1. 옵션의 본질은 '금융보험'이다
새 차를 샀다고 상상해보세요. 제일 먼저 하는 일이 보험에 가입하는 겁니다. 1년에 5,000위안을 내고, 교통사고를 당하면 보험 회사가 수리비를 지불해줍니다. 옵션은 자본시장의 "사고 보험"입니다.
콜 옵션 매수 = 주식 보유 가격이 급등할 위험을 추가하는 것(손실을 방지하기 위함)
풋 옵션 매수 = 주식 포지션에 "폭락 위험" 추가(고착되는 것을 방지하기 위해)
보험료 = 보험료 (최대 손실 한도)
행사가격 = 청구 트리거 라인(자동차 보험의 "전액 손실 기준"과 같은)
버핏도 "옵션은 본질적으로 보험 계약이다"라고 말했습니다. 하지만 그 노인이 공개적으로 옵션을 거부한 와중에도 그는 S&P 500 풋 옵션을 매도하여 수십억 달러의 프리미엄을 받았습니다. 진정한 향기의 법칙은 결코 사라지지 않습니다!
2. 3가지 실제 시나리오 분석
시나리오 1: 옥수수를 재배하는 농부 라오 왕의 "가격 보호 방패" 라오 왕은 3월에 옥수수를 파종한 후 9월에 수확하면 가격이 폭락할 것을 걱정했습니다. 그래서 그는 9월에 2,000위안/톤에 매도하는 풋 옵션을 매수하기 위해 20,000위안을 썼습니다.
9월 옥수수 가격이 1,800위안으로 하락할 경우: 현물 손실을 상쇄하기 위해 2,000위안에 매도권을 행사합니다.
9월에 옥수수 가격이 2,200위안으로 오르면 매수 권리를 포기하고 현물 시장에서 높은 가격에 직접 매도하세요. 효과: 최대 2만 위안의 프리미엄 손실을 보지만, 가격 하락 위험을 피할 수 있습니다.
시나리오 2: 항공사 연료비 고정 항공사는 반년 안에 항공 연료를 10,000톤 구매해야 할 것으로 추정하며, 현재 원유 가격은 톤당 5,000위안입니다. 5,000위안 콜 옵션을 매수하고 5,500위안 풋 옵션을 매도합니다.
원유가격 6000위안으로 상승…콜옵션 활용해 저렴하게 매수하고 1000만원 절약
원유가격 4500위안으로 하락: 현물 매수로 500만위안 절감, 매도한 풋옵션 500만위안 보상 필요, 이는 헤지효과일 뿐: 연료비는 4500~5500위안 범위 내에서 엄격히 통제
시나리오 3: 주식 투자자인 샤오메이는 "반마진 청산 유물"을 보유하고 있습니다. 샤오메이는 10만 위안 상당의 무타이 주식을 보유하고 있으며 블랙스완 현상을 두려워하고 있습니다. 그녀는 매달 풋 옵션을 매수하기 위해 500위안을 쓴다.
무타이가 30% 폭락하면 옵션 이익 3만원으로 주가 하락 상쇄
무태가 꾸준히 상승하면 '보험료' 소액 손실 효과 : 주식계좌 사고보험에 1년에 6000위안을 쓰는 것과 동일
3. 옵션 위험 관리의 9가지 검
유형 1: 보험 정책 모델
적용대상 : 장기간 자리를 잡고 있는 투자자
운영 : 외가격 풋 옵션 매수 (사고보험 보험금액의 5%에 해당)
비용: 일반적으로 연간 보유 자산 시장 가치의 1-3%
두 번째 유형: 스페어 타이어 전략
적용 가능한 시나리오: 바닥에서 사고 싶지만 갇힐까 봐 두려운 경우
운영: 가격 외 풋 옵션 매도(예: 현재 가격이 100위안일 때 행사 가격이 90위안인 풋 옵션 매도)
효과 : 저렴한 가격으로 상품을 받거나 무료로 프리미엄을 획득합니다.
세 번째 방법: 이익 증대
적용 가능한 시장 조건: 변동성 있는 시장
운용방식 : 커버드콜 개설(주식보유+콜옵션 매도)
사례: 무타이를 보유하고 2,000위안 콜옵션을 동시에 매도하여 매달 1% 추가수익 획득
특별한 주의:
"도박"으로 "보험"을 구매하지 마십시오. 5% 이내로 포지션을 유지하십시오.
"보험 만료"에 주의하세요 - 옵션 만료 날짜를 확인하는 것을 잊지 마세요
"무료 보험"에 유혹받지 마십시오. 옵션을 판매하는 것은 보험료를 받는 것처럼 보일 수 있지만 실제로는 무제한의 위험을 감수하는 것입니다.
4.4. 피와 눈물의 교훈: 그 세월 동안 우리가 마주친 함정들
사례 1: 중국 항공유의 옵션에서 막대한 손실 2004년, 천지울린은 유가가 40달러를 돌파하지 못할 것이라는 베팅을 하며 원유 콜옵션을 매도했습니다. 그 결과 원유 가격이 55달러까지 치솟아 5억 5천만 달러의 손실이 발생했습니다. 교훈: 옵션을 판매하는 것은 보험 회사를 운영하는 것과 같습니다. 청구금을 지불하지 못하면 파산하게 됩니다!
사례 2: 2020년 원유재고 증거금 콜 사건에서 투자자들은 "원유금융관리"를 매수한다고 생각했지만, 실제로는 선물계약이었습니다. 당시에 풋 옵션을 매수했다면, 최대 손실은 원금뿐이며, 은행에 빚을 질 필요가 없습니다. 교훈: 파생상품을 이해하지 못하면 건드리지 마세요. 먼저 보험을 가입하세요!
사례 3: 미국의 개인 투자자들이 GME 기관들과 경쟁하며 대량의 외가격 콜옵션을 매수했고, 그 결과 주가가 10배나 상승했습니다. 계시: 옵션은 위험을 헤지할 수 있을 뿐만 아니라, 숏 스퀴즈의 무기가 될 수도 있습니다!
5. 옵션 안전 구성 가이드
초보자 패키지: 포지션 가치의 3%로 풋 옵션 매수
고급 조합: 커버드 콜 오픈 + 보호 풋은 "이중 보험"을 구성합니다.
전문가의 접근 방식: 스트래들 조합으로 수익 변동에 베팅
기억하다:
원금의 2배를 초과하는 옵션 레버리지를 사용하지 마십시오.
모든 거래를 하기 전에 이렇게 자문해보세요. 이게 보험을 사는 것인가, 아니면 도박인가?
"보험"의 만료일을 정기적으로 확인하여 갑자기 보장이 만료되는 것을 방지하세요.
6. 다음호 미리보기
중국과 미국 옵션 시장의 비교 관찰
수업 후 과제: 거래 소프트웨어를 열어 50ETF 풋 옵션의 가격을 확인하고, 포지션을 보장하는 연간 비용(보험료 × 12 ÷ 포지션 시장 가치)을 계산한 후, 결과를 공유하는 메시지를 남겨보세요!
