금 RWA 트렌드 분석 – 급속한 성장: "안전자산"에서 "온체인 금융 인프라 구성 요소"로

1. 시장 현황 및 구조

1.1 금 RWA 시장은 2025년까지 급속도로 성장할 것으로 예상됩니다.

• 시가총액 기준으로 RWA 골드는 올해 거의 세 배 가까이 증가했습니다. 코인파운드(CoinFound) 데이터에 따르면, 2025년 12월 19일 기준 RWA 골드의 총 시가총액은 30억 달러를 넘어섰습니다. 더욱이, 2025년 초에는 총 시가총액이 10억 달러 미만이었습니다.

• 참여자 관점에서 볼 때, 금 RWA 자산과 이를 지원하는 생태계의 규모는 올해 급격히 성장했으며, 점점 더 많은 기관들이 시장에 진입하고 있습니다. 2025년 초 이전에는 금 RWA 시장 전체가 훨씬 더 조용한 모습을 보였으며, XAUT(테더 골드)와 PAXG(팍소스 골드)만이 오랫동안 주도적인 역할을 했고, WTGOLD(위즈덤트리 골드 토큰)는 주변부에서 미미한 존재감만을 보였습니다.

현재 RWA 금 자산은 주로 이더리움 블록체인에 유통되고 있습니다.

1.2 시장 현황: XAUt와 PAXG가 주도권 경쟁을 벌이고 있으며, 신흥 업체들이 상당한 성장세를 보이고 있다

2025년까지 금 RWA 시장은 "두 선두 업체와 새롭게 부상하는 업체들"로 특징지어지는 다극화된 분포로 발전할 것이다. 2025년 12월 19일 현재, 주요 프로토콜들은 각기 다른 포지셔닝에 기반하여 뚜렷한 기능적 계층화를 형성했다.

• XAUt(테더 골드): 유동성과 파생상품의 지배자

– 시가총액 : 약 16억 3천만 달러로 해당 부문에서 확고한 1위를 차지하고 있습니다.

–핵심 장점 : 테더의 광범위한 스테이블코인 생태계를 활용하여 XAUt는 금 RWA 토큰 중 가장 깊고 폭넓은 유동성을 자랑합니다.

–적용 시나리오 : 금은 중앙 집중식 거래소 및 온체인 파생상품 프로토콜에서 선호되는 담보 자산으로서, 고빈도 거래자와 기관 투자자들이 대규모 헤징을 수행하는 데 매우 적합합니다.

• PAXG(Paxos Gold): 규정 준수 및 규제 기준

– 시가총액 : 약 14억 3천만 달러.

–핵심 이점 : 뉴욕주 금융서비스국(NYDFS)의 엄격한 규제를 받습니다. 독자적인 "개별 품목 조회" 메커니즘을 통해 사용자는 온체인 주소를 통해 해당 금괴의 일련번호, 순도 및 실제 중량을 실시간으로 조회할 수 있습니다.

– 적용 시나리오 : 기존 규제 금융 기관이 온체인 자산 배분을 수행하는 데 선호하는 도구입니다.

• KAU(Kinesis Gold): 결제 및 금융 포용

– 핵심 혁신 : 온라인 거래 수수료의 일부를 보유자에게 돌려주는 "금 보유 이자" 모델의 도입은 금을 "비생산적인 자산"으로 인식하는 기존의 관념을 깨뜨립니다.

–결제 생태계 : 2025년 말까지 시가총액이 3억 달러에 도달할 것으로 예상됩니다. 직불카드 시스템을 활용하여 40개 이상의 지역에서 금 결제를 가능하게 함으로써 금을 일상적으로 유통되는 화폐로 전환합니다.

• XAUm(Matrixdock Gold): 수익 중심적이며 기관 투자자에게 적합한 유연성을 제공합니다.

– 성장세 : 시가총액이 연초 수백만 달러에서 6천만 달러 이상으로 급증하며 업계 최고 성장률을 기록하고 있습니다.

