1급 산업 중 미디어 부문의 실적이 지속적으로 저조하다는 점이 이를 뒷받침합니다. 그러나 이러한 사양 산업 속에서도 개인 도메인 트래픽과 온라인 강의 판매는 예외적으로 많은 금융 전문가들이 치열한 경쟁을 벌이는 분야입니다.

궈하이증권 전 수석 채권 분석가였던 진이는 3개월 만에 자신의 더우인 계정 '바이녠, 정치경제 이야기'에서 팔로워 160만 명을 확보했습니다. 진이에게 1대1 컨설팅을 받을 수 있는 멤버십 비용은 월 4,283위안입니다. 탄쥔은 30석 한정, 159,880위안의 가격으로 '업계 의사결정자 내부자 서클'을 곧 출시할 예정입니다. 더욱 고급스러운 '황소, 곰, 짐승 클럽'은 유료 회원에게 푸펑의 금융 문해력 강좌뿐만 아니라 창바이산에서 그와 함께 스키를 탈 수 있는 기회까지 제공합니다.

같은 금융 소비자로서 미국인들은 더 높은 지불 의사를 가지고 있습니다. 공매도 투자자인 마이클 버리는 헤지펀드를 폐쇄하고 서브스택에서 연간 379달러짜리 뉴스레터를 발행하여 단 두 달 만에 18만 7천 명의 구독자를 모았습니다. 엔비디아 주식을 공매도하는 것으로는 그만큼 쉽게 돈을 벌 수 없습니다.

갑자기 금융 거물들이 모두 뛰어들어, 누가 가장 많은 투자 아이디어를 내놓느냐가 아니라 누가 가장 많은 구독자를 확보하느냐를 놓고 경쟁하고 있습니다. 투자 수익을 내기가 너무 어려워서일까요, 아니면 사람들을 모집하는 사업이 너무 쉬워서일까요?

세 가지 유형의 지렛대

실리콘 밸리 투자자 나발은 재정적 자유를 달성하기 위해서는 세 가지 유형의 레버리지가 필요하다고 언급했습니다.

첫 번째 유형은 노동 지렛대 효과인데, 이는 사장이 다른 사람들에게 당신을 위해 일하도록 시키는 것을 의미합니다.
두 번째 유형은 자본 레버리지인데, 버핏이 자본 레버리지를 활용하여 영향력을 확대하고 자본으로 수익을 창출하는 방식과 같습니다.
세 번째 유형은 그가 가장 중요한 지렛대라고 생각하는 "복제에 드는 한계 비용이 0인 제품"으로, 주로 코드와 미디어를 포함합니다.

나바르에 따르면, 신세대 백만장자들의 부는 코드와 미디어를 통해 창출된다.

Joe Rogan은 팟캐스트를 통해 연간 5천만 달러에서 1억 달러를 벌어들입니다.[1] 그는 이러한 새로운 유형의 레버리지를 활용하여 유료 회원 수와 온라인 강좌 판매를 늘림으로써 자신의 활동을 수백 배 또는 수천 배로 증폭시킵니다. 이러한 레버리지의 장점은 복제 비용이 거의 들지 않고 컴퓨터와 인터넷 접속만 있으면 누구나 쉽게 수동 소득을 얻을 수 있다는 것입니다.

홍호와 이비는 우연히도 이 세 가지 협상력을 모두 갖고 있다.

리베이는 2017년 반샤(Banxia)를 설립했고, 2022년에는 그 규모가 100억 위안을 넘어섰습니다. 그녀는 노동과 자본을 활용하여 이미 재정적 자유를 확보했습니다. 그녀 스스로 말했듯이, 유료 지식 서비스로 매년 수천만 위안을 벌어들이고 있어 부족함이 없습니다. 하지만 이러한 수천만 위안의 수입이 중국 부동산 시장의 반등을 기다리는 것보다 훨씬 더 단기간에 확보될 가능성이 높다는 점은 부인할 수 없습니다.

리베이의 제빵, 정원 가꾸기, 테니스 치기 등 다채로운 여가 생활과 비교하면 홍하오의 최근 경험은 훨씬 더 격동적이었다.

