作者：Brian，瓜田實驗室W Labs

2025 年8 月初，香港RWA 與穩定幣賽道處於近五年最熾熱的頂點。那一刻，整個城市瀰漫著2017-2018 年未曾再現的激情：傳統金融機構高管、AI 創業者、甚至產業資本掌門人紛紛赴港尋找Web3 融合路徑，飯局與酒店大堂充斥著代幣化國債、現金管理工具與穩定幣立法的熱議。當時一位剛從紐約轉場香港的華爾街銀行家直言：以crypto 話題密度與參與廣度論，香港已取代紐約，成為全球最熱的區塊鏈城市。

然而，短短兩個多月後，市場溫度急劇回落。內地監管對大陸金融機構及資產赴港RWA 化的政策出現明顯收緊信號，多宗原本箭在弦上的內地實物資產代幣化項目被暫緩或擱置，部分中資背景的RWA 平台交易量驟降70%-90%。曾經被視為「全球第一」的香港RWA 熱度，彷彿從盛夏瞬間滑入深秋，引發市場對香港國際Web3 中心地位的階段性疑慮。 2025 年11 月28 日，中國人民銀行牽頭，中央金融辦、國家發展委員會、司法部等13 個國家級部門召開「打擊虛擬貨幣交易炒作工作協調機制會議」。 會議首次將穩定幣納入虛擬貨幣監管範疇，明確虛擬貨幣相關業務屬非法金融活動，並強調其不具法償性，不能作為貨幣流通使用。

大陸監管的趨嚴，雖然也在短期內一定程度上影響了中資客戶，內地資金外流受限，部分內地機構將暫停香港RWA 業務。但是香港擁有一國兩制的特殊體制，擁有獨立的監管框架，理論上並不會受到大陸政策的影響。這並非香港RWA 政策的根本轉向，而是近兩年來香港在這一賽道中反覆出現的「高位降溫—結構性再定位」週期的又一次體現。回顧2023-2025 年，可清楚勾勒出三階段演化路徑：

• 2023 - 2024 H1：監理開閘與沙盒試驗期

  HKMA 推出Project Ensemble，SFC 連續批准多隻代幣化貨幣市場ETF 與債券基金，HashKey、OSL等本地持牌平台獲得虛擬資產VA 牌照擴展，香港正式確立「受監管RWA 試驗田」定位。

• 2024 H2 - 2025 年7 月：內外共振的爆發式增長期

  美國《GENIUS 穩定幣法案》通過、聯準會降息週期開啟、川普政府親crypto 立場明朗，疊加香港本地穩定幣立法諮詢文件發布，引發全球資金與計畫加速湧入。博時- HashKey 代幣化貨幣市場ETF、XSGD、以及多隻代幣化私募信貸基金在短短數月內AUM 從數千萬美元激增至十億美元級別，香港短暫成為全球RWA 增量最快的市場。

• 2025 年8 月至今：有限參與與風險隔離期

  內地監管對跨國資產代幣化採取更審慎態度，明確限制大陸機構與個人深度介入香港RWA 生態，客觀上切斷了先前最主要的增量資金與資產來源。香港本地及國際資本繼續被允許充分參與，但成長動力從「內地資產上鍊」切換為「本地+全球合規資金配置美國主導的鏈上資產」。

這種週期性降溫的底層邏輯，正是決策層在「參與全球數位經濟新秩序」與「防範系統性金融風險」之間的動態平衡。香港的角色被重新錨定為：以本地資源為限，充分對接美國主導的區塊鏈經濟網絡，同時築起防火牆，阻斷風險向內地傳導。

這意味著，香港RWA 市場並未走向衰退，而是進入更清晰、更永續的第三階段：從先前的「野蠻成長」轉向「合規主導、DeFi 切入、全球資金對接美系鏈上資產」的新格局。純鏈上、高透明度、低風險的現金管理類RWA （貨幣市場基金、國債代幣）仍將高速成長，而高度依賴內地資產與資金的實體RWA 化路徑則大幅壓縮。

對從業人員而言，政策反覆帶來的短期陣痛不可避免，但留出的合規空間依然充足。尤其是美國監管對DeFi 的短暫寬容窗口，與香港持牌平台可合法提供的鏈上服務形成罕見的疊加優勢，為下一步在受監管框架內深耕鏈上流動性、結構化產品與跨鏈資產配置，提供了寶貴的戰略跑道。