– 기술적 특징 : ERC-20과 ERC-721(NFT) 간의 즉각적인 교환을 지원하는 "듀얼 모드 자산 아키텍처"를 사용합니다. 보유량이 표준 금괴 크기(예: 1kg)에 도달하면 특정 실물 소유권을 나타내는 NFT로 매핑할 수 있습니다.

– DeFi 엔진 : 체인링크 CCIP와 같은 크로스체인 통신 프로토콜을 심층적으로 통합하여 멀티체인 생태계에서 차익거래 수익을 포착할 수 있도록 지원합니다.

1.3 기관 투자자의 참여 증가

• 금융 대기업의 진출 및 상품화: DBS와 스탠다드차타드의 시범 프로그램: 싱가포르 통화청(MAS)의 규제 체계 하에서 이들 전통 은행들은 2025년에 금 위험가중자산(RWA) 기반의 국경 간 결제 시범 프로그램을 시작했습니다. 이들은 토큰화된 금을 사용하여 기존의 실물 금괴 이동을 대체함으로써 결제 시간을 며칠에서 몇 분으로 단축했습니다.

• 수탁 시설의 제도화: (1) 다중 서명 수탁 솔루션의 대중화: 2025년까지 Fireblocks 및 Copper와 같은 기관 수탁 플랫폼은 XAUt, PAXG 및 XAUm을 완전히 통합할 것입니다. 이는 패밀리 오피스와 헤지 펀드가 개인 키를 직접 관리할 필요 없이 SOC2 표준을 준수하는 엔터프라이즈급 인터페이스를 통해 "금고 수준"의 작업을 수행할 수 있음을 의미합니다. (2) Phemex 기관 계좌 시스템: Phemex와 같은 거래 플랫폼은 기관급 API 및 하위 계좌 시스템을 통해 기관 투자자가 금 토큰을 플랫폼 간 마진 담보로 직접 사용할 수 있도록 지원하여 자본 활용도를 크게 향상시킵니다.

• 규제 및 준수 시스템의 성숙도: (1) 미국 GENIUS 법안의 영향: 2025년 7월에 통과된 스테이블코인 GENIUS 법안은 실물 담보 토큰(금 토큰 포함)에 대한 명확한 법적 정의를 제공하여 기관 투자자의 법적 우려를 크게 해소합니다. (2) 실시간 준비금 증명(PoR)이 업계 표준으로 자리 잡음: 2025년 말까지 주요 금 RWA 프로젝트들은 일반적으로 Chainlink PoR 오라클에 연결됩니다. 예를 들어, PAXG와 XAUm은 모두 연중무휴 24시간 온체인 감사를 지원하며, 기관 투자자는 수탁 은행(예: Paxos Trust 또는 Matrixport 파트너 은행)에서 언제든지 실물 금괴 재고 스냅샷에 접근할 수 있습니다.

2. 거시적 관점 및 동향

2.1 불안정한 거시경제 환경으로 인해 금과 금 위험가중자산(RWA) 가격이 지속적으로 상승하고 있습니다.

2025년 세계 거시경제 환경은 높은 수준의 불확실성을 보일 것입니다.

• 한편으로, 부채 부담과 법정화폐 신용 위험이 모두 증가하고 있습니다. 주요 경제국의 공공 부채 수준이 사상 최고치를 경신함에 따라 국가 법정화폐에 대한 투자자 신뢰도가 구조적으로 약화되고 있습니다. 비부채 자산에 대한 시장 수요는 2025년에 10년 만에 최고치를 기록했습니다.

한편, 인플레이션 위험뿐만 아니라 지정학적 갈등 또한 거시경제 불안정을 심화시키고 있습니다. 이러한 상황에서 금은 안전자산으로서 더욱 중요해지고 있습니다. 금 가격은 2025년에도 지속적으로 상승하여 사상 최고치를 여러 차례 경신했습니다. 이에 따라 금 위험가중자산(RWA) 가격 또한 상승했습니다. 단기적으로 이러한 추세는 상당 기간 지속될 것으로 예상됩니다.

2.2 스테이블코인부터 결제 및 기타 시나리오에 이르기까지 "온체인 골드"에 대한 수요가 확대되고 있습니다.

