撰文：Oluwapelumi Adejumo

編譯：Saoirse，Foresight News

核心速覽

• 比特幣價格持續走低，加密行業掀起裁員潮，而 2026 年上半年行業併購交易總額達 93.7 億美元。
• 各大銀行、支付網絡與資產管理機構選擇直接收購牌照、託管服務與支付渠道，而非從零搭建相關體系。
• 市場資源分化明顯：經營陷入困境、手握加密財庫資產的企業估值大幅縮水，純去中心化金融賽道則無人問津。

比特幣長期持續下跌，迫使加密企業大規模裁員、推進自動化，擱置上一輪牛市時期大肆擴張的計劃。但與此同時，行業併購交易迎來空前繁榮期。

2026 年第二季度，加密行業併購交易規模達 72.3 億美元，遠超一季度的 21.4 億美元。兩個季度累計交易投入資金共計 93.7 億美元。加密數據平台 CryptoRank 的數據顯示，今年上半年併購規模較去年同期暴漲 26 倍，足以說明即便現貨市場行情低迷，行業併購活動仍在急劇升溫。

加密貨幣併購增長（來源：Cryptorank）

這一波併購熱潮出現的背景，是比特幣價格跌至近兩年低位，多家行業頭部企業持續縮減員工規模。兩種現象形成鮮明反差，清晰展現熊市期間資本流向變化：企業不再大規模招人、盲目擴張，手握充裕資金的傳統金融機構與頭部加密企業轉而收購支付系統、合規牌照、託管設施等需要數年時間自主搭建的行業基礎設施。

由此形成獨特局面：熊市重創大量加密企業，但機構資本對區塊鏈相關技術的需求並未消失。

傳統金融大舉收購加密基礎設施

傳統金融機構是本輪加密收購浪潮的核心推手，它們更傾向直接收購成熟的數字資產全套基礎設施，而非從零搭建合規體系與技術架構。

銀行、支付服務商與金融科技企業紛紛瞄準已具備託管方案、支付通道與合規資質的初創公司。全球監管政策逐步落地穩定，是這一輪收購熱潮的核心驅動力：歐盟 MiCA 建立了統一牌照標準，美國穩定幣相關立法持續推進，讓大型企業有底氣長期佈局加密賽道。

法律與諮詢行業專業人士表示，政策完善是本輪併購的關鍵催化劑。Architect Partners 一季度加密併購融資報告指出，銀行與證券行業已全面接納區塊鏈技術，並將其重塑為傳統金融市場的底層基礎層。

萬事達卡斥資 18 億美元收購穩定幣企業 BVNK，就是典型案例。這筆收購讓這家支付巨頭直接獲取穩定幣支付技術與全球合規牌照，省去數年自主研發週期。

其他華爾街巨頭也通過定向投資搶佔賽道先機：洲際交易所佈局預測市場平台 Polymarket，城堡證券投資券商服務商 Alpaca，渣打銀行旗下風投基金注資做市商 Keyrock。

資產管理機構同樣通過全資收購抓住機構客戶需求。管理規模達 1.7 萬億美元的富蘭克林鄧普頓近期成立專屬數字資產部門 Franklin Crypto。該部門通過收購 250 Digital 落地，整合其投研團隊與此前在 CoinFund 旗下運營的加密主動管理產品，直接向富蘭克林鄧普頓全球客戶提供加密資管服務。

整體來看，私人資本高度青睞能夠打通區塊鏈與傳統金融體系的企業。一季度融資數據顯示，資金集中投向穩定幣實際應用場景，例如外匯兌換、企業薪資發放、跨境結算，而非投機屬性更強的原生加密項目。

在當前市場環境下，合規資質成為企業核心競爭壁壘。擁有券商經營資質、聯邦銀行特許牌照、註冊投資顧問資質的企業（如 Alpaca、Anchorage、Superstate）備受買家青睞，收購方可藉此直接獲得合法運營資質。

傳統金融憑藉雄厚資金大肆收購的同時，各類底層公鏈也成為主動收購方。過去，一層、二層公鏈依靠外部開發者在鏈上搭建應用；如今公鏈賽道用戶競爭白熱化，各大公鏈開始直接收購面向普通用戶的應用產品。

Polygon 近期收購 Coinme 與 Sequence 錢包，就是這一轉變的縮影。通過收購支付入口與錢包基礎設施，這條公鏈搭建起完整端到端用戶生態，鎖定鏈上交易流量，證明僅靠底層技術已不足以守住市場份額。

加密行業裁員持續加劇，AI 與合規重塑人才需求

如火如荼的企業併購，與數字資產行業持續收縮的就業市場形成強烈對比。Tiger Research 2026 年 6 月統計數據顯示，全球加密行業當前僅存 2932 個有效招聘崗位。

加密貨幣招聘下滑（來源：Tiger Research）

這一數字與 2021 至 2022 年初牛市時期的招聘盛況相去甚遠，彼時各大交易平台、去中心化金融協議、NFT 平台同步擴招。行業裁員潮自 2022 年市場下行期開啟，FTX 暴雷後進一步加劇，北美與歐洲加密崗位總量縮水約 40%，至今未能恢復至此前水平。

