포인트 인센티브의 듀얼 휠 드라이브부터 토큰 버블까지, 바이낸스 알파2.0의 체인 혁신의 기본 논리를 살펴보겠습니다.

저자: Movemaker의 연구원 Kevin

바이낸스 알파1.0의 실패와 알파2.0으로의 전략적 전환

바이낸스 지갑의 장애로 인해, 바이낸스가 온체인 유동성을 연결하는 다리 역할을 했던 바이낸스 알파 1.0도 작동하지 않게 되었습니다. 업그레이드 전 거래량과 사용자 수는 역대 최저 수준으로 떨어졌습니다. 알파의 모든 토큰의 일일 총 거래량은 1,000만 달러 미만이었고, 일일 거래 건수는 10,000회 미만이었는데, 이는 바이낸스 거래소의 거래량과 비교하면 의심할 여지 없이 엄청난 격차였습니다. 이는 온체인 사용자를 유치하고 거래소에 상응하는 유동성을 제공하는 데 실패했을 뿐만 아니라, 마케팅에도 부정적인 영향을 미쳤습니다.

따라서 바이낸스 알파는 3월 말에 바이낸스 알파 2.0으로 업그레이드되었습니다. Alpha는 Binance APP에 직접 통합되었습니다. Binance Web3 지갑을 통해서만 접근할 수 있었던 1.0과 달리, 업그레이드 후에는 사용자가 거래소에 있는 자금을 사용하여 Alpha 토큰을 구매할 수 있습니다.

지갑 이용자 규모를 확대하지 못하면, 바이낸스가 바이낸스 알파를 다리로 삼아 온체인 유동성을 놓고 경쟁하는 전략이 효과적이지 않을 것이며, BSC에 대한 관심을 높이는 동시에 유동성을 확보할 수 없을 것입니다. 다시 말해, 바이낸스의 체인 상에서 성장이 자연스러운 긍정적 순환을 형성하지 못할 때, 거래소의 흐름을 알파로 다시 주입하여 바이낸스 알파가 시장의 관심을 끌 만큼 양적 변화를 이루고, 충분한 부의 효과 하에서 질적 변화를 완료하고, 바이낸스의 온체인 유동성을 유치하는 전초기지가 되어 BSC 체인의 존재감을 증폭시키는 방식으로 반대의 일을 할 수밖에 없습니다.

합의 확인 없는 대기 기간: "총성" 전 Alpha2.0의 저점

이 아이디어는 타당하지만, 작동하려면 주요 전제가 필요합니다. 즉, 유동성이 부족한 시장에서 대기 자금이 종료되도록 합의를 이루어야 합니다. 이렇게 하면 Binance Alpha2.0에 대한 시장의 관심을 끌 수 있습니다. 이런 계기가 없다면 알파가 2.0으로 업그레이드 되더라도 3월말에서 4월 중순까지의 데이터를 바탕으로 주문 심도의 표현이든 부의 효과의 홍보이든 일주일도 안 되는 짧은 기간 동안 시장의 논의 열기를 자극할 뿐이고, 곧 다시 잠잠해져서 4월 초에 다시 바닥으로 떨어질 뿐입니다.

물론 이는 Alpha2.0 업그레이드의 실패나 전략적 실수가 아니다. 왜냐하면 알파의 규모, 즉 알파의 총 거래량을 확장하기 위해서는 DEX에서 유동성을 도입하는 것 외에도 바이낸스 자체 거래소에서 유동성을 주입하는 방법밖에 없기 때문이다. 1.0이 전자의 솔루션을 선택한 이유는 한편으로는 이것이 2선 거래소의 기성 전략이고, 시장은 바이낸스의 움직임을 빠르게 수용할 수 있기 때문입니다. 반면, 바이낸스가 선두 거래소로서 갖는 절대적인 자신감은 2류 거래소의 출발점과는 다릅니다. 후자는 온체인 유동성 도입을 기반이나 토대로 간주하여 사용자 경험이나 마케팅 대응에 민첩하게 대응할 수 있는 반면, 바이낸스의 온체인 유동성 도입은 긴급한 사안이라기보다는 비오는 날에나 가능한 일입니다. 따라서 바이낸스 지갑의 열악한 경험과 1분기 시장 추세의 급격한 하락으로 인해 바이낸스는 빠르게 회복하고 조정하기 어려웠고, 그 결과 Alpha1.0이 붕괴되었습니다.