스테이블코인의 발전과 함께 결제, 거래 청산 및 정산과 같은 시나리오에서 온체인 금융 자산의 적용 가능성이 널리 검증되고 있으며 빠르게 발전하고 있습니다. 그러나 주목할 만한 현상이 하나 있습니다.

현재 USDC와 같은 주요 스테이블코인의 기초자산은 미국 달러 현금성 자산과 단기 미국 국채이지만, 총 준비금액은 1조 달러를 조금 넘는 수준에 불과하여 전 세계적인 활용을 지원하기에는 명백히 부족합니다. 만약 장기 미국 국채나 기타 위험자산까지 포함하도록 범위가 확대된다면, 스테이블코인은 시중은행과 유사한 만기 및 신용 위험을 수반하게 될 것입니다.

하지만 다른 한편으로, 불안정한 글로벌 거시경제 환경으로 인해 결제, 청산 및 결제, 나아가 미래의 온체인 담보와 같은 시나리오에서 기초 자산 가치의 안정성을 확보하기 위해서는 분산 투자가 중요한 고려 사항이 되었습니다. 여전히 널리 알려진 예로는 USDT와 테더가 있습니다. 최근 몇 년 동안 테더는 준비 자산에서 금과 비트코인의 비중을 지속적으로 늘려왔으며, 인플레이션과 미국 국채 관련 신용 위험에 대한 회복력을 강화하기 위해 금 보유량을 늘려왔습니다.

요컨대, 현재의 "온체인 금융 세계"는 "금"을 필요로 하며, 스테이블코인의 개발과 결제, 청산, 정산 분야에서의 활용 증가에 힘입어 이러한 수요는 확대되고 있습니다. 그러나 실물 금과 금 ETF만으로는 이러한 수요를 충족하기에 부족합니다.

1. 금의 "물리적 형태"는 결제 수단으로서의 실현 가능성을 심각하게 제한합니다. 기존 금융 시스템 내에서 금은 프로그래밍 가능성, 분할 가능성, 그리고 높은 유동성이 부족하여 현대 금융 네트워크에 통합하기 어렵고, 특히 국경 간 결제 및 온체인 금융의 요구를 충족시키지 못합니다. 법정화폐나 스테이블코인과 같은 디지털 자산과 비교했을 때, 실물 금은 전자 결제에 직접 사용할 수 없으며, 결제 게이트웨이, 청산 네트워크, 스마트 계약과 같은 인프라와 상호 작용할 수 있는 능력도 부족합니다.

2. 마찬가지로, 금 ETF는 전통적인 틀 안에서 금 투자에 편리함을 제공하지만, 온체인 환경에서는 적응성과 유연성이 부족하여 자산이 "높은 활동성, 손쉬운 접근성, 조합 가능성"을 갖춰야 하는 탈중앙화 시대의 핵심 요건을 충족하기 어렵습니다. 구체적으로, 금 ETF는 금 시장과 금융 시장을 연결하는 중요한 도구로서 투자자들이 실물 금을 보유하지 않고도 가격 변동에 노출될 수 있도록 하지만, 전통적인 금융 시스템 내에서는 여전히 제약이 많은 상품입니다. 특히, 증권화된 자산인 금 ETF는 개인 간 이체나 실시간 결제가 불가능하여 결제 수단으로 적합하지 않고 온체인 금융 프로토콜을 통합할 수 없습니다.

3. 또한, 금 ETF는 투자자에게 또 다른 단점을 안겨줍니다. 금 ETF를 매수해도 법적으로 인정되는 주식 증서만 취득할 뿐, 금 자체의 소유권을 얻는 것은 아닙니다. 본질적으로 금 ETF는 "폐쇄형 금융 상품"으로 남게 됩니다.

따라서 온체인 세계에는 "금"이 필요하며, 특히 "형태가 일치하는" 금이 필요합니다.

• 온체인 세계에 "금"을 제공하고 신뢰할 수 있고 안정적이며 구성 가능한 가치 기준을 제시하기 위해서는 믿을 만한 형태의 "자산 구성 요소"가 필요합니다.

