작성자: Frank, PANews

Pump.fun은 최근 여론 위기를 일으켰습니다. 미국 법률 회사 Burwick Law는 플랫폼에서 돈을 잃은 투자자를 대신하여 Pump.fun과 사기 프로젝트 당사자를 상대로 소송을 제기했습니다. 버윅 로(Burwick Law)는 이번 발표가 투자자들과 수개월간 협력한 끝에 나온 것이며 더 많은 피해자들에게 등록 정보를 작성하도록 요청했다고 말했습니다. 게다가 일주일 전 소셜미디어에서는 수익이 US$10,000를 넘는 Pump.fun 주소의 수가 55,000개에 불과하다는 것에 대해 많은 논의가 있었습니다. 부정확한 데이터. 플레이어들이 막대한 수수료와 상호 작용을 기여하면서, Pump.fun의 가장 큰 승자가 누구인지는 모두가 더욱 관심을 갖는 주제가 된 것 같습니다.

자유의 카지노인가, 공모자들의 온상인가?

Burwick Law가 Pump.fun에 대해 법적 조치를 취했다는 소식에 대해 많은 암호화폐 KOL도 유명한 온체인 탐정 Zach 피해자 또는 투자자와 함께 논의에 참여했습니다.”

이와 관련하여 Burwick Law는 파트너인 Max Burwick의 견해를 게시했습니다. "카지노에서와 마찬가지로 규제된 도박도 규칙과 불변의 통계로 정의됩니다. 카지노에 가서 딜러가 "러그 풀"이라는 카드 게임을 할 수 있다고 상상해 보십시오. 당신도 여기서와 같은 주장을 하시겠습니까?"

실제로 ZachXBT와 Max Burwick의 견해는 기본적으로 Pump.fun을 고소하는 데 대한 두 가지 대중의 태도를 나타냅니다. 일부 사람들은 Pump.fun의 거래가 사용자의 자발적인 행위이며 기소는 단순히 사용자가 이를 감당할 수 없다는 신호라고 믿습니다. 또한 기계적 관점에서 Pump.fun은 많은 MEME에서 사기 위험을 줄였습니다. 다른 사람들은 Pump.fun이 많은 비용을 청구하지만 일부 주소가 콘텐츠를 검열하지 않고 시장을 조작할 수 있도록 허용하므로 기소되어야 한다고 생각합니다.

물론, 펌프펀이 관련 규정을 위반했는지, 이번 소송이 투자자들의 승리가 될지, 아니면 희극으로 변질될지는 아직 알 수 없습니다.

Pump.fun에는 몇 명의 우승자가 있나요?

하지만 그 외에도 Pump.fun 사용자는 얼마나 많은 이익을 얻습니까? Pump.fun의 가장 큰 수익자는 누구입니까? 이 정보는 일반 사용자에게 더 의미가 있을 수 있습니다. PANews는 Pump.fun의 장기 데이터에 대한 몇 가지 요약 분석을 수행했습니다.

실제로 지난 1월 11일까지만 해도 Pump.fun에서 수익이 10,000달러를 초과하는 주소 수에 대한 소셜 미디어 토론은 55,000개(0.408%)에 불과해 Pump.fun 설립자 Alon He도 이에 응수했습니다. 특히 이 통계가 정확하지 않다고 생각합니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 1. Raydium에 바인딩된 토큰 구매는 포함되지 않으며, 대부분의 수입은 토큰 바인딩 이후에 발생합니다. 2. 미실현이익을 고려하지 않은 경우 3. 1,300만 명이 넘는 거래자 중 다수가 로봇과 AI 에이전트입니다. 지갑의 약 30%는 단 한 번의 거래만 수행했으며 이러한 지갑은 실제 사람이 될 수 없습니다.

여기서 Alon은 @adam_tehc가 Dune에서 생성한 "Pump.Fun Alpha Wallets"의 데이터 테이블을 의미합니다. 참고로 @adam_tehc의 데이터에 대해 Alon은 데이터가 왜곡되었다고 말하지 않았지만, Pump.fun 사용자의 수익성을 설명할 만큼 데이터가 완전하지 않다고 말했습니다.

