이 회의는 28일에 열렸으며, 그 중요성은 헤드라인 그 자체를 훨씬 뛰어넘었습니다.
공안부, 중국 사이버공간관리국, 중앙금융안정개발사무소, 최고인민법원, 최고인민검찰원, 국가외환관리국, 중국증권감독관리위원회, 국가금융감독관리위원회를 포함한 완전한 "국가 차원의 규제팀"이 갖춰졌다는 사실은 규제 당국이 가상화폐 문제가 통일된 접근 방식과 통일된 행동이 다시 한번 필요한 단계에 도달했다고 생각한다는 것을 보여줍니다.
하지만 진정으로 논의할 가치가 있는 것은 회의에서 나온 핵심 발언입니다. "스테이블코인은 가상화폐의 한 형태입니다." 중국 정부가 공식 문서에서 스테이블코인을 명시적으로 정의하고 "가상화폐 관련 불법 금융 활동" 규제 체계에 직접 포함시킨 것은 이번이 처음입니다.
오늘부터 지난 몇 년간 스테이블코인을 둘러싼 모든 모호함, 추측, 희망적 관점이 완전히 사라질 것입니다.
과거 업계는 중국의 암호화폐 규제 방향은 명확하지만, 스테이블코인이 중국에 속하는지 여부에 대해서는 "표현의 공백"이 항상 존재한다고 생각해 왔습니다. 많은 기업가들은 이러한 공백을 "잠재적 논의의 여지"로 해석하며, "국경 간 결제", "공급망 금융 결제", "대외 무역 대금 결제", "온체인 위안화", "블록체인 시범 사업"과 같은 방향을 반복적으로 모색해 왔습니다.
하지만 오늘의 발언은 규제 당국이 각광을 받으며 이전에는 모호했던 경계 사이에 확고한 선을 긋는 것과 같습니다. 스테이블코인은 이제 가상화폐 범주에 포함되므로, 기존의 모든 가상화폐 관련 규제 정책이 자동으로 적용됩니다. 예외도 없고, 시범 프로그램도 없습니다.
업계에서 가장 흔한 오해는 기술적 관점에서 규제 논리를 추측하는 것입니다.
일부는 기술이 발전하고, 보안이 강화되며, 기반 자산이 투명하게 공개된다면 정책적 여유를 확보할 수 있다고 믿었습니다. 그러나 이번 규제 당국의 논리는 매우 간단했습니다. 스테이블코인의 실질적인 위험은 기술적 가치보다 훨씬 크다는 것입니다.
회의 보도자료는 자금세탁, 사기, 그리고 국경 간 자본 흐름이라는 세 가지를 반복적으로 강조했습니다. 이 세 가지가 지난 3년간 모든 가상화폐 관련 사건의 완전한 사슬을 구성합니다. 자금세탁, 온라인 도박, 사기 자금망, 지하 은행, 불법 환전 등 어떤 경우든 스테이블코인은 핵심 결제 계층이 되었습니다. 스테이블코인은 그레이마켓 사업에 가장 중요한 요소인 속도, 국경 간 거래, 그리고 추적의 어려움을 해결하며, 이는 자연스럽게 규제 당국의 위험 요인으로 인식됩니다.
이러한 위험 사슬이 해결되지 않는 한, 스테이블코인의 상업적 가치에 대한 논의는 무의미합니다. 규제의 우선순위는 항상 "위험 우선, 혁신은 그 다음"이었고, 현재 상황에서는 스테이블코인이 KYC, AML, 자본 계정 규정을 충족할 수 없기 때문에 정책적 기회의 창구가 없을 것입니다.
업계의 많은 사람들은 중국 본토, 홍콩, 싱가포르, 미국의 규제 논리를 동일한 틀 안에서 이해하고 있으며, 해외에서 이루어지는 일들이 결국 중국에서도 논의될 것이라고 생각합니다. 그러나 이번 회의는 유일하게 올바른 판단 기준을 제시했습니다. 중국은 "같은 방식"으로 스테이블코인을 논의하지 않을 것입니다. 중국의 규제 목표는 "시장 효율성 향상"이 아니라 "위험 통제력 강화"였습니다.