• 프로그래밍 가능하고 구성 가능한 "최적의" 솔루션이 필요하며, 이를 통해 대출 프로토콜, 유동성 풀, 수익률 집계 메커니즘과 같은 DeFi 생태계와 유연하게 통합할 수 있어야 합니다.

따라서 금 기반 위험가중자산(RWA)에 대한 수요가 발생했습니다.

2.3 새로운 세대의 금융 시스템이 등장하고 있으며, 금 위험가중자산(RWA)은 중요한 구성 요소입니다.

미국에서는 규제 지원에 힘입어 금융 자산의 토큰화가 가속화되고 있으며, "자산 토큰화"는 차세대 금융 시스템 형태로 주목받고 있습니다.

• 2025년 12월, 미국 증권거래위원회(SEC)는 예탁결제공사(DTCC)의 자회사인 예탁결제회사(DTC)에 대해 특정 실물 자산에 대한 토큰화 서비스를 통제된 운영 환경에서 제공할 수 있도록 승인하는 내용의 무조치 서한(NoAction Letter)을 발행했습니다. 이 승인은 미국 주식, ETF, 미국 국채와 같은 유동성이 높은 자산을 포함하며, 전통적인 자본 시장이 "온체인"으로 이동할 수 있는 합법적인 경로를 열어주고 주류 규제가 자산 토큰화 관행을 지지하고 있음을 보여줍니다.

• 시간을 더 거슬러 올라가 2025년 하반기에, SEC 위원장 폴 앳킨스는 "자산 토큰화가 자본 시장의 미래 트렌드"라고 여러 차례 공개적으로 언급하며, 토큰화된 증권의 분류 체계 및 규제 적용 가능성을 포함한 프로젝트 크립토 관련 논의를 촉진했습니다.

• 앞서 GENIUS 법안(2025)의 통과로 스테이블코인의 합법적인 사용과 자산의 온체인화를 위한 법적 기반이 마련되었습니다.

더욱이 이러한 추세는 미국에만 국한된 것이 아니라, 세계 금융 시스템 차원에서 공통적인 방향으로 발전하고 있습니다.

• 국제결제은행(BIS)은 2025년 연례 경제 보고서에서 "차세대 금융 시스템"의 기술적 형태와 자산 구조에 대한 프레임워크를 제시했습니다. BIS는 전통적인 금융 시스템이 계좌와 중앙 집중식 원장을 중심으로 하는 아키텍처에서 토큰화 및 프로그래밍 가능한 플랫폼을 기반으로 하는 새로운 패러다임으로 전환되고 있다고 명시적으로 밝혔습니다. BIS는 이러한 시스템을 다음과 같은 다양한 유형의 토큰화된 자산을 통해 운영되는 금융 인프라로 설명합니다.

1. 중앙은행 준비금의 토큰화 (시스템의 최종 결제 자산으로서)

2. 상업 은행 예금 토큰 또는 규제 대상 스테이블 코인(결제 및 유동성 수단으로서)

3. 토큰화된 형태의 정부 채권 및 기타 고품질 자산(안전 자산 및 금융 시장의 담보로서)

• BIS는 토큰화의 핵심 가치가 "단순히 자산을 블록체인에 매핑하는 것"에 있는 것이 아니라, 결제, 청산, 정산 및 자산 이전을 동일한 프로그래밍 가능한 인프라에 통합하여 국경 간 거래 비용을 크게 절감하고, 정산 주기를 단축하며, 시스템적 마찰을 줄이는 데 있다고 강조합니다. 이러한 평가는 증권 토큰화에 대한 SEC의 지지와 온체인 청산 및 결제 관행 장려에 대한 DTCC의 입장과 매우 일치합니다.

당연히 이러한 틀 안에서 실물자산(RWA)은 실물 금융 시스템과 온체인 금융 인프라를 연결하는 중요한 가교 역할을 합니다. 다양한 실물자산 중에서도 금은 독보적인 위치를 차지합니다. 세계적으로 인정받는 가치 저장 수단이자 장기적인 안전자산, 그리고 고품질 담보로서, 금은 국제결제은행(BIS)이 요구하는 "높은 신뢰도와 낮은 신용 위험을 지닌 자산"이라는 조건을 자연스럽게 충족합니다. 금이 실물자산 형태로 온체인 시스템에 도입되면, 가치 저장 수단으로서의 역할뿐 아니라 온체인 결제, 청산, 담보 제공, 국경 간 결제와 같은 핵심 금융 기능에도 참여할 수 있습니다.

