本期看點
本期周刊統計週期涵蓋2025年10月17日-10月23日。本週RWA市場在機構主導下持續成長，鏈上總市值突破345億美元，環比增長11.45%，但發行方數量僅微增，進一步凸顯市場集中化趨勢；穩定幣轉帳量大幅躍升37.42%，活躍地址數同步回升，顯示市場已從低速均衡進入效率驅動階段，資金週轉顯著加速。監管方面，英國、韓國準備進一步明確穩定幣監管框架，擬與美國保持同步。專案層面，貝萊德BUIDL基金向Aptos再度加碼5億美元，Robinhood、Kraken兩大巨頭代幣化資產總數與交易量成長顯著。而螞蟻、京東等則暫緩在港發行穩定幣的計劃，反映了發行方在不同市場面臨策略調整與合規權衡的抉擇。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據揭露，截至2025年10月24日，RWA 鏈上總市值達345.20億美元，環比上月同期提高11.45%，維持雙位數增長態勢；資產持有者總數增至49.43萬，環比上月同期上漲6.75%；資產持有人總數2727275%；
穩定幣市場
穩定幣總市值達2,965.10億美元，較上月同期成長3.24%，成長速度持續放緩；月轉帳量飆升至4.29兆美元，較上月同期大漲37.42%；月活地址總數回升至3,032.00萬，季增2.45%，兩者共同印證市場活躍度與流動性復甦。數據表明，市場已脫離「低速均衡」階段，進入效率驅動型成長。轉帳量增速遠超市值增速，反映存量資金周轉效率大幅提升，且活躍地址回升暗示散戶交易意願部分恢復。頭部穩定幣為USDT、USDC及USDe，其中USDT市值較上月同期上漲4.79%；USDC市值季減2.81%；USDe市值延續下滑趨勢，較上月同期大幅下跌20.78%。
監管消息
根據金十報道，香港證監會上週於香港及大灣區基金行政管理人協會舉辦的研討會上表達對市場推動監管合規的支持，該研討會旨在提升業界在迅速發展的數位資產行業中對監管合規標準的認知。香港證監會中介機構部執行董事葉志衡博士於研討會上發表專題演說。在研討會上，香港及大灣區基金行政管理人協會討論了多項風險管理及監控措施，以支持數位資產基金及代幣化基金的管理工作。
值得注意的是，該討論強調基金產業內部合作的重要性，以加強在基金管理中採用創新科技的同時，提升數位資產相關的技術及監管合規能力。葉博士表示：「證監會致力於提升專業水平，並促進數位資產市場的互信。透過支持業界人士持續致力於遵守在管理數位資產基金及代幣化基金的監管規定，我們期望以穩健風險管理及投資者保障為基礎，建立一個安全、可靠、可持續及具競爭力的數位資產基金生態系統。」
英國計畫在2026年底前製定穩定幣規則，或將與美國規則保持同步
根據彭博社引述知情人士報道，英國計劃在2026 年底前製定穩定幣規則，並於11 月10 日啟動關於穩定幣監管的磋商。知情人士表示，鑑於英國央行與政府之間就該問題存在緊張關係，英國央行認為其框架將與美國規則的實施保持同步。
根據韓聯社報道，韓國金融委員會委員長李億遠於10月20日在國會國政監查中表示，原則上不允許支付型穩定幣因持有或使用而產生利息支付。
李億遠提到，韓國將遵循美國《Genius法案》的相關原則，禁止此類行為。此外，他表示將探討由銀行主導的聯盟模式，限制金融科技公司僅作為技術合作夥伴，並禁止虛擬資產交易所自行發行穩定幣。針對虛擬資產第二階段法案，他確認將在年內提交，目前已進入最終協調階段。他也提到，穩定幣在虛擬資產交易、支付結算及跨境匯款等領域的海外需求潛力，計劃擴大應用並事先準備相關工作。
根據俄羅斯國際文傳電訊社（INTERFAX.RU）報道，歐盟對與俄羅斯盧布掛鉤的穩定幣A7A5實施了製裁。週四公佈的第19輪對俄羅斯制裁方案規定，自今年11月25日起，禁止與A7A5交易。 A7A5盧布穩定幣由A7公司發行，其投資者為俄羅斯外貿銀行（PSB），該穩定幣於2025年2月在吉爾吉斯推出。它以俄羅斯外貿銀行的存款作為儲備，與俄羅斯盧布以1:1的比例掛鉤。 8月，美國已對A7公司及與其相關的多家公司實施了製裁。
