작성자: 0xBrooker

지난주에 "트럼프 바닥"인 11만 달러의 상한선 아래로 떨어지고 거시경제적 불확실성이 갑자기 커진 데 이어, 지난주에 안정화되고 반등했던 BTC는 이번주에 또다시 폭락을 경험했습니다. 이번 강세장의 상승 채널 하단과 360일 이동 평균이라는 두 가지 주요 기술적 지지 수준을 돌파했습니다.

미국 정부가 경제 활동을 재개했지만, 재무부 계좌에서는 아직 자금이 빠져나가지 못하고 있으며, 시중은행의 지급준비금도 낮은 수준을 유지하여 단기 유동성 제약을 심화시키고 있습니다. 중기적으로는 매파 성향의 연준 위원 수가 계속 증가하고 있으며, 12월 금리 인하 가능성은 50% 아래로 떨어졌습니다.

시장에는 매도 주문이 넘쳐나고 있으며, 장기 보유자는 지속적으로 수익을 실현하고 단기 보유자는 손실을 감수하며 매도하고 있습니다. BTC ETF 채널은 역사상 두 번째로 높은 단일 일 매도세를 기록했습니다. 매수자는 존재하지만 매우 소극적이며, 모든 기술 지원은 효과를 잃은 것으로 보입니다.

상승 채널 하단과 360일 이동평균선이 사실상 붕괴되면서 비트코인은 기술적으로 약세장에 진입했습니다. 향후 몇 주 동안 자금이 충분히 유입되지 않고 매도 압력이 지속되어 비트코인 ​​가격이 주요 기술 지표 수준 위로 회복하고 주간 차트에서 해당 수준 아래로의 유효한 돌파를 확인하기 어려워진다면, 2022년에 시작된 현재의 비트코인 ​​강세장은 공식적으로 종료될 가능성이 높습니다.

정책, 거시금융 및 경제 데이터

미국 정부는 이번 주에 경제 활동을 재개했으며 다음 주에 9월 소비자물가지수(CPI)를 발표할 예정입니다. 하지만 셧다운 기간 동안 데이터가 수집되지 않아 10월 소비자물가지수는 영구적으로 누락될 것입니다. 이는 연준의 12월 금리 결정의 객관성을 크게 떨어뜨립니다.

비농업 고용 데이터는 몇 주째 발표되지 않았습니다. 11일 발표된 ADP 주간 데이터에 따르면 10월까지 4주 동안 민간 부문의 주간 순일자리 감소폭은 평균 11,000개로, 10월 초 주당 14,250개의 일자리가 증가했던 것과는 대조적으로 마이너스 성장으로 전환되었습니다. 이는 고용 모멘텀이 반전될 가능성을 시사합니다. 이는 금리 인하에는 "호재"입니다.

하지만 연준은 여전히 ​​매파적인 입장을 고수하고 있습니다. 지난주 말 투표 위원 세 명이 매파적인 발언을 한 데 이어 이번 주에는 매파적인 투표 위원 세 명이 추가로 참여했습니다. 이로 인해 12월 금리 인하 가능성이 90%에서 금요일 44%로 급락하여 12월 금리 인하 가능성을 다시 한번 멈췄습니다.

단기 유동성 측면에서는 정부 셧다운으로 재무부의 TGA 계좌에 거의 1조 달러가 누적되어 사회적 가용 자금 금리(SOFR)가 상승했습니다. 유동성 부족은 금요일에 최근 최고치를 기록하면서 나스닥 지수가 며칠 연속 하락세를 보이며 금요일 60일 이동평균선을 하회하고 고점 대비 6% 이상 하락했습니다.

그러나 강력한 지지 수준을 돌파한 덕분에 나스닥은 세션 동안 급격한 V자형 회복세를 보였고, 결국 지난 금요일 최저치 근처와 50일 이동 평균선 위에서 0.13% 상승 마감했습니다.