요컨대, 새로운 세대의 금융 시스템이 등장하고 있으며, 이 시스템은 "RWA" 형태의 금을 필요로 합니다.

3. 금 RWA의 활용

3.1 프로그래밍 가능한 "안전 자산"

금은 오랫동안 전 세계적으로 안전자산이자 가치저장 수단으로 인정받아 왔으며, 골드 위험가중자산(RWA)은 이러한 기반 위에 프로그래밍 가능성과 금융 구성 가능성을 도입하여 더욱 발전시켰습니다. 이는 다음과 같은 추가적인 이점을 제공합니다.

1. 분할 및 구성 가능성: 금은 가장 작은 가치 단위로 분할되어 DeFi, 수탁 계좌 또는 기관 금융 계약에 포함될 수 있습니다.

2. 프로그래밍 가능한 규칙: 스마트 계약을 통해 이체, 잠금, 청산 또는 트리거 조건을 설정함으로써 금은 "수동적으로 보유하는 자산"에서 "금융 논리에 적극적으로 참여하는 자산"으로 변모할 수 있습니다.

3. 온체인 투명성: 보관, 발행, 유통 및 상환 경로는 온체인에서 검증 가능하므로 중앙 집중식 중개자에 대한 의존도를 줄입니다.

이러한 이점의 직접적인 표현 중 하나는 "헤징"을 하면서 수익을 창출할 수 있다는 점입니다. 예를 들어, XAUm 보유자는 AlphaLend, Navi, Suilend와 같은 프로토콜에 참여하여 수익을 얻을 수 있습니다.

3.2 결제, 거래 및 국경 간 결제 네트워크에서의 가치 매체

금은 인플레이션 헤지 및 가치 저장 수단으로서의 기능 외에도 미래의 디지털 금융 시스템에서 교환 매개체 및 결제 자산으로 활용될 수 있습니다. 예를 들어, 스테이블코인의 등장과 위험가중자산(RWA)의 급속한 확장에 따라 금 토큰은 온체인 금융과 실물 경제를 연결하는 중립적인 결제 인터페이스로 자리매김할 것으로 예상됩니다.

특히, 현재의 스테이블코인 시스템은 기초 자산 구조가 미국 국채에 고도로 집중되어 있어 달러 중심적인 특성을 명확히 보여줍니다. 이러한 구조는 유동성을 높이는 장점이 있지만, 지정학적, 규제적 파급 효과 및 신용 집중 위험을 야기하기도 합니다. 금 토큰의 등장은 이러한 시스템에 제도적 완충 장치를 제공합니다. mBridge 및 BRICS Pay와 같은 현지 통화 결제 시스템이 병행 개발되는 등 점차 다극화되는 글로벌 결제 네트워크 환경 속에서 금 토큰은 "가교 역할을 하는 청산 자산"으로서의 잠재력을 지니고 있습니다.

• 이는 국가 통화를 대체하지 않습니다.

• 하지만 서로 다른 통화 시스템과 결제 네트워크 간의 중립적인 인터페이스로서, 마찰을 줄이고 정치적 책략에 드는 비용을 절감합니다.

이러한 구조에서 금 위험가중자산(RWA)의 역할은 단순한 "투자 자산"의 범위를 훨씬 뛰어넘어 차세대 글로벌 금융 네트워크의 핵심 구성 요소로 진화했습니다. 이 단계에서 금 RWA는 스테이블코인과 경쟁하기보다는 유동성 구조를 전략적으로 보완하는 역할을 합니다. 스테이블코인은 빈번한 유통을 처리하는 반면, 금 RWA는 신용 위험이 낮은 가치 기반을 제공합니다.

