글쓴이: 낸시, PANews

온체인 금융에 대한 이야기가 전 세계 시장으로 빠르게 확산되고 있습니다.

일주일도 채 안 되는 기간 동안 여러 주요 언론 매체가 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에 주목했습니다. 기존에 암호화폐 파생상품에 집중했던 퍼프 DEX(Perp DEX)는 탈중앙화된 가격 결정력이 월가에서 주요 논의 주제로 떠오르면서 획기적인 성장을 경험하고 있습니다. 그러나 온체인 거래량이 지속적으로 증가함에 따라 탈중앙화 혁신과 규제 준수 사이의 균형을 맞추는 것은 피할 수 없는 과제가 되고 있습니다.

HIP-3가 주류 금융 시장에 침투하고, Hyperliquid는 고래 투자자들의 천국이 되었습니다.

Perp DEX의 선두주자인 Hyperliquid는 경쟁사와의 격차를 지속적으로 벌리며 주류 금융 시장에서 떠오르는 인프라 기업으로 자리매김하고 있습니다.

DeFiLlama의 데이터에 따르면 3월 16일 기준 Hyperliquid의 월간 거래량은 1,734억 2천만 달러에 달해 유사 플랫폼들을 훨씬 능가했습니다.

실물자산(RWA) 거래는 Hyperliquid의 최근 성장을 이끄는 중요한 동력입니다. 플랫폼 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 무기한 계약 거래량은 54억 달러에 달했으며, 이 중 HIP-3 부문이 약 21.3%(11억 5천만 달러)를 차지했습니다.

HIP-3는 원자재 및 주식 지수를 포함한 다양한 자산에 대한 무기한 선물 시장을 운영합니다. HIP-3에서 거래되는 전통적인 자산 중 WTI 원유, 은, 브렌트유, XYZ100 지수가 현재 가장 높은 수요와 거래량을 보이고 있으며, 특히 WTI 원유는 일일 총 거래량의 35% 이상을 차지합니다.

거래량의 급격한 증가는 Hyperliquid에 대규모 고래 투자자들이 유입된 데 기인하며, Hyperliquid의 전 세계 사용자 수는 172만 9천 명을 넘어섰습니다. Hyperliquid의 생태계 데이터 분석 서비스인 Hyperliquid Hub의 추가 분석에 따르면 Hyperliquid의 총 거래량은 무려 4조 1100억 달러에 달했습니다. 상위 100개 주소만으로도 3조 3400억 달러 이상을 차지하며 전체 거래량의 81.3%를 차지했고, 상위 200개 주소는 거의 98.81%를 차지했으며, 나머지 주소는 약 1.19%의 거래량을 기록했습니다.

하이퍼리퀴드는 개인 투자자를 위한 시장이 아니라 기관 투자자, 고래 투자자, 고빈도 거래자, 전문 시장 조성자 등 자금력이 풍부하고 매우 활동적인 소수의 거래자들이 지배하는 시장임이 분명합니다.

더 자세히 살펴보면, HIP-3의 독립 거래자 수는 185만 명을 넘어섰습니다(참고: 동일한 지갑이 다른 날짜에 연결된 경우 각각 두 개의 지갑으로 계산됩니다). 특히 지난 한 달 동안에만 81만 명 이상의 신규 거래자가 유입되어 토큰화된 자산에 대한 수요가 높다는 것을 다시 한번 확인할 수 있습니다.

최근 HIP-3 거래량의 급증은 미국과 이란 간의 갈등과 직접적인 연관이 있으며, 이로 인해 하이퍼리퀴드는 글로벌 거시 경제 거래의 새로운 중심지로 부상했습니다. 블룸버그, 월스트리트 저널, 포춘 등 주요 언론 매체들은 최근 하이퍼리퀴드의 원유 선물 계약을 직접적인 가격 참고 자료로 활용하며, 하이퍼리퀴드가 시카고 상품거래소(CME)가 월요일에 개장하기 전 주말 동안 이미 가격 발견을 완료하여 글로벌 거시 자산의 실시간 거래 창구 역할을 하고 있다고 보도했습니다.

Hyperliquid는 TradeFi의 가격 결정력, 유동성 부족, 그리고 거시적 헤징에 대한 수요를 포착함으로써 주류 금융 시장에 본격적으로 "침투"할 수 있었습니다.

비트와이즈(Bitwise) 최고투자책임자(CIO) 맷 호건(Matt Hougan)은 미국과 이란의 갈등이 언제든 거래가 가능한 암호화폐 시장을 주목받게 했다고 언급했습니다. 이전에는 일요일 아침에 주요 지정학적 충격이 발생하면 투자자들은 보통 오후 6시(동부 표준시)에 미국 선물 시장이 개장할 때까지 기다렸다가 그 영향을 파악했습니다. 하지만 이제는 24시간 연중무휴로 운영되는 온체인 거래 플랫폼으로 바로 이동하여 실시간으로 거래를 완료할 수 있습니다. 금융 산업의 온체인으로의 전환은 마치 언덕을 굴러 내려가는 공처럼 멈출 수 없는, 상상 이상으로 빠른 속도로 진행되는 추세입니다. 그러나 온체인 시장 참여에는 여전히 진입 장벽이 존재하며, 지갑, 스테이블코인, 그리고 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)나 유니스왑(Uniswap)과 같은 플랫폼에 대한 이해가 필요합니다. (관련 기사: 월가 거래 시간을 넘어, 전통 자산 가격 결정권이 온체인으로 이동하고 있다 )

이처럼 빠르게 발전하는 온체인 금융 트렌드에 직면하여 나스닥과 CME 같은 전통적인 금융기관들도 미래 시장에서 경쟁 우위를 확보하기 위해 토큰 기반 거래 사업 개발에 나서고 있다.

