과거 사이클을 돌아보면: 9월 금리 인하 이후 시장이 확실히 상승할까요?

작성자: kkk

올해 9월 금리 인하는 가능성이 매우 높은 사건으로 보입니다. 지금 가장 큰 의문은 금리 인하 후 시장이 상승할 것인가입니다.

역사적 경험에 비추어 볼 때, 그 답은 높은 확률로 나오지만, 이자율이 인하되 곧바로 가격이 오르지는 않을 것입니다.

직관적으로 시장은 금리 인하를 유동성 공급과 자산 가격 상승으로 간주합니다. 그러나 지난 30년을 돌이켜보면 연준의 금리 인하는 겉보기보다 훨씬 더 복잡한 양상을 보입니다. 때로는 잠재적인 문제를 해결하기 위한 예방적 조치이기도 하고, 때로는 위기 상황에서 경제를 지탱하기 위한 긴급 구제 금융이기도 합니다.

1990년 이후 연준은 다섯 차례의 주요 금리 인하 주기를 경험했는데, 각 주기는 서로 다른 경제적 맥락과 정책 동기에 따라 진행되었고, 이는 주식 시장의 반응에도 차이를 가져왔습니다. 금리 인하와 시장의 관계를 이해하려면 단순히 "상승장 신호"로만 보는 것 이상의 이해가 필요합니다. 현재의 거시경제 환경과 투자 심리를 고려하여 면밀한 분석이 필요합니다.

마지막 금리 인하 이후 1년이 흘렀고, 시장은 다시 9월 회의에 주목하고 있습니다. FedWatch 데이터에 따르면, 연준이 9월에 25bp 금리를 인하할 확률은 83.6%에 달했습니다. 지난 한 해를 돌이켜보면, 금리 인하 이후 S&P와 나스닥 종합지수는 사상 최고치를 경신했을 뿐만 아니라 비트코인 가치도 급등하며 "금리 인하는 강세장"이라는 시장의 믿음을 다시금 일깨웠습니다. 코인베이스 또한 완화적인 통화 정책 주기가 알트코인 붐을 가져올 것이라고 전망합니다. 그러나 금리 인하와 시장 실적 사이에는 진정한 상관관계가 있을까요? 이 글에서는 1990년 이후 연준의 각 금리 인하 주기 동안 경제 및 주식 시장 실적을 살펴보고, 강세장의 시작을 판단하는 데 더 합리적인 근거를 제시합니다.

금리 인하와 강세장: 금리 인하 주기 동안의 주식 시장 성과

1990-1992: 걸프 전쟁과 저축 대출 위기 이후의 연착륙

1990년부터 1992년까지 미국 경제는 저축대부조합 위기와 걸프전으로 큰 타격을 입었습니다. 신용 경색이 심화되고 소비와 투자가 급격히 위축되면서 경제는 빠르게 침체에 빠졌습니다. 연방준비제도(Fed)는 1990년 7월부터 1992년 9월까지 금리를 인하하기 시작하여 연방기금금리를 8%에서 3%로 낮추고 공격적인 완화 정책을 시작했습니다.

연준은 당초 경기 모멘텀 약화와 금융 시장 불안정을 감지하고 점진적인 완화 정책 전환을 선택했습니다. 그러나 8월 이라크의 쿠웨이트 침공으로 유가 급등, 경기 침체, 그리고 광범위한 시장 공황이 발생하면서 연준은 금리 인하 속도를 가속화해야 했습니다. 10월, 경제가 더욱 악화되고 정부가 재정적자 감축을 위한 예산 합의에 도달하자 연준은 다시 개입했습니다. 1990년 말에는 금융 시스템 압박이 심화되었지만, 인플레이션이 완화되면서 더욱 공격적인 완화 정책의 가능성이 열렸습니다.

이번 금리 인하는 신용 긴축과 지정학적 위기의 부정적 영향을 효과적으로 완화했습니다. 미국 소비자물가지수(CPI)는 1989년 121.1포인트에서 1993년 141.9포인트로 상승했지만, 전년 대비 성장률은 4.48%에서 2.75%로 하락하여 인플레이션을 억제했습니다. GDP 성장률은 1991년 -0.11%에서 1993년 3.52%로 반등하여 경제가 성장 궤도에 다시 진입했습니다.

