Stripeが上昇、PayPalが下落：デジタル経済における決済の新たな王者は2026年に誕生する。

執筆者：ウェンサー、プラネットデイリー

2026年2月24日、世界の決済業界は2つの重要な「転換点」となる出来事を目の当たりにした。

まず、StripeはThrive Capital、Coatue、a16zなどの機関投資家が共同で投資した1,590億ドルの評価額で新たな株式公開買付けが完了したことを発表しました。これは、1年前の915億ドルから74%の評価額の急増を意味します。同じ日、Stripeの共同創業者であるパトリック・コリソンとジョン・コリソンは、Stripeプラットフォームの年間取引量が1兆9,000億ドルに達したことを報告した2025年の年次書簡を発表しました。これは前年比34%増で、世界のGDPの約1.6%に相当します。

次に、かつての決済大手PayPalに関する最新ニュースです。ブルームバーグによると、PayPalは買収候補企業と交渉中で、少なくとも1つの大手競合他社が買収を検討しているとのことです。このニュースを受けて、PayPalの株価は日中一時9.7%も急騰し、終値は約5.76%高となり、その日のS&P500指数の中で最大の上昇率を記録しました（Odaily注：この日は主要3指数すべてが下落したにもかかわらず）。

注目すべきは、その後のブルームバーグの報道によると、StripeがPayPalの事業の全部または一部の買収を検討していたという点だ。興味深いと思いませんか？Stripeの強みは急上昇する企業価値にあり、PayPalの強みは「ついに大口投資家が買収してくれる」という点にある。

これは、二大決済企業の物語における単なる一幕ではなく、「次の時代を誰が見据えるか」を分ける境界線のようなものだ。

Stripeの無限ゲーム：「資金インターネット」オペレーティングシステム

Stripeについて「決済APIを提供する会社」という認識しか持っていないなら、あなたは少なくとも3年は時代遅れです。

2025年のStripeの収益を振り返ると、その功績は疑いようがありません。ダウ・ジョーンズ工業平均株価の90% 、ナスダック100の80%の企業がStripeを利用しています。主要なAI企業のほぼすべて（OpenAI（ChatGPT）、Anthropic（Claude）、Cursor、Midjourneyなど）が決済インフラにStripeを使用しています。「アメリカのイノベーションの中心地」として知られるデラウェア州では、新規登録企業の25%がStripe Atlas（注：B2B企業登録サービスプラットフォーム）を通じて設立されており、2025年にはAtlasのスタートアップ企業の20%が設立後30日以内に最初の支払いを完了しました。これは5年前のわずか8%という数字です。

これらの成果の原動力となっているのは、間違いなくStripeが暗号通貨決済とオンチェーン金融という事業分野において、綿密な戦略的戦略を展開していることである。

コリソン兄弟は長文の公開書簡の中で、決済業界全体、ひいては仮想通貨市場全体に深い考察を促す声明を発表した。 「今は仮想通貨の冬かもしれないが、間違いなくステーブルコインの夏だ」。データもこの評価を裏付けている。2025年には、ビットコインの価格はピーク時から約50%下落したが、ステーブルコインの取引量は前例のない34兆ドルに達し、決済額は約4000億ドルに倍増し、その約60%はB2B決済シナリオによるものだった。

現実には、2025年までに、ステーブルコインが採用するデータ増加は、暗号資産の価格変動から正式に切り離されることになるだろう。

Stripeはこの転換点が訪れる前から、すでに大きな賭けに出ていた。

2024年10月、同社はステーブルコインインフラ企業であるBridgeを約11億ドルで買収した。これは同社にとってこれまでで最大の単一買収案件である。買収後、Bridgeの取引量は4倍以上に増加した。2025年7月には、 1億1000万以上のプログラマブルウォレットをサポートする暗号ウォレットインフラ企業であるPrivyを買収した。

2025年9月、同社はParadigmと提携し、決済専用のレイヤー1ブロックチェーンであるTempoの開発に着手した。メインネットは2026年3月に正式にローンチされ、1秒あたり10万件以上のトランザクション処理能力と1秒未満の決済速度を実現している。Visa、Shopify、Mastercard、Anthropic、OpenAI、Revolutなどが既にTempoとの連携を開始している。

