400만 개가 넘는 비트코인이 분실되었으며, 희소성으로 인해 시가총액이 1조 달러에 달하고 있습니다.

저자: 마틴

> 디지털 골드의 희소성에 대한 신화 뒤에는 결코 깨어날 수 없는 무수한 부가 있습니다.

2017년 추운 겨울, 영국 프로그래머 제임스 하웰스는 뉴포트 매립지 가장자리에 무릎을 꿇고 시 정부를 설득하여 실수로 버려진 하드 드라이브를 꺼내도록 했습니다. 하드 드라이브에는 7,500개의 비트코인 개인 키가 들어 있었습니다. 당시 비트코인 가격은 약 1만 9천 달러였고, 이 하드 드라이브의 가치는 1억 4천만 달러에 달했습니다. 그러나 시 정부는 "환경 파괴"를 이유로 그의 요청을 거부했습니다.

8년 후, 비트코인이 10만 달러를 돌파하면서 자산 가치는 8억 5천만 달러로 불어났지만, 하드 드라이브는 여전히 수십만 톤의 쓰레기 더미에 파묻혀 썩어가고 있습니다. 하웰스의 비극은 이 사건에만 국한된 것이 아닙니다.

• 한 미국 프로그래머가 2억 달러 상당의 비트코인 비밀번호를 잊어버렸고, 두 번의 시행착오만 남았습니다.

• 초기 채굴자들은 2009년에 채굴한 비트코인 5,000개를 하드 드라이브 손상으로 인해 잃어버렸습니다.

• Mt. Gox 거래소에서 도난당한 85만 개의 비트코인 중 65만 개는 아직 실종 상태입니다.

2025년 초여름, 15년간 휴면 상태였던 비트코인 지갑이 갑자기 부활하여 5천만 달러 상당의 비트코인을 거래 플랫폼으로 이체했습니다. 2010년부터 휴면 상태였던 이 지갑의 재등장은 블록체인 세계에 큰 파장을 일으켰습니다.

하지만 이러한 "부활"은 극히 드문 사례일 뿐입니다. 블록체인 분석 회사인 체이널리시스(Chainalysis)의 연구에 따르면, 오랫동안 휴면 상태였던 비트코인 지갑의 대부분은 영원히 휴면 상태로 남을 것이며, 개인 키는 오랫동안 잊혀지거나 파괴되었을 뿐만 아니라, 그 안에 있는 비트코인은 블록체인에서 열 수 없는 디지털 보물 창고가 되어 버렸습니다.

1. 사라지는 비트코인: 충격적인 데이터

2025년 8월 현재, 비트코인의 최대 공급량인 2,100만 개 중 얼마가 영구적으로 손실되었습니까?

1. 핵심 데이터 범위

• 287만~379만(광산 공급량의 17~23%)

이 데이터는 Chainalysis가 2025년 7월에 실시한 연구를 바탕으로 블록체인 거래 활동, 코인 연령, 주소 휴면 상태에 대한 분석을 통해 얻어졌으며, 초기 채굴 손실 및 개인 키 분실과 같은 시나리오를 다루었습니다.

• 230만~320만(총 공급량의 11~15%)

또 다른 온라인 연구에서는 손실을 세 가지 범주로 구분했습니다. 사토시 나카모토 코인(110만 개), 7년 이상 이동되지 않은 주소(180만~240만 개), 실수로 블랙홀 주소로 보낸 코인(약 10만 개).

•600만개 이상(채굴된 토큰의 30% 이상)

케인 아일랜드의 2025년 6월 보고서에 따르면 개인 키 분실, 하드웨어 손상, 상속인 부재 등을 고려하면 손실 규모는 더 커질 수 있으며, 2025년 9월에는 손실 규모가 700만 명을 넘어설 것으로 예측됩니다.

2. 실제 유통량의 영향

• 채굴량: 1988만개(94.66%)

• 미채굴 잔여량 : 112만(5.34%)

• 영구적으로 손실됨: 287만~379만(유통 공급량의 17~23%)

• 실제 유통량 : 1600만~1700만 부

새로운 연구에 따르면 600만 개가 넘는 비트코인이 영구적으로 손실되었거나 유동성이 매우 낮아 비트코인 공급량의 거의 3분의 1이 사실상 유통에서 철수된 것으로 나타났습니다.

2. 비트코인은 왜 "사라졌나요"?

