著者：ジョシュ・スウィハート（ZODL創設者）
編集：フェリックス（PAニュース）
編集者注：Zcashはかつてプライバシーコイン分野のパイオニアと見なされていましたが、長らくガバナンスの行き詰まりとユーザー数の伸び悩みに悩まされてきました。3年間の調整を経て、Zcashは変革を遂げました。ZODLの創設者（元ECC CEO）であるジョシュ・スウィハート氏が、この変革の中心的な推進者です。この記事は、彼がZcashの過去、現在、そして未来を体系的に解説したものです。詳細は以下のとおりです。
昨年末以降、Zcashの継続的な強さに関する様々な理論を読むのはとても楽しいのですが、詳細に踏み込んだものはほとんどありません。以下では、過去3年間を振り返り、Zcashが現在これほど強い理由と、今日に至るまでにどのような過程を経てきたのかを説明したいと思います。
3年前、Zcashは世界を変える暗号技術を提供したが、普及には苦戦した。当時、ZECの価格は長期間にわたり30ドル前後で推移していた。供給量の11%未満しか匿名プールに存在していなかった。コミュニティフォーラムは混乱状態にあり、ガバナンスをめぐる論争や内部抗争が絶えなかった。2つの組織（ECCとZcash Foundation）は、米国を拠点とする商標契約を通じて、プロトコルの進化に対して事実上の拒否権を握っていた。同時に、この2つの組織は、実装内容に関わらず必ず支払われる開発資金を受け取っていた。
現在、ZEC の価格は約 600 ドルで、年初来で約 1500% 上昇しています。資金の約 31% (30 億ドル以上) は、ユーザーが管理する匿名ウォレットに保管されています。3 月中旬までに、匿名トランザクションの割合は 86.5% に上昇しました。コミュニティの目標に沿った拡張プロジェクトである Tachyon は資金提供を受けました。NU6 は直接資金調達モデルを完全に廃止し、プロトコル独自の開発資金調達モデルをリセットしました。ZODL は Paradigm、a16z crypto、Winklevoss Capital、Coinbase Ventures などの機関から 2500 万ドルを調達しました。
すべてには原因と結果がある。ここでは、急速な成長をもたらした重要なブレークスルーとその理由を紹介する。
統治の束縛の撤廃
Zcashは最初の8年間、各ブロック報酬の20%を2つの固定組織（後にZcashコミュニティ助成金基金が加わった）に分配していた。これにより、既得権益による独占状態が生じた。これらの組織はガバナンスを支配していたものの、影響力を拡大するよう圧力を受けることはなく、コミュニティは資源を再配分することができなかった。ECC在籍中、私はこの歪んだインセンティブメカニズムがもたらす悪影響を目の当たりにした。
状況は一変した。2024年5月、ECCは一方的に直接資金提供の受け入れを停止すると発表した。この動きにより、最大の受益者が参加を拒否した場合、従来のモデルは維持できないという問題が表面化した。NU6は直接資金提供を削減し、8%をエコシステム助成金のためのZcashコミュニティ助成金基金（ZCG）に割り当て、さらに12%をプロトコルで管理される「金庫」に預け入れ、ZEC保有者が多額の貢献をした人々に遡及的に分配できるようにした。
このモデルでは期限が定められています。資金の8%と12%は、2028年末の3回目の半減期で失効します。コミュニティは更新を選択できますが、これは義務ではなく、コミュニティ内での圧倒的な合意が必要です。
その後、2024年8月、ECCは、ECCとZFに「2対2のマルチシグネチャによる契約支配権」を与えていた商標契約の終了を正式に通知しました。その6か月後、Zcash Foundation（ZF）は、今後は商標権を用いてガバナンスに干渉しないことを発表しました。Zcashのガバナンスにおける独占状態は打破され、トークン保有者やエコシステム内の他のグループは、ついに意見を表明できるようになりました。ZFのZCAPを含め、いかなる単一機関もコミュニティの意見の解釈を独占することはできません。
Zcashはついに解放された。
吊り上げ用シャックル
2024年1月、当社（当時はECCと呼ばれていました）はユーザー成長中心のアプローチへと転換しました。これは、過去数年間と比べて根本的な変化でした。
長年にわたり、エンジニアリングチームは暗号技術の研究、コアプロトコルの開発、そしてプライバシーの向上に注力してきた。こうした努力によってZcashのプライバシー技術は傑出したものとなったが、新規ユーザーの獲得には繋がらなかった。実際、2023年までにコミュニティは縮小し始めていた。
Xプラットフォームでは、Zcash保有者が価格の停滞や規制圧力に不満を述べ、「プライバシーコイン」の将来に疑問を呈した。当時、ツイートの60%は否定的または中立的だった。ZURE（@peacemongerz、現在はZODLのマーケティングディレクター）が開始した調査では、ZEC保有者のネットプロモータースコア（NPS）が-60と低く、ユーザーの不満が極めて高いことが示された。
私たちはユーザーからのフィードバックに耳を傾け、ユーザーが本当に使いたいと思う製品の開発に着手しました。これは当時も今も私たちの指針であり、Zodlウォレット、Zalletコマンドラインウォレット、そしてコアプロトコルの開発を方向づけるものです。
2024年3月にローンチされたZashi（後にZodlに改名）は、この新しい戦略を最も直接的に体現したものです。デフォルトの匿名性、ハードウェアウォレットのサポート、そして通貨間の交換機能を備えています。私たちは世界最高水準のプライバシー通貨を、シンプルで使いやすいインターフェースにパッケージ化しました。