후속 분석에서 PANews는 @adam_tehc가 생성한 여러 Dune 대시보드의 데이터를 부분적으로 사용하지만 총 주소 수, 거래량, 누적 수익 등과 같은 기본 통계 데이터만 사용하도록 선택합니다. 또한, 직접적인 사용자 손익 분석 데이터가 없기 때문에, 다음 분석에서는 확립된 데이터를 사용하여 분석, 추정, 추론을 수행합니다. 이러한 분석 방법은 반드시 정확하지는 않으나, 어느 정도의 결론을 도출할 수 있기를 바랍니다. 일부 각도에서는 몇 가지 문제를 보여줍니다.

사용된 데이터 카테고리가 많기 때문에 여기에는 일부 기본 데이터가 먼저 나열되어 있습니다(1월 16일 기준 데이터).

Pump.fun 누적 수익: $416,810,737 ($4억1680만)

Pump.fun의 누적 발행 토큰: 6,096,526 (6,096만)

Pump.fun 사용자 주소 누적 수: 14,130,923 (1,413만)

지난 30일 동안 Pump.fun의 수익: 105182383(1억 5백만 달러. 이 수치는 주로 Pump.fun이 1월에 다른 DEX에서 여러 수익을 수집했기 때문에 높은 편입니다).

총 통계 누적 거래량 : 36030577862 (360억 달러, 참고: 본 자료는 2024년 4월 22일부터 2025년 1월 6일까지의 자료입니다. 4월 22일 누적 수익 기준으로 1% 기준 약 965만 달러입니다. 절차 이전의 총 거래량은 약 9억 6,500만 건으로 추정되므로, 총 누적 거래량은 약 370억 달러로 추정됩니다.)

졸업 토큰의 평균 비율은 1.42%입니다.

위 데이터는 Dune에 있는 @adam_tehc의 Pump.Fun 데이터에서 가져온 것입니다.

지난 30일 동안 Pump.fun 거래 수: 113,540,000 (1억 1300만 건)

지난 30일 동안 Pump.fun의 활성 주소 수: 7795520(779만)

위 데이터는 솔라나 브라우저 Pump.fun 프로그램 데이터에서 가져온 것입니다.

또한 PANews는 거래 행위 분석을 통해 1월 16일에 Pump.fun에서 채워질 예정인 7개의 토큰에 대해 5,252건의 거래를 무작위로 집계했으며, 로봇 주소는 36개, 실제 사용자는 909명이었습니다.

공무원은 발행된 각 토큰에 대해 68달러를 벌 수 있습니다.

PANews는 위의 통계 데이터를 바탕으로 일부 데이터를 계산하여 다음과 같은 분석 결과를 얻었습니다.

토큰 데이터:

총 발행 코인 수와 총 수익 데이터를 바탕으로 토큰당 평균 공식 수수료 수익은 US$68로 계산됩니다.

총 거래량과 총 토큰 발행량을 기준으로 토큰당 평균 거래량은 약 $6,074로 계산됩니다.

사용자 데이터:

총 수익과 총 사용자 수를 기준으로 각 사용자가 공식 웹 사이트에 기여하는 평균 수수료는 약 US$29.49로 계산할 수 있습니다.

지난 30일 동안의 총 수익과 지난 30일 동안의 총 거래 수를 기준으로 각 거래에서 기여한 수익은 평균 단일 거래 1%인 수수료 수준을 기준으로 약 US$0.92로 계산할 수 있습니다. 지난 30일 동안의 사용자 수는 대략 $92.63입니다.

지난 30일의 데이터를 바탕으로 지난 30일 동안 각 사용자는 평균 14.56건의 거래를 수행했으며 각 주소는 수수료로 $13.49를 기여했으며 전체 사용자 기여를 기준으로 수수료는 $29.49였습니다. 주소당 평균 거래 건수는 약 31.8건으로 추산된다.