자본 시장의 반응은 훨씬 더 직접적이었습니다. 1990년부터 1992년까지 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 완화 효과는 투자자들의 신뢰를 크게 높였습니다. 다우존스 산업평균지수는 17.5%, S&P 500 지수는 21.1%, 기술주 중심의 나스닥 지수는 47.4% 급등하며 금융 위기 이후 가장 강력한 회복세를 보인 부문이 되었습니다.

1995-1998: 경기 침체와 아시아 금융 위기 방지

1994~1995년 긴축 사이클에서 성공적인 "연착륙"을 달성한 후에도 미국 경제는 여전히 성장 둔화에 대한 우려에 직면해 있었습니다. 과도한 긴축으로 인한 경기 침체를 막기 위해 연준은 1995~1996년 금리 인하를 통해 경제를 뒷받침하며 과감한 완화 정책으로 전환했습니다. 이 전략은 매우 성공적이었으며, 미국 GDP 성장률은 1995년 2.68%에서 1996년 3.77%로, 1997년에는 4.45%로 더욱 급등하여 경제가 다시 상승 궤도에 오르게 되었습니다.

그러나 1997년 7월 아시아 금융 위기가 발발하면서 자본 시장은 혼란에 빠졌습니다. 미국의 펀더멘털은 여전히 견조했지만, 세계 경제의 불확실성은 급격히 고조되었고, LTCM(Long-Term Capital Management) 사태는 시장 공황을 촉발했습니다. 외부 충격이 국내 경제를 침체시키는 것을 막기 위해 연방준비제도(Fed)는 1998년 9월부터 11월까지 세 차례에 걸쳐 금리를 인하하여 연방기금금리를 5.5%에서 4.75%로 인하했습니다.

이번 소폭 금리 인하는 상당한 효과를 거두어 경제 성장세를 유지하고 자본 시장에 광란의 장을 열었습니다. 완화 정책 시행 이후 다우존스 산업평균지수는 두 배 이상 상승하여 100.2% 상승했고, S&P 500 지수는 124.7% 급등했습니다. 기술주 호황에 힘입어 나스닥 지수는 134.6% 급등하며 이후 닷컴 버블의 모멘텀을 선제적으로 축적했습니다.

2001–2003: 닷컴 버블 이후 회복

2001년부터 2003년까지 미국 경제는 닷컴 버블 붕괴, 9·11 테러, 그리고 그에 따른 경기 침체로 큰 타격을 입었고, 시장은 심각한 침체에 빠졌습니다. 닷컴 버블 붕괴는 주식 시장 폭락을 촉발했고, 이는 실물 경제로 빠르게 확산되어 기업 투자가 급감하고 실업률이 상승했으며, 결국 8개월간의 경기 침체를 초래했습니다. 이미 취약했던 회복세는 2001년 9월 테러 공격으로 더욱 꺾였고, 금융 시장과 소비자 신뢰도가 급격히 하락했습니다.

이러한 압박에 대응하기 위해 연준은 단 2년 만에 역사상 가장 공격적인 완화 정책 중 하나를 시행했습니다. 연방기금금리는 2001년 초 6.5%에서 같은 해 12월 1.75%로 인하되었고, 2003년 6월에는 1%로 추가 인하되어 누적 500bp가 인하되었습니다. 연준은 매우 낮은 금융 비용을 통해 기업 재투자와 소비 지출을 촉진하여 경제를 안정시키고자 했습니다.

이러한 정책들이 더 심각한 시스템 위기를 막았지만, 회복 과정에서 어려움이 없었던 것은 아닙니다. 2002년 미국의 실질 GDP 성장률은 1.7%에 그쳤고, 기업 투자는 부진했으며 실업률은 여전히 높아 경제 회복이 어려웠습니다. 그러나 완화 정책이 점차 효과를 발휘하면서 2003년과 2004년에 성장세가 크게 회복되어 2004년 GDP 성장률은 3.85%에 도달했고, 미국 경제는 안정을 되찾았습니다.

그러나 주식 시장의 반응은 예상보다 훨씬 미미했습니다. 급격한 금리 인하에도 불구하고 자본 시장의 하락세는 반전되지 못했고, 3대 주요 주가 지수는 2001년과 2003년 사이에도 하락 마감했습니다. 다우존스 산업평균지수는 1.8%, S&P 500 지수는 13.4%, 기술주 중심의 나스닥 지수는 12.6% 하락했습니다. 이 시기의 경험은 대규모 통화 완화 조치조차도 구조적 거품 붕괴의 심각한 충격을 즉각적으로 상쇄하기는 어렵다는 것을 보여줍니다.