홍하오는 이전에 CICC의 최고 글로벌 전략가였으며, 시티그룹과 모건스탠리에서도 근무했습니다. 2022년 BOCOM International을 떠난 후, 그는 매수 측과 매도 측을 오가며 Siri Group과 Huafu International을 거쳤고, 현재는 Lianhua Capital의 대표 파트너 겸 최고 투자 책임자입니다.

하지만 홍하오의 연기는 언제나 미스터리로 남아 있었다.

2023년 8월, 그는 시리 캐피탈, 롄화 캐피탈과 함께 로터스-AAA 펀드를 출시했습니다. 2024년 9월 순자산 가치가 한 달 만에 8.98% 급등한 것을 제외하면, 펀드의 성과는 미지근했습니다. 펀드 운용 기간이 짧았기 때문인지, 성과 보고서에는 2002년 9월까지의 과거 추세를 백테스팅한 결과가 포함되어 있습니다. 적어도 차트상으로는 홍하오가 20년 동안 누적 투자 수익률 718.77%를 달성한 것처럼 보입니다.

 홍하오의 실제 업적에 대해서는 의문을 제기할 수 있지만, 그의 차트 구성 능력만큼은 누구도 부정할 수 없다.

홍하오와 리베이는 지적 재산권 창출과 트래픽 생성에 능숙합니다. 이러한 강점을 효과적으로 활용하여 지식 기반 유료 콘텐츠 분야에서 동종 업계 경쟁자들보다 더 높은 수익을 올리고 있습니다.

업종 선택 측면에서 홍하오와 리베이가 속한 거시적 업종은 자연스럽게 더 넓은 대중의 관심을 끌게 됩니다. 엔비디아의 오픈소스 VLA 모델 이름이 무엇인지는 모두에게 중요한 문제가 아니지만, 금값이 앞으로도 계속 오를지, 그리고 말띠 해와 양띠 해에 주식 시장이 호황을 누릴지는 모두에게 중요한 문제입니다.

표현 방식 면에서 사람들은 경제 전문가들의 애매모호한 견해에 졸기보다는 홍호의 5차 상승장 전망이나 리베이의 단기 매매 광풍 탈출 분석에 눈을 반짝이며 귀 기울이는 것을 선호한다. 설령 그들이 얼버무린다 해도, 뜻밖에도 "마이마이마이"라는 예술적인 표현을 듣게 될 것이다. 어쨌든 이기면 사고, 지면 팔면 되는 것이다.

글쓰기 스타일 개발 측면에서 홍호는 고전 한자와 난해한 한자를 거시적 분석에 잘 섞어 쓰고, 난해하게 인용구를 광범위하게 사용하여 독자에게 이해하기 어렵고 충격적인 독서 경험을 선사한다. 홍호는 최고의 글은 횡설수설처럼 보이지만 예상치 못한 결과를 낳는다고 설명한 적이 있다[2]. 리베이는 자신의 감정적 여정을 거시적 분석에 영리하게 결합시키고, 때때로 소개팅 이야기를 게시하여 참여 문턱이 낮은 주제를 제공한다.

사람들이 "점괘"와 "가십"을 포함하는 거시적인 문학을 좋아하기 때문에 홍하오와 리베이는 금융 부문에서 엄청난 트래픽을 확보했고, 이는 유료 지식 상품으로의 전환을 위한 더 넓은 진입점을 만들어냈습니다.

전부 사업일 뿐이야.

펀드 매니저들은 일반적으로 세 번째 유형의 레버리지를 사용하는 데 신중한 태도를 보입니다.

펀드매니저들이 기사를 쓰거나 강의를 판매하기 시작하면, 본업을 소홀히 하고 투자 연구에 할애해야 할 시간을 낭비하는 것으로 비춰지기 때문입니다. 게다가 미디어 분야로 진출한다고 해서 전문가로서의 인정을 더 많이 받을 수 있는 것도 아닙니다. 금융 블로거들이 흔히 받는 비판과 유사한데, 투자 능력이 뛰어난 사람이 굳이 남에게 돈 버는 법을 가르치는 데 시간을 쏟을 필요가 있겠냐는 것입니다.

홍하오가 플래닛을 만들었든, 리베이가 온라인 강좌를 판매하든, 그들이 유료 지식 서비스에 뛰어든 목적은 단순히 자신을 미디어로 전환하려는 것만은 아닙니다.

