在投資的長河中，黃金一直被視為不可撼動的「避險之王」。然而，一切從2024 年開始變得不一樣了。 2024 年1 月10 日，美國證券交易委員會（SEC）正式批准包括貝萊德（Black Rock）、富達（Fidelity）在內的11 支現貨比特幣ETF，一場史無前例的資本遷徙拉開了序幕。資金開始尋找一種比黃金更具爆發力、更適應數位時代的載體。

如今，站在2025 年的今天回望，這場遷徙的贏家已毫無懸念：貝萊德的IBIT。

它只花了不到兩年時間，就走完了黃金ETF（GLD）十幾年的路。根據最新的Q3 財報數據，從學術殿堂哈佛大學，到中東皇室，全球最頂級的資本正在以前所未有的速度，完成從「舊黃金」到「新黃金」的部位配置。

從“誕生”到“千億巨頭”

首先，我們要先理解這場遷徙的目的地──IBIT 到底是什麼。

IBIT（iShares Bitcoin Trust）是全球最大資產管理公司貝萊德推出的比特幣現貨ETF。它的出現，解決了傳統資金最大的痛點：合規與便利。

透過IBIT，投資人不需要註冊複雜的加密交易所，也不用擔心私鑰遺失。你可以在納斯達克像買賣股票一樣，持有貝萊德1:1 託管的比特幣資產。

正是這種「證券化」的橋樑，讓IBIT 跑出了令黃金望塵莫及的速度：

◦ 千億里程碑： 貝萊德CEO Larry Fink 近日宣布，IBIT 的資產管理規模正式突破1000 億美元。

◦ 速度比較：達到這個規模，GLD 花了十幾年，而IBIT 只花了不到兩年。

正是這座「合規橋樑」的建立，讓早已對數位資產虎視眈眈的巨量傳統資金，終於有了進場的門票。

哈佛與皇室的抉擇

如果說散戶的買入是情緒的宣洩，那麼頂級機構的買入則是深思熟慮的策略。 2025 年Q3 的13F 文件揭露，向我們展示了一幅令人震驚的持倉圖譜。

1. 哈佛大學：黃金依然在，但「新寵」長得更快

哈佛大學的捐贈基金一直以穩健著稱。數據顯示，截至9 月30 日，哈佛同時持有了GLD 和IBIT。

◦ GLD 持股： 價值2.35 億美元，季增98%。

◦ IBIT 持股： 價值4.43 億美元，季減257%。

一個耐人尋味的細節是，哈佛對IBIT 的持股價值，已經是持有英偉達股票（1.09 億美元）的4 倍。這說明在學術資本眼中，比特幣已不再是邊緣資產，而是比熱門科技股更核心的配置。

2. 中東皇室：將BTC 視為“價值儲藏”

阿布達比投資委員會（ADIC）在第三季將手中的IBIT 份額提升至近800 萬份，價值約5.18 億美元，較上一季翻了三倍。

這項舉動背後的邏輯更為宏大。 ADIC 明確表示，「將比特幣視為與黃金類似的價值儲藏手段」。對於尋求財富代際傳承的主權基金來說，這不僅是投資，更是對未來貨幣體系的避險。

3. 亞洲巨鯨：持續的重倉

同時，李林家族辦公室（Avenir Group）連續5 季增持，目前持有IBIT 市值近12 億美元，穩居亞洲最大機構持有人。

這些頂尖機構的集體行動證明，加密產業已不再是「投機」的代名詞，而是全球資本的目光所向。 IBIT，正是這段時期全球共識的最佳註腳。

市場結構的里程碑

除了規模和持股的爆炸性成長，市場結構本身也完成了關鍵的升級。

長期以來，比特幣的衍生性商品市場由Deribit（一個以加密原生用戶和交易者為主的平台）主導。

但在上週，貝萊德IBIT 的選擇權未平倉合約（380 億美元）正式超越了Deribit（320 億美元）。

這個里程碑最直接說明了傳統金融機構和大型專業投資者正透過受監管的工具，以極快的速度大規模進入比特幣市場。 這種深度融合，意味著比特幣資產獲得了前所未有的流動性保障，顯著提升了市場的成熟度與透明度。

超越黃金



IBIT 僅花了不到兩年時間，就達到了黃金ETF 十幾年難以企及的規模，但這只是表象。 其對GLD 的超越，最終體現在IBIT 對傳統避險資產的結構性優勢：

◦ 報酬優勢： 當GLD 這類傳統避險資產的年化報酬率通常穩定在個位數時，彭博分析師指出，IBIT 即使經歷價格回調，自2024 年上市以來的年化報酬率仍維持在接近80%。這證明IBIT 同時具備了避險資產的配置性和成長資產的爆發性。

◦ 資金韌性： 傳統的黃金ETF 在價格下跌時往往面臨資金流出。但如SoSoValue 的數據顯示，即便在價格波動期，IBIT 仍能錄得單日2.24 億美元的淨流入。這種「越跌越買」的韌性，正是全球機構將IBIT 視為長期策略配置的標誌。

2024 年1 月10 日，SEC 的批准推倒了第一塊骨牌；2025 年，IBIT 用1000 億美元的規模，證明了這場財富遷徙的不可逆轉。黃金依然是那塊沉穩的壓艙石，但在2025 年的今天，比特幣正在成為那艘裝了核動力的快艇。

一個由全球頂級資本共識驅動的數位資產新紀元，已經正式開啟。