2007~2009년: 금융 위기와 0% 금리 시대

2007년에서 2008년 사이에 발생한 세계 금융 위기는 미국 경제와 금융 시스템에 심각한 영향을 미쳤습니다. 위기의 근본 원인은 부동산 거품 붕괴와 서브프라임 모기지 부실의 집중적인 발생에 있었습니다. 이전에 미국 부동산 시장은 호황을 누렸지만, 주택 가격 하락으로 많은 차용자가 채무 불이행을 했고, 금융 기관들은 서브프라임 대출과 관련 파생상품을 대량 보유하면서 막대한 손실을 입었습니다. 이로 인해 신용 시장이 경색되고 유동성이 급격히 고갈되었습니다.

급속도로 심화되는 위기에 직면한 연방준비제도(Fed)는 2007년 9월부터 공격적인 금리 인하 사이클에 돌입하여 연방기금금리를 5.25%에서 2008년 말까지 0~0.25%로 인하했습니다. 이는 총 450bp(베이시스포인트) 인하로, 거의 제로금리 수준에 근접했습니다. 이러한 금리 인하의 핵심 목표는 극도로 느슨한 유동성 공급을 통해 금융 시장과 은행 시스템을 안정시키고, 신용 경색이 실물 경제에 미치는 영향을 완화하는 것이었습니다. 2008년 3월, 연준은 위기의 연쇄 반응을 막기 위해 JP모건 체이스가 파산 직전에 있던 베어스턴스를 인수하는 것을 중개하기도 했습니다.

그러나 시장 공황은 지속되었습니다. 2008년 9월 리먼 브라더스의 파산은 금융 위기의 본격적인 시작을 알렸습니다. 이후 세계 시장은 유동성 공황에 휩싸였고, 미국의 실업률은 10%를 넘어섰으며, 기업과 가계 자산은 급락했고, 경제는 대공황 이후 최악의 경기 침체에 빠졌습니다. 소비자물가지수(CPI)는 수요의 급격한 감소를 반영하며 이례적인 디플레이션 압력을 보였습니다.

거시경제 자료에 따르면 금리 인하가 경기 침체 확산을 막는 데 실패했습니다. 미국 GDP 성장률은 2007년 1.9%로 떨어졌고, 2008년에는 -0.1%로 더욱 급락했으며, 2009년에는 -2.5%까지 감소했습니다. 2010년이 되어서야 초완화 통화 정책과 재정 부양책의 복합적인 효과 덕분에 미국 경제는 점진적으로 안정을 되찾았고, GDP 성장률은 2.6%로 반등하여 이후 10년간 지속된 경기 확장 국면의 토대를 마련했습니다.

주식 시장의 실적은 훨씬 더 참담했습니다. 2007년과 2009년 사이에 다우존스 산업평균지수는 53.8%, S&P 500 지수는 56.8%, 나스닥 종합지수는 55.6% 폭락했습니다. 이 "대침체"는 금리 인하에만 의존하는 것만으로는 위기를 해결하기에 충분하지 않다는 것을 보여주었습니다.

2019~2021년: 예방적 완화와 전염병의 영향

연준은 2019년 8월, 세계 경제 성장 둔화와 미중 무역 전쟁과 같은 불확실성으로 인한 압박을 해소하기 위해 새로운 금리 인하를 단행했습니다. 그러나 이러한 완화 조치는 겉보기에 완만한 예방적 조치였지만, 2020년 초 코로나19 팬데믹의 갑작스러운 발발로 인해 극단적인 수준으로 확대되었습니다. 팬데믹의 급속한 확산은 전례 없는 경제 봉쇄와 폐쇄를 촉발하여 글로벌 공급망을 교란하고 소비를 급감시키며 실업률을 급증시키고 금융 시장에 공황을 야기했습니다.

상황을 안정시키기 위해 연방준비제도(Fed)는 2020년 3월 연방기금금리를 2.25%에서 거의 0.25%로 긴급 인하했습니다. 정부의 대규모 재정 부양책과 더불어 무제한 양적 완화를 도입하여 대차대조표를 대폭 확대했습니다. 이는 단순한 금리 인하가 아니라, 통화정책 역사상 매우 이례적인 "비전통적" 조치였으며, 금융 시스템과 경제 펀더멘털을 안정시키겠다는 중앙은행의 의지를 보여주는 것이었습니다.

