지난 목요일 밤, 세계 2위 스테이블코인 USDC(시장 점유율 약 25%)를 발행하는 Circle이 주당 31달러의 가격으로 뉴욕증권거래소에 공식 상장되었습니다. Circle은 거래 시간 동안 여러 차례 서킷브레이커를 발동했고, 상장 첫날 168.48% 상승한 83.23달러로 거래를 마감했습니다. 장 마감 시점에 시장 가치는 185억 달러를 돌파했고, 다음 날도 거의 30% 상승세를 이어갔습니다.

현재 글로벌 스테이블코인의 총 시장 가치는 2,500억 달러를 돌파했으며, 그중 USDT와 USDC가 시장 점유율 86%를 차지하고 있습니다. 서클(Circle)이 IPO 전날 시장이 예상보다 훨씬 뜨겁게 달아오르면서 개장가를 반복적으로 조정한 것도 바로 이 때문입니다.

서클의 뉴욕 증권거래소 상장으로 인해 "스테이블코인"이라는 개념이 며칠 동안 금융계의 주요 뉴스를 장식했습니다. 이는 또한 어느 정도 전통적인 금융 전문가들이 스테이블코인의 가치를 다시 인식하게 만드는 계기가 되었습니다.

또한, 거의 같은 날 홍콩특별행정구는 2025년 8월 1일을 "스테이블코인 조례" 시행일로 명시하는 문서를 공식 발표하여 금융 시장에서 스테이블코인의 인기를 더욱 높였습니다. 마찬가지로, 미국의 GENIUS 스테이블코인법도 곧 시행될 예정입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되고 있는 것 같습니다.

여기서는 스테이블코인의 가치에 대해 너무 많이 이야기하지 않겠습니다. 최근 몇 년간 폭발적인 성장을 경험했음에도 불구하고 여전히 스테이블코인의 존재 의미를 부정한다면, 이는 마치 "비트코인은 쓸모없다"라고 말하는 것과 같을 것이며, 우리의 인식을 재고하고 조정해야 할 것입니다.

4년 전 거의 같은 시기, 즉 마지막 강세장 사이클로 돌아가 보면, 미국 최대 암호화폐 거래소인 코인베이스가 나스닥에 성공적으로 상장했습니다. 상장 첫날 주가는 미화 429달러까지 치솟았고, 시가총액은 미화 1,120억 달러를 돌파하며 많은 초기 투자 기관들에게 수백 배의 수익을 안겨주었습니다.

하지만 이후 2년 이상의 조정기를 거치며 상장 후 몇 달 동안의 실적은 비판을 받았고, 심지어 "쓰레기 회사"라는 오명을 쓰기도 했습니다. 그러나 코인베이스의 성공적인 상장 덕분에 기존 금융 시장에는 또 다른 신흥 금융 시장이 부상했고, 현재의 비트코인 ​​ETF와 다양한 준비자산이 탄생했습니다.

서클 상장의 경우, 그 중요성은 원래 특정 집단에게만 인정받던 스테이블코인이 진정한 "주류"로 진입하고 일부 기존 투자자들의 지지를 얻을 수 있게 되었다는 점입니다. 결국, 소수 집단의 비전에만 머물러서는 주류 시장에 진입하기 어렵습니다. 특히 스테이블코인 발전에 필수적인 재정적 역량과 기업 투명성을 입증하기 위해 상장을 통해 주류 시장에 진입하는 것은 더욱 어렵습니다.

Circle의 공동 창립자인 Jeremy Allaire는 Bloomberg와의 인터뷰에서 다음과 같이 말했습니다. "IPO는 Circle의 규제된 스테이블코인 네트워크에 더 많은 신뢰, 규정 준수 및 투명성을 가져다 줄 것이며, 다른 금융 기관과의 파트너십을 구축하는 데 도움이 될 것입니다."

2008년, 사토시 나카모토는 "신뢰할 수 없는 화폐"라는 개념을 제시하고 비트코인(BTC)을 만들었습니다. 당시 이상적인 목표는 화폐를 남용하는 금융기관에 맞서기 위해 비트코인과 같은 새로운 형태의 화폐를 사용하는 것이었습니다. 그러나 비트코인은 여러 제약으로 인해 더 이상 효과적인 결제 수단이 되지 못했습니다. 이것이 바로 스테이블코인이 빠르게 발전할 수 있는 이유입니다.

어떤 의미에서 스테이블코인은 사토시 나카모토의 이상을 일부 대체했지만, 물론 "형태"만 달랐을 뿐입니다. 결국 스테이블코인은 제도적 논리로 회귀했고, 기술적 형태만 차용했을 뿐입니다. 하지만 이러한 관점에서 우리는 스테이블코인의 가치를 부정할 수 없습니다.

a16z Crypto는 최신 보고서에서 지난 12개월 동안 스테이블코인 거래량이 33조 달러에 달해 계속해서 새로운 역사적 최고치를 경신하고 있다고 지적했습니다. 이는 PayPal 거래량의 약 20배, Visa 거래량의 약 3배에 해당합니다.

현재 스테이블코인 시장 규모가 작지 않다고 생각하는 사람들도 있겠지만, 수십조 달러에 달하는 기존 결제 시장 규모와 비교하면 여전히 다소 "순진"해 보입니다. 하지만 향후 3~5년 안에 스테이블코인이 단일 수조 달러 시장으로 성장할 것으로 예상된다면, 아마도 초기 단계는 지났을 것입니다.

따라서 Circle의 상장은 스테이블코인의 "이름을 바로잡기" 위한 작은 축제에 가깝고, 축제 이후의 큰 사건은 이제 막 시작일 뿐입니다. 암호화폐 업계에서 거래 외에 가장 성숙한 애플리케이션인 스테이블코인은 초창기의 NFT 열풍보다는 웹3/암호화폐 애플리케이션이 수천 가구에 진입하는 진정한 발판이 될 수 있습니다.

투자자와 기업가들에게도 이 시기는 많은 기회를 제공합니다. 결국 돈으로 돈을 버는 것은 언제나 좋은 사업이지만, 돈을 창출할 수 없더라도 적어도 이 분야에서는 서비스 제공자가 될 수 있습니다. 모든 것은 이제 막 시작일 뿐이며, 위험과 기회가 공존합니다.

그렇다면 4년 후 서클의 시장 가치는 어떻게 될까요?