저자: 낸시, PANews

스테이블코인이 세계 금융계의 뜨거운 감자로 떠올랐습니다. 국경 간 결제 유니콘 기업의 창립자는 투자자들의 "질문에 지쳐" 스테이블코인을 직접 비판했습니다.

최근 에어월렉스(Airwallex) CEO의 트윗이 암호화폐 커뮤니티의 여론을 예상치 못하게 들끓게 했습니다. 이 전통적인 금융 엘리트는 이 트윗에서 외환 비용, 청산 효율성, 그리고 주류 시장에서 스테이블코인의 실제 적용 가치에 의문을 제기하며, 이 새로운 결제 수단에 대한 그의 우려와 회의적인 시각을 드러냈습니다.

예상치 못하게 이 주장은 암호화폐 커뮤니티의 여러 당사자들로부터 즉각 반박을 받았습니다. 온체인 결제의 효율성부터 신흥 시장의 자유로운 결제, 스테이블코인의 규정 준수 절차에 이르기까지, 댓글 공간은 기존 결제 시스템과 새로운 결제 시스템 간의 대립으로 가득 찼습니다.

이는 단순히 의견 충돌을 넘어 금융의 근본적인 논리가 빠르게 재구축되고 있음을 보여줍니다. 오늘날 스테이블코인은 더 이상 암호화폐 세계에서 주변적인 도구가 아니라, 실제로 기존 금융의 핵심 시나리오에 진입하여 비용 구조와 청산 메커니즘을 재편하고 중개자의 기득권을 흔들고 있습니다.

에어월렉스 CEO는 스테이블코인의 가치에 대해 공개적으로 의문을 제기했고 이를 반박하기 위해 많은 당사자들로부터 "포위"를 받았습니다.

6월 8일, 에어월렉스의 공동 창립자이자 CEO인 잭 장은 스테이블코인의 가치에 대한 깊은 의구심을 공개적으로 표명했습니다.

"투자자들은 항상 저에게 스테이블코인에 대해 묻고 어떻게 외환 수수료를 줄일 수 있는지 묻습니다. 하지만 미국 달러에서 유로로 돈을 보낼 때 수취인이 여전히 유로화로 된 은행 계좌에 입금해야 한다면 스테이블코인이 수수료를 줄일 수 있는 방법은 없다고 생각합니다. 스테이블코인에서 대상 법정화폐로 출금하는 과정이 기존 은행 간 시장의 환율보다 비싼 경우가 많기 때문입니다."라고 잭 장은 트윗을 통해 밝혔습니다.

잭 장은 암호화폐 분야를 제대로 이해한 적이 없다고 덧붙였습니다. AI와 같은 기술과 비교했을 때, 그는 지난 15년 동안 암호화폐의 실질적인 활용 사례를 단 한 건도 보지 못했습니다. 그의 견해에 따르면, 이 순수한 금융 상품은 사회에 실질적인 가치를 창출하지 못하며, 제로섬 게임에 불과합니다. 스테이블코인의 변동성이 낮더라도, 매우 틈새시장을 겨냥한 통화가 아닌 이상 B2B 거래에는 도움이 되지 않을 것이며, 이러한 통화의 유동성은 매우 낮습니다.

잭 장은 G10 통화 간 거래에서 기존 금융 시스템(예: 은행 송금)은 충분히 효율적이며, 비용이 매우 낮아 거의 무료이고 실시간에 가깝다고 생각합니다. 반면 스테이블코인은 더 경쟁력 있는 솔루션을 제공하기 어렵다고 생각합니다. 스테이블코인에서 수취인 통화로의 장외 거래 비용은 외환 은행 간 거래 비용보다 훨씬 높습니다. 스테이블코인은 라틴 아메리카나 아프리카와 같은 신흥 시장에서 규제 차익거래 기회를 제공할 수 있지만, 주류 통화 거래에서는 그 장점이 뚜렷하게 나타나지 않습니다.