이 지점이 명확하게 정의되면, 소위 "틈새 혁신", "소규모 시범 프로그램", "규제 샌드박스", "온체인 위안화" 등은 모두 현실적인 근거를 잃게 됩니다. 규제적 태도는 "엄격"하기보다는 "가능성을 직접적으로 차단"하는 데 그치고 있습니다.
지난 몇 년 동안 많은 스타트업이 같은 질문을 던져왔습니다. 온체인 기술에만 집중할 수 있을까요? 사용자에게 직접 다가가지 않고 시스템을 개발할 수 있을까요? 해외 법인이 발행을 담당하고 국내 팀이 기술을 담당할 수 있을까요? 자유무역지구에서 국경 간 금융 시범 프로그램을 모색할 수 있을까요? 오늘부터는 이러한 질문에 대한 설명이 더 이상 필요 없을 것입니다.
스테이블코인이 가상화폐로 정의되는 순간, "가상화폐 관련 활동은 불법 금융 활동"이라는 틀에 바로 포함되기 때문입니다. 사업 체인의 어떤 연결 고리든 중국 본토와 연결되어 있다면(사용자, 자금, 서버, 홍보, 결제, 기술 서비스, 매칭, 또는 대행 발행 등), 위험 수준은 동일합니다. "기술 회사는 괜찮다" 또는 "B-end 고객에게만 서비스를 제공하는 것이 합법이다"라는 말은 존재하지 않습니다. 스테이블코인의 법적 특성상 더 이상 그러한 구분이 허용되지 않습니다.
오늘의 신호는 매우 명확합니다. 규제 당국은 "모호함 유지"에서 "명확한 입장 표명"으로 전환했습니다. 모호함은 한때 어느 정도 관리 도구였지만, 스테이블코인은 더 이상 그러한 모호함에 적합하지 않습니다. 스테이블코인은 많은 국경 간 범죄 사슬에서 "핵심 요소"가 되었습니다. 이 문제의 사회적 위험이 경제적 가치를 훨씬 능가하는 한, 규제 당국은 어떠한 실험의 여지도 허용하지 않을 것입니다.
중국 기업가가 스테이블코인을 만들고 싶다면 선택지는 하나뿐입니다. 프로젝트가 완전히 해외 프로젝트여야 합니다.
가장 중요한 점은 해당 프로젝트에 해외 법인, 해외 은행 계좌, 해외 감사, 해외 사용자, 그리고 해외 규제 기관의 허가가 반드시 포함되어야 한다는 것입니다. 중국 사용자에게는 어떠한 형태의 서비스도 제공할 수 없으며, 사업 운영에 중국 자금을 개입시켜서도 안 됩니다. 만약 이 과정의 어떤 연결 고리라도 중국으로 돌아오면, 해당 프로젝트는 자동으로 "불법 금융 활동"으로 분류됩니다. 이는 매우 명확한 경계선입니다.
홍콩, 싱가포르, 중동, 유럽은 스테이블코인 규제 프레임워크를 끊임없이 도입하고 있으며, 이 지역들은 완전히 다른 규제 목표를 가지고 있습니다. 즉, 이들 지역에서는 스테이블코인을 사용하여 현지 금융 시스템의 국제 경쟁력을 강화하고자 하는 반면, 중국 본토의 목표는 자본 계정 관리 역량과 금융 보안을 확보하는 것입니다.
목표가 다르면 길도 다르다.
중국 본토 기업가들에게 이 발언은 '완전한 금지'를 뜻하는 것이 아니라, 실행 불가능한 지침에 시간을 낭비하지 말고 대신 해외 시장에 에너지를 집중하라는 명확한 메시지를 담고 있습니다.
이는 중국 본토에서 스테이블코인에 대한 환상이 종식되었음을 의미하며, 업계는 더 이상 "회색 지대"에서 반복적으로 상황을 시험할 필요가 없습니다. 기업가들에게는 방향이 막혔다는 점에서 나쁜 소식이지만, 판단이 더 명확해졌고 잘못된 길에서 시간을 낭비할 필요가 없다는 점에서 좋은 소식이기도 합니다.
규제 기관은 자신의 입장을 분명히 밝혔고, 이제 판단은 업계에서 내려야 합니다.