비트코인을 분실하면 개인 키에 대한 접근 권한이 영구적으로 손실됩니다. 신원 확인을 통해 비밀번호를 찾을 수 있는 기존 은행 계좌와 달리, 비트코인의 탈중앙화 특성상 개인 키를 분실하면 자금은 영원히 손실됩니다.

1. 얼리어답터가 가장 큰 타격을 입었습니다(2009-2013):

• 당시 비트코인의 가치는 매우 낮았습니다(BTC당 1센트 미만). 그리고 사용자들은 비트코인을 안전하게 보관하는 방법에 대한 인식이 부족했습니다.

• 텍스트 파일이나 이메일과 같은 휘발성 매체에 개인 키 저장

• 기기가 폐기되거나 종이 지갑이 폐기됩니다.

•유명한 사례: James Howells는 현재 약 9억 달러의 가치가 있는 8,000개 비트코인의 개인 키가 담긴 하드 드라이브를 실수로 폐기했습니다.

2. 현대의 손해사례는 여전히 존재합니다.

• 하드웨어 지갑 오류 및 백업 없음

• 잘못된 체인으로 자산을 실수로 보내는 경우(예: BTC에서 ETH 주소로)

• 개인 키 상속 계획이 부족하여 소유자가 사망한 후에는 아무도 알 수 없음

3. 손실사유의 분류

4. 잠자는 고래 지갑

10년 동안 활동이 없었던 지갑이 약 175만 개 있는데, 이 지갑에는 179만 개의 비트코인(1,210억 달러 상당)이 보관되어 있습니다. 이 중 99%는 잔액이 50비트코인 미만이며, 이 중 대부분은 초기 사용자가 잊어버린 상태입니다.

비트코인의 익명 창시자 사토시 나카모토의 정체는 암호화폐 세계에서 가장 흥미로운 미스터리 중 하나로 남아 있습니다. 나카모토는 비트코인 네트워크 초창기 채굴을 통해 약 110만 개의 비트코인을 획득한 것으로 추정됩니다.

이 비트코인들은 2010년 이후 이동되지 않아 블록체인 역사상 가장 긴 휴면 기록을 세웠습니다. 업계에서는 일반적으로 이 비트코인들이 개인 키의 우발적인 분실이나 설립자의 고의적인 봉인 등으로 인해 영원히 사라졌을 가능성이 있다고 생각합니다.

현재 시세로 따지면 이 부의 가치는 1,200억 달러가 넘습니다. 사토시 나카모토의 비트코인 중 아주 작은 부분이라도 언젠가 거래된다면, 암호화폐 시장 전체가 지진을 경험하게 될 것입니다.

3. 반감 효과: 희소성 업그레이드

2024년 5월, 비트코인은 네 번째 블록 보상 반감기를 성공적으로 마쳤고, 채굴자 블록 보상은 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 감소했습니다. 이 메커니즘으로 인해 비트코인의 연간 인플레이션율은 약 1.7%에서 0.85%로 감소하여 공식적으로 희소성이 더욱 높아지는 새로운 주기에 접어들었습니다.

반감기 이후, 매일 450개의 새로운 비트코인만 생성되어 금만큼 희소성을 갖습니다. 한편, 비트코인의 "손실률"은 감소했지만 여전히 존재합니다.

• 최신 지갑 기술은 초기 높은 손실률(2009-2013년) 이후 크게 개선되었습니다.

• 인간의 실수는 여전히 피할 수 없습니다. 개인 키 분실, 백업 분실, 하드웨어 오류 등이 그 예입니다.

• 세대 간 상속 문제가 발생합니다. 초기 보유자의 사망으로 인해 일부 비트코인이 영구적으로 "침몰"됩니다.

역사적 데이터에 따르면, 처음 세 번의 반감기(2012년, 2016년, 2020년)는 모두 상당한 가격 상승 주기를 동반했으며, 희소성 증가는 비트코인의 가치 저장 속성을 뒷받침하는 핵심 요소입니다.

따라서 비트코인의 "절대적 희소성"은 강화됩니다.

1. S2F(Stock-to-Flow) 비율 급증

손실된 양은 3번의 반감기 효과에 해당합니다. 379만 개의 코인 손실을 기준으로 계산하면 실제 부족량은 이론적 값보다 22.7% 더 높습니다.

2. 온체인 데이터 "왜곡"의 기회

기존 분석 모델은 휴면 코인의 수가 많아 비효율적이지만, 2년 롤링 MVRV-Z 점수와 같은 새로운 도구는 활발한 공급 변동을 더욱 정확하게 포착합니다. 2025년에 이 지표는 유통 공급량의 희소성이 역사적 정점에 도달했음을 보여주었습니다.

