米国政府が新たに公開した文書により、トランプ氏の2期目の任期中の資本市場における活動が厳しく精査されることになった。
米国政府倫理局（OGE）が木曜日（東部時間）に公開した財務開示文書によると、トランプ氏は2026年の最初の3か月間に大規模な証券取引を行い、その取引総額は少なくとも2億2000万ドル、開示範囲の上限に基づくと最大7億5000万ドルに達する可能性もある。これらの取引には、米国の大手上場企業に関連する数千件の証券取引が含まれていた。
OGE（政府倫理局）への提出書類を引用したメディア報道によると、これらの取引はテクノロジー、金融、通信など複数の分野にまたがり、マイクロソフト、アップル、NVIDIA、メタ、アマゾン、オラクル、ブロードコム、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカといった米国の主要株式資産が関わっているという。
米国の連邦情報開示制度では、当局者は取引範囲のみを申告すればよく、具体的な価格、取引時間、損益の詳細を開示する必要がないため、部外者が実際の利益規模を正確に把握することは不可能である。
トランプ氏の資産は現在、彼の子供たちが管理する信託に保管されており、一部の取引ではブローカーが代理人として行動していたことが示されている。前述の書類提出に関して、ホワイトハウス報道官室はメディアからの問い合わせをトランプ・オーガニゼーションに回したが、同団体の弁護士はメディアの要請に応じなかった。
ホワイトハウスは昨年、トランプ氏とその家族は特定の投資決定に直接関与しておらず、資産は第三者の金融機関によって管理されており、連邦倫理審査を通過していることを強調した。
しかし、トランプ政権が頻繁に関税、技術規制、財政刺激策、産業政策を導入してきたことを考えると、今週木曜日に発表された大統領合意リストは、市場面と倫理面の両方で激しい議論を巻き起こすことは必至だ。
アマゾン、メタ、マイクロソフトという3つの巨大テクノロジー企業の株式が大幅に売り込まれた。
文書によると、トランプ氏は第1四半期に、自身が保有する主要テクノロジー株3銘柄の保有額を最大規模で削減した。
アマゾン、メタ、マイクロソフトの売却額はいずれも、開示対象となる取引額の上限である500万ドルから2500万ドルの範囲に該当した。つまり、これら3社の株式売却規模は、各社の取引活動全体の中で最も顕著なものであった。
保有株数を減らすことは、完全な売却を意味するものではないことに留意すべきである。文書によると、トランプ氏は上記3社すべてにおいて、小規模な株式購入を継続していたことも明らかになっている。
Metaによる複数回の買収は2026年初頭に行われ、個々の買収額は1,001ドルから500,000ドルに及んだ。
アマゾンとマイクロソフトの購入額は1,001ドルから500万ドルに及んだ。
この「大量に売って少量を買う」という取引パターンは、単に方向性を持ってポジションを解消するのではなく、これら3銘柄に対してある程度の積極的なリスク管理を維持していることを示している。
半導体業界では、NvidiaとBroadcomを中心に、新規雇用が大幅に増加した。
トランプ氏は既存のポジションの一部を縮小する一方で、第1四半期に半導体関連の新規ポジションを多数取得した。これは、今回の情報開示において最も注目されている方向性を示すシグナルの1つである。
文書によると、 NvidiaとBroadcomはともに100万ドルから500万ドルの範囲で新規購入を行った。Texas Instruments、Synopsys （チップ設計および電子自動化ソフトウェアプロバイダー）、 Cadenceも同規模の新規購入記録に名を連ねている。
アップルはまた、1件あたり100万ドルから500万ドルの大規模な購入注文も受けた。
この文書は特に、アップル、マイクロソフト、アマゾンがいずれも100万ドルから500万ドルの「依頼されていない」取引を記録したことを指摘している。これらの取引は、正式な顧客からの指示なしにブローカーによって開始され、主に3月に集中していた。
ソフトウェア株は押し目買いされており、オラクル、アドビ、サービスナウ、ワークデイなどが市場に参入している。
今回の開示におけるもう一つの注目すべき構造的動きは、企業向けソフトウェア分野における集中的な買い付けである。
これらの文書によると、 Oracle 、 ServiceNow 、 Adobe 、 Workdayはいずれも、100万米ドルを超える新規倉庫の記録を有している。
開示文書によると、前述のソフトウェア株の購入は、AIの影響に対する懸念や収益見通しの低下により、当該セクターの株価が大幅に下落していた状況下で行われた。
この取引期間は、第1四半期におけるソフトウェアセクター全体の評価調整とほぼ一致している。市場は概して、AIビッグデータモデルが従来のエンタープライズソフトウェアベンダーに取って代わる圧力が、同セクターの業績を抑制している主要因の一つだと考えている。
デルとインテル：2つの取引が注目を集める
この文書に記載されている他の2つの取引は、その特殊な背景から特に注目に値する。
デル・テクノロジーズのクラスC株の購入記録によると、トランプ氏は2026年2月10日に100万ドルから500万ドル相当の株式を保有していた。
開示された文書によると、この購入はトランプ氏が今年5月初旬にホワイトハウスのイベントでデルのハードウェア製品を公に支持する前に行われた。この2つの出来事のタイミングは、政策シグナルと個人的な取引との関係について疑問を投げかけている。
インテルに関して、文書によると、トランプ氏は2026年3月初旬から一連の取引を通じてインテルの株式保有比率を高め始め、その多くは「非自発的な委任」として記録されている。
この動きは、米国政府が2025年末までに国内半導体メーカーの株式のかなりの部分を取得することを決定したことを受けてのものだ。
情報優位性に対する疑念は、市場の信頼にとってより深刻な試練となる。
この情報開示がすぐに広く注目を集めた理由は、トランプ氏の2期目以降、米国市場では「政策ニュースと市場の異常現象」の間に高い同期性が繰り返し見られるようになったためである。
今年初め、トランプ政権による主要な政策発表の前に、オプション取引、商品先物取引、予測市場への賭けなどに関わる「極めて精密な」取引事例があったとの報道があり、法律専門家の間でインサイダー情報の漏洩に対する懸念が高まった。
トランプ氏自身も以前、関税政策の調整前に「今は買い時だ」と公言したことで民主党議員から追及を受けており、一部の議員は市場操作やインサイダー取引があったかどうか調査するよう求めていた。
アナリストらは、問題の核心は取引自体が法令に準拠しているかどうかだけでなく、以下の点にもあると指摘している。
大統領は、一般の投資家が入手できない情報にアクセスできるのだろうか？
彼らの資産配分は、政策動向と潜在的な相関関係を持つ可能性があるのだろうか？
そして、政策発表のタイミングが、大統領一家の資産変動に影響を与える可能性があるかどうか。
金融市場にとって、より深刻なリスクは、機関投資家の信頼の低下にある。
ワシントンの法律・規制当局関係者は、市場が政策立案者を活発なトレーダーと広く認識し始めた場合、米国資本市場における公正取引の長年の原則が大きな圧力に直面するだろうと懸念している。
ウォール街の一部の関係者は、これが「政策取引」への傾向をより顕著にする可能性があり、投資家が意思決定の論理を経済ファンダメンタルズ分析から大統領の発言や政治的行動に関する投機的なポジションへと移行させ、米国株式市場の変動性の政治化をさらに高める可能性があると警告している。
米国の連邦倫理規定に基づき、トランプ氏の年次財務諸表は今後数ヶ月以内に公表される予定であり、その時点で外部の人々は彼の財政状況をより包括的に把握できるようになるだろう。