이에 대해 암호화폐 규제 준수 제품 플랫폼 사르딘(Sardine)의 전략 이사 사이먼 테일러(Simon Taylor)는 잭의 스테이블코인에 대한 이해가 표면적인 수수료 비교에만 국한되어 있으며, 그 근본적인 중요성을 무시하고 있다고 반박했습니다. 스테이블코인의 가치는 오프램프(off-ramping)나 라스트 마일(last mile) 비용을 줄이는 데 있지 않습니다. 스테이블코인은 단순히 더 저렴할 뿐만 아니라 더 좋습니다. 현재 스테이블코인은 금융 인프라의 주요 변화가 아니라 단지 또 다른 선택지일 뿐입니다. 그는 다가오는 미국 규제가 스테이블코인이 금융 시장에서 새로운 전환점이 될 것이라고 믿습니다.

후마 파이낸스(Huma Finance)의 공동 창립자인 리처드 류(Richard Liu)는 스테이블코인이 기존 외환 흐름을 최적화하는 측면에서는 사실상 큰 도움이 되지 않는다고 강조했습니다. 하지만 그는 날카롭게 지적했습니다. "외환 비용을 한계까지 끌어올렸다고 스스로를 속이지 마십시오. 고객들은 여전히 ​​높은 수수료와 진입 장벽에 시달리고 있으며, 이러한 문제는 여러분이 의존하는 시스템, 즉 오래되고 약탈적인 은행 인프라에 뿌리를 두고 있습니다. 블록버스터(Blockbuster)는 한때 비용 구조가 충분히 최적화되었다고 생각했지만, 사업 모델은 물류와 운송이라는 잘못된 기반 위에 구축되었습니다. 우리는 모두 그 이야기의 결말을 알고 있습니다. 스테이블코인은 차세대 글로벌 결제 흐름을 주도할 것입니다. 스테이블코인은 기존 금융 시스템의 미세 조정이 아니라 완전히 다른 아키텍처를 기반으로 하는 새로운 패러다임입니다. 스테이블코인의 부상은 에어월렉스(Airwallex)를 포함한 기존 기관의 참여에 의존하지 않습니다."

솔라나 재단의 기술 이사인 맷 소르그는 실제 적용 사례에서 스테이블코인의 진행 상황을 공유했습니다. 그는 일부 유로 스테이블코인이 점진적으로 도입되고 있다고 말했습니다. 미국 달러 스테이블코인에서 유로 스테이블코인으로 전환하는 데는 체인에서 몇 베이시스 포인트의 수수료만 필요합니다. 스테이블코인 발행자들은 유로 스테이블코인에서 법정화폐 은행 계좌로 전환하는 저비용 채널을 구축하고 있습니다. 이 과정에는 여전히 비용이 많이 드는 중개자가 있지만, 누구를 찾아야 하는지 알고 있다면 실제로 저렴한 중개자가 있습니다. 본질적으로 각 링크에는 비용 문제를 해결하기 위해 다양한 참여자가 있습니다.

"스테이블코인을 직접 발행하면 됩니다. 스테이블코인에서 얻는 수익은 수수료 없는 입출금 서비스를 쉽게 지원하면서 추가 수익을 창출할 수 있을 만큼 충분합니다. 또한, 암호화폐 경제는 본질적으로 병렬 시스템을 형성하고 있습니다. 달러가 디지털 형태로 제공되면 암호화폐 분야에서 더욱 광범위하게 사용하고 소비할 수 있습니다. 많은 가맹점에서 USDC나 USDT를 기꺼이 수용하고 있습니다. 결국, 법정화폐로 환전할 필요도 없습니다. 그리고 이 병렬 시스템에서는 거래 수수료도 더 낮습니다." 헬리오의 공동 창립자이자 CEO인 스틴 파우멘은 이렇게 말했습니다.

헬리오 CEO인 메르트도 개인적인 경험을 공유하면서, 초창기에는 Airwallex API를 사용해 국경 간 이체를 했을 때 겪은 나쁜 경험이 암호화폐에 투자하게 된 계기가 되었으며, 이는 스테이블코인이 대안으로 잠재력이 있음을 간접적으로 뒷받침한다고 말했습니다.