암호화폐 무기한 선물 거래가 다음 달 미국에서 출시될 가능성이 있지만, 하이퍼리퀴드는 규제 준수 문제에 직면해 있습니다.

지난해부터 Perp DEX 시장의 유동성이 크게 증가했습니다.

최근 코인게코(CoinGecko) 보고서에 따르면, 탈중앙화 거래소(DEX)의 무기한 계약 규모는 2025년에 6조 7천억 달러에 달해 전년 대비 346% 증가할 것으로 예상됩니다. 반면, 중앙화 거래소(CEX)의 미결제 약정은 같은 기간 20.8% 감소했습니다. 이러한 추세는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 라이터(Lighter)와 같은 무기한 DEX의 성장에 힘입은 것으로, CEX에서 DEX로의 대규모 자금 이동을 반영합니다.

규제 환경이 점차 명확해짐에 따라 무기한 계약 시장의 발전 가능성이 더욱 확대되고 있으며, 더 많은 주류 펀드들이 이 분야에 투자하고 있습니다. 최근 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장인 마이크 셀리그는 공개 석상에서 암호화폐 무기한 선물 및 예측 시장의 규제 진행 상황에 대해 언급했습니다. 그는 CFTC가 미국 내 진정한 무기한 선물 시장 출시를 위해 노력하고 있으며, 투자자 보호를 강화하는 동시에 유동성을 미국으로 다시 유치하기 위한 관련 정책을 다음 달쯤 발표할 예정이라고 밝혔습니다. 셀리그 위원장은 또한 과거 규제 불확실성으로 인해 막대한 유동성이 해외로 유출되었던 점을 지적하며, CFTC가 폴 앳킨스 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장과 함께 '암호화폐 프로젝트(Project Crypto)'를 추진하고 디지털 자산 규제 개혁을 조율하고 있다고 강조했습니다.

하지만 규제 명확화는 또 다른 결과를 초래할 수도 있습니다. 만약 규제 요건이 허가 없이 중개자 없이 이루어지는 온체인 거래 경로를 방해한다면, Perp DEX의 핵심 매력이 크게 약화될 수 있으며, 규제를 준수하는 암호화폐 플랫폼 및 기존 금융 기관과의 직접적인 경쟁에 직면하게 될 것입니다.

실제로 많은 사용자에게 있어 인센티브 메커니즘, 자체 보관 요건, 자본 효율성 및 헤지 필요성과 같은 요소 외에도 KYC가 필요하지 않다는 점 또한 온체인 거래에 자금을 유치하는 중요한 이유입니다.

예를 들어, 온체인 분석업체 Eye는 이전에 Hyperliquid에서 활동하는 일부 기관 투자자들이 자신들의 온체인 거래 지갑이 식별된 후 분명한 불편함을 보였고, 심지어 분석가에게 연락하여 정보 공개를 중단하도록 압력을 가하기까지 했다고 기술했습니다. 그 이유는 주로 손실 거래 내역이 외부에 알려질 가능성 때문이었습니다.

하이퍼리퀴드가 새로운 금융 시스템에서 합법적인 참여자로 인정받으려면 관련 규제 규칙을 수용하고 준수해야 할 수도 있습니다. 특히 토큰 조작 및 내부자 거래와 관련된 과거 논란을 고려할 때, 이러한 규제 준수 압력은 더욱 커질 수 있습니다.

규제 문제를 해결하기 위해 하이퍼리퀴드는 올해 2월 워싱턴 D.C.에 하이퍼리퀴드 정책 센터를 공식 설립했으며, 베테랑 암호화폐 전문 변호사인 제이크 체르빈스키가 초대 CEO를 맡았습니다. 이 센터는 미국 내 탈중앙화 금융(DeFi)의 광범위한 도입을 위한 법적 기반을 마련하고, 의회와 연방 기관이 DeFi의 기반 기술을 이해하도록 지원하며, 규제 제정에 필요한 전문적인 지원을 제공하는 것을 목표로 합니다.

체르빈스키는 "아날로그 시대"에 개발된 현행 규제 체계가 탈중앙화 프로토콜과 같은 새로운 거래 방식을 포괄하기에 부적합하다고 지적했습니다. 정책 센터의 주요 임무 중 하나는 무기한 계약에 대한 법적 틀을 마련하는 것입니다. 센터 운영을 지원하기 위해 하이퍼리퀴드 계열 재단은 HYPE 토큰 100만 개(현재 약 2,800만 달러 상당)를 기부했습니다.

최근 인터뷰에서 하이퍼리퀴드 공동 창립자 제프 얀은 시장 트렌드 변화에 따라 빠르게 사라지는 플랫폼이 아닌 "영원히 사용되는" 플랫폼을 만들고 싶다는 바람을 강조했습니다. 그는 또한 하이퍼리퀴드 랩스를 하이퍼리퀴드 플랫폼 및 생태계와 차별화하고, 온체인 무기한 계약 및 탈중앙화 금융 개발을 위한 지속 가능한 인프라를 제공하는 재정적으로 중립적인 플랫폼으로 하이퍼리퀴드를 구축하는 데 전념하겠다고 밝혔습니다.

탈중앙화 금융(DeFi)이 전통 금융에 도전장을 내밀면서, 더 큰 시장을 열기 위해서는 규제 준수가 필수 조건이 되었습니다. 이는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)만의 시험대가 아니라, 다른 탈중앙화 거래소(DEX)는 물론 전체 DeFi 업계가 직면해야 할 현실입니다.

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