따라서 거래소에서의 역방향 유동성 주입은 바이낸스의 마지막 수단이자 가장 강력한 업그레이드라고 할 수 있습니다. 하지만 3월 20일부터 4월 20일까지의 Alpha2.0 데이터를 보면 여전히 암울하다고 할 수 있습니다. 왜? 유동성 주입을 위한 파이프라인이나 경로가 성공적으로 구축되었다 하더라도, 유동성 유입에는 여전히 신호, 즉 총성이 필요합니다. 모든 이야기가 산산조각 난 현재 암호화폐 시장의 절망적인 분위기 속에서, 그러한 시작의 총구 역할을 할 수 있는 것은 비트코인뿐입니다.

비트코인 신호 활성화, 알파2.0 거래 생태계 전환점 열렸다

비트코인 가격은 미국 거시경제 추세와 밀접한 관련이 있습니다. 비트코인이 새로운 시장을 개척하려면 거시시장의 신뢰에 대한 지원도 필요합니다. 이전 기사에서 비트코인은 거시경제적 확신 확인을 기다리며 일주일 동안 85,000 근처에서 맴돌았습니다. 따라서 시장이 관세와 경기 침체의 이중고에 대한 두려움에 깊이 빠져 있을 때, 90일 관세 냉각 기간, 미국 경제의 강력한 성장, 중미 협상의 진전이라는 희소식에 자극을 받아 단기간의 시장 완화 주기가 나타납니다. 현재로서는 관세가 더욱 악화될 위험을 고려할 필요가 없으며, 경기 침체로 인한 위험 회피 현상도 무시할 수 있습니다. 길지도 짧지도 않은 앞으로의 수십 일 동안 부정적인 뉴스의 출처는 엄격하게 제한될 것이며, 이는 비트코인에 대한 완전한 확신을 확인시켜 줍니다. 시장은 4월 21일에 시작되었습니다. 이더리움이 3일간 강력하게 돌파한 것을 보면 큰 자금이 몰려들고 있으며 시장은 두 번째 단계로 접어들었습니다.

따라서 비트코인이 신호를 보내면, 배고픈 유동성이 고위험 자산에 먼저 주입되고, 알파2.0이 만든 파이프라인이 효과를 발휘하기 시작할 것입니다.

포인트 인센티브와 토큰 버블: Alpha2.0의 듀얼 휠 구동 전략

Alpha 2.0 자체로 돌아가서, Alpha 2.0의 주요 기능은 위에서 언급한 유동성을 유치하는 것뿐만 아니라 Binance의 저장소가 되는 것입니다. 바이낸스의 상장 효과를 약화시키기 위해서는 새로운 코인이 상장될 때 그 유동성을 미리 분산시키는 것이 필요하며, 이 유동성이 다른 거래소로 넘쳐나지 않고 실제로 바이낸스에 있는지 확인해야 합니다. 따라서 비트코인이 신호를 보내고 시장에서 강력한 단기적 합의가 형성되면 Alpha2.0의 방향은 매우 간단합니다. 즉, 딜러가 각 사이클에서 내러티브를 과대평가하는 방식, 즉 저수조에 버블을 생성하는 방법입니다. Alpha2.0은 거품을 생성하는 두 가지 방법을 선택합니다.

