글쓴이: 도라에몽, 딥 타이드 테크플로우

*본 글은 필자의 개인적인 견해를 나타냅니다.

2월 5일, 대폭락으로 시작된 아침, 저는 평소처럼 트위터를 스크롤하고 있었는데 피드에 알림 하나가 떴습니다. 유명 암호화폐 벤처캐피탈인 멀티코인의 파트너인 카일 사마니가 사임을 발표했다는 내용이었습니다. 저는 몇 초 동안 화면 위에 손가락을 올려놓고 심장이 쿵쾅거리는 것을 느꼈습니다. 그였을까?

저는 카일을 압니다. 더 정확히 말하면, 저는 그를 단 하나의 관점에서만 압니다.

2020년, 대학교 3학년 때 처음으로 멀티코인의 "영업 계획" 문서를 읽었습니다. 신선한 경험이었고, "논문 중심적"이라는 개념이 제 머릿속에 깊이 각인되었습니다.

벤처캐피탈리스트(VC)는 파워포인트 스타일의 "XX 섹터의 장기적인 가치에 대해 낙관적입니다"와 같은 모호한 표현 대신, 트레이더처럼 명확하고 모호하지 않게, 그리고 분명한 관점을 제시하며 상승세와 하락세에 대한 논리를 직접적으로 표현하는 방식으로 투자 의견서를 작성할 수 있습니다.

카일은 트위터에서 항상 공격적이고 심술궂은 이미지로 많은 사람들을 불쾌하게 만들었다.

그는 모두가 이더리움에 대해 낙관적일 때 공개적으로 이더리움의 확장 방향을 비판했고, 다른 사람들이 비관적일 때 솔라나에 확고하게 투자했으며, FTX가 폭락하고 멀티코인이 큰 손실을 입은 후에는 손실을 공개하고 결정을 투명하게 재검토하는 데 주저하지 않았습니다.

서구 암호화폐 커뮤니티의 많은 사람들은 그가 너무 오만하다고 생각하며 그를 싫어하지만, 저는 항상 이 업계에 그와 같은 사람들이 필요하다고 느껴왔습니다.

이제 그는 떠났습니다. 인공지능, 장수 기술, 로봇 공학 쪽으로 눈을 돌렸죠. 갑자기 조금 슬퍼지네요. 카일조차 더 이상 이 분야에 관여하고 싶어 하지 않는다니, 이 업계에 대체 무슨 문제가 있는 걸까요?

카일이 떠났을 때

나를 슬프게 하는 것은 또 다른 벤처캐피탈이 AI에 눈을 돌렸다는 사실이 아닙니다. 요즘 AI에 대해 이야기하지 않는 곳이 어디 있겠습니까?

저를 슬프게 한 것은 그 사람이 제가 매우 의지가 강하다고 생각했던 멀티코인의 카일이었다는 점입니다.

대부분의 암호화폐 벤처캐피탈리스트들의 투자 논리는 무엇일까요? 광범위하게 투자 대상을 물색하거나, 특정 분야에 집중 투자하거나, 거창한 발표만 하고 판단은 내리지 않거나, 아니면 그저 다른 투자자들을 따라가는 경우가 많습니다.

유명 기관들의 투자 보고서를 훑어보면 "우리는 탈중앙화의 미래를 믿습니다" 또는 "우리는 XX 분야의 혁신에 대해 낙관적입니다"와 같은 문구는 항상 찾아볼 수 있지만, "우리는 A 프로젝트가 B 프로젝트보다 더 나은 성과를 낼 것이라고 믿습니다"와 같은 확고한 언급은 단 하나도 찾아볼 수 없을 것입니다.

이건 신중함이 아니라 세속적인 판단이야. 누가 이기든, 그들은 언제나 "우린 처음부터 이 모든 걸 계획했어"라고 말할 수 있잖아.

카일, 아니 멀티코인은 남다릅니다. 그는 "생사를 건 결정"을 내리는 것을 두려워하지 않습니다.

2017년, 그는 이더리움의 샤딩 방식이 막다른 길이라고 공개적으로 밝혔습니다. 이전에도 EOS에 투자했다가 실패한 경험이 있습니다. 2018년에는 솔라나에 투자했고, 2020년에는 DePIN이 암호화폐를 활용한 유일한 비금융 애플리케이션이라고 믿으며 헬륨을 강력하게 지지했습니다.

네, 그는 많은 기회를 놓쳤고 큰 실수를 저질렀습니다. EOS와 FTX는 그에게 뼈아픈 교훈을 줍니다. 하지만 그는 결코 이를 은폐하지 않았습니다. 그는 자신이 입은 모든 손실을 공개했고, 인정해야 할 모든 잘못을 시인했습니다.