이 시점에서 위에서 얻은 데이터를 다시 정리해 보겠습니다. 평균 단일 주소는 31.8건의 거래를 수행했으며 평균 거래 규모는 약 $92.63였습니다.

토큰의 기본 데이터와 종합하면, 각 토큰이 생성하는 평균 거래 수는 약 65.5건, 사용자가 토큰에 참여하는 평균 거래 수는 약 5.5건임을 계산할 수 있습니다. 토큰당 평균 참여 주소 수는 약 11.79개입니다.

이용자 수익의 70%를 공무원이 빼앗아갔다?

다음으로 다음과 같은 이상적인 경우를 추정합니다. 모든 사용자가 등급화된 토큰을 구매할 기회가 있다고 가정합니다. 이러한 토큰이 Raydium에 상장되면 모든 사용자는 매번 구매할 때마다 두 배의 이익을 얻을 수 있습니다. 물론, 이 과정에서는 이해의 편의를 위해 모든 데이터가 정확히 평균인 "Averager"라는 사용자가 있다고 가정하겠습니다.

위 계산 결과를 바탕으로 Pump.fun의 토큰 졸업률이 1.42%라는 것을 알 수 있습니다. 이는 이 "평균" 플레이어의 승률이 약 1.42%라는 것을 의미합니다. 이 "평균" 플레이어의 거래 규모는 매번 $92.63이며 처음부터 현재까지 총 31.8건의 거래를 수행했습니다. 이 데이터를 바탕으로 우리는 이 "평균"이 졸업 토큰을 총 0.45번 구매했고, 매출을 두 배로 늘린 후 US$41.88의 수익을 얻었다는 것을 계산할 수 있습니다.

이 과정에서 "평균"은 처리 수수료로 US$29.49를 지출했습니다. 물론 여기서는 그의 처리 수수료만 계산되며, 그가 매번 내부 시장에서 거래를 하여 손실을 입은 금액은 아닙니다. 매번 매우 운이 좋았습니다. 졸업 토큰을 살 수 없더라도 돈을 잃지 않고 매번 동등한 이익과 퇴장을 할 수 있었습니다.

위의 알고리즘에 따르면, 매우 이상적인 상태(손실을 고려하지 않은 상태)에서 사용자는 평균 약 41.88달러의 수익을 얻을 수 있지만, 그들이 지불해야 하는 처리 수수료는 최대 29.49달러에 달합니다. 즉, 수익 측면에서 상대적으로 이상적인 상황에서 Pump.fun은 기본적으로 사용자 수익의 70%를 가져갔습니다.

그러한 계산이 현실적이라면 왜 많은 투자자들이 Pump.fun 관계자를 비난하는지 설명하는 것은 어렵지 않을 것입니다.

물론 여기의 계산은 현실과 다를 수 있습니다. 예를 들어 내부 플레이어는 Raydium에 합류한 후 전체 이익 마진이 1배 이상일 수 있습니다. 그러나 이러한 상황은 거의 발생하지 않습니다. 대부분의 토큰은 Raydium에 상장된 후 빠르게 0으로 돌아갑니다. 예를 들어 1월 17일의 데이터를 보면 동일한 기간 동안 Pump.fun에서 총 48,631개의 토큰이 발행되었습니다. 기간 내 졸업 토큰은 697개입니다. 같은 기간 레이디움(Raydium)은 시장 가치가 81,000달러(점진 시장 가치) 이상으로 새롭게 출시되었으며, 100건 이상의 거래가 발생한 토큰의 수는 214개에 머물렀다. 즉, 토큰의 30%만 유지될 수 있다. Raydium에 상장된 후.

마지막으로, 위의 데이터 계산 방법은 추정 및 예측이므로 사실을 완전히 대변하지는 않습니다. 그러나 전체 데이터로 볼 때 어쨌든 Pump.fun 팀은 이러한 MEME 열풍의 가장 큰 수혜자입니다. 가능한 한 빨리 공식 데이터를 생성해야만 사용자에게 지침과 근거를 제공하고 문제를 더 잘 설명할 수 있습니다.