臨門一腳遭封號，Pump.fun的10 億美元融資計畫要打水漂了？

撰文：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

臨門一腳，卻遭「封喉」。

在即將TGE 的關鍵節點，Pump.fun 官方和創辦人X 帳號遭到封鎖，多起法律訴訟的陰影再次浮現。

眼看即將邁入「變現」關口，這失聲節點顯得格外微妙。封號、訴訟、迷霧，Pump.fun 的高光時刻還剩下多少？

發幣夢戛然而止？

Pump.fun 早已不復存在巔峰。根據Defillama 數據，該平台在1 月23 日創下日收入超700 萬美元的峰值，但此後持續下滑，近期維持在每日100 萬美元附近。

同時，Meme 市場熱度整體降溫，Meme 發射平台雨後春筍般湧現，市場競爭激烈。在這段期間Pump.fun 雖然嘗試推出自己的AMM 與「直播發行」等創新玩法，但卻未激起太大水花。在多重壓力下，發幣被社群視為Pump.fun 的「最後一割」。

圖：Defillama

根據The Block 和Blockworks 報導，Pump.fun 計劃透過ICO 籌集高達10 億美元資金，並考慮引入「收入共享」機制。其ICO 估值為40 億美元，總代幣供應上限預計為1 兆枚，以每枚0.004 美元的價格向私募投資者推介。代幣分配方面，預計25% 將面向公眾發售，另有約10% 預留用於空投。

此外，加密KOL AB Kuai.Dong 披露了Pump.fun 可能的開盤時間表：6 月21 日公佈預售與上線信息，6 月25 日開啟為期三天的“打新”活動，於6 月28 日公佈正式交易時間。

就在這距離公告發布的最後4 天，劇情急轉直下。 Pump.fun 官方及其創辦人的X 帳號突然被封鎖。這場封號風波早在上週便已悄然蔓延，不少活躍於Meme 幣生態的「土狗」 KOL、TG BOT 交易平台X 帳號接連被封，包括BullX、Bloom、Nova 等，Meme 生態陷入震盪與迷霧之中，Pump.fun 的發幣計劃或許也將被迫按下暫停鍵。

多重風險：集體訴訟與創辦人舊帳

關於突如其來的封號潮，社區眾說紛紜。有觀點認為，這或與專案違反X 平台的API 使用規定有關，涉嫌抓取「黑市」資料；也有人猜測，封號背後或是針對「過度提取流動性」行為的打擊，甚至指向更深層的潛在詐欺機制。也聲音認為，X 正在收緊對Meme 幣這類高波動、高風險金融產品的推廣監管。

但更值得關注的是，Pump.fun 背後正面臨的一系列法律訴訟。

在2024 年12 月，英國金融行為監理局（FCA）已對Pump.fun 發出嚴厲警告，指出其未經許可提供金融服務或產品。 Pump.fun 隨後禁止了英國用戶造訪網站。

進入2025 年後，北美地區也接連出現針對該平台及其高階主管的集體訴訟：

1 月16 日，美國加密領域律師事務所BurwickLaw 代表多名受損投資者起訴Pump.fun；
1 月30 日，投資人Diego Aguilar 提起集體訴訟，指控該計畫在涉嫌違反美國證券法的同時，非法收取近5 億美元費用，並將其運作形容為「龐氏騙局與拉高出貨的新型融合」。

比風波更深的，還有圍繞聯合創始人Dylan Kerler 的爭議。 Dylan Kerler 曾被質疑與早年多起「垃圾幣」Rug Pull 有關。根據《WIRED》調查，一位使用Dylan Kerler 姓名的開發者在2017 年發行了8 個加密項目，其中eBitcoinCash 和EthereumCash 為其帶來約7.5 萬美元的ETH。

該開發者在BitcoinTalk 上宣傳這些幣種，隨後在高點拋售，導致EthereumCash 暴跌88%。推廣帳號「DOMAINBROKER」曾公開帶有Dylan Kerler 名字的郵箱，該人還在Telegram 群中自稱來自英國布萊頓，而Pump.fun 聯創Dylan Kerler 正好在該地區有選民登記記錄，公司註冊文件中也使用了同一地址。

社群苦Pump.fun 已久

實際上，社群早已對Pump.fun 「怨聲載道」。 Pump.fun 每隔一到兩週便會將累積的手續費收入轉入Kraken 交易所。過去一年多，平台共售出約417.9 萬枚SOL，累計金額高達7.51 億美元，平均售價約179.89 美元。號

圖：餘燼

然而，用戶的收益數據與之相反。據Dune 顯示，過去6 個月，在pump.fun 上進行超過10 筆代幣交易的約425.7 萬個地址中，超過60% 處於虧損狀態。約240.8 萬個地址（56.6%）虧損金額在0 至1000 美元之間，約1700 個地址虧損超過10 萬美元，其中46 個地址虧損超100 萬美元。

而處於獲利狀態的地址中，大多數的收益也非常有限，獲利金額0 至1,000 美元區間的地址數量最多，達91.65 萬個（21.5%）。

除此之外，自5 月12 日Pump.fun 引入創作者收入分成以來，大部分人分到的「蛋糕」並不多。

在Solanafloor 統計的3566 名創作者中，83.4% 的創作者收入不足1000 美元，其中34.9% 的創作者收入低於100 美元，48.5% 的創作者收入在100 至1000 美元之間。僅有1.8% 的創作者能夠獲得5000 美元以上的收入。

不可否認，Pump.fun 曾在Meme 熱潮中大放異彩，成為市場狂歡的重要推手。但隨著熱度急劇降溫和封號風波驟起，這場曾經的盛宴正迅速冷卻。面對天時地利人和皆不濟的局面，Pump.fun 該如何破局才能迎來第二春？