하향식 포인트 프로모션
알파 포인트는 거래량과 유동성을 늘리기 위한 직접적인 인센티브이며, 15일 이내에 잔액 포인트와 거래량 포인트를 추가하여 얻습니다.
잔액 포인트: 거래소와 지갑에 보유된 자산의 잔액에 따라 매일 다른 포인트를 획득할 수 있습니다. 예를 들어, 10,000달러에서 100,000달러 미만 = 하루에 3포인트.
볼륨 포인트: 알파 토큰을 구매할 때마다 포인트가 부여됩니다. 예를 들어, 2달러를 구매할 때마다 1포인트가 부여되고, 구매 금액이 두 배가 될 때마다 1포인트가 추가됩니다(예: 2달러 = 1포인트, 4달러 = 2포인트, 8달러 = 3포인트 등).
알파 포인트 수준은 에어드롭 활동의 자격과 관련이 있습니다. 예를 들어, 알파 포인트가 142개이면 ZKJ 토큰 50개를 에어드랍으로 받을 수 있습니다.
잔액과 거래량이 증가할수록 포인트를 얻는 데 어려움이 커집니다. Alpha2.0의 목적은 최대한 다양한 사용자에게 인센티브를 제공하는 것입니다. 신중하게 설계된 인센티브 메커니즘을 통해 사용자는 거래소와 지갑에 특정 자산 잔액을 유지하고 Alpha 토큰 구매에 적극적으로 참여하도록 장려되며, 궁극적으로 시장의 깊이와 활동을 촉진합니다. 4월 30일에 시작된 더블 거래량 포인트 이벤트는 롱테일 유저들의 열광적인 반응을 얻었습니다. BSC 토큰을 주문하거나 직접 구매하는 경우 포인트를 2배로 받을 수 있습니다. 바이낸스는 더 많은 사용자가 에어드랍 자격을 얻을 수 있도록 포인트를 두 배로 늘려, 시장 열기와 활동을 조성하고 알파 토큰 주력이 시장을 끌어올릴 수 있는 충분한 동기를 제공합니다.
4월 20일 이후 Alpha2.0 거래량을 보면, 바이낸스는 플랫폼에서 자산 보유량과 거래량을 효과적으로 늘릴 수 있으며, 시장의 전반적인 활동과 심도를 더욱 향상시킬 수 있습니다. 점점 더 많은 사용자가 적극적으로 참여함에 따라 알파 토큰의 시장 유동성은 크게 향상될 것이며, 이러한 선순환의 지속적인 운영은 바이낸스가 미래 시장 경쟁에서 두각을 나타내는 데 중요한 요소가 될 것입니다.
선도효과를 형성하는 유동성 수렴
Alpha2.0 전환 이후 Alpha 토큰의 일일 거래량 추세를 살펴보면, 규칙 변경 자체가 충분한 자극을 주지 못했고, 달리 말해 시장에서 자금의 관심을 불러일으키지 못했다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 비트코인의 신호는 강력한 합의이며, 알파 토큰의 일일 거래량의 주요 소스를 구성하는 토큰은 $KMNO, $B2, $ZKJ입니다.
- $KMNO: 솔라나 기반 DeFi 프로토콜인 카미노 파이낸스는 2월 13일 바이낸스 알파에 진입한 후 일방적으로 하락하기 시작했습니다. 4월 28일부터 거래량이 증가하기 시작하여 2주 전에 비해 40배 증가했지만, 가격은 0.065~0.085 사이에서만 변동했습니다. 5월 6일에 바이낸스에서 해당 스팟이 출시된 이후, 거래량은 정상 수준으로 돌아왔습니다.
- $B2: 비트코인 생태계 L2 프로토콜로, 4월 30일에 발행되어 바이낸스 알파에 진입했습니다. 시장 가치는 최고치일 때 3,000만 달러에 불과했고, 현재는 2,700만 달러입니다. 코인 발행 이후 거래량이 점차 증가하였고, 그 규칙성이 뚜렷합니다. 아시아 시간대 기준으로 낮에는 거래량이 늘어나고 밤에는 거래량이 줄어듭니다.
- $ZKJ: ZK 프로토콜 Polyhedra Network가 5월 6일에 출시되어 Binance Alpha에 진입했습니다. 시가총액은 1억 3천만 달러입니다. 거래량 변동은 $B2와 비슷한데, 아시아 시간대에는 주간 거래량이 증가하고 야간에는 감소합니다.

아시아 주간 주행 모델: 알파 유동성의 진정한 초상

시간당 거래량 차트를 보면 Alpha 2.0의 주요 거래량 기여 토큰이 매우 강한 일중 순환 변동 특성을 가지고 있음을 분명히 알 수 있습니다. 이러한 정기적인 거래 행태는 5월 8일부터 5월 11일까지 4일간 반복되었으며, 매일 UTC 시간으로 이른 아침부터 정오(베이징 시간으로 대략 오전 8시부터 오후 8시)까지 거래량이 상당히 증가한 반면, UTC 오후부터 늦은 밤(베이징 시간으로 저녁부터 이른 아침)까지는 거래량이 상당히 감소하거나 심지어 둔화되었습니다. 이러한 리듬은 아시아 거래 시간대의 일정과 완벽하게 일치하며, 이는 Alpha 2.0의 거래 생태계가 현재 단계에서 아시아 시장의 유동성 지원에 크게 의존하고 있음을 나타냅니다. 특히 아시아에서 활발한 주간 시간대에는 시간당 총 거래량이 2,500만 달러를 넘는 경우가 많았고, 한때는 3,000만 달러에 육박하기도 하였습니다. 이는 매우 집중된 시장 조성 및 거래 운영을 보여줍니다.