그는 가장 똑똑한 벤처 투자자도, 가장 온화한 전도사도 아니었지만, 분명 가장 "진솔한" 인물 중 한 명이었다. 그의 퇴임은 이 업계에서 특정 "정직함과 날카로움"이 사라져 가는 것을 상징한다.

그 트윗은 즉시 삭제되었습니다.

그가 떠나기 전에 올린 트윗이 더 신경 쓰이네요. 비록 바로 삭제했지만요.

그는 "암호화폐는 많은 암호화폐 애호가들이 기대하는 만큼 본질적으로 흥미롭지 않습니다. 저는 예전에 웹3와 탈중앙화 애플리케이션(dApp)의 비전을 믿었지만, 지금은 그렇지 않습니다. 블록체인은 주로 자산 장부이며, 금융을 재편할 수는 있지만 다른 분야에서의 잠재력은 제한적입니다."라고 말했습니다.

왜 바로 삭제하냐고요? 왜냐하면 그걸 소리 내어 말하면 "이단자"가 되기 때문입니다.

왜 이걸 다시 올리지 않을 수 없었을까요? 8년이라는 시간과 수억 달러의 투자 끝에, 믿음과 현실 사이에서 옴짝달싹 못하게 된 한 사람이 내린 결론입니다.

저도 지난 한 해 동안 똑같은 감정적 여정을 겪었기에 이 감정을 너무나 잘 이해합니다.

2021년 시장에 진출했을 때, 우리는 무엇을 믿었을까요? 탈중앙화 소셜 네트워킹이 트위터를 뒤흔들 것이고, 온체인 신원(DID)이 사용자에게 자신의 데이터를 직접 관리할 수 있는 권한을 부여할 것이며, GameFi는 플레이어들이 진정으로 "자산을 소유"할 수 있도록 해줄 것이라고 믿었습니다. 당시 트위터 타임라인에서는 모두가 "웹3가 세상을 어떻게 바꿀 것인가"에 대해 이야기했고, 모든 새로운 프로젝트는 미래로 가는 관문처럼 보였습니다.

2025년의 현실은 어떨까요? Friend.tech는 사라지고, Lens Protocol은 더 이상 사용되지 않으며, ENS는 그저 유행에 편승한 도구에 불과하고, 지갑 주소를 제외하면 DID를 실제로 사용하는 사람은 아무도 없을 겁니다. Axie와 StepN의 붕괴는 "X to Earn"이 위장된 폰지 사기에 지나지 않음을 증명합니다.

하지만 카일은 그 아이디어를 완전히 배제하지는 않았습니다. 그는 스테이블코인, DeFi, RWA 및 기타 금융 애플리케이션은 물론 Helium과 같은 DePIN 프로젝트에 대해 여전히 낙관적이며, Zama의 완전 동형 암호화 기술에 대한 기대를 계속 유지하고 있습니다.

문제는 이러한 것들이 여전히 "믿음"을 필요로 하는가, 아니면 합리적인 계산만 필요로 하는가 하는 것입니다.

카일의 퇴사를 일부에서는 배신으로 묘사했지만, 제 생각에는 오히려 "신화의 탈피"에 가깝습니다. 그를 암호화폐 전도사에서 암호화폐 현실주의자로 변화시킨 것이죠. 이러한 변화는 업계 전체가 겪어야 할 통과의례일지도 모릅니다.

지난번엔 돈을 잃었지만, 이번엔 자신감을 잃었습니다.

2022년 FTX가 붕괴했을 때, 업계 전체가 폭락했습니다. 루나는 가치가 0으로 떨어졌고, 쓰리 애로우는 파산했으며, 시장은 반토막 나고 또다시 반토막 났습니다. 하지만 당시 모두가 한 가지 믿음을 굳게 지켰습니다. 시장은 무너졌을지 몰라도 우리는 옳았다는 것입니다. 우리가 인내한다면, 강세장이 모든 것을 증명해 줄 것이라는 믿음이었습니다.

그 당시 우리는 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS)으로, 단일 체인에서 모듈형 구조로의 전환 등 이더리움의 "최종 목표"를 여전히 믿었고, 이것이 "세계 컴퓨터"가 될 수 있는 유일한 길이라고 생각했습니다.

저희는 솔라나의 "성능 혁명"을 믿으며, 약세장을 잘 극복한다면 고성능 블록체인이 승리할 것이라고 생각합니다.

저희는 웹3의 "패러다임 전환"을 믿으며, 인터넷의 다음 장은 필연적으로 탈중앙화로 이어질 것이라고 생각합니다.

그렇다면 2025년 지금은 어떨까요?

