作者： 秦曉峰，Odaily資深作者

原文來自：Tony Edward

編譯： Odaily星球日報秦曉峰

編者按：在近期的華盛頓《Injectile Summit 2026》上，SharpLink 聯席 CEO Joseph Chalom 接受了一次專訪。

他表示，當前市場對以太坊一片悲觀，但現實情況和市場情緒之間出現了背離。實際上，以太坊生態多項數據表明其前景廣闊：穩定幣交易量佔比超 50%、代幣化 RWA 近 60%、DeFi 霸主地位無人撼動。他表示「以太坊正在贏，但溝通出了問題」，SharpLink 已聯合 ConsenSys 等巨頭，斥資支持以太坊基金會分拆的三大核心團隊，專攻機構級擴展、隱私合規與市場推廣。更關鍵的是，他們在熊市中零槓桿、不借債，堅持讓 ETH「生產性」創收，並預言代幣化與 24/7 交易將引爆下一輪機構搶跑潮。

本週，ETH 一度直逼 2000 美元，ETH/BTC 匯率也達到 0.03，創下近 3 個月最高點，似乎也預示著一切正在好轉。此外，在約 8 個月未大規模新增購買後，SharpLink 於今年 6 月再次買入 1 萬個 ETH，平均成本約 1611 美元；買入後總 ETH 持倉達到 886,725 ETH。

以下為訪談對話原文，Enjoy～

主持人（Tony Edward/Thinking Crypto）： 各位，我們正在華盛頓特區的 Injective 政策峰會上進行錄製，今天和我一起的是 SharpLink 的 CEO Joseph Chalom。Joseph，很高興見到你。

Joseph Chalom： 很高興再次和你交流。首先介紹一下，我們是一家數字資產資金管理公司。我們籌集了數十億美元來購買以太坊（ETH），並且讓它變得非常高效。過去一個月裡，最有趣的兩件事是：第一，我們重返公開市場進行了股權融資，實際上又以非常好的價格買回了 ETH 並回購了一些股票。第二，我們與 ConsenSys 的 Joe Lubin 以及 Bitmine 的 Tom Lee 一起，開始支持並投資以太坊生態中的分拆項目，這對於以太坊的新敘事和新時代將非常積極。

主持人： 最近圍繞 ETH 有很多負面情緒，包括對以太坊基金會的一些質疑，你覺得這種負面情緒只是熊市的症狀嗎？

Joseph Chalom： 實際上我認為，在過去大約一年半裡，現實情況和市場情緒之間出現了背離。

現實情況是，讓我們從非常積極的一面說起。以太坊生態佔據了所有穩定幣交易量的 50% 以上，以及近 60% 的代幣化現實世界資產，絕大多數 DeFi 都構建在以太坊上。所以如果看成績單，他們是在贏的。情緒之所以相當負面，很大程度上是因為行業萎靡不振以及以太坊基金會——儘管它在過去十年左右做得很出色——做出了精簡規模、讓更多生態參與者來支持路線圖的決定。而這種溝通方式導致了生態系統中缺乏清晰度和信心，即使它實際上在贏。

因此，我們中的一些人作為生態系統守護者和 ETH 的大型持有者站了出來，我們用實際行動來支持我們的立場，我很樂意分享我們作為一個行業集體所做的一些事情。

主持人： 深入聊一下，具體有哪些舉措？

Joseph Chalom： 先從積極的一面說起。**以太坊是除比特幣之外所有區塊鏈中運行時間最長的，從未宕機過，最安全、最受信任、流動性最強的。**它還有一個多年期、非常激進的擴展路線圖。

如今，他們的宗旨和方針是回歸本源。以太坊基金會將專注於隱私和抗審查性以及一些核心原則，以確保以太坊在未來幾十年保持可信的中立性。但這意味著，基金會內部一些最關鍵的人才和職能被分拆出來。在過去三週左右，有三個團隊從以太坊基金會分拆出來，並得到了 Joe Lubin、我和 Bitmine 的 Tom Lee 的支持。這些對機構採用實際上非常重要。

我來告訴你們他們都是誰。第一個是 ETH Labs，是以太坊生態中一些最強大的開發者，正在構建機構所需的擴展能力。第二個是 Ethereum Institutional，這是以太坊面向市場的前端、商業拓展活動，在我們支持下從基金會分拆出來。就在本週早些時候，我們三個人還資助了 EthSystems，他們正在以太坊上構建下一代隱私和合規能力，這是最大型機構進行交易並確保其資料隱私的絕對必要條件。雖然聽起來像是生態中的三個獨立節點，但這正是未來一年乃至更長時間內推動機構採用的三件最重要的事情。