香港RWA 的故事遠未結束，只是從喧囂的群情激昂，步入更冷靜、更專業的深耕期。本文將進一步闡述香港RWA 市場，以及相關代表項目。

香港RWA 市場格局

作為全球區塊鏈與傳統金融融合的前線陣地，香港的RWA市場在2025 年已確立為亞洲最具監管成熟度的生態樞紐。該市場以香港金融管理局（HKMA）和證券及期貨事務監察委員會（SFC）為核心驅動，透過Project Ensemble 沙盒計畫和「數位資產政策2.0 」框架，聚焦代幣化貨幣市場工具、政府債券、綠色債券及新興實體資產（如充電樁收入和國際航運租金）。整體格局呈現「機構主導、合規先行、DeFi 漸入」的特徵：從2024 年的試驗性發行轉向2025 年的規模化基礎設施構建，強調跨鏈結算、穩定幣集成與全球流動性對接。香港RWA 生態已從“融資窗口”轉型為“創新平台”，與美國主導的鏈上網絡深度銜接，同時築牢風險隔離牆，防範跨境傳導。

參與者類型：機構資本主導、科技企業與新創公司並存

香港RWA 市場參與者高度分層，以機構資本為主導，輔以本土科技企業和新興Web3 初創，形成閉環生態。以下表格概述主要類型（基於2025 年活躍實體）：

可以看出，香港市場機仍以構佔為主，佔比約70%，主導高門檻產品發行；企業與新創則填補技術與應用空白，受益於SFC 的VA 牌照擴展。

整體規模與成長態勢

2025 年，香港RWA 市場規模嵌入全球$26.59B - $35.8B 鏈上TVL 框架內，AUM 從年初數千萬美元躍升至數十億美元等級。成長動力源自於政策疊加效應－ 2025 年施政報告呼籲RWA 基礎建設投資，穩定幣條例將於2026 年生效，預計降低跨國支付成本90% ，結算時效至10 秒。年化成長率超200%，TVL 3 年內58 倍擴張，但高合規成本（單產品發行超82 萬美元）限制零售滲透，機構流入佔80% 以上。

未來發展潛力評估

香港RWA 潛力廣闊，預計2025-2030 年市場規模將達萬億美元級別，位居全球前三（僅次於美國與新加坡）。優點在於監管沙盒的迭代速度與國際接軌： SFC 即將開放全球訂單簿共享，提升流動性； Ensemble 項目將建立tokenized 存款結算系統，輻射巴西/泰國等新興貿易鏈。 DeFi 寬容窗口與AI+ 區塊鏈融合（如航運租金代幣化，解鎖2000 億美元市場）將驅動多元化場景，新創生態預計新增50+ 項目。 挑戰包括成本障礙與內地資金隔離，但這反而強化香港的「全球中立樞紐」定位：吸引歐美機構配置美債/ MMF，同時本土企業深耕亞洲實體資產。總體而言，香港RWA 正從“熱度驅動”轉向“可持續增長”，關鍵在於政策連續性與基礎設施成熟。

香港RWA 相關平台

1、HashKey Group —— 合規生態的「全端」基石

在香港致力成為全球Web3 中心的宏大敘事中， HashKey Group 無疑是目前最具代表性的「旗艦」級實體。作為亞洲領先的端到端數位資產金融服務集團，HashKey 不僅是香港合規交易市場的先驅，更是RWA資產發行與交易關鍵基礎設施的建造者。其策略佈局從底層的區塊鏈技術到上層的資產管理與交易，形成了一個完整的合規閉環。

HashKey Group 成立於2018 年，總部位於香港，與萬向區塊鏈實驗室（Wanxiang Blockchain Labs）有著深厚的淵源。在香港證監會（SFC）推行虛擬資產交易平台發牌制度伊始，HashKey 便確立了擁抱監管的路線。

2023 年8 月， HashKey Exchange 成為香港首批獲得第1類（證券交易）及第7類（提供自動化交易服務）牌照升級的交易所，獲準向零售投資者提供服務。這項里程碑事件不僅確立了其在香港市場的合法壟斷優勢（雙寡頭之一），更為未來合規RWA產品（如STO，證券型代幣發行）的二級市場流通提供了有效通道。

2025 年12 月1 日HashKey Group 透過港交所聆訊，即將登陸香港主機板，預計將成為「香港持牌虛擬資產第一股」。關於Hashkey 的招股說明書分析和上市展望，有好些業界專家都有相關分析，筆者認為Hashkey 的上市是一個標誌性事件，將有助於香港在全球（尤其是相對於新加坡和美國）爭奪Web3 領域的定價權和話語權，確立香港作為「合規數位資產中心」的地位。