本土動態
根據《聯合早報》引述知情人士報道，阿里巴巴旗下螞蟻集團和電商巨頭京東等中國科技企業已暫停在香港發行穩定幣計畫。香港今年5 月審議通過《香港穩定幣條例草案》。此條例8 月1 日正式生效。截至9 月底，共收到36 家機構提交的穩定幣牌照申請。螞蟻集團曾在今年6 月表示將參與香港穩定幣試點項目，京東也曾表示會加入試點計畫。
專案進度
Robinhood在Arbitrum鏈上新增80個股票代幣，代幣化資產總數約500個
根據Cointelegraph 報導，Robinhood 已擴展其在Arbitrum 區塊鏈上的代幣化計劃，在過去幾天內部署了80 個新的股票代幣，使代幣化資產總數接近500 個。根據Dune Analytics 數據，Robinhood 已代幣化493 個資產，總價值超過850 萬美元。累計發行量超過1,930 萬美元，但約1,150 萬美元的銷毀活動抵消了這一損失，這表明市場交易活躍且不斷增長。股票佔所有已部署代幣的近70%，其次是ETF，約佔24%，大宗商品、加密貨幣ETF 和美國國債的配置較少。
研究分析師Tom Wan 表示，最新一批代幣化資產包括Galaxy (GLXY)、Webull (BULL) 和Synopsys (SNPS)。他指出：“由於代幣化，Robinhood 的歐盟用戶現在擁有更廣泛的美國股票、權益和ETF 資產。”
貝萊德的BUIDL再向Aptos部署5億美元，使其RWA總額超12億美元
Aptos推文稱BlackRock（貝萊德）的BUIDL 追加部署5 億美元至Aptos。 Aptos 由此重回RWA 前三，鏈上代幣化資產超過12 億美元，並在BUIDL 採用率排名第二。
根據The Block報道，Kraken稱其與Backed合作推出的「xStocks」代幣化美股（面向非美國用戶）累計交易量已超50億美元，鏈上交易額超10億美元，覆蓋160+國家，擁有37,000+唯一持有者，並與Bybit、Phantom、OKX Wallet、Telegram Wallet、Telegramtom、OKX Wallet、Telegramtom、OKX Wallet、Telegram。
日本三大銀行將聯合發行日圓與美元掛鉤穩定幣，三菱商事率先採用
根據日經新聞報道，日本三菱日聯銀行、三井住友金融集團和瑞穗銀行將聯合發行與日圓與美元價值掛鉤的穩定幣。首階段用於三菱商事資金結算，發行方以銀行存款等為抵押資產保障幣值。
穩定幣協議STBL在X平台發文表示，將在今年第四季鑄造1億枚穩定幣USST，相關工作將分階段啟動，目前已完成最初的200萬美元USST穩定幣鑄造。
根據Axios報道，為穩定幣和法幣支付提供基礎設施的Cybrid公司，其執行長Avinash Chidambaram透露，該公司已籌集到1000萬美元的A輪融資。
支付公司Modern Treasury以4000萬美元收購穩定幣新創公司Beam
根據財富雜誌報道，估值達21億美元的支付基礎設施公司Modern Treasury已收購穩定幣新創公司Beam。消息人士透露，此次收購為全股票交易，價值約4,000萬美元。作為交易的一部分，Beam創始人將加入Modern Treasury，並幫助領導公司向穩定幣支付領域的擴張。
據悉，Beam成立於2022年，為銀行和其他企業提供發送和接收穩定幣的軟體。 Modern Treasury最初於2018年夏季加入Y Combinator孵化器，將自己定位為企業處理資金流動的一站式服務提供者。
瑞典北歐思安銀行表示加入了由九家歐洲主要銀行組成的聯盟，推出了以歐元計價的穩定幣。持續在多個新領域開發人工智慧解決方案，包括風險管理、交易監控等。