このようにして、Stripeは独自のステーブルコイン・エコシステムを構築しました。ステーブルコインのバックエンド・インフラストラクチャであるBridge、ウォレットのフロントエンド・アプリケーションであるPrivy、そして基盤となる決済システムであるTempoの3つは密接に連携し、ステーブルコインの発行、保管、決済というクローズドループのエコシステムを形成しています。

さらに将来を見据えると、StripeはOpenAIと提携してインテリジェントエージェントビジネスプロトコル（ACP）を開発し、マシンペイメントを開始しました。これにより、開発者はAIエージェントのAPI呼び出し手数料をステーブルコインのマイクロペイメントに直接請求できるようになります。これはこれまでになかった決済シナリオです。Stripeの見解は明確です。AIエージェントが人間に代わって購買決定を行うようになると、決済チャネルを支配する者がAI経済の中核となる生命線を握ることになる、というものです。

Stripeの先進的なアプローチ：決済業界全体から学ぶ

Stripeの戦略がいかに先進的であるかは、競合他社の動きを見ればすぐにわかるだろう。

2026年3月、マスターカードはステーブルコインインフラ企業BVNKを最大18億ドルで買収すると発表した。これはマスターカードにとって、デジタル資産分野における過去最大の買収となる。マスターカードの最高製品責任者であるヨルン・ランバート氏は、「将来的には、ほとんどの金融機関やフィンテック企業がデジタル通貨サービスを提供するようになるだろう」と率直に述べた。

この「提供する」という表現に注目してください。Stripeは既に1年半もの間、提供し続けています。ステーブルコインのインフラを巡るこの戦いの経緯は以下の通りです。

2024年10月、StripeはBridgeを買収した。

2025年5月、VisaはBVNKに戦略的投資を行った。

2025年、CoinbaseはBVNKを買収するために約20億ドルを提示したが、最終的にこの取引は破談となった。

2026年3月、マスターカードはBVNKを18億ドルで買収した。従来の決済業界全体がこの買収案件を巡って争奪戦を繰り広げ始めたのは2026年になってからだったが、Stripeはすでに2024年にBVNKを買収していた。

もう一つ興味深い業界情報があります。Airwallexの創業者であるジャック・チャン氏は以前、2018年にはすでにStripeが12億ドルでAirwallexの買収を試みていたことを明らかにしました。当時、Airwallexの年間売上高は約200万ドルに過ぎず、これは売上高の約600倍という評価額に相当します。つまり、Stripeは2018年の時点で、国境を越えた決済分野において、他社がまだ気づいていなかった何かを見抜いていたということです。

先見性とは、単一の正しい判断ではなく、トレンドを継続的に把握する能力のことである。

PayPalの長年のジレンマ：かつての巨大企業が新たな探求の時代に道を見失った時

次はPayPalを見てみましょう。

このかつての巨大企業の台頭を一文で要約すると、ドットコムバブル崩壊前の黄金時代である1998年に設立されたPayPalは、瞬く間にeBayの標準決済ソリューションとなり、インターネット金融の先駆者となった。しかし、その輝かしい歴史が語るほど、現在の現実はより厳しいものとなる。PayPalはあらゆる面で勢いを失いつつあり、かつて最も誇りとしていた分野こそが、まさに勢いを失った場所なのである。

2025年のPayPalの純収益は332億ドルで、成長率はわずか4.3%にとどまり、2024年の6.8%を下回り、下降傾向が続いている。中核事業である直接決済事業は年間を通じてわずか4%の成長にとどまり、第4四半期には1%にまで落ち込んだ。これは前年の7%から急激な落ち込みであり、この背景にはApple Pay、Google Pay、Stripe、AdyenによるPayPalの中核市場シェアへの全面的な侵食がある。第4四半期のアクティブアカウントあたりの取引件数は前年比で5%減少し、アクティブアカウントの総数は約4億3900万で横ばいだった。

2026年2月、第4四半期決算報告の発表後、同社の株価は1日で20%以上も急落した。その後、アレックス・クリスCEOは辞任し、3月1日にエンリケ・ロレスが新CEOに就任した。経営陣は電話会議で「当社の業績は必要な水準に達していない」と述べた。

PYUSDはかつてPayPalがオンチェーンの世界に参入するために行った最大の賭けだったが、現実は厳しい現実を突きつけた。2023年8月にローンチされたPYUSDの現在の時価総額は40億ドル未満、市場シェアは0.5%未満であり、USDTやUSDCと比べるとほぼ無視できるほど小さく、後発のUSD1の時価総額にも及ばない。