HashKey 的架構​​並非單一的交易所模式，而是建構了一個服務於RWA全生命週期的生態系統：

• HashKey Exchange（交易層）：香港最大的持牌虛擬資產交易所，提供法幣（港幣/美元）出入金通道。對RWA 而言，這是未來資產代幣化後的流動性歸宿。

• HashKey Tokenisation（發行服務層）：這是其RWA 業務的核心引擎。該部門專注於協助機構將實體資產（如債券、房地產、藝術品等）進行代幣化，提供從諮詢、技術實現到法律合規的一站式STO 解決方案。

• HashKey Capital（資產管理層）：全球頂級的區塊鏈投資機構，資產管理規模（AUM）超過10億美元。其在RWA 領域的角色更體現為資金端的支持與產品的建構（如ETF）。

• HashKey Cloud（基礎設施層）：提供節點驗證和區塊鏈底層技術支持，確保資產上鏈的安全與穩定。

在香港RWA 市場中，HashKey 的核心競爭力體現在「合規」與「生態連結」兩個維度：

1. 監管護城河： RWA 的核心在於將受監管的線下資產映射到鏈上。 HashKey 擁有完整的合規執照，能夠合法處理屬於「證券」性質的代幣（Security Tokens），這是大多數非持牌DeFi 平台無法逾越的門檻。

2. 「並表」級生態能力：能夠打通資產端、資金端與交易端。例如，房地產專案可以由HashKey Tokenisation進行代幣化包裝，由HashKey Capital 參與早期認購，最後在HashKey Exchange 上市交易。

3. 機構級連接器： HashKey 已與眾安銀行（ZA Bank）、交通銀行（香港）等傳統金融機構建立法幣結算合作，解決了RWA 最關鍵的「出入金」與法幣結算難題。

HashKey 在RWA 領域的實踐主要體現在「傳統金融資產上鍊」與「合規發行」兩個方向。以下是其典型案例總結：

HashKey Group 不僅僅是一個交易所，它是香港RWA 市場的作業系統。透過持有稀缺的合規執照並建立全端技術設施，HashKey 正在將「資產代幣化」從概念轉化為可執行的金融業務。對於任何希望在香港發行或投資RWA 的機構而言，HashKey 都是目前繞不開的合作夥伴。

2、OSL Exchange —— 傳統金融的「數位軍火商」與基礎設施專家

在香港RWA 的棋局中，如果說HashKey 是衝鋒在前、構建完整生態的“旗艦”，那麼OSL Group（前BC 科技集團，863.HK）則是深耕幕後、為傳統金融機構提供技術的“軍火商”。

身為香港唯一專注於數位資產的上市公司，OSL 擁有上市公司的財務透明度與審計標準。這使得OSL 成為了那些極度厭惡風險的傳統銀行、主權基金進入RWA 市場的首選「安全通道」。

有別於HashKey 積極拓展零售用戶和建構公鏈生態，OSL 的策略重點極為聚焦於機構業務。其架構並非為了“打造一個交易所”，而是為了“幫助銀行打造它們的產品”：

• 獨一無二的「上市公司」護城河：

  RWA 的核心在於透過傳統金融（TradFi）的合規審查。對於大型銀行而言，與一家上市公司（Public Company）合作的合規成本遠低於私人企業。 OSL 的財務報表接受四大審計，這種「制度化信任」是其在B 端市場的最大王牌。

• 技術輸出者(SaaS Model)：

  OSL 不執著於讓所有資產都在OSL 平台上交易，而是願意輸出技術（OSL Tokenworks），幫助銀行搭建自己的代幣化平台。這是一種「賣鏟子」的策略——無論誰發RWA，只要用的是OSL 的底層技術或流動性池，OSL 都能獲利。

• 託管領域的壟斷級地位：

  在香港首批比特幣/以太幣現貨ETF 發行中，嘉年華國際（Harvest）與華夏基金（ChinaAMC）均選擇OSL 為虛擬資產託管人。這意味著香港ETF 市場中超過一半的底層資產安全由OSL 掌控。對RWA 而言，「誰掌握託管，誰就掌握資產的命門」。