2026 年上半年，企業縮編仍在持續。Gemini、Coinbase、Kraken、Algorand、Crypto.com，以及近期的以太坊基金會，都開啟新一輪裁員。

企業高管表示，裁員主要源於代幣價格低迷、宏觀經濟承壓，同時 AI 帶來運營效率提升也是重要因素。Coinbase 更是直接將組織重構定義為向「AI 原生運營模式」轉型。

人才需求變化直觀體現在招聘信息中：要求掌握 AI 相關技能的加密崗位佔比一年間翻番，從 2025 年初的 23% 飆升至 2026 年 3 月的 53%。

加密貨幣崗位的 AI 技能要求（來源：Tiger Research）

雖然整體招聘遇冷，但行業人才結構發生根本性改變：企業並非全面凍結招聘，而是將招聘重心高度集中於技術崗與合規崗。

Tiger Research 數據顯示，技術開發崗位佔全部招聘需求的 34%，法律合規崗位佔 10%。中心化交易所的合規崗位佔招聘總量 16%，數量是市場、商務拓展崗位的兩倍以上。

這說明企業優先保留牌照辦理、風險管控、核心基礎設施運維相關人員，大幅削減市場推廣、社區運營類開支。

現存少量招聘機會高度集中於頭部企業，而非分散在初創公司。中心化交易所提供近三分之一的行業崗位。穩定幣與支付賽道崗位數量同樣可觀，但資源高度集中：僅 Tether 與 Ripple 兩家企業，就佔據該賽道 80% 的招聘需求。

整體數據反映，行業企業普遍開展針對性組織調整、採取防禦經營策略，並未出現全行業就業回暖跡象。

經營困難的加密企業淪為收購標的

數據機構 Messari 被 Blockworks 收購一事，完美詮釋大規模裁員與行業整合並行的現狀。加密分析服務商 Blockworks 以約 1000 萬美元收購 Messari，而後者在 2022 年一輪融資後的估值高達 3 億美元，如今估值大幅縮水。本次出售前，Messari 自 2023 年起已完成三輪裁員。

估值暴跌折射出依靠風投資金、廣告、訂閱收入生存的加密初創企業面臨的殘酷現實。現金流持續緊張、營收增長乏力，迫使大量中小型企業主動尋求併購，資金充裕的買家得以低價收購專業人才、獨家數據與流量渠道。

行業分析師預測，資金壓力很快會蔓延至加密資產財庫賽道。2025 年，多家上市加密財庫企業股價高於自身持有的加密資產總價值，順利完成多輪融資。但代幣價格持續下跌、企業股價走弱，大量此類公司市值已低於所持加密資產的實際價值，難以通過增發股票繼續增持加密資產。

銀河數字研究團隊表示，行業合併是這類企業的可行出路。以 Michael Saylor 旗下 Strategy 公司為代表的優質財庫企業，可低價收購同行，整合資產負債表，同時併購盈利型運營業務，降低企業對代幣價格上漲的單一依賴。

與此同時，隨著相關法律體系逐步完善，去中心化自治組織（DAO）也有望加入併購浪潮。美國懷俄明州推出「去中心化非營利聯合體」（DUNA）法律架構，賦予 DAO 合法持有鏈下資產、知識產權的主體資格。清晰的治理與所有權規則，讓協議財庫有能力收購配套軟體專案或專業開發團隊。

不過，相比當前市場佔主流、以合規為核心的傳統企業併購，去中心化項目收購仍處於高度試驗階段。

市場資金並未枯竭，但投資標準變得極度嚴苛

儘管 2026 上半年加密併購規模接近百億美元，資本的投放選擇卻愈發挑剔。

預測市場賽道是唯一不受嚴苛篩選限制的領域，各類事件交易平台不斷獲得太額融資，全力爭奪主流市場份額。有消息稱，受聯邦監管的交易平台 Kalshi 正在洽談一輪融資，投後估值將達 400 億美元，幾乎是此前 220 億美元估值的兩倍；Polymarket 同樣獲得巨額資金支持，兩大平台持續爭奪預測市場龍頭地位。

除去預測賽道，行業投資邏輯大幅收窄。資金幾乎全部投向能夠打通傳統金融與數字資產的企業。

代幣化服務商、機構交易平台更容易獲得太額融資，這類企業依靠向銀行、券商、資管機構提供合規服務收取穩定費用，商業模式不受散戶加密市場行情波動影響。Superstate 近期完成 8250 萬美元融資，用於拓展區塊鏈證券發行業務；Alpaca 則在代幣化美股、ETF 結算賽道佔據領先地位。

融資趨勢表明，投資者不再佈局概念性代幣化試點項目，轉而押注已落地、受監管的成熟金融產品。

值得注意的是，純去中心化金融協議、無實際落地應用的新型底層公鏈，完全無緣本季度大額融資。

資本投放的篩選邏輯，與整體併購趨勢高度契合：市場流動性並未消失，但資金只流向手握合規牌照、機構渠道、具備真實傳統金融落地場景的初創企業。

本輪熊市實則完成行業優勝劣汰：商業模式薄弱、缺乏合規資質的企業要麼合併、要麼裁員收縮；而搭建合規金融基礎設施的企業，同時收穫併購收購與投融資雙重紅利。