또한 각 토큰의 거래량 분포 구조를 보면 ZKJ(노란색)가 거래량에서 절대적인 우위를 점하고 있으며, 대부분 시간대에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다. 거래량은 전반적인 시장 리듬에 맞춰 변화하며, 이는 "체계적인 시장 조작"이라는 추론을 더욱 강화합니다. ZKJ 외에도 B2, SKYAI 등의 토큰도 피크 시간에 상당한 활동성을 보이며 Alpha 2.0 생태계에서 "시장 조성 매트릭스"를 형성했습니다. 이들 토큰의 거래량 변화는 매우 일관적입니다. 이러한 거래는 자연스러운 사용자에 의한 자발적인 거래처럼 보이지 않고, 자동화된 시장 조작 시스템이나 로봇이 제어하는 일괄 주문 및 매칭 작업처럼 보입니다. 매일 고정된 시작 및 종료 시간은 표준화되고 자동화된 일련의 거래 절차 때문일 가능성이 큽니다. 그 이면에는 팀이 아시아 시간으로 낮에는 집중적인 작전을 수행하고, 밤에는 전략을 마무리하거나 활동을 크게 줄이는 것이 있을 수 있습니다.

전반적으로 Alpha 2.0의 현재 거래 활동은 전형적인 "아시아 주간 시장 주도 모델"을 보여주며, 시장 심도와 유동성은 주로 몇몇 주요 토큰의 시장 조성 행동과 글로벌 자연 사용자 거래에 달려 있습니다. 이 모델은 단기적으로 중앙화된 시장 조작을 통해 거래량과 활동을 지원할 수 있지만, 플랫폼 생태계가 단일 시간대와 제한된 시장 조작 주체에 의존한다는 단점도 있습니다. 이러한 시장 조작 계좌의 운영이 중단되면 플랫폼의 거래량이 급격히 감소할 수 있습니다. 앞으로 더욱 지속 가능한 거래 생태계를 구축하기 위해 알파 2.0은 더 많은 시간대와 참여자들의 더 자연스러운 거래 행동을 도입해야 하며, 현재 지나치게 단일한 리듬과 명백한 시장 조작의 흔적이 있는 상황을 없애야 합니다.

아래 그림에서 볼 수 있듯이, 4월 20일 이후 플랫폼의 거래 활동은 급속한 성장 단계에 접어들었으며, 거래 건수는 초기에는 수십만 건에서 현재는 하루 100만 건에 가깝게 급증했습니다. 그러나 4월 28일경부터 거래량은 높은 수준을 유지했지만, 일일 거래 건수는 안정화되었고 최근에는 약간 감소하는 경향을 보였습니다. "거래 시간의 성장률은 둔화되는 반면 거래량은 계속 증가한다"는 이러한 발산 현상은 이전의 "시간당 거래량 분포 차트"와 결합하여 매우 명확한 구조적 변화를 나타냅니다. 즉, Alpha 2.0 플랫폼의 거래 행동이 고빈도, 저가치 "소매 투자자 주문 브러싱" 모드에서 저빈도, 고가치 "시장 조성 주도" 모드로 점차 전환되고 있다는 것입니다.

이러한 변화의 주요 원동력은 주요 토큰에 대한 시장 조성 전략의 강화일 가능성이 높습니다. 이전 그림에 표시된 ZKJ 및 B2와 같은 토큰의 거래량은 특정 기간(특히 아시아 시간대)에 극적으로 증가했는데, 이는 해당 토큰이 플랫폼의 유동성 중심이 되었음을 나타냅니다. 이러한 토큰의 거래는 일반적으로 소수의 시장 조성자나 자동화된 거래 로봇에 의해 완료됩니다. 이들의 전략은 더 이상 고빈도 매칭 거래를 추구하지 않고, 대신 더 큰 거래 금액을 사용해 주문을 내고, 매칭하고, 차익거래 및 기타 작업을 수행합니다. 따라서 거래 건수가 약간만 늘어나더라도 단일 거래량이 크게 늘어날 수 있으며, 이로 인해 전체 거래량은 지속적으로 증가할 수 있습니다. 이러한 구조적 "품질 대체" 현상은 사용자가 더블 포인트 이벤트에 주문하도록 하는 인센티브와 결합되어 Alpha 2.0이 핵심 토큰의 심층적인 유동성 최적화와 중앙화된 거래를 특징으로 하는 새로운 단계에 진입했음을 나타냅니다.