在RWA 產業鏈中，OSL 將自己定義為連結傳統資產與Web3 世界的精密管道：

• RWA 結構化與分銷（Structurer & Distributor）：

  利用其作為持牌券商的身份，OSL 擅長處理複雜的金融產品結構化。它不只是簡單的“資產上鍊”，而是專注於投資級（Investment Grade）產品的代幣化，如銀行票據、結構性產品等。

• 跨國合規流動性網絡：

  OSL 與渣打銀行旗下的Zodia Markets、以及日本的金融巨頭有著深度合作。在RWA 的流動性上，OSL 走的是「機構對機構」的暗池和場外交易（OTC）路線，而非零售訂單簿模式。

OSL 的案例通常不僅限於香港，而是具有很強的國際示範效應，且合作夥伴均為頂級TradFi 巨頭，由於其B2B特點，融資規模一般不做披露：

為了更直觀地理解兩者的區別，特地總結了HashKey vs. OSL的比較表格：

如果說HashKey 正在香港建立一座繁華的“Web3 商業都市”，那麼OSL 就像是負責這座城市地下管網、金庫安全和電力輸送的總工程師。在RWA 市場中，OSL 並不追求聲量最大的“發行”，而是致力於成為所有RWA 資產最安全的“倉庫”和最合規的“通道”。

3、螞蟻數科(Ant Digital) —— 實體資產上鍊的“可信橋樑”

在香港RWA 的版圖中，螞蟻數科（及其Web3 品牌ZAN）代表了來自網路巨頭的降維打擊。不同於金融機構專注於“牌照”和“交易”，螞蟻數科的核心競爭力在於解決RWA 最底層的痛點：如何證明鏈上的Token 真實對應了鏈下的物理資產？

螞蟻數科的戰略路徑非常清晰：利用在國內深耕多年的螞蟻鏈(AntChain) 高性能技術，結合可信物聯網(Trusted IoT)，在香港這個國際窗口，為全球RWA 項目提供「資產數位化」的技術標準和驗證服務。

螞蟻數科在香港RWA 市場並非以「交易場所」存在，而是定位為Web3 技術服務商。其業務邏輯可概括為「兩端一雲」：

• 資產端(Asset Side)：透過物聯網模組（Trusted Modules）植入光伏板、充電樁、工程機械等實體設備，即時擷取資料並直接上鍊。這讓RWA 從「基於主體信用」（相信發行者）變成了「基於資產信用」（相信設備產生的即時現金流）。

• 資金端(Capital Side)：透過ZAN 品牌，為機構投資者提供KYC/KYT（客戶身份驗證）、智慧合約審計和節點服務，確保資金進出的合規性。

• 隱私保護：它是香港金管局Project Ensemble（沙盒）中極少數能提供零知識證明(ZKP) 技術的廠商，解決了銀行在公鏈上進行資產結算時「既要驗證交易，又不能洩露商業機密」的死結。

在HashKey 和OSL 處理「證券化資產」（如債券、基金）時，螞蟻數科極為擅長處理「非標準化實體資產」：

• 源頭可信任：傳統的RWA 依賴審計師去倉庫盤點，而螞蟻透過植入晶片，讓新能源車、電池、甚至生物資產（如牛隻）的運作資料（發電量、行駛里程）即時上鍊。

• 大規模並發處理：繼承了支付寶「雙十一」等級的技術基因，螞蟻數科的區塊鏈能夠支撐億級資產數據的並發上鍊，這是大多數公鏈難以企及的。

• ZAN 品牌的國際化： 2024-2025 年，ZAN 在香港迅速崛起，成為連接Web2 開發者和Web3 世界的關鍵中間件平台，特別是在合規技術領域佔據了一席之地。

螞蟻數科的案例主要體現為「實體經濟上鍊」 和「銀行間結算架構」。

如果說HashKey 是“淘寶”， 搭建平台，讓大家來買賣RWA 商品；OSL 是“金庫”，提供最安全的倉庫，幫機構保管RWA 資產，那麼螞蟻數科是“智能工廠+ 質檢員” ，它們深入到生產環（充電樁、電池），給每個資產打上“合格”，並讓這些資產螞蟻數科在香港RWA 市場以數據為主，致力於成為物理世界資產通往Web3 世界的「海關」與「翻譯官」。

4、Conflux Network —— 連接內地與香港的「合規公鏈」底座

在香港RWA 市場中，絕大多數平台（如HashKey, OSL）主要解決的是「資產在香港本地如何交易」的問題，而Conflux 解決的是「內地資產如何合規走出來」 以及「用什麼貨幣結算」 的問題。

