作者：Ethan，Odaily 星球日報
被標記為“1inch 團隊”的大額賣出，再次激發了惡評。
近日，鏈上資料平台ARKHAM 頁面顯示，三個被標記為「1inch 團隊」的錢包，前先後共計了賣出3,636 萬枚1INCH，價值504 萬美元。根據okx 行情數據顯示，受此影響，1INCH 代幣價格在短時下跌16.7%至0.1155 美元，暫報0.1164 美元。圍繞著這次賣出，一個問題迅速被拋向市場：這真的是專案團隊自己在砸盤嗎？
若僅從這筆賣出本身來看，其結果並不理想。鏈上數據顯示，上述1INCH 主要在2024 年11 月下旬轉入相關地址，以當時價格估算，成本約在0.42 美元附近，對應價值約1,527 萬美元。而本次賣出前，1INCH 價格已回落至0.14 美元左右。疊加賣出過程中因資金體量較大而產生的滑點影響，僅就這一批倉位計算，實際損失可能超過1,000 萬美元。
對照參考：1inch 團隊以往的交易風格
此前， 1inch 團隊投資基金在多輪市場波動中的鏈上操作，曾被市場視為「專業炒幣團隊」的存在。
早在2 月至4 月期間，1inch 團隊投資基金就已開始在低位持續吸收1INCH。彼時市場情緒尚未回暖，1INCH 長期徘徊在0.2 美元附近，團隊在此階段合計投入約664.8 萬美元，買進3,319 萬枚1INCH，建倉均價約0.2 美元。
但這一輪買入並未引發明顯價格波動，真正被市場注意到，是7 月初的集中加倉。 7 月6 日至9 日，1inch 團隊投資基金再度出手，短短數日內追加投入約440 萬美元，買進2,299 萬枚1INCH。隨著買盤持續出現， 1INCH 價格從0.18 美元附近抬升至0.206 美元，階段性漲幅約14% 。期間，團隊將300 萬USDC 轉入幣安，並分批提回1INCH 至自有地址，相關資金並未一次性用盡，或等待時機，仍在持續買進。
進入7 月10 日之後，操作節奏明顯加快。 7 月10 日下午，團隊再次以約88 萬美元買進412 萬枚1INCH，同時向幣安補充200 萬枚USDT，為後續交易準備彈藥。 7 月11 日晚間，鏈上監控顯示，團隊疑似又以更高價格區間買入1,181 萬枚1INCH，成交價格已抬升至0.28 美元附近。至此，該地址持倉一度增至8,397 萬枚1INCH，帳面價值超過2,300 萬美元。 7 月13 日，團隊繼續從幣安提回633.4 萬枚1INCH。
若將時間軸回溯至2 月初，1inch 團隊投資基金自年初以來累計投入約1,364 萬美元，買進5,585 萬枚1INCH，綜合成本約0.244 美元。在1INCH 價格於7 月中旬衝高至0.39 美元上方的背景下，這部分部位已浮盈數百萬美元。
值得注意的是，團隊也並不是「只買不賣」。 7 月13 日晚間，其開始小規模兌現收益，以0.33 美元價格賣出約90.4 萬枚1INCH，換回29.8 萬美元；而在更早的階段，其已分批以0.28 美元左右的價格賣出部分1INCH。
同時，團隊也同步對另一個重要部位進行止盈：先前在2 月以2,577 美元均價買入的ETH，已開始在4,200 美元上方分批賣出，單單ETH 的部位已實現百萬美元的利潤。
8 月11 日，據鏈上分析師餘燼監測，1inch 團隊投資基金已開始在鏈上兌現部分前期倉位。數據顯示，其以4,215 美元的均價賣出5,000 枚ETH，換回2,107 萬USDC；同時以0.28 美元的均價賣出645 萬枚1INCH，換回約180 萬USDC。
從建倉成本來看，上述ETH 系1inch 團隊於今年2 月以約2,577 美元的均價買進；對應的1INCH 則主要建倉於7 月，綜合成本約0.253 美元。僅以本次已賣出的ETH 與1INCH 部位計算，1inch 團隊投資基金已實現約836 萬美元的帳面收益。
如果再往前回溯，1inch 團隊在BTC 上的「逆勢買入、順勢賣出」操作路徑同樣清晰。今年2 月至3 月期間，其在BTC 回檔階段以約8.8 萬美元的均價買進160.8 枚WBTC，並於5 月BTC 再次逼近10 萬美元關口時完成清倉，整體實現近100 萬美元收益。
綜合BTC、ETH 及1INCH 三條資產線索來看，1inch 團隊投資基金的鏈上操作更像是一套已經反覆演練過的資金策略：在市場調整階段完成建倉，在上漲過程中持續加碼，並於價格進入高位區間後分批兌現收益。
但這一次，真的是他們自己在操作嗎？
需要指出的是，若將這次發生在0.14 美元附近的大額賣出，與1inch 團隊投資基金過往的鏈上操作進行對比發現：如果這次賣出確實由團隊直接主導，那麼其執行方式本身就與其過往交易邏輯形成明顯背離。無論是在BTC、ETH，或是1INCH 的歷史作業中，團隊更常見的做法是在價格完成趨勢確認後分批兌現，而非在明顯的低流動性區間集中拋售。
也因此，部分市場參與者開始質疑：這次被標記為「1inch 團隊」的賣出行為，是否真的出自團隊或其直接控制的錢包。
隨後，1inch 官方也回應相關爭議。其在聲明中明確表示，此次賣出行為並未發生在任何由1inch 團隊、實體或金庫多簽控制的錢包中，團隊亦無法幹預第三方持有者的資產配置與交易決策。
換言之，鏈上標籤所指向的關聯關係，並不等同於實際的控制權。從執行節奏和價格區間來看，這次賣出更可能來自已脫離專案控制的第三方持有者，而非1inch 團隊本身交易邏輯的轉向。
在流動性本來就有限的階段，單一大額賣出被迅速等同為“團隊砸盤”，本身就是一種資訊壓縮過度的解讀方式。它忽略了代幣長期流通後，地址標籤與真實控制權之間的天然斷層。
回到1inch 本身。官方在聲明中強調，該次市場波動並未改變其核心業務與長期方向。自2019 年以來，1inch 累計撮合交易量已接近8,000 億美元，即便在市場低迷階段，仍能維持數億美元等級的日成交規模。團隊同時表示，計劃在今年重新審視代幣經濟模型，以提昇在低流動性與下行週期中的整體韌性。在這一背景下，圍繞著「1inch 團隊是否砸盤」的討論，更像是由鏈上標籤、流動性環境與情緒解讀共同放大的誤讀。
然而，即便最終被證明是一場誤讀，這次賣出對1INCH 本就持續走弱的價格而言，依然構成了現實層面的二次衝擊。自上一輪週期高點6 美元起，1INCH 經歷了長期的單邊下行，如今徘徊在0.11 美元附近。
在這樣一個趨勢之上，市場顯然已沒有足夠的緩衝空間去消化任何一次突發的賣出訊號。這類被放大的賣出事件，最終承受情緒衝擊的，往往仍是風險承受度最弱的一端──散戶。
