凌晨三點，你躺在床上用手機交易蘋果股票；

把特斯拉股票抵押進DeFi協議借出穩定幣；

甚至用加密錢包買下幾分之一的SpaceX股權…

這些傳統金融市場的"不可能任務"，正在成為2025年投資市場的新風向。

數位股票代幣模糊了加密貨幣和傳統投資之間的界線。 Kraken、Bybit等加密交易所，連同Robinhood這類傳統平台，都在搶灘"股票代幣化"新戰場。

它到底是什麼？

代幣化股票是真實公司股票的數位代表，存在於區塊鏈網路上，而非傳統交易所。你可以把它們想像成真實股票的加密雙胞胎——每個代幣通常代表公司的一股（或一部分），並由被託管的真實股票完全支持。

當你購買一個代幣化的蘋果股票時，一個持牌託管機構會持有真實的蘋果股票作為儲備，而你則會收到一個區塊鏈代幣，其價格走勢與股票價格同步。這些數位股票代幣可以在加密貨幣交易所上交易，與DeFi協議集成，並在錢包之間轉移——這些都是傳統券商帳戶無法實現的功能。

誰是先行者

2025年，代幣化股票領域爆炸性成長，加密貨幣交易所和傳統券商都在爭奪市場份額。

• Kraken和Bybit 在2025年6月同時推出，提供超過60種美國股票代幣，品牌名為「xStocks」。他們與瑞士公司Backed Finance合作，在Solana區塊鏈上代幣化了蘋果、特斯拉、英偉達等藍籌股以及標普500 ETF。 KuCoin緊隨其後，整合xStocks以提供USDT交易對，而Bitget也加入了這場盛宴，支援無縫的錢包轉移和DeFi相容性。
• Robinhood 為其歐洲客戶推出了200多種代幣化股票，其中包括OpenAI和SpaceX等私人公司。這些代幣基於Arbitrum區塊鏈，其發佈公告使得Robinhood的股價創下歷史新高。
• eToro 擴展了24/5的股票交易服務，並宣布計劃在以太坊上推出基於ERC-20的代幣化股票，目標是在年底前實現真正的24/7市場。
• Gemini 透過與獲得FINRA批准的新創公司Dinari合作進入該領域，而CMC Markets也暗示將透過CMC CapX推出代幣化資產。

為什麼爆發？

基礎設施的成熟是關鍵因素，區塊鏈技術終於迎來金融應用的黃金時刻。

如今，Solana和以太坊Layer-2等高效能網路以閃電般的交易速度和近乎零成本的手續費，為金融創新提供了理想的基礎設施。更重要的是，這次不再是草莽時期的野蠻生長——瑞士、歐盟等加密友善地區的一群合規持牌機構，正在為這個新興市場注入專業與信任。

這場變革的背後，是全球投資者對"永不閉市"交易體驗的強烈渴望，這種打破時空限制的投資自由，讓Backed Finance的xStocks平台在短短一個月內就創下3億美元交易量，印證了市場對鏈上股票交易的旺盛需求。

根據Binance Research的報告，代幣化股票市場在7月出現了爆炸性成長，其總市值達到3.7億美元。儘管其中2.6億美元歸因於透過Securitize發行的Exodus Movement（EXOD）股票，但剔除此一發行後，其餘市場的市值從6月的1,670萬美元增至5,360萬美元，單月漲幅高達220%。

投資者需求的成長也體現在地址數量：持有代幣化股票的區塊鏈地址數量在7月飆升至超過90,000個，而在6月僅為1,600個。

這種速度令人回想起2020年至2021年的早期DeFi Summer繁榮，當時DeFi總鎖倉價值在不到兩年內從10億美元增加到1000億美元。這表明代幣化股票可能正接近一個重要的轉折點，將加速向混合金融的過渡。

優點：全天候市場與DeFi結合

代幣化股票承諾比傳統股票交易有幾個優勢：

• 更長的交易時間： 它們提供24/5交易，涵蓋亞洲和歐洲時區，甚至可以在美國市場休市時進行交易。
• 即時結算： 傳統股票需要T+2（兩個工作天）結算，而區塊鏈交易可以在幾秒鐘內清算，無需中介。
• 部分所有權： 透過區塊鏈的可分割性，實現無縫的部分所有權。
• 更低的費用： 透過區塊鏈的效率，Bitget宣傳其用戶只需支付Gas費，無需支付券商佣金。

代幣化股票也帶來了傳統投資組合無法實現的新投資方式：

• DeFi整合： 可以用股票代幣作為抵押品進行DeFi借貸，產生新的收益流。
• 24/7交易： 允許在全球時區內進行即時倉位管理。
• 投資組合多樣化： 可以在一個平台上同時持有比特幣和代幣化的股票。

Kraken消費者業務部全球負責人Mark Greenberg表示，代幣化的最終目標不僅僅是“區塊鏈上的華爾街”，而是要像互聯網一樣，實現全天候、自主且全球可訪問的體驗，從而為投資者解鎖新的可訪問性。

「包裝」產品與隱藏的風險

儘管市場一片向好，但代幣化股票也面臨爭議。

「非真實股票」的質疑： 有些觀點認為這些代幣本質上是加密時代的「差價合約」（CFD）。正如專家所說，「這只是一個包裝…不是真正的股票」。代幣持有者完全依賴發行方和託管安排的承諾——如果信任鏈斷裂，他們無法直接追討到標的股票。

流動性風險： 在非交易時段，流動性可能不足。市場莊家在標的市場關閉時難以對沖股票風險，這可能導致非交易時段的價格出現虛高，價差變大。

歐洲領先，美國落後

由於監管框架更具包容性，歐洲在這場革命中處於領先地位。歐盟沒有合格投資者限制，而瑞士等地的監管清晰度使其成為發行方的理想選擇。

Kraken、Bybit和KuCoin都將代幣化股票服務限制在非美國用戶身上。美國市場仍然對零售代幣化股票交易關閉，SEC可能將這些代幣視為需要註冊或受限於合格投資者的證券。

市場預測：2033年達到兆美元規模

儘管尚處於早期階段，但代幣化股票的採用已顯示出樂觀跡象。 Robinhood宣布推出代幣化股票後，其股價飆升也反映了市場的熱情。

Binance Research預測，如果只有1%的全球股票市場被代幣化，代幣化股票的市值就可能超過1.3兆美元，這將是DeFi市場在高峰時的八倍。這反過來會推動對更「複雜」DeFi基礎設施的需求，兩者將相互強化，共同推動區塊鏈的普及。

BCG數據顯示，RWA將從2025年的6,000億美元成長到2033年的18.9兆美元。即使全球股票交易只佔據一小部分，也能為代幣化平台帶來龐大的交易量。

哪個鏈上生態在主導？

Solana因其高吞吐量和低交易成本成為代幣化股票的首選區塊鏈。 Kraken、Bybit和Backed Finance都選擇了Solana。以太坊也透過Layer-2解決方案（如驅動Robinhood平台的Arbitrum）和其龐大的生態系統保持重要地位。

總結來看，代幣化股票正在打開潘朵拉魔盒，傳統金融與加密世界的邊界將越來越模糊。現在唯一的懸念是：華爾街需要多久才能跟上這個永不眠市的交易新時代？