"연 4%의 스테이블코인 수익률(무위험)을 제공하게 되면 사용자들은 자금을 법정화폐로 환전할 유인이 점점 줄어들 것입니다. 이는 미국 달러에 대한 수요를 증가시키고 유로화에 대한 수요를 약화시킬 것입니다. 유로화가 절하될수록 더 많은 사람들이 미국 달러를 보유하게 되어 결국 모두가 미국 달러만 사용하게 될 때까지 하락세를 보일 것입니다. 결국 유로화는 유럽인들이 세금 납부를 위해 구매해야 하는 수단이 될 것입니다." 암호화폐 수탁 플랫폼 비트고(BitGo)의 CEO인 마이크 벨시는 스테이블코인이 미국 달러 패권에 더욱 큰 영향을 미쳤다고 생각합니다.

캐슬 아일랜드 벤처스의 창립 파트너인 닉 카터는 잭의 스테이블코인에 대한 피상적인 이해와 기본적인 호기심과 이해의 부족을 직접적으로 비판했습니다.

암호화폐 커뮤니티의 전면적인 공격 속에서 잭 장은 스테이블코인 지갑이 대체 결제 수단으로 활용될 수 있으며 신흥 시장의 유동성을 높일 수 있다고 답했습니다. 스테이블코인은 금융 시장에서 자리를 잡고 있지만, 어떤 측면에서도 파괴적인 영향을 미칠 것이라고 생각하지는 않습니다.

규제의 경계에서 주류 단계까지 전통적인 금융 "치즈"가 사라지고 있습니다.

잭 장의 의구심은 사실 암호화폐 세계에 대한 기존 금융 종사자들의 일반적인 혼란과 본능적인 경계심을 반영합니다. 그들의 관점에서 스테이블코인은 전통적인 의미의 화폐도 아니고 명확한 자산으로 분류될 수도 없습니다. 오히려 규제의 경계를 넘나드는 중간 도구에 가깝습니다. 그러나 겉보기에 소외된 금융 도구였던 스테이블코인이 주류 금융 분야로 빠르게 진입하고 있으며, 심지어 기존 금융 시스템의 생존을 위해 의존하는 "치즈"를 흔들기 시작했습니다.

우리 모두 알다시피, 스테이블코인의 핵심 가치는 가격 고정 메커니즘뿐만 아니라, 더 중요한 것은 그것이 촉발하는 금융 구조적 변화입니다. 스테이블코인은 즉각적인 온체인 결제, 글로벌 유통, 그리고 프로그래밍 로직 지원이라는 특징을 가지고 있을 뿐만 아니라, 기존 금융 "계좌-은행-청산 네트워크" 시스템에 대한 차원 축소 공격을 자연스럽게 내재하고 있습니다.

국경 간 결제 관점에서 볼 때, 스테이블코인이 기존 시스템에 미치는 영향을 명확히 알 수 있습니다. 기존 금융 시스템에서는 국경 간 송금이 다국적 은행 시스템, 청산 네트워크, 외환 시장을 거쳐야 하는데, 이는 종종 며칠이 걸리고 비용이 많이 들며 정보의 불투명성을 수반합니다. 반면, 스테이블코인은 온체인 지점 간 이체와 스마트 계약 청산을 통해 실시간 도착과 풀체인 투명성을 달성합니다. 이는 효율성 향상뿐만 아니라 패러다임의 전환이기도 합니다. 자금은 더 이상 국가 주권에 기반한 은행 네트워크에 의존하지 않고, 개방형 네트워크의 온체인 주소를 통해 직접 관리되고 이체됩니다.

더 중요한 것은 스테이블코인이 금융 서비스의 지리적 제약과 장벽을 허물고 있다는 점입니다. 기존 은행의 규제 준수 비용, 위험 관리 제약, 그리고 상업적 타당성으로 인해 전 세계 10억 명 이상이 여전히 금융 서비스를 이용하지 못하고 있습니다. 스테이블코인은 "스마트폰 + 디지털 지갑 + 인터넷"의 결합을 통해 사용자가 가치를 저장하고, 결제하고, 국경 간 거래하고, 글로벌 금융 활동에 참여할 수 있는 권리를 확보할 수 있도록 하여 진정한 탈중앙화된 금융 포용성을 실현합니다. 예를 들어, 라틴 아메리카, 아프리카, 동남아시아 등지에서 점점 더 많은 사용자가 USDT와 USDC를 일상적 저장, 급여 결제, 상품 결제, 그리고 소액 국경 간 송금에 사용하기 시작하고 있습니다. 이는 잭이 "규제 차익거래"라고 부르는 것이 아니라, 소외된 지역에 뿌리내리는 새로운 금융 질서의 진정한 모습을 보여줍니다.

