PANewsは5月22日、HTX DeepThinkのコラムニストでありHTX Researchの研究者でもあるChloe（@ChloeTalk1）が、現在の仮想通貨市場は「合意への期待対戦争の再燃」という二者択一の価格決定段階にあると分析したと報じた。Axiosによると、トランプとネタニヤフはイランとの和平計画に関して大きな意見の相違がある。米国は意向表明書を通じて30日間の交渉期間を推し進める傾向にある一方、イスラエルは妥協すればイランの核・ミサイル計画に対する圧力が弱まることを懸念している。市場はパニックには陥っていないものの、非常に慎重な段階に入っており、BTCは77,830ドル前後、ETHは2,135ドル前後で推移し、日中の変動は限定的である。市場は「合意」か「再攻勢」のどちらかの確認を待っている。

マクロレベルでは、主要な変数は原油価格、インフレ期待、ドル流動性である。トランプ大統領が交渉が最終段階に入ったことを示唆したことを受け、アジアの株式市場と債券市場ではリスク選好が回復した。しかし、合意をめぐる不確実性と米国の在庫減少により原油価格は再び反発し、ブレント原油は1バレル105ドルを上回ったままであり、市場が中東リスクプレミアムを完全に排除していないこと、そしてホルムズ海峡の供給リスクがリスク資産の評価を抑制し続けていることを示唆している。

短期的な動向は、2つのシナリオによって左右される可能性があります。米国とイランが覚書に署名し、実質的な交渉に入った場合、原油価格リスクプレミアムは引き続き低下し、インフレ期待は緩和され、BTCはマクロ経済のリスク選好度の回復から最初に恩恵を受け、以前の抵抗帯を再テストする可能性があります。ETHと主要なアルトコインも反発して追随するでしょうが、その弾力性はBTCよりも弱いと考えられます。交渉が決裂し、米国とイスラエルがイランのエネルギーおよびインフラ施設への攻撃を再