Nvidiaの第1四半期決算は堅調で、Vera CPUが今後の成長を牽引する見込みだ。

著者： SoSoValue Research

Nvidiaは2027年度第1四半期の決算を発表した。第1四半期の業績と第2四半期のガイダンスは、投資家の楽観的な期待とおおむね一致していたが、自社株買いは投資家の期待をやや下回った。株価は時間外取引で1.3%小幅下落し、短期的な市場の熱狂の欠如を示したが、中長期的な成長の論理は依然として明確である。

第1四半期の業績ハイライト：堅調で、楽観的な予想通り

Nvidiaの第1四半期の売上高は816億2000万ドルで、前年同期比85%増、前期比20%増となり、買い手の楽観的な予想である810億～820億ドルとほぼ一致し、ブルームバーグのコンセンサス予想である789億1000万ドルを上回った。調整後売上総利益率は75%で、前年同期比14.2ポイント上昇し、ブルームバーグの予想である75.1%と一致した。調整後純利益は455億5000万ドルで、前年同期比139%増となり、調整後EPSは1.87ドルで、ブルームバーグの予想である1.77ドルを上回った。

今四半期、NvidiaはAI主導の事業構造をより適切に反映させるため、収益をデータセンターとエッジコンピューティングの2つのセグメントに再編しました。データセンターセグメントでは、ハイパースケール顧客からの受注が成長の主要因となっています。

●データセンターの売上高は752億ドルに達し、前年同期比92％増、前期比21％増となり、ブルームバーグの予測である733億3000万ドルを上回った。

ハイパースケール（パブリッククラウドや大手インターネット企業など、ハイパースケール顧客向けサービス）の売上高は379億ドルに達し、前年比115%増となり、データセンター売上高の50.4%を占めた。これは最も成長率の高いセグメントであり、NVIDIAの収益を牽引する最も重要な要素となった。

ACIE（AIクラウド、産業、エンタープライズアプリケーション）の売上高は374億ドルに達し、前年比74%増となり、総売上高の49.6%を占めた。

●エッジコンピューティング（エージェントおよび物理AI、PC、ゲーム機、ワークステーション、AI-RAN基地局、ロボット、自動車など）の売上高は64億ドルに達し、前年同期比29%増、前期比10%増となった。

収益プレゼンテーション：Vera CPUは最もコアとなる増分情報です

電話会議では、Vera CPUがNVIDIAにとって2,000億ドル規模の新たな市場を開拓することが明らかになった。エージェントAI向けに設計されたVera CPUは、Rubin GPUのコンパニオンデバイスとして、あるいはCPU、ストレージノード、セキュリティノードとして単体で販売できる。CPUの総売上高は今年200億ドル近くに達すると予測されており、第3四半期には量産と出荷が開始される予定で、NVIDIAの事業における新たな成長の原動力となる。

経営陣は、Blackwell + Rubinの2025年から2027年までの売上高見通しを1兆ドルに据え置き、上方修正は行わない。Rubinプラットフォームの量産は今年後半、第3四半期から開始され、第4四半期には本格化し、来年の第1四半期には出荷量が大幅に増加する見込みである。

さらに、中国からの収益は引き続きガイダンスの対象外とされています。米国政府はH200の中国顧客への出荷を承認していますが、中国が輸入を許可するかどうかは不透明です。