3.3 온체인 청산 및 결제와 담보 시스템의 핵심 담보

한편, DeFi 시나리오에서 금 토큰(XAUT, PAXG 등)은 점차 "중립적 담보"로 여겨지고 있습니다. 법정화폐 스테이블코인과 달리 금은 특정 국가의 신용에 의존하지 않으며, 그 가격은 글로벌 시장 합의에 의해 결정되므로 극단적인 거시경제적 또는 지정학적 상황에서도 더 큰 안정성을 보입니다. 이러한 특성 덕분에 금은 대출, 합성 자산, 구조화된 프로토콜에서 스테이블코인의 시스템적 위험을 헤지하는 데 중요한 보완재로 활용됩니다.

한편, CeFi 및 파생상품 시장에서 금 위험가중자산(RWA)은 마진 시스템의 구조적 혁신을 주도할 수 있습니다. 주요 거래 플랫폼은 금 토큰을 크로스 커런시 마진 자산으로 지원하여 기관 투자자들이 금을 법정화폐나 스테이블코인으로 전환하지 않고도 레버리지 거래와 위험 헤징에 직접 참여할 수 있도록 합니다. 이러한 메커니즘은 본질적으로 "금 자본 효율성 실현"을 의미합니다. 즉, 금은 더 이상 수동적으로 배분되는 자산이 아니라 금융 활동에 지속적으로 참여할 수 있는 유동적인 자산이 되는 것입니다.

3.4 "브릿지 자산": 전통 금융과 온체인 금융을 연결하다

시스템적 관점에서 볼 때, 골드 RWA의 핵심 역할은 기존 금융기관들이 온체인 시스템에 진입하는 데 있어 진입 장벽을 낮추는 것입니다. 은행, 자산운용기관, 결제기관의 경우 다음과 같은 이점이 있습니다.

• 금은 친숙한 자산입니다.

• 보관, 감사 및 규정 준수 경로는 비교적 성숙되어 있습니다.

• 법적 성격이 명확하고 여러 관할권에서 널리 인정받고 있습니다.

따라서 골드 RWA는 기관들이 온체인 자산, 온체인 청산 또는 온체인 담보화를 처음 시도하는 진입점이 되는 경우가 많으며, 전통 금융이 토큰화된 세계로 나아가는 데 중요한 "과도기적 자산"이 됩니다.

4. 위험 및 과제

금 RWA는 실물 자산과 온체인 금융 시스템을 연결하는 하이브리드 형태로 유동성, 자본 효율성, 기관 중립성 측면에서 상당한 이점을 보여주지만, 여전히 여러 구조적 위험과 실질적인 제약에 직면해 있습니다. 이러한 위험은 금 RWA의 장기적인 가치를 부정하는 것은 아니지만, 현재 개발 단계에서는 체계적으로 파악하고 평가해야 합니다.

4.1 중앙집중화 위험

4.1.1 실물 보관 및 환매 위험

골드 RWA의 핵심 전제는 온체인 토큰과 오프체인 실물 금 간의 일대일 대응 입니다. 이러한 관계는 실물 자산 관리 기관, 금고 운영자 및 상환 메커니즘에 결정적으로 의존하므로 필연적으로 중앙 집중식 신뢰를 도입하게 됩니다. 주요 위험은 다음과 같습니다.

• 수탁 기관 집중 위험 : 대부분의 금 위험가중자산(RWA) 프로젝트는 소수의 해외 재무부 또는 수탁 기관에 의존합니다. 운영 차질, 법적 분쟁 또는 극단적인 사건 발생 시 위험이 높습니다.

정치적 사건은 토큰 사용 가능 여부에 영향을 미칠 수 있습니다.

• 환전 마찰 : 실물 환전은 종종 최소 수량 기준, 지리적 제한, 시간 비용 등을 수반하는데, 이는 오프체인 프로세스의 "온체인 즉시성"을 부분적으로 상쇄합니다.

• 극단적인 시나리오에서의 유동성 혼란 : 시스템적 위기나 규제 충돌이 발생할 경우, 온체인 토큰은 계속 유통될 수 있지만 오프체인 실물 인도가 제한되어 "명목상 유동성"과 "실질 유동성" 간의 불일치가 발생할 수 있습니다.