その影響は明らかです。2025年末までに、匿名供給量は約11%から約30%に増加し、ZECの絶対価値は400%以上増加しました。匿名プール内のすべてのトークンは、ユーザー自身が管理しています。3月中旬までに、匿名取引は全体の86.5%を占めました。昨年10月以降、ウォレットは6億ドルを超えるZECの交換を処理しました。これは、中央集権型取引所が取引量を水増しした結果でも、金庫に資産が蓄積された結果でもありません。むしろ、真のユーザーがプライバシーを選択し、自身の秘密鍵を管理した結果なのです。
物語の束縛からの解放
Zcashは、その位置づけに問題を抱えていた。「プライバシーコイン」というレッテルが、取引所からの上場廃止、規制当局による監視、機関投資家による敬遠といった事態を招いた。このプロジェクトの真の価値、すなわち高度な暗号技術によって実現される、ビットコインのような金融政策と検証可能なプライベート決済という点が、見過ごされてしまったのだ。
今日、Zcashはプライバシー通貨において止められない勢力となっています。Zcashはプロトコルであり、ZECは資産であり、Zodlはプライバシーを通じて自律性、言論の自由、取引の自由、そして主権の独立性を強化するためのゲートウェイです。これは構造的なものです。コミュニティによって統治されるプロトコル、プライベートな保管と支払いのための希少な資産、そしてプロトコルのガバナンスとは無関係に製品の品質のみで競争するゲートウェイ。これこそがプライバシー通貨の「三位一体」です。
このフレームワークにより、取引所、ETF発行会社、インフラプロバイダーは、ユーザーによるプロトコルの利用方法を指示することなく、資産をサポートできるようになります。これにより、ZECのマルチチェーンエコシステムへの参入、Robinhoodへの上場、Multicoinによるポジションの開示、GrayscaleのETF申請、Foundryによるマイニングプールの立ち上げといった活動の基盤が築かれます。これまで資産の引受が困難だった投資家にとっても、その価値提案は明確になりました。
組織的な束縛の除去
2026年1月、Bootstrap（米国501(c)3非営利団体）の取締役会との意見の相違を受け、ECCチーム全員が辞任し、Zcash Open Development Lab（ZODL）を設立した。争点の核心は、実際の業務に関与していない少数の取締役グループが主導権を握るべきか、それともチーム自身が主導権を握るべきかという点にあった。取締役会は自らの利益を優先したため、チームは退任を余儀なくされ、ミッション主導型の組織構造の下で新たなスタートを切ることになった。
非営利団体は規模拡大に苦労している。Zcashに必要なスピードで消費者向け製品を開発するには、スタートアップ並みの資金、迅速な人材採用、効率的な意思決定が求められる。ZODLがParadigm、a16zなどから2500万ドルの資金提供を受けたことは、チームとその規模拡大というミッションが認められたことを示す強力な証拠だ。業界全体で「アベンジャーズ」が集結したと言えるだろう。
現在の市場心理
センチメントを示す最も有力な指標は、匿名プールの規模です。ユーザーは投機目的でZECを自己ホスト型の匿名アドレスに移動させるわけではありません。信頼と信念に基づいてそうするのです。匿名プールは供給量の11%から31%にまで拡大しており、これは自己ホスト型を選択しプライバシーを保護するという何十万もの独立した意思決定を表しています。
LunarCrushのデータによると、ZECの議論量は過去1年間で15,245%増加しており、ビットコインの190%増を大きく上回っています。ZECは暗号資産市場全体のAltRankで2位にランクインしています。肯定的な意見が81%を占めています。GitHubへの貢献度は前年比で約20%増加しています。フォーラムのトピックは、ガバナンスに関する苦情から製品や技術開発へとシフトしています。
次に何をすべきでしょうか？
つまり、当面の焦点は、ユーザーエクスペリエンス、拡張性、そしてポスト量子時代への備えにある。
Zodl Wallet：シンプルさと使いやすさを維持しながら、パフォーマンスの最適化、交換オプション、入出金チャネルの追加、ユーザーからの要望に応えた機能の追加を進めています。また、@zkDragonチームも参加し、トークン保有者向けのアプリ内投票などの機能開発を支援しています。
スケーラビリティ：ブロック生成時間を75秒から25秒に短縮し、@ebfull氏が主導するTachyonプロジェクトによって、スケーラビリティが大幅に向上します。Tachyonは、再帰的なゼロ知識証明を備えたステートレスウォレットを中心にプロトコルをリファクタリングし、長年悩まされてきた同期のボトルネックを解消し、Visa/Mastercardレベルのスループットを目指します。この過程で、古いzcashdノードは廃止し、最新のRustベースのzebradに移行します。
量子耐性：この「量子回復可能」ウォレットは、1ヶ月以内にローンチされ、12～18ヶ月以内に完全な量子耐性状態を達成する見込みです。これにより、今後10年間で金融システムが直面する暗号技術の変化からユーザーの資金が保護されます。
作業が進むにつれて、次回のネットワークアップグレードでは、これらの重要な領域が段階的にプロトコルの変更へと反映されていきます。具体的な詳細は、ZIP会議を通じて現在も検討中です。
要約すると、Zcashはより高速で、使いやすく、機能が豊富、拡張性が高く、量子コンピュータ攻撃後でも安全なものとなるでしょう。