이러한 구조적 변화는 플랫폼이 현재 직면하고 있는 개발 병목 현상과 조정 전략을 반영하고 있다고 추론할 수 있습니다. 한편, 플랫폼의 초기 단계에서는 다수의 테일 토큰과 소매 투자자들이 거래량을 주도했지만, 이러한 성장 모델의 한계 효과는 점차 약화되었습니다. 반면, 플랫폼은 안정적인 시장 조성 메커니즘과 헤드 토큰 생태계를 도입하여 전체 거래량을 유지하거나 증가시키려고 시도했으며, 이를 통해 더 많은 유동성과 사용자 관심을 끌었습니다. 이러한 추세가 지속된다면 Alpha 2.0은 두 가지 전략적 선택에 직면하게 될 것입니다. 하나는 시장 조성자의 참여를 더욱 확대하고 더 많은 "고가치, 저주파" 주요 거래 풀을 형성하도록 안내하는 것입니다. 다른 하나는 사용자 경험과 수수료 구조를 최적화하고, 개인 투자자의 일상 활동을 재촉하며, "고빈도, 고가치" 거래의 새로운 정점을 달성하는 것입니다.

인터체인 스위칭 및 마켓메이킹 구조: Alpha2.0의 유동성 마이그레이션 로직

아래 그림에서 볼 수 있듯이, Alpha 2.0 토큰의 일일 거래량은 서로 다른 블록체인 간에 상당한 구조적 이전을 겪었으며, 지배적인 체인에서 단계적으로 뚜렷한 변화가 나타났습니다. 3월 중순, 알파 2.0 규칙이 변경된 이후 BNB 체인(주황색)이 거래량의 거의 100%를 차지하며 절대적으로 우위를 점하고 있습니다. 하지만 3월 말과 4월 초순에 들어서면서 솔라나(녹색)가 점차 상승세를 보이며 BNB 체인과 주도권을 놓고 경쟁하기 시작했고, 4월 중순에 BNB의 '추월'을 완료했습니다. 그 후 2주 동안 일일 거래량 점유율이 60~80% 이상으로 꾸준히 증가하면서 Alpha 2.0의 유동성 공급원이 되었습니다. 이 기간은 시장이 침체된 기간이었습니다. 저는 개인적으로 이것이 알파 2.0의 실제 트래픽 수준이라고 생각합니다.

그러다가 4월 말에서 5월 초에 BNB 체인이 다시 주도적 위치를 차지하면서 점유율이 60~70%에 가까워지면서 체인 간 유동성이 역류하는 현상이 나타났습니다.

이러한 추세에서 몇 가지 주요 변화를 해석할 수 있습니다. 첫째, Alpha 2.0의 유동성은 매우 이전 가능하며, BSC의 활동이 시장 조성자와 로봇에 크게 의존한다는 것도 알 수 있습니다. 두 번째로, 솔라나는 한때 고속, 낮은 온체인 성능으로 알파 거래 요구 사항을 충족하는 첫 번째 선택이 되었지만, 이러한 선두는 안정적이지 않습니다. 시장 심리가 반전되는 한, 언제든 BSC에 막대한 거래량이 투자될 수 있습니다.

전반적으로 Alpha 2.0의 현재 체인 간 거래량의 마이그레이션 리듬은 특정 체인에 대한 장기적 심화 육성보다는 전형적인 "유동성 차익거래 + 인센티브 마이그레이션" 추진 모델을 반영합니다. 이는 또한 알파 플랫폼의 향후 트래픽 구축이 여전히 인터체인 경쟁, 크로스체인 구축 비용, 인센티브 전략 등의 외부 변수에 따라 달라질 것이며, 다음 라운드의 새로운 메인체인 전환을 배제할 수 없음을 나타냅니다.

BSC와 SOL에서 Alpha 2.0 토큰의 거래량과 거래 시간의 변화만 비교해 보면, 전반적으로 Binance Alpha 2.0은 4월 중순부터 폭발적인 성장을 경험했으며, 이러한 성장 추세는 5월 중순까지 지속되었음을 알 수 있습니다.

거래 시간 측면에서 Solana는 초기 단계(특히 4월 중순~후반)에 특히 좋은 성과를 보였으며, 거래 수가 BSC보다 훨씬 많았습니다. 이는 이 단계에서 Alpha2.0의 주요 유동성이 여전히 Solana에 있다는 것을 나타냅니다. 그러나 5월 초순에 이르러서 BSC의 거래 수는 빠르게 솔라나를 따라잡거나 심지어 앞지르기 시작했습니다. 이는 시간이 지남에 따라 BSC에서 Alpha2.0의 활동이 급격히 증가했음을 보여주는데, 이는 시장 조성 전략 조정과 관련이 있을 수 있습니다. 솔라나는 여전히 안정적인 거래량을 유지하고 있지만, 성장률은 약간 둔화되었습니다.