현재 미국 주식의 최근 조정은 "유동성 부족과 12월 금리 인하 가능성 감소를 배경으로 고평가된 AI 컨셉 주식의 가치 조정"으로 특징지을 수 있습니다. 전반적으로 격동의 한 해가 될 2025년을 앞두고 현재 미국 주식 시장에서 이보다 더 큰 시스템적 위험은 나타나지 않았습니다.

암호화폐 시장

미국 주식과 비교했을 때 비트코인의 상황은 매우 암울합니다. 3일 연속 하락세를 보인 후 금요일에도 5.13% 폭락하며 하락폭과 거래량 모두 10월 10일 수준에 근접했습니다. 이는 이번 하락세 중 두 번째로 심각한 수준입니다.

 BTC 일간 차트

7월 이후 장기 투자자들이 이번 라운드에서 세 번째 매도세를 시작했으며, 비트코인 ​​가격이 하락세를 보이기 시작한 지난 4주 동안 매도 압력이 더욱 커졌습니다. 이는 강세장과 약세장 전환기의 전형적인 특징입니다.

이번 주 거래소로 유입된 매도 주문량은 지난주보다 소폭 감소했지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 거래소는 자금 유출에서 유입으로 전환하면서 시장 전망이 약화될 가능성이 있습니다.

 중앙 거래소의 롱·숏 포지션 매도 규모와 BTC 재고 변화(주간)

하지만 이러한 손실을 감당할 자금이 심각하게 부족합니다. 지난주 대부분의 거래일에서 보듯이, BTC ETF와 ETH ETF 모두 매도세를 경험했으며, 거래량은 높은 수준을 유지했습니다.

이번 주 주요 매수세 중 하나인 BTC ETF 채널이 매도로 전환되었습니다. 언론 보도에 따르면, DAT 업체인 Strategy와 BMNR은 이번 주에도 매수세를 유지했지만, 그들의 노력만으로는 상승세를 유지하기에 충분하지 않았습니다. 결국 BTC와 ETH 모두 큰 폭의 하락세로 이번 주를 마감했습니다.

기술적인 관점에서 볼 때, 비트코인은 일간 차트에서 상승 채널 하단선을 사실상 하향 돌파했으며, 이는 약세장으로의 전환을 시사합니다. 2022년 11월 이후, 이전 중기 조정 국면들은 이 채널선에서 꾸준히 지지선을 형성해 왔습니다. 이번 주기에서 이 핵심 지지선이 돌파된 것은 이번이 처음입니다. 향후 몇 주 안에 비트코인이 주간 차트 하단선을 회복하지 못한다면, 약세장이 확정될 것입니다.

 BTC 가격이 이번 강세장의 상승 채널 하단 경계선 아래로 떨어졌습니다.

연방준비제도가 채권을 계속 발행함에 따라 단기 달러 유동성은 여전히 ​​부족하고 오히려 악화될 수도 있습니다. 이로 인해 단기적으로 자금 조달 상황이 더욱 긴축되어 BTC와 암호화폐에 지속적인 압박이 가해질 수 있습니다.

중기적으로는 다음 주 발표될 9월 소비자물가지수(CPI) 또한 매우 중요합니다. 금리 인하 가능성 44%는 이미 가격에 반영되어 있으며, 금리가 계속 하락할 경우 가격은 하락세를 이어갈 가능성이 높습니다. 반대로, 소비자물가지수가 안정세를 보였지만 고용 지표가 부진할 경우 12월 금리 인하 가능성은 여전히 ​​존재합니다. 이러한 낙관적인 가정을 바탕으로 ETF 및 기타 채널을 통한 자금 유입이 빠르게 증가할 수 있으며, 현재 비트코인의 "약세 위기"는 논리적으로 회피될 수 있습니다. 더욱이, 장기적인 매도 압력은 면밀히 주시해야 합니다. 매도 압력이 둔화되거나 다시 매집으로 돌아간다면 시장은 어느 정도 숨통을 트일 수 있을 것입니다.

순환 지표

eMerge Engine에 따르면 EMC BTC Cycle Metrics 지표는 0으로, 이는 "하락 추세"(하락장)에 진입했음을 나타냅니다.