이러한 이유로 스테이블코인은 기존 금융 기술 회사에 근본적인 영향을 미칩니다.

에어월렉스(Airwallex)를 예로 들어 보겠습니다. 에어월렉스의 사업 모델은 기존 금융 네트워크와의 연결 논리에 기반하여 은행 계좌, 스위프트 네트워크, 청산소, 외환 시장을 통해 결제 경로를 구축합니다. 스테이블코인은 이러한 네트워크 논리를 우회하여 은행 계좌, 청산소, 그리고 거래소 네트워크에 의존하는 사업 구조를 근본적으로 파괴합니다. 즉, 스테이블코인은 핀테크 기업의 수익을 점차 잠식하고 있으며, 스테이블코인에 대한 글로벌 규제 준수 시스템이 개선되면 이러한 영향은 시스템적으로 심각해지고 돌이킬 수 없게 될 것입니다.

동시에, 스테이블코인에 대한 전 세계적인 규제 준수 추세는 스테이블코인을 점차 기존 금융 분야의 합법적 경쟁자로 만들고 있습니다. 미국, 홍콩, 싱가포르, 아랍에미리트 등은 스테이블코인 규제 기준 마련에 박차를 가하고 있습니다. 예를 들어, 미국은 스테이블코인의 정식화를 추진하기 위해 미국 스테이블코인 지니어스 법(Stablecoin GENIUS Act)을 추진하고 있으며, 홍콩의 "스테이블코인 조례"는 8월 1일부터 시행되어 홍콩 스테이블코인 및 디지털 자산 생태계의 지속 가능한 발전을 촉진하는 이정표가 될 것입니다. 이러한 과정에서 서클(Circle)과 같은 암호화폐 규제를 준수하는 토종 기업들은 선점 우위를 점한 반면, 기존 기관들은 경직된 내부 구조와 기술 부족으로 인해 대응이 더디게 진행되고 있습니다.

더욱 주목할 점은 스테이블코인의 핵심 사용자 그룹이 빠르게 젊어지고 있다는 점입니다. Z세대와 밀레니얼 세대는 디지털 네이티브 환경에서 성장했으며, 온체인 지갑, 스테이블코인 결제, 스마트 컨트랙트 운영에 대한 자연스러운 수용과 친밀감을 가지고 있습니다. 이러한 디지털 네이티브 행동 습관은 이러한 기관들의 입지를 점점 약화시키고 있습니다.

하지만 점점 더 많은 전통적인 금융 및 기술 대기업들이 스테이블코인을 적극적으로 수용하고 있습니다. 예를 들어, 도이체방크는 현재 스테이블코인과 토큰화된 예금을 연구하고 있으며, 토큰 발행이나 업계 이니셔티브 참여를 고려하고 있습니다. 애플, X, 에어비앤비와 같은 대형 기술 기업들은 스테이블코인 결제 통합 솔루션을 모색하기 위해 암호화폐 기업들과 접촉하고 있습니다. 우버는 국가 간 결제 비용 절감을 위해 스테이블코인을 활용하는 방안을 검토하고 있으며, 스테이블코인의 적용 가능성을 적극적으로 평가하고 있습니다. 결제 회사 스트라이프는 스테이블코인 결제 개발을 촉진하기 위해 은행들과 협력하는 방안을 검토하고 있으며, 스페인 산탄데르 은행은 스테이블코인을 출시하고 암호화폐 서비스를 확장할 계획입니다. 이러한 시장 동향은 스테이블코인이 새로운 금융 구조 재편의 핵심 변수가 될 수 있음을 보여줍니다.

전반적으로, 에어월렉스의 스테이블코인에 대한 의문 제기로 촉발된 논쟁은 전통 금융과 암호화폐 금융 간의 경쟁과 이념적 충돌이 점점 더 치열해지고 있음을 보여줍니다. 규제 준수의 강화와 주류 금융 기관들의 적극적인 검증을 통해 스테이블코인이 점차 주변적인 도구에서 주류 금융의 중요한 동력으로 자리 잡고 있다는 점은 간과할 수 없습니다.