리베이와 비교했을 때 홍하오는 투자에 늦게 뛰어들었기 때문에 3년 연속 순자산가치 추이를 보여주지 못했다. 따라서 그는 자신의 투자 능력을 입증하기 위해 소셜 미디어를 통해 예측의 정확성을 꾸준히 홍보해야 한다.

지난해 11월 28일, 비즈니스 위클리는 홍하오, 리베이, 푸펑을 초청해 원탁 토론을 진행했다. 세 사람이 금에 대해 논의했을 때, 푸펑은 모호한 입장을 보였고, 리베이는 보유 금을 모두 매도하며 약세 전망을 내놓았다. 반면 홍하오는 금이 온스당 4,500달러에 도달했을 때 모든 금을 팔았다고 구체적으로 밝혔다.

그 결과는 회의적인 반응을 불러일으켰는데, 당시 코멕스 금 선물 주요 계약 가격이 온스당 4,500달러에 도달한 적이 없었기 때문입니다. 비주요 계약은 일시적으로 그 수준에 도달하기도 했지만, 홍하오와 같은 대형 기관 투자자가 유동성이 낮은 계약에서 최고점에 매도하는 것은 사실상 불가능했을 것입니다.

홍하오는 상세한 금 거래 결산 내역을 공개하지 않고, 대신 자신의 소셜 미디어 플랫폼에서 "수만 명이 목격한 은 시세 예측의 기적"을 홍보했습니다. 그는 다음과 같이 공개적으로 예측했습니다.

은의 상승세는 아직 끝나지 않았습니다. 컵 패턴이 깊어질수록 목표가는 더 높아집니다. 금 가격이 4500달러가 적정 가격이라면, 다른 자산들에 대해서는 상상력을 발휘해야 합니다. 신고가는 매수 기회입니다. 높은 곳을 두려워하는 사람은 불행해질 뿐입니다.

"군중"에서 묘사된 것처럼, 대중의 상상력에 영향을 미치는 기술을 터득한 자는 그들을 지배하는 기술을 터득한 것이다.

 홍하오는 은 가격이 60년 동안 지속된 거대한 "컵 앤 핸들" 형태에서 벗어났다고 믿습니다.

결론적으로, 롄화캐피탈은 아직 상대적으로 잘 알려지지 않은 회사입니다. 온라인 커뮤니티에 대한 팬들의 긍정적인 리뷰를 게시함으로써 가격 상승에 대한 기대감을 조성하고, 이를 통해 더 많은 "플래닛 마오타이"(고품질 제품을 상징하는 은유)를 판매하여 미래의 사모펀드 고객을 확보할 수 있습니다. 관리 수수료나 성과 기반 보상 방식과 비교했을 때, 이러한 접근 방식은 단기적으로 더 높은 경제적 이익을 제공합니다.

결국, 은에 대해 "낙관적인 전망"을 표명하는 것은 동전의 양면처럼 쉽습니다. 가격이 오르면 자랑할 수 있으니까요. 하지만 "은에 크게 투자하는 것"은 시장, 인간 본성, 규칙, 규모 등 여러 차원을 아우르는 복잡한 게임입니다.

홍하오와 달리 리베이는 다른 상황에 직면해 있습니다. 반샤는 100억 위안을 돌파한 후 성과 성장이 정체되었고, 올해 초 100억 위안 사모펀드 클럽에서 제외되었습니다. 브리지워터 차이나의 지배력이 지속되고 양적 거시경제 분석이 치열한 경쟁에 직면한 환경에서, 당면 과제는 기존 고객을 유지하고 자금 인출을 막는 것입니다.

리베이는 모든 반샤 펀드 투자자에게 무료 온라인 강좌를, 펀드 보유 기간이 2년 이상이거나 자산 규모가 500만 위안 이상인 투자자에게는 무료 오프라인 강좌를 제공하는 방식을 택했습니다. 따라서 1월 24일 강좌 시작 전에 펀드를 환매하려는 투자자들에게는 유예 기간이 주어졌습니다.

11월에는 밍훙의 거시경제 상품이 출시되자마자 매진되었고, 12월에는 투시그마의 "CTA + 인덱스 성장" 복합 전략 상품의 20억 위안 물량이 주요 3개 유통 채널에서 순식간에 매진되었습니다. 이처럼 양적 사모펀드 회사들이 내놓은 복합 전략 상품들은 사실상 리베이의 거시경제 전략을 대체하고 있습니다.