따라서 금 위험가중자산(RWA)은 금의 금융 접근성을 향상시켰지만, 그 안전성은 여전히 보관 시스템의 견고성과 법적 집행 가능성에 크게 좌우됩니다.

4.1.2 운영 및 투명성 위험

RWA 금의 가치는 금 자체의 가치뿐만 아니라 발행자, 수탁자 및 감사 메커니즘에 대한 시장의 신뢰 에서도 비롯됩니다. 잠재적 위험은 다음과 같습니다.

• 불충분한 감사 빈도 및 심층성 : 일부 프로젝트에서는 준비금 증명서를 제공하지만, 감사 주기가 너무 길거나 실시간성이 부족하여 기관 차원의 위험 관리 요건을 충족하기 어렵습니다.

• 정보 공개 비대칭성 : 보관 세부 정보, 상환 조건 및 법적 구조가 여러 문서에 흩어져 있는 경우가 많아 일반 사용자가 이를 완전히 평가하기 어렵습니다.

• 평판 파급 효과 : 개별 금 위험가중자산(RWA) 프로젝트에서 신용 문제가 발생할 경우, 전체 산업에 부정적인 영향을 미치고 시장 수용도에 악영향을 줄 수 있습니다.

이 수준에서 금 위험가중자산(RWA)의 위험 특성은 " 금융 인프라 수준 상품 "의 위험 특성에 더 가깝고, 그 성공 여부는 단기적인 시장 성과보다는 장기적인 평판 구축에 크게 좌우됩니다.

4.2 기술적 위험: 온체인 금융 복잡성의 시스템적 과제

Gold RWA는 성숙한 퍼블릭 블록체인에서 운영되지만, 스마트 계약, 크로스체인 브리지, 오라클, 에스크로 인터페이스 등 여러 복잡한 구성 요소를 포함하는 기술 스택을 사용합니다. 시스템의 전반적인 보안은 가장 취약한 부분에 달려 있습니다.

주요 기술적 위험 요소는 다음과 같습니다.

• 스마트 계약 취약점 위험 : 토큰 발행, 소멸, 매핑 및 크로스체인 로직의 취약점으로 인해 자산 동결, 불일치 또는 악의적인 악용이 발생할 수 있습니다.

• 크로스체인 및 상호운용성 위험 : 크로스체인 브리지는 온체인 보안 사고 발생 위험이 높은 영역이었습니다. 골드 위험가중자산(RWA)이 크로스체인 유동자산이 되면 시스템적 위험 노출도가 더욱 증가할 것입니다.

• 오라클 및 데이터 동기화 문제 : 가격, 상태 또는 준비금 정보의 온체인 동기화 지연이나 오류는 연쇄적인 청산이나 시장 왜곡을 초래할 수 있습니다.

일반적인 암호화폐 자산과 달리, 골드 RWA의 기술적 위험은 토큰 자체에 영향을 미칠 뿐만 아니라 스테이킹, 청산 및 결제 시스템을 통해 더 광범위한 금융 프로토콜로 전파되어 강력한 시스템적 파급 효과를 나타낼 수 있습니다.

4.3 규제 불확실성 위험: 장기적으로 관할 지역별로 변동성이 큼

금 위험가중자산(RWA)은 상품, 증권, 결제 수단 및 디지털 자산 의 교차점에 위치하며, 관할 지역별로 규제 특성이 크게 다르기 때문에 장기적인 불확실성을 내포하고 있습니다. 이러한 불확실성은 주로 다음과 같은 사항에 반영됩니다.

• 법적 분류의 불일치 : 금 토큰은 국가마다 상품 토큰, 증권 토큰 또는 결제 수단으로 간주될 수 있으며, 적용되는 규정 준수 체계는 국가별로 크게 다릅니다.

• 국경 간 규정 준수의 복잡성 : 금 위험가중자산(RWA)은 본질적으로 국경을 넘나드는 흐름의 특성을 지니지만, 현실적으로 외환 관리, 귀금속 규제 및 자금세탁 방지 규정은 여전히 주로 영토주의 원칙에 기반하고 있습니다.