3. 디지털 골드의 궁극적인 논리

금의 연간 공급량 증가율이 2%에 불과한 것과 비교했을 때, 비트코인은 손실로 인해 사실상 디플레이션 국면에 접어들었습니다. 비트와이즈(Bitwise) 보고서에 따르면, 2025년까지 기관들은 비트코인뿐만 아니라 "대체 불가능한 블록체인 제네시스 블록 자산"을 두고 경쟁할 것으로 예상됩니다.

4. 새로운 생태계와 희소성의 충돌

비트코인 생태계의 혁신 또한 희소성의 특징을 변화시키고 있습니다. 2023년에 도입된 BRC-20 토큰 표준은 비트코인의 서수형 기술을 기반으로 하며, 단일 "사토시"(비트코인의 최소 단위)에서 데이터를 소각하여 고유한 디지털 자산을 생성할 수 있도록 합니다.

이 혁신의 영향은 두 가지였습니다.

• 긍정적 측면: 비트코인의 개념을 "디지털 골드"로 확장하고 토큰화를 가능하게 하며 더 광범위한 사용자 기반을 유치합니다.

• 과제: 비트코인 네트워크 거래 급증, 거래 수수료 상승, 블록 공간 경쟁 심화

BRC-20의 번영은 비트코인 메인넷이 희소한 디지털 공간이라는 위상을 더욱 부각시킵니다. 비트코인 레이어 2 솔루션(예: 라이트닝 네트워크 및 스택)의 개발로 메인 체인의 모든 바이트는 더욱 소중해집니다.

1. 희소성: 비트코인 가치의 초석

비트코인의 손실과 반감기로 인해 발생한 희소성은 비트코인이 "디지털 금"이라는 지위를 유지하는 데 견고한 기반을 제공합니다.

2. 영구 공급 감소:

• 분실된 비트코인은 영구적인 파괴와 동일하며 총 유통 공급량을 돌이킬 수 없게 감소시킵니다.

• 미래에 매도할 수 있는 HODLer와 달리 손실된 비트코인은 결코 시장으로 돌아오지 않습니다.

3. 시장 역학의 영향:

• 수요가 안정화되거나 증가하는 경우에도 가용 공급이 감소하여 가치가 상승합니다.

• 시장 매도 압력을 줄이고 대규모 청산으로 인한 플래시 크래시 위험을 낮춥니다.

4. 심리적 가치 강화:

• 잃어버린 이야기는 비트코인의 "디지털 보물" 이야기를 강화합니다.

• 투자자들은 접근 가능한 비트코인에 더 높은 내재적 가치를 부여합니다.

비트코인의 희소성은 그 설계의 핵심 특징이며, 분실된 비트코인은 의도치 않게 이 특징을 증폭시켜, 설계자가 의도한 것보다 비트코인의 희소성을 시간이 지남에 따라 더욱 심화시켰습니다.

잠자는 부, 흐르는 가치

2025년 중반 현재 비트코인 네트워크 공급량의 75% 이상이 장기 보유자(LTH)에 의해 통제되고 있으며, 이는 강력한 "매수" 합의를 보여줍니다. 수백만 개의 비트코인이 영구적으로 손실된 것을 고려하면, 실제 유통량은 전체 공급량의 극히 일부에 불과합니다.

블랙록과 피델리티 같은 기관들은 비트코인 현물 ETF를 통해 보유량을 지속적으로 늘리고 있습니다. 이 ETF들은 현재 136만 개 이상의 비트코인을 보유하고 있습니다. 기관 자금 유입으로 인해 비트코인 공급량이 더욱 줄어들었습니다.

이러한 휴면 비트코인 자산은 원래 소유자에게는 큰 손실이지만, 의도치 않게 전체 네트워크의 가치 제안을 강화합니다. 영구적으로 손실된 비트코인은 기존 비트코인의 희소성 프리미엄을 높입니다. 영원한 디플레이션이라는 이야기가 비트코인 코드베이스에 우연히 기록된 것입니다.

2140년 비트코인이 완전히 유통될 무렵, 분실된 비트코인은 블록체인에 영원히 기록될 디지털 기념물이 되어 기술 혁신과 인간의 부주의에 대한 복잡한 역사를 조용히 들려줄 것입니다. 이러한 비트코인의 존재는 디지털 자산의 세계에서 자산을 안전하게 보관하는 것이 단순한 선택이 아니라 책임임을 일깨워줍니다.