主持人： 這很有意思，我看到很多機構在準備進行代幣化和深入 DeFi 等領域時，都是先從以太坊開始的，然後他們最終會擴展到其他鏈。

Joseph Chalom： 確實如此。正如我之前所說，以太坊具備機構需要的特性。我在貝萊德工作了 20 年，我知道，在你想要遷移已有 40、50、60 年歷史的金融軌道之前，你會希望遷移到可信賴、永不宕機、安全且流動性最強的系統上。最重要的是，人們對去中心化談論得還不夠。

真正去中心化的區塊鏈意味著，一旦你做出決定，規則就不能被更改。因此，擁有一個完全分佈式去中心化的鏈，沒有單一個人或單一資金庫控制它，這對機構來說非常重要，因為他們在做一代人一次的基礎設施遷移。

主持人： 完全同意。那麼在熊市期間，SharpLink 是如何為股東創造價值的？是通過質押 DeFi 協議來產生被動收入嗎？

Joseph Chalom： 當然。在去年夏天的數字資產資金管理熱潮中，大約有六、七個以太坊數字資產資金管理公司，可能還有五個 Solana 資金管理公司推出。只有我們少數幾家能夠籌集到數十億美元並獲得規模化的推出速度。在這個行業競爭時，你需要規模。

我們做的是，**首先用所有這些資金購買 ETH，然後從第一天起就讓它產生收益，**因為 ETH 本身就是一種生產性資產。你可以質押它，獲得 2.5% 到 3% 的收益。我們一直在這樣做，並且讓它比這個基準更高效。我們還參與了 DeFi。我們宣布與另一家上市公司 Galaxy 合作成立了一個 1.25 億美元的基金，用我們的 ETH 部署到新的協議中，幫助它們啟動並獲得所謂的 TVL（總鎖倉量）或初始資本。所以，我們讓 ETH 的產出比原生質押更高。

最後我要說的是，當你創業 3 個月後就遇到整合期、寒冬、週期，你才能真正看出誰是在以機構方式運營上市公司。我們沒有借債，沒有發行優先股，沒有用我們的 ETH 做抵押借款。我們決定在寒冬期間要保守一些。我們中有幾家倖存下來，持有價值數十億美元的 ETH。這就是我們保護投資者的方式。

老實說，經歷寒冬並不有趣，但尊重對待投資者一直是激勵我們的動力。你知道，寒冬之後是春天和夏天。當市場復甦時，我們的處境非常好。而且我們開始看到 ETH 的復甦。僅自最近的這些公告以來，ETH 已經從低點上漲了約 20%。短期情況確實面臨挑戰，但長期採用的故事從未如此樂觀。

主持人： 聽到這些真的很棒。我喜歡你們沒有舉債這一點，因為我認為那是有風險的，而且有點違背加密貨幣的精神。

Joseph Chalom： 是的。你知道，**我對 Michael Saylor 表示敬佩，他確實發明了一種新的資產敞口工具。**你可以擁有一家上市公司，從而獲得比特幣的敞口。

比特幣領域的挑戰在於它本身不是生產性的，要讓你的比特幣持續積累並產生收益，唯一的方法就是金融化你的股票，發行可轉換債券、優先股。然後你可能會陷入困境，最終不得不賣出你的儲備資產。這對比特幣社區來說一直是個挑戰，因為包括 Michael Saylor 在內的數字資產資金管理公司，從比特幣的大量淨買家變成了現在的賣家，這對短期價格走勢非常不利。

主持人： 完全正確。Joseph，憑藉你在貝萊德和傳統金融的背景，你有豐富的經驗。你對這項技術的機構採用前景怎麼看？看起來華爾街的所有人都在尋求代幣化，參與穩定幣、DeFi。

Joseph Chalom： 是的，我認為代幣化領域，無論是將美元代幣化為穩定幣，還是將國債或現實世界資產代幣化，已經是一個存在了大約 8 到 9 年的現象。

到目前為止進展其實相當緩慢，**因為缺乏監管清晰度。**我想用非常簡單的術語向大家描述這些東西如何協同工作，以及它們如何相互疊加。

你可以把穩定幣看作是未來金融的美元或價值層，你可以把代幣化資產看作是資產敞口層，DeFi 是執行層。**如果你有了貨幣層、敞口層和執行層，你就可以開跑了。**你開始看到的不僅是新基金的代幣化，還有現有數十億美元基金的代幣化以及股票的代幣化。再複雜一點，還有一個層面，就是你有現金、資產、執行層。Agentic（智能代理）將是自動化層。