• 정책 변화 속도의 불일치 : 미국이나 유럽연합과 같은 주요 시장에서 규제가 점차 개방되고 있음에도 불구하고, 각 규제 기관의 태도와 집행 노력은 여전히 단계적으로 변화할 수 있습니다.

이는 단기적으로 금 RWA는 무한 확장이 아닌 기관 시범 사업, 규정 준수 샌드박스 및 제한된 규모의 적용을 통해 홍보하는 것이 더 적합하다는 것을 의미합니다.

위험 경고

본 보고서는 공개 정보, 업계 인터뷰, 제3자 조사 및 합리적인 분석 틀을 바탕으로 금에 대한 금리보증투자자(RWA)의 발전 추세와 잠재적 영향을 탐구하는 것을 목표로 합니다. 그러나 시장 발전 단계 및 정보 공개 조건의 한계로 인해 본 보고서의 결론은 다음과 같은 주요 위험과 불확실성에 직면해 있음을 알려드립니다.

1. 데이터 무결성 및 통계적 정확도와 관련된 위험

골드 RWA는 여전히 급속한 진화 단계에 있습니다. 시장 규모, 유통량 및 사용 사례에 대한 데이터는 주로 프로젝트 공개 자료, 온체인 통계 도구 및 제3자 연구 기관에서 제공됩니다. 출처에 따라 통계적 정의, 계산 방법 및 시간 범위가 다를 수 있습니다. 일부 데이터는 오래되었거나, 추정치이거나, 범위가 불충분할 수 있습니다.

2. 자산 보관 및 지급 실행 관련 위험

금 위험가중자산(RWA)의 가치는 금의 실물 존재, 적법한 보관 및 집행 가능한 상환 약정에 달려 있습니다. 일반적인 프로젝트에서는 제3자 보관 및 감사 메커니즘을 활용하지만, 시장 변동성이 극심하거나 법적 분쟁, 또는 관할권 간 갈등이 발생하는 경우 상환 지연, 상환 제한, 유동성과 인도 능력의 불일치와 같은 위험이 여전히 발생할 수 있습니다.

3. 기술적 및 시스템적 운영 위험

골드 RWA는 일반적으로 스마트 계약, 퍼블릭 블록체인 인프라, 크로스체인 프로토콜 및 오라클 시스템을 활용하여 운영됩니다. 골드 RWA의 전반적인 보안은 이러한 여러 기술의 안정적인 연동에 달려 있습니다. 잠재적인 계약 취약점, 비정상적인 오라클 데이터 또는 네트워크 혼잡은 자산 이전, 담보 청산 및 결제 기능에 악영향을 미치고 시스템적 위험을 초래할 수 있습니다.

4. 규제 정책 및 법적 환경의 불확실성

금 위험가중자산(RWA)은 상품, 증권 및 결제를 상호 식별하는 것을 포함하며, 국가 및 지역별로 규제 분류, 준수 사항 및 정책에 상당한 차이가 있습니다. 향후 규제 체계의 조정 및 집행 기준의 변화는 관련 상품의 발행, 유통, 보관 및 사용 사례에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

5. 시장 유동성 및 가격 변동성 위험

금 자체는 장기적인 가치 안정성을 지니고 있지만, 금 위험가중자산(RWA)의 2차 시장은 아직 초기 단계에 있으며, 유동성, 참여자 구조, 가격 발견 메커니즘 등이 성숙하지 못한 상태입니다. 따라서 특정 상황에서는 금 RWA 가격이 기초자산의 가치와 차이를 보일 수 있습니다.

6. 연구 가설 및 미래 위험 평가

본 보고서의 일부 분석은 산업 발전 추세, 기술 발전 방향 및 정책 방향에 대한 미래 예측적 판단에 근거합니다. 관련 가정은 거시 환경 변화, 기술 발전 또는 규제 변화에 따라 조정될 수 있으며, 실제 결과는 예상과 다를 수 있습니다.

7. 본 보고서는 투자 조언을 구성하지 않습니다.