撰文： 0xTodd

好結局1-落袋

當加密資產價格大幅高於他們建倉成本，他們在股東/稅務要求下套現，儘管轉出地址會小幅影響浮盈。

微策之前轉出過一些幣“優化稅務”，並沒有造成結帳或大盤崩盤的效果。

但是對於他們的資金規模而言——無所謂。 3000 平均成本6000 賣，大資金已經很酷了。

好結局2-移情別戀

如果他們賺到了足夠的錢，人的本性是會複製自己的成功路徑。做以太坊DAT 起家的，可能會試著將來做其他的山寨幣，這時候可能會換車。

普通結局1-對沖出貨

如果它們認為持有資產已經到快要頂了，他們會停止買入甚至準備出貨。

即使它們的鏈上地址透明，但是不妨礙它們透過合約、選擇權的方式低調套保，這樣保留一點點勝利果實。

普通結局2-無人問津

如果mNAV 長期低於1，公司會認為現在繼續增發股票很虧，所以此時可能會出掉一些幣，來適當拉回mNAV。

根據我的經驗，世界上所有的錨，只有「雙向剛兌錨」有效，只靠沒有項目能夠光靠「心理錨」來錨住的

壞結局1-資金壓力

例如22 年的特斯拉，因為資金壓力，不得不出售了自己比特幣持股的3/4。這些機構可能在未來某個時間點也有類似的資金壓力。

壞結局2-停損

如果反向做反了，建倉成本大幅高於現價，整個遊戲沒辦法繼續了，某一天只能止損，並且試圖通過更低的底部來博回來。

當然，這些只是遠期的終局猜想，不代表我近期現在看空或對DAT 持負面看法。鼓聲沒停的時候，應該接著奏樂接著舞。

至於什麼時候鼓聲停止呢？那是下一個帖子要分享的，主要是三大指標：建倉成本、CEO/CFO/董事會人事變動，和mNAV 長期低於1。