つい最近まで、約3年かけてPayPalはPYUSDを世界約70の市場に拡大した。この動き自体は間違っていなかったが、競合他社が約2年間急速に市場を開拓してきた状況では、先行することのメリットは意味をなさなかった。

さらに致命的なのは、PayPalの「早く始めて遅く終わる」という戦略が、その表面的なビジネスの裏に隠された根本的な矛盾を反映している点だ。PayPalのビジネスモデルは「取引手数料」に依存しているのに対し、ステーブルコインは「停滞資産からの利息収入」に依存している。この2つの論理には本質的な矛盾があり、PayPalがPYUSDステーブルコイン決済を推奨するたびに、従来の取引手数料収入が一定程度減少することになる。

この問題は、PayPalの既存のビジネスフレームワーク内では解決が難しい。

新旧の「決済王」たちの戦い：新たなインフラを構築しているのは誰で、古いパイプラインを修復しているのは誰なのか？

両社を並べて比較すると、運命の転換点は特定の製品決定ではなく、「決済における次のステップとは何か」という問いに対する両社の全く異なる回答にあったことがわかる。

PayPalの対応策は、既存の決済サービスを改善することだ。Venmoの収益化、BNPL事業、PYUSDの拡大は、本質的に問題のあるものではないが、いずれも次世代のパラダイムへの賭けではなく、既存の枠組みの中での修正に過ぎない。

ステーブルコインが登場したとき、PayPalの反応は「私たちもステーブルコインを発行しよう」というものだった。しかし、AIの波が到来したとき、PayPalの反応は「チェックアウトページにもっと便利で速い機能ボタンを追加しよう」というものだった。

目の前の葉が泰山を覆い隠している。経営陣と会社全体が破壊的イノベーションを追求するのではなく現状維持を選んだ時点で、PayPalの衰退は避けられなかったのかもしれない。

それに対し、Stripeは既存の標準的な解決策に留まることは決してなく、常に優れた解決策を追求している。

「決済の未来像」という問いに対し、Stripeは決済そのものを再定義するという答えを出した。決済を受け取るための7行のコードから始まり、ステーブルコインのオーケストレーション（Bridge）、暗号通貨ウォレット（Privy）、決済専用のブロックチェーン（Tempo）、そしてAIインテリジェントエージェントビジネスプロトコル（ACP）を構築してきた。それぞれのステップは、既存の決済市場での市場シェア獲得を目指すものではなく、金融と決済の次世代の基盤を築くことを目的としている。

コリソン兄弟は、2025年の年末総括報告書の中で、「 2025年の加速は、ビッグランゲージモデルによって推進される起業家精神と創造性における、より大きな転換点の始まりを示すものだと、我々は推測している」と述べている。

この発言の背景には、明確な判断力がある。彼らは単なる決済会社を運営しているのではなく、次世代のインターネット時代に向けた金融基盤を築いているのだ。

彼らの見解では、業界全体がいずれはオンチェーン決済、ステーブルコイン決済、そしてAIエージェント経済へと移行していくだろう――この点については、ほぼ異論の余地はない。唯一の違いは、誰がその道を切り開いているのか、そして誰が完成を待ってから参加するのか、という点だけだ。

Stripeは前者を選択し、競合他社よりもほぼ2年も早くそれを実行した。PayPalは現在、健全なキャッシュフローを持つ大企業ではあるものの、時代の流れに遅れをとっている状況にある。状況を好転させるための切り札がないわけではないが、チャンスの窓は狭まりつつある。

もちろん、PayPalが「悪い会社」ではないことは認めざるを得ません。4億3900万のアクティブアカウント、VenmoのソーシャルペイメントのDNA、年間約2兆ドルの取引量、そして継続的なキャッシュフローを生み出すビジネスモデルを誇っています。しかし、新しい決済時代においては、これらの資産は難攻不落の堀というよりは、再活性化が必要な切り札のようなものです。

歴史を通じて、技術パラダイムの転換は、数多くの「当然視されていた巨大企業」を歴史のゴミ箱へと押し流してきた。PayPalは今、まさにそのような重要な問いに直面している。一見すると優れているように見えるが、結局は停滞したPayPalであり続けるのか、それとも次世代の決済インフラとなるべく努力するのか。

その答えが運命を決定づける。