我認為我們現在還處於第一局的下半場。我們在等待更多的監管明確性，但機構已經從學習階段進入實驗階段，現在正在進入生產階段，現在是一場不讓自己落後的競賽。

主持人： 你是否覺得一旦《Clarity 法案》通過，會給機構帶來催化劑或信心，讓他們更多地創新和投資？

Joseph Chalom： 100% 認同。我認為《Clarity 法案》在兩個方面非常重要。一是明確如果你是一個 DeFi 開發者，你是一個軟體提供商，你不為你軟體上發生的行為負責，但如果你作為 DeFi 協議持有客戶的資產，那麼你就要受到監管並對發生的一切負責。所以 DeFi 的未來會因《Clarity 法案》而更加光明。

第二點就，我認為它還會影響市場情緒和發展勢頭。在加密貨幣領域，哪怕只有一點點順風，也能帶來巨大的發展。

第三點是，如果你身處大型機構，而你的領導層對數位資產感興趣，那麼有了政府的「良好管理」印章批准，你就能有更多餘地去以更快的速度做那些原本會慢慢做的事情。我認為，今年夏天我們會看到很多勢頭。而且我認為我們會達到一個點，代幣化將成為常態，而不是例外。

主持人： 你覺得當一些公司進行代幣化，而傳統市場仍然存在時，會不會有什麼重大挑戰？比如，你可以有一個代幣化的特斯拉股票版本，但股票市場上還有傳統的股票。你覺得會有哪些差異，可能出現哪些問題？

Joseph Chalom：我認為最大的挑戰是存在不同的流動性池。 代幣化要想成功，我們需要確保數字版的股票或基金擁有與傳統版本相當的交易量和流動性。但任何時候有技術進步，就會有類比和數位並存。就像慢速火車和高速火車在平行的軌道上運行，最終它們都會變成高速。

但我認為更重要的拐點是這樣的：想像一個世界，你的政府在一個週五晚上宣布在中東開戰，假設你的投資組合中持有某隻股票的類比版本，而你想賣掉它。如果你持有的是數位版本，你就可以 7×24 小時交易並表達你的觀點。你想做多石油公司，可以。你想賣出消費週期股，也可以。

在某個時刻，那些決定購買類比版本還是數位鏈上版本的受託人，幾乎肯定會選擇購買並持有鏈上版本，因為它可以 7×24 小時交易、可程式化且可即時結算。所以受託人會達到一個點，對自己說：我不能持有慢速的類比版本，因為週末我無法表達我的觀點。所以在某個時候會出現一個臨界點，我認為這還需要幾年時間。

主持人： 這個觀點非常好。隨著市場走向 7×24 小時交易，如果你還在用類比版本，你幾乎就處於劣勢了。你必須轉向代幣化的數位版本。

Joseph Chalom： 是的。但你需要流動性向有利於流動性更強的版本傾斜，因為那也很重要。

主持人： 我想這就是為什麼證券交易所、大型機構、銀行都朝著 7×24 小時市場的方向前進，這很有道理。

Joseph Chalom： 是的。納斯達克、紐約證券交易所正在向每天 23 小時、每週 7 天或 24 小時交易過渡。就在本週，DTCC（美國存管信託和清算公司）——每年處理約 400 兆筆交易的清算結算機構——剛剛推出了鏈上抵押品代幣化。所以，我覺得這非常令人興奮。你每天都能看到那些變得如此平常的公告，而在三四年前它們足以撼動市場。這時候你就知道勢頭來了。

主持人： 完全正確。感覺這個資產類別正在成熟。我們正在進入一個新的採用階段。這非常了不起。最後一項，你能分享一下你們的路線圖嗎？

Joseph Chalom： 我認為 SharpLink 目前做的最重要的事情，除了積累 ETH 並讓它產生收益（我們一直是我們 ETH 產能最高的數位資產資金管理公司）之外，就是挺身而出做一些我們從未預料到需要做的事情，那就是成為生態系統守護者。不僅僅是口頭表態，而是將資金投入到新的能力中，投入到以太坊基金會的分拆項目中，並基本上幫助以太坊走向市場。

我經常被問到：這符合誰的利益？答案是，這符合我們股東的利益，是完全一致的。所以，我們要幫助以太坊獲勝，無論是 Layer 1 還是 Layer 2，並講述為什麼 ETH 這個代幣將成為備受需求的結算和信任商品的故事，這實際上符合我們投資者的利益。所以，我們將與我們的生態合作夥伴一起投入其中，努力成為非常好的守護者。我們不會做的是參與核心協議，那是完全去中心化的。我們不會參與以太坊的管理，但我們會參與資助人才和資助市場推廣能力，這符合我們投資者的長期利益。

（完）

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