作為“中國唯一的合規公鏈”，Conflux 利用其上海樹圖區塊鏈研究院的背景，與中國電信、一帶一路倡議等“國家隊”資源深度綁定。在2025 年的香港市場，Conflux 不再只是一條技術公鏈，而是演變成了人民幣離岸/港幣穩定幣的核心發行層。

Conflux 的RWA 策略與其他人截然不同，它避開了擁擠的資產管理賽道，專注於基礎設施的最底層：

• RWA 的血液（穩定幣）： Conflux 孵化並支持了AnchorX（主要投資者為弘毅投資），致力於發行合規的港元穩定幣(AxHKD)。在RWA 交易中，資產上鍊是第一步，但「用什麼買」是第二步。 Conflux 試圖讓AxHKD 成為香港RWA 市場的結算貨幣，對標USDT/USDC。

• 實體入口（BSIM 卡）：與中國電信合作推出的BSIM 卡，將區塊鏈私鑰直接植入手機SIM 卡。對RWA 而言，這意味著未來的資產確權（例如你在手機上買了一份代幣化房產）可以與電信業者的實名身分綁定，解決了RWA 最難的「身分認證(DID)」 問題。

• 內地-香港連接器：利用其在上海的研發中心（樹圖），Conflux 能夠承接內地企業的出海需求，透過技術手段讓內地實體資產（如光伏、供應鏈）合規地映射到香港的Conflux 公鏈上進行融資。

在RWA 賽道，Conflux 的護城河在於其地緣政治優勢：

• 「脫敏」後的互通性： Conflux 實現了獨特的技術架構，既符合內地監管（無幣區塊鏈技術應用），又能透過跨鏈橋在香港實現Token 化交易。這使得它成為內地國企、央企嘗試RWA 出海時最「政治正確」的選擇。

• 支付與結算閉環：透過AnchorX 項目，Conflux 實際上正在參與香港金管局的「沙盒監管」。一旦港幣穩定幣落地，Conflux 將從單純的「路」變成擁有「過路費」定價權的金融網絡。

• 高效能吞吐： RWA（尤其是高頻的票據或零售化資產）需要極高的TPS（每秒交易量）。 Conflux 的樹圖結構（Tree-Graph）號稱能達到3000-6000 TPS，這在處理傳統金融高併發交易時比以太坊主網更具優勢。

Conflux 的案例著重於「貨幣基礎設施」 和「國家級合作」。

Conflux Network 是香港RWA 市場中唯一的「公鏈級」玩家。它不是直接透過交易手續費賺錢，而是試圖透過制定底層標準（穩定幣標準、SIM 卡標準）成為連結中國製造與全球資金的「數位絲路」。

5、Star Road Technology —— 「老錢」通往Web3 的客製化頭等艙

在香港RWA 市場的眾聲喧嘩中，Star Road Technology （星路科技，部分海外宣讀品牌為Finloop）並不是那個聲音最大的“顛覆者”，但它極有可能是那個根基最穩的“繼承者”。

與其將Star Road 視為一家獨立的Web3 新創公司，不如將其看作是大型綜合類民營企業——復星國際(Fosun International) 向數位資產世界派出的一艘「官方登陸艇」。由復星財富(Fosun Wealth) 獨立孵化，Star Road 的誕生本身就帶著鮮明的集團意志：它不致力於從零開始構建新的金融秩序，而是致力於將傳統金融龐大的存量資產和高淨值客戶，平滑、合規地「擺渡」到區塊鏈的世界中。

Star Road 在策略層面提出了一個獨特的"Web5" 概念。有別於純粹去中心化的Web3 理想主義，Star Road 的Web5 策略更像是一種務實的折中主義——它試圖融合Web2 時代成熟的用戶體驗與流量入口（復星財富的客戶群），以及Web3 時代的價值互聯技術。

在這種敘事下，Star Road 建構了其核心基礎設施－ FinRWA 平台(FinRWA Platform, FRP)。這是一個企業級的RWA 發行引擎，但它的設計初衷並非為了服務匿名的鏈上極客，而是為了服務復星體系內的機構與高淨值個人。它像是精密的轉換器，一端連接復星深耕多年的地產、消費、文旅等實體產業資產，另一端連接著合規的數位資產分銷網絡。對Star Road 而言，RWA 不是目的，而是啟動集團存量資產流動性的手段。