객관적인 데이터는 실제로 이전 저점 때보다 훨씬 좋습니다. 비트코인이 한때 10만 달러를 돌파했고, ETF가 승인되었으며, 암호화폐는 월가와 더욱 긴밀한 관계를 맺게 되었습니다.

하지만 주관적인 느낌은 정반대입니다. 가격은 더 높지만 신뢰도는 더 낮습니다.

범인, 혹은 "진실을 드러내는 거울"은 바로 인공지능이다.

2023년 ChatGPT가 출시되었을 때, 모두가 "AI가 세상을 어떻게 바꿀 것인가"에 대해 이야기했습니다. 그런데 암호화폐 업계에서는 무엇을 논의하고 있었을까요? "L2 정렬기는 탈중앙화되어야 할까요?" 한쪽은 생산성 혁명에 대해 이야기했고, 다른 한쪽은 기술적인 세부 사항을 놓고 논쟁을 벌였습니다.

그 후 2년 동안 인공지능의 발전은 그야말로 눈부셨습니다. 제미니, 클로드, 챗GPT는 매일 새로운 기능을 선보이며 패권을 다투었고, 최근에는 오픈클로가 큰 화제가 되고 있습니다.

암호화폐는 어떨까요? L2 블록체인과 체인이 점점 늘어나고 있지만, "왜 100개의 L2 블록체인이 필요한가"를 설명할 수 있는 사람은 아무도 없으며, 비탈릭 부테린조차 과거의 전략적 실수를 되돌아봤습니다. NFT, GameFi, SocialFi 등이 차례로 등장했지만 모두 수명이 짧았습니다.

오늘날 이 시대의 가장 큰 혁신은 놀랍게도 밈 코인(Meme Coin)과 "도박의 재창조"라고 할 수 있습니다.

밤늦도록 종종 이런 생각을 합니다. 인공지능은 기술로 생산성을 재정의하고 있고, 암호화폐는 금융 게임을 통해 부를 재분배하고 있습니다. 전자는 창조하고, 후자는 이전합니다. 우리는 진정 무엇을 만들어가고 있는 걸까요?

카일의 퇴사는 본질적으로 "가치관에 따른 선택"입니다.

그는 인공지능, 장수 기술, 로봇공학 등 진정으로 "인류의 지평을 넓히는" 분야를 선택했습니다. 암호화폐는 적어도 현재로서는 고급 카지노와 더 비슷합니다.

하지만 저는 아직 떠나고 싶지 않아요.

이쯤 되면 제가 은퇴를 발표할 거라고 생각하실지도 모르겠네요.

하지만 아니, 난 또 다른 도전을 해보고 싶어.

카일은 이미 경제적으로 독립했기 때문에 더 큰 꿈을 쫓을 수 있어 떠날 수 있습니다. 하지만 저 같은 젊은이들에게 암호화폐는 여전히 다음과 같은 의미를 지닙니다. 비교적 공정한 '사회적 이동'의 통로, 학력이나 배경, 인맥 없이 지식과 용기만으로 누구나 참여할 수 있는 '허가 없는' 실험장, 그리고 엘리트층에 의해 완전히 독점되지 않은 신흥 산업이라는 점입니다.

더 중요한 것은, 웹3의 거대한 흐름이 실패했을지 모르지만, 그렇다고 암호화폐가 가치가 없다는 의미는 아니라는 점입니다.

금융 인프라에 이미 혁명이 일어났습니다. 스테이블코인은 이제 일일 결제량에서 비자를 넘어섰고, DeFi는 전 세계 사람들이 24시간 내내 금융 서비스와 위험가중자산(RWA)에 접근할 수 있도록 해줍니다.

가장 중요한 건, 저는 아직 답을 찾지 못했다는 겁니다.

카일은 8년 동안 연구한 끝에 "암호화폐는 단지 자산 장부일 뿐"이라는 결론을 내렸습니다.

하지만 전 이제 막 시작한 초보일 뿐인데, 제가 지금 무슨 자격으로 판단을 내리겠어요?

몇 년 후에는 저도 그처럼 떠날지도 모르겠습니다. 하지만 적어도 지금은 포커 테이블에 남아 이 업계에 숨겨진 가능성이 있는지 살펴보고 싶습니다.

수년 후, 암호화폐는 더 이상 "모든 것을 뒤흔드는" 혁명적인 힘이 아니라, 인공지능 시대의 가치 결제 계층으로 자리매김할지도 모릅니다.

그때 저는 커피를 주문하고, 우리는 가는 길에 보이는 풍경에 대해 이야기를 나눌 거예요.

杜均：为Alameda提供授信的借贷机构和被FTX抽走流动性的中心化平台岌岌可危

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