더욱이, 유통 채널을 통한 재량적 사모펀드 판매가 감소하고 주류 채널 이용이 줄어들면서, 재량적 펀드 매니저들은 앞으로 직접 판매에 더 많은 노력을 기울여야 할 것입니다.

한 가지 영리한 접근 방식은 먼저 12,888달러 가격대의 상품을 구매할 여력이 있는 고객을 걸러낸 다음, "수업을 통해 장기적으로 연평균 10% 이상의 수익률을 손쉽게 달성하세요"라는 슬로건을 사용하여 투자 수익률에 만족하지 못하고 부자가 되기를 열망하는 고객을 공략하는 것입니다.

구매력을 갖고 구매 의사가 있는 팬들은 리베이의 오프라인 강연에서 답변과 설명을 들은 후, 최소한의 시간 투자로 높은 사모펀드 고객 전환율을 자연스럽게 달성할 수 있습니다.

노련한 경영자는 세 번째 유형의 레버리지를 잘 활용할 뿐만 아니라 세 가지 유형의 레버리지를 모두 결합하는 데에도 탁월한 능력을 발휘합니다.

끝

자산운용업계에 유료 지식 서비스가 확산되는 추세를 논할 때, 많은 사람들은 두 가지 측면을 떠올립니다.

첫째, 금융업계의 임금 삭감으로 인한 직원들의 압박으로 인해 그들은 다른 수입원을 찾게 되었습니다.
둘째로, 투자에서 미디어로의 전환은 판도를 바꾸는 일입니다. 이것이 바로 부업을 찾는 대부분의 금융 전문가들이 금융 관련 미디어를 가장 선호하는 이유입니다.

하지만 더 근본적인 차원에서 보면, 이는 투자자와 경영진의 두 가지 요구 사항에서 비롯됩니다 . 투자자는 신뢰할 수 있는 정보원을 필요로 하고, 경영진은 충성도 높은 고객을 필요로 하기 때문입니다.

젠슨 황이 CES에서 연설을 하면 다음 날 어떤 분야가 수혜를 입을지에 대한 수십 가지 해석이 쏟아져 나오는 것과 같습니다. 이는 정보 접근성을 균등하게 만드는 것처럼 보이지만, 실제로는 엄청난 소음을 증가시킵니다. 인공지능의 발전은 이러한 소음을 저렴한 비용으로 더욱 많이 만들어낼 수 있게 해줍니다. 투자자와 경영진 모두에게 관심과 신뢰는 가장 희소한 자원입니다.

전문 펀드매니저의 지식 공유 플랫폼을 구매하여 정보 비대칭성을 확보하거나, 심지어 그들의 거래를 따라하고 싶어하지 않을 사람이 어디 있겠습니까? 많은 사람들이 홍하오의 예측이 종종 빗나간다는 것을 알고 있지만, 그들이 구매하는 것은 100% 성공률이 아니라, 혼란스러운 시장 속에서 그의 반복적인 분석과 확인을 통해 얻을 수 있는 정서적 안정감입니다.

일부 재량형 펀드 매니저들은 기관 투자자, 유통 채널 및 고액 자산가 고객에게 더 이상 최우선 선택지가 아니라는 사실을 점차 깨닫고 있습니다. 따라서 이들은 사모 채널과 교육 과정을 통해 더욱 타겟팅된 고객층에 접근하기 위해 노력해야 합니다. 최고의 성과를 내는 일부 재량형 사모펀드 운용사들은 이미 포트폴리오 기업의 임원이나 업계 전문가를 고객으로 선별하여 고객의 수익 창출을 돕는 동시에 최첨단 업계 정보에 접근할 수 있도록 하고 있습니다.

나는 그에게 왜 판매자에게 물어보지 않았냐고 물었고, 그는 판매자는 자기 업계만 보고 스스로를 오도할 수 있지만, 투자한 고객들은 업계에 대해 가장 진실되고 객관적인 견해를 말해줄 수 있다고 답했다.

금 채굴이 점점 어려워지고 삽이 넘쳐나게 되면, 채굴 지도는 필수적인 도구가 되고, 지도를 파는 사람들이 가장 큰 수익을 올리는 사람들이 된다.