감정 회복 기간 동안의 기회와 우려: Alpha2.0의 다음 과제

관세 충격 이후의 현재 경기 침체와 회복 기간 동안 암호화폐 시장은 내러티브 돌파구가 부족한 난관에 빠졌습니다. 새로운 주요 스토리가 없으면 시장 시너지를 형성할 수 없고, 주요 내러티브에서 흔히 볼 수 있는 선도 효과를 보여주기 어렵고, 당연히 실질적인 부의 효과를 내기 어렵습니다. USDT는 시장에 공급이 풍부하지만, 수평적으로 비교하면 전반적인 유동성은 여전히 부족합니다. 현재로서는 다른 어떤 이야기도 전반적인 상황을 주도할 책임을 맡을 수 없습니다. 덧없는 추세 속에서 '내러티브 핵심'과 '유동성 저장소'의 이중 역할을 수행할 수 있는 것은 이더리움뿐입니다. 네트워크 업그레이드에 대한 기대와 ETF 스테이킹의 실제 구현이 이더리움 매수를 가져왔다고 단언하기는 어렵지만, 다른 관점에서 생각해 보면 현재 시장 상황이 너무 나빠서 이더리움이 시장 심리와 자본 흐름의 주요 매개체가 되어야 합니다. 과거에는 프로젝트를 이끄는 사람이 이 역할을 맡는 경우가 많았습니다.

이더리움이나 일부 미메코인 또는 기타 인기 자산이 단기간에 폭발적인 성장을 경험할 때, 강력한 프로젝트 소유자와 주요 거래소(바이낸스 등)는 주저 없이 이러한 인기의 물결을 따라가야 하며, 이를 놓쳐서는 안 되며, 기다리며 기회를 놓치지 않아야 합니다. 감정 회복에 의해 촉발된 현재의 소규모 주기적 강세장이 더 큰 규모의 강세장으로 발전할 수 있을지에 대한 불확실성이 여전히 존재하기 때문입니다. 강력한 프로젝트가 가격 K-라인이나 거래소의 거래량 측면에서 신속하게 반응하지 못하면 시장에서 쉽게 "에너지가 부족하다"고 판단되어 포기하게 됩니다. 현재의 미니 강세장이 궁극적으로 성공적으로 업그레이드되지 못하더라도, 미래에는 시장을 활성화할 수 있는 잠재적인 긍정적 요소(유동성 회복 등)가 많이 있습니다. 이러한 맥락에서 강력한 시장 조성자와 거래소는 모든 상승 주기를 이용해 시장의 신뢰를 구축하고 부의 합의를 공고히 해야 합니다. 시장이 하락하기 전에 유동성을 계속 주입하고 적극적으로 거래를 창출하는 한, 투자자들의 마음속에 "충분한 자금과 예리한 시장 감각"이라는 긍정적인 이미지를 확립할 수 있습니다. 오히려 중요한 시점에서 '제자리걸음'을 택하면 지속 가능한 추진력이 부족하다고 여겨지기 쉽고, 앞으로 더 큰 규모의 시장 상황이 도래했을 때 충분한 시장 시너지를 이끌어내기 어려울 것입니다.

Alpha2.0의 경우, 현재의 감정적 회복 기간은 기회를 가져다주는 동시에 숨겨진 우려를 드러냅니다. 실제 온체인 트래픽을 보면 BSC에서의 활동은 거의 무시할 수 있을 정도입니다. 이는 분명히 바이낸스와 그 생태계가 기대하는 이상적인 결과가 아닙니다. Alpha2.0의 현재 흥분과 분주함은 글로벌 소매 투자자들의 자발적인 참여보다는 시장 조성자와 프로젝트 당사자의 중앙 집중화된 운영에 더 의존하고 있습니다. 이처럼 '인위적으로 쌓인' 겉보기 거래량은 외부 자극을 잃으면 급격히 떨어질 가능성이 매우 높습니다. 우리가 진정으로 자발적이고 긍정적인 유동성 생태계를 점진적으로 만들어내기 위해서는 앞으로 몇 번이나 크고 작은 일련의 강세장을 경험해야 할까요? 이는 앞으로 Alpha2.0의 발전을 관찰할 때 우리가 집중해야 할 핵심 변수입니다.