거시경제 자료에 따르면 미국 경제는 2019년 GDP 성장률 2.3%로 비교적 안정적인 수준을 유지했습니다. 예년보다 낮았지만, 여전히 건전한 성장세를 유지했습니다. 그러나 팬데믹의 영향을 받았던 2020년은 전환점을 맞이했습니다. 미국 GDP는 2008년 금융 위기 이후 최악의 마이너스 3.4%로 역성장했습니다. 초완화 통화 정책과 재정 정책의 결합 덕분에 미국 경제는 2021년 빠르게 회복세를 보였으며, GDP 성장률은 40년 만에 가장 빠른 회복세 중 하나인 5.7%를 기록했습니다.

주식 시장의 성과 역시 숨 막힐 듯 놀라웠습니다. 2020년 3월 폭락 이후, 느슨한 정책과 유동성 급증으로 미국 주식 시장은 V자형 반전을 보이며 급등했습니다. 2019년부터 2021년까지 S&P 500 지수는 98.3%, 나스닥 지수는 무려 166.7%, 다우존스 산업평균지수는 53.6%라는 놀라운 상승률을 기록했습니다. 팬데믹 기간 동안의 극단적인 금리 인하와 대규모 유동성 공급은 결국 미국 주식 시장 역사상 가장 빠르게 성장하는 유동성 강세장을 만들어냈습니다.

암호화폐 역사상 가장 큰 두 번의 강세장이 발생한 이유

2017년: ICO 열풍과 첫 번째 암호화폐 버블

2017년은 암호화폐 시장의 "최초의 큰 호황"으로 널리 알려져 있으며, 알트코인이 두각을 나타내기 시작한 해였습니다. 거시경제적으로는 세계 경제가 회복세를 보였고, 미국 경제는 견조한 실적을 보였습니다. 연준이 금리 인상을 잠정적으로 시작했지만, 전체 금리는 역사적으로 낮은 수준을 유지했고, 지난 몇 년간의 통화 완화 정책으로 인해 남은 유동성이 시장에 남아 있었습니다. 이러한 거시경제적 환경은 투기 자산의 비옥한 온상을 제공했습니다.

비트코인 가격은 연초 1,000달러 미만에서 급등하여 연말에는 거의 2만 달러에 육박했습니다. 이러한 주요 자산 가치 급등은 신규 자본과 개인 투자자들을 시장에 쏟아부었습니다. 이러한 배경에서 알트코인은 전례 없는 호황을 누렸습니다. 이전 시기와 달리 2017년 알트코인 시장의 가장 큰 동력은 ICO 모델이었습니다. 거의 모든 프로젝트가 이더리움에 토큰을 발행하는 것만으로도 빠르게 자금을 조달할 수 있었습니다. 이로 인해 수많은 신규 코인이 등장했고, 수백 개의 코인이 동시에 급등하는 현상이 나타났습니다.

이더리움은 의심할 여지 없이 이 랠리의 핵심 수혜자였습니다. ICO가 일반적으로 이더리움을 기반으로 진행되었기 때문에 이더리움은 자본의 주요 진입점이 되었습니다. 1년 만에 ETH의 가격은 몇 달러에서 1,400달러로 급등하여 알트코인 부문 전체의 가치 상승을 주도했습니다. 한편, 퍼블릭 블록체인, 결제, 스토리지부터 다양한 신개념 토큰에 이르기까지 거의 모든 토큰이 그 자체의 내러티브와 관계없이 단기 투자를 유치했습니다.

하지만 이러한 광란의 이면에는 거품이 도사리고 있는 경우가 많습니다. 2017년 알트코인 시즌은 본질적으로 유동성 중심의 투기적 과열 양상을 띠었고, 투자 논리는 실질적인 적용보다는 "새로운 이야기"에 더 의존했습니다. 2018년 초 비트코인이 정점을 찍고 하락하면서 알트코인 가격은 대체로 80~90%의 깊은 되돌림을 경험했습니다. 펀더멘털이 부족한 수많은 프로젝트들이 빠르게 붕괴되어 혼란스러운 상황을 만들었습니다.