與其他平台熱衷於探索高風險、高收益的DeFi 玩法不同，Star Road選擇了一條最穩健的切入路徑：貨幣基金代幣化。

透過與華夏基金(香港) 以及母公司復星財富的深度結盟，Star Road首發的拳頭產品聚焦於港元、美元及人民幣的代幣化貨幣市場基金。這項選擇極具策略性眼光－貨幣基金是傳統投資者最熟悉、門檻最低的理財品種。 Star Road 利用其技術將這些基金Token 化，實際上是在為那些對Crypto 持觀望態度的「老錢」提供了一個最安全的入場券。

更重要的是，Star Road打通了人民幣的RWA 通道。在香港作為離岸人民幣中心的背景下，這項能力使得Star Road 能夠精準捕捉那些持有大量離岸人民幣、且尋求合規出海增值的內地背景資本。

Star Road 的業務版圖不像交易所，更像是「精品數位投行」 。其案例展現了從「底層技術」到「資產發行」再到「生態資本」的完整閉環：

Star Road Technology 代表了傳統金融菁英階層對Web3 的理解與改造：不追求激進的去中心化，而是追求極致的合規、安全與體驗。 對於希望在保留傳統金融服務體驗的同時，又能配置數位資產的機構與高淨值人群而言，Star Road 是那個最不違和、最順手的入口。

6、MANTRA —— 連接中東與亞洲的RWA “合規高速公路”

在RWA 的戰國時代，MANTRA 代表了「基礎設施派」 的崛起。它不滿足於僅僅發行某一種資產，而是試圖定義RWA 資產在鏈上運作的底層標準。

MANTRA 的前身是MANTRA DAO，經過數年的轉型，它已進化為一條專注於監管合規的RWA 公鏈。其策略重點非常獨特－避開了競爭白熱化的美國市場，甚至也不完全依賴香港，而是重倉阿聯酋(UAE)，利用杜拜極為友善的虛擬資產監管框架(VARA)，建構了一個連接中東資本與亞洲流動性的走廊。

MANTRA 在策略層面解決了一個核心痛點：公鏈的「無許可」與金融的「強監管」之間的矛盾。

• 原生合規層(Native Compliance)： MANTRA Chain 在底層協定中就內建了身分認證(DID)、KYC/AML 模組和合規白名單機制。這意味著，開發者不需要自己寫複雜的合規程式碼，直接呼叫MANTRA 的模組，就能發行符合監管要求的房地產代幣或債券。

• 連接中東的「石油資本」： MANTRA 獲得了中東頂級創投Shorooq Partners 的領投，並與杜拜房地產巨頭MAG 建立了深度合作。這不僅帶來了資金，更重要的是打通了中東地區龐大的房地產和主權財富資源，這是其他主要依賴美元或港元資產的平台所不具備的獨特優勢。

• 主網激勵與代幣經濟： MANTRA 透過其原生代幣$OM 的回購與質押機制，建構了一個緊密的經濟閉環。它利用代幣誘因來吸引機構驗證者和資產發行方，試圖用Web3 的激勵模型來撬動TradFi 的資產上鍊。

在資產端，MANTRA 選擇了一個最重、但也最性感的賽道：房地產(Real Estate)。不同於國債RWA（這也是Star Road 等平台的強項），房地產RWA 需要處理複雜的線下確權和法律結構。 MANTRA 直接與杜拜開發商MAG 合作，計劃將5 億美元的豪華房地產組合代幣化。這一打法極具野心——如果能把杜拜的豪宅變成鏈上流動的Token，那麼MANTRA 就證明了其處理「非標、大額、實物資產」的能力，這比單純的國債代幣化護城河要深得多。

此外，MANTRA 在2025 年推出了大規模的$OM 代幣回購計畫（承諾至少2,500 萬美元），這種類似上市公司的「股票回購」行為，大大增強了機構投資者對其代幣經濟模型的信心。

MANTRA 的商業版圖呈現出明顯的「中東資產+ 亞洲科技+ 全球合規」 特質：

雖然MANTRA 起步於香港，但為了配合其RWA 合規策略，它已將重點轉移至中東。 MANTRA 代表了RWA 市場的另一種可能性：不僅是把資產搬上鏈，而是為了讓資產專門造一條鏈。 對於看好中東資本崛起以及房地產鏈上化前景的投資者而言，MANTRA 是目前最具代表性的基礎設施標的。