Plasma透過收購義大利公司取得VASP牌照，開設新辦公室以擴大歐盟穩定幣支付業務
根據CoinDesk報道，專注於穩定幣網路的區塊鏈公司Plasma宣布，將在歐洲進行重大業務拓展，以提供受監管的支付服務。該公司週四表示，已在義大利收購了一家擁有虛擬資產服務提供商（VASP）牌照的實體，得以在該地區合法處理加密貨幣交易並託管資產。作為其歐盟拓展計劃的一部分，該公司將在荷蘭阿姆斯特丹開設一家新辦公室，並已任命首席合規官和反洗錢報告官。 Plasma未透露被收購實體的名稱，其發言人也未立即回覆置評請求。
該公司還計劃根據歐盟新的《加密資產市場法規》（MiCA）申請加密資產服務提供者（CASP）資質，並申請獲得電子貨幣機構（EMI）牌照。這些舉措將使Plasma能夠在監管保障下進行資產交換、發行卡片並持有客戶資金。 Plasma表示，其目標是透過這些牌照為其基於穩定幣的新銀行Plasma One提供支援。
洞察集錦
誤鑄300兆PYUSD，Paxos「胖手指」背後的穩定幣治理危機
PANews概述：2025年10月，知名穩定幣發行機構Paxos在一次內部操作中，因簡單的參數輸入錯誤（俗稱「胖手指」），意外鑄造了高達300萬億枚PYUSD，這個數額是其流通量的11萬倍，甚至超過了全球GDP總和；雖然Paxos在事發後迅速銷毀了這批誤鑄的貨幣，避免了市場崩潰，但這次「烏龍」事件深刻暴露出中心化穩定幣一個致命弱點：即使發行方擁有足額的資產儲備並接受嚴格監管，但其技術系統和內部流程仍可能存在巨大漏洞，使得單一的人為失誤就能透過其擁有的「上帝權限」（隨意鑄造和銷毀貨幣的權力）被無限放大，進而威脅整個加密生態的穩定，這給所有穩定幣發行方敲響了警示——必須建立更嚴格的風控措施（多重執行措施）。
RWA 3.0的終局：當TradFi碰撞Crypto，金融新物種何時誕生？
PANews概述：RWA（真實世界資產）代幣化已進入3.0 階段，其核心是傳統金融與加密金融的深度融合，標誌是股票、ETF等最核心的傳統金融資產被代幣化上鍊。這不僅是簡單地將資產「移到」鏈上，更是透過區塊鏈的可組合性創造出全新的金融物種，例如將股票代幣與加密貨幣組合成混合資產、或將股權在DeFi中質押借貸，從而實現7×24小時交易等傳統金融無法實現的功能。然而，這種融合也可能帶來格局變化，當具備「確定性」的美股等資產大規模上鍊後，可能會擠壓高風險原生加密資產的空間，促使投資人轉向更穩定、透明的資產。儘管面臨監管等挑戰，但RWA的終極目標是建立一個統一、高效的全球金融基礎設施，這代表了區塊鏈邁向主流經濟的關鍵轉折點。
從東南亞到南美，穩定幣掃碼如何打通加密與現實的「最後一公里」？
PANews概述：本文主要講述了穩定幣掃碼支付如何透過與各國在地化的統一二維碼系統（如越南的VietQR、巴西的PIX、泰國的Tourist DigiPay、新加坡的SGQR等）結合，打通加密貨幣與現實世界支付之間的「最後一公里」。文章指出，無論是在東南亞或南美，這種支付方式都在不同國家展現出多樣化的應用場景：越南和菲律賓專注於金融普惠，讓沒有銀行帳戶的人群也能透過穩定幣（如USDT、USDC）完成日常支付，系統自動將穩定幣轉換為當地貨幣，商家無需接觸加密貨幣；巴西主要為了對抗通膨並吸引國際加密資金，將穩定幣納入受監管的支付體系；泰國著眼於旅遊經濟，讓遊客使用穩定幣直接支付，避免傳統外幣兌換的高手續費和匯率不透明問題；新加坡則展示了在嚴格監管環境下如何實現穩定幣支付的合規落地，增強支付的合法性與穩定性。整體而言，這種模式利用統一二維碼作為入口、穩定幣作為資金來源，並透過中間清算層將加密貨幣即時轉換為法幣支付給商戶，既保留了監管機構的監督能力，也提升了支付的便利性和流動性，使加密資產逐步融入日常經濟活動中。