이러한 역사를 돌이켜보면, 2017년 알트코인 시즌은 암호화폐 시장이 처음으로 전 세계적으로 인정받는 토대를 마련했습니다. 암호화폐 자산은 유동성과 내러티브에 의해 주도되는 엄청난 부의 효과를 창출할 수 있지만, 버블이 터지면 극도로 높은 위험성을 보이기도 합니다.

2021년: 유동성 홍수와 DeFi, NFT 열풍

2017년 알트코인 시즌이 ICO로 인해 촉발된 투기적 축제였다면, 2021년 알트코인 시장은 글로벌 유동성 넘침을 배경으로 한 본격적인 카니발이었습니다.

거시경제 환경과 관련하여, 2020년 초 코로나19 팬데믹이 발발하면서 연방준비제도(Fed)는 금리를 제로(0)에 가깝게 빠르게 인하하고 전례 없는 양적완화(QE)를 단행했습니다. 이와 동시에 미국 정부는 대규모 재정 부양책을 시행하여 시민들에게 직접 수표를 지급했습니다. 이러한 완화적 통화정책과 재정정책의 이중적인 부양책은 금융시장의 유동성 과잉으로 이어져 전통 자산과 위험 자산 모두에 동시에 인플레이션을 초래했습니다. 2020년 미국 주식 시장의 V자 반등 이후, 비트코인은 연말까지 2만 달러를 돌파했고, 2021년 1분기에는 6만 달러까지 급등하며 알트코인의 급등 가능성을 열어주었습니다.

2017년 ICO 중심의 "단일 지점 폭발"과는 달리, 2021년 알트코인 시즌에는 여러 부문에서 호황을 누렸습니다. 첫째, DeFi의 급속한 성장이었습니다. Uniswap, Aave, Compound와 같은 프로토콜은 TVL(Value Locked, 가치 잠금)이 빠르게 증가하여 DeFi 테마 토큰의 독자적인 발전을 촉진했습니다. 둘째, NFT의 등장이었습니다. CryptoPunks와 Bored Ape와 같은 프로젝트는 "디지털 수집품"을 전 세계적으로 화제로 삼았고, OpenSea와 같은 거래소의 거래량이 폭발적으로 증가했습니다. 한편, 활발한 이더리움 생태계는 Solana, Avalanche, Polygon과 같은 새로운 퍼블릭 체인의 등장을 촉진하여 퍼블릭 체인 생태계 내 경쟁 구도를 공식적으로 시작했습니다.

이러한 흐름에 힘입어 ETH는 연초 1,000달러 미만에서 4,800달러로 급등했고, SOL은 2달러 미만에서 250달러로 급등하며 올해 최대 다크호스 중 하나로 떠올랐습니다. 2021년 11월 전체 암호화폐 시가총액은 3조 달러를 돌파하며 역사적 최고치를 기록했습니다.

그러나 이러한 급속한 시장 확장은 버블의 씨앗을 뿌렸습니다. 수많은 모방 프로젝트, 과도하게 금융화된 디파이 상품, 그리고 근본적인 지원이 부족한 밈 코인들이 핫머니가 유입되면서 빠르게 인기를 얻었지만, 유동성이 감소하면서 급락했습니다. 2022년부터 시작된 연준의 금리 인상 주기로 인해 글로벌 유동성이 감소했고, 암호화폐 시장은 빠르게 냉각되었으며, 알트코인은 전반적으로 70~90%의 큰 폭의 조정을 겪었습니다.

이 단계를 돌이켜보면, 2021년의 알트 시즌은 유동성 급증과 다양한 내러티브에 의해 주도되는 암호화폐 시장이 얼마나 극단적일 수 있는지를 보여주었습니다.

현재 밝혀진 사실: 예방적 완화와 모방 시즌

역사적으로 연방준비제도(Fed)의 금리 인하는 예방적 조치와 구제금융, 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 전자는 1990년, 1995년, 그리고 2019년에 시행되었습니다. 이러한 인하는 본격적인 경기 침체 이전에 이루어졌으며, 주로 위험 헤지 목적으로 시행되었으며, 시장에 새로운 성장 모멘텀을 불어넣는 경우가 많았습니다. 이와 대조적으로, 2001년과 2008년에는 금융 위기로 인해 경제에 상당한 금리 인하가 강요되었고, 이는 급격한 시장 하락으로 이어졌습니다. 현재, 취약한 고용 시장, 관세, 지정학적 불확실성 속에서 인플레이션은 완화 조짐을 보이고 있지만, 전반적인 환경은 위기보다는 예방적 접근에 더 가깝습니다. 이것이 바로 올해 위험 자산이 지속적으로 강세를 보인 이유이며, 비트코인과 미국 주식 모두 사상 최고치를 경신했습니다.

암호화폐 시장 또한 이전과는 다른 환경에 직면하고 있습니다. 처음으로 정책이 전례 없는 지원을 받고 있습니다. 스테이블코인이 규제 체계에 점차 편입되고 있으며, 마이크로스트레티지(MicroStrategy)를 비롯한 디지털 자산 국채(DAT)와 재무 관리가 기업 투자의 트렌드로 자리 잡고 있습니다. 또한 기관 투자자들은 ETF를 통해 시장에 진입하고 있으며, 실물 자산(RWA)의 토큰화가 인기를 얻고 있습니다. 이러한 다양한 담론이 서로 얽혀 이전보다 더 광범위한 시장 기반을 구축하고 있습니다.

9월 금리 인하가 암호화폐 시장의 단기 정점을 찍을지에 대한 많은 논쟁이 있지만, 자본 흐름 관점에서는 이러한 우려가 과장된 것일 수 있습니다. 미국 머니마켓펀드(MMF)는 사상 최대 규모인 7조 2천억 달러를 기록했으며, 상당량의 자본이 저위험 상품에 묶여 있습니다. 역사적으로 MMF 자금 유출은 고위험 자산의 수익률과 양의 상관관계를 보였습니다. 금리 인하가 시행됨에 따라 이러한 수익률의 매력도는 점차 감소하여 더 많은 자본이 암호화폐 및 기타 고위험 자산으로 유입될 가능성이 있습니다. 이처럼 전례 없는 현금 흐름은 이번 강세장의 가장 강력한 잠재적 화약고라고 할 수 있습니다.

더욱이 구조적인 관점에서 보면, 자금이 비트코인에서 점차 벗어나기 시작했습니다. 비트코인의 시장 지배력은 5월 65%에서 8월 59%로 하락했습니다. 한편, 전체 알트코인 시가총액은 7월 초 이후 50% 이상 증가하여 1조 4천억 달러에 달했습니다. 코인마켓캡의 "알트코인 시즌 지수"는 전통적으로 알트코인 시즌을 정의하는 기준인 75와는 거리가 먼 40 수준을 유지하고 있지만, 낮은 지표와 시가총액 급증 사이의 이러한 괴리는 자금이 특정 섹터, 특히 이더리움(ETH)으로 선택적으로 유입되고 있음을 보여줍니다. ETH는 220억 달러가 넘는 ETF에 대한 기관 투자자들의 관심 덕분에 수혜를 입을 뿐만 아니라, 스테이블코인과 RWA의 핵심적인 내용을 담고 있어 비트코인보다 더 매력적인 자산으로 여겨집니다.

요약하다

이번 강세장의 논리는 이전 강세장과는 근본적으로 다릅니다. 프로젝트 수가 너무 많아서 "수백만 코인 급등" 현상을 재현하는 것은 불가능합니다. 투자자들은 가치 투자와 구조적 기회에 점점 더 집중하고 있습니다. 자금은 실질 현금 흐름, 규제 준수, 또는 설득력 있는 스토리를 갖춘 주요 프로젝트에 점점 더 많이 몰리는 반면, 근본적인 지원이 부족한 롱테일 자산은 결국 소외될 수밖에 없습니다.

동시에, 전반적인 시장 밸류에이션은 이미 높은 수준이며, 국채 전략이 과도하게 자금조달될 위험은 여전히 불확실합니다. 기관이나 프로젝트 소유주들의 집중적인 매도세는 시장에 심각한 영향을 미칠 수 있는 대규모 매도 사태를 쉽게 촉발할 수 있습니다. 관세 및 지정학적 요인과 같은 글로벌 거시경제 불확실성과 더불어 투자자들은 잠재적 변동성을 무시할 수 없습니다.

따라서 금리 인하 주기와 우호적인 정책 속에서 암호화폐 자산의 성과에 대해 낙관적인 전망을 가지고 있지만, 이는 무분별한 전반적인 상승보다는 구조적인 강세장이라는 점을 인지해야 합니다. 합리적인 투자와 신중한 섹터 선택이 변동성을 헤쳐나가는 열쇠입니다.