PANews 5月12日消息，据Delphi Digital最新报告《How Far Can Saylor Stretch It》分析，STRC已成为Strategy当前BTC增持模型的核心融资工具。随着MSTR当前EV-based mNAV降至约1.24倍，传统通过高溢价增发普通股实现“每股BTC增厚”的模式已明显弱化。

报告指出，Strategy此前依赖可转债融资获得低票息资金，但目前仍面临约82亿美元未偿本金及自2027年9月开始的重要偿债节点。STRC则通过11.5%年化股息吸引收益型投资者，为持续购买BTC提供新融资来源，同时避免新增可转债到期压力。

不过，Delphi认为STRC结构也会持续累积股息负债。若BTC持续上涨且MSTR估值溢价维持，Strategy或可消化该成本；但若BTC长期横盘，则普通股增发效率下降，而优先股负债压力将持续扩大。报告同时指出，Strategy当前22.5亿美元现金储备可覆盖2027年约10亿美元偿付压力，但2028年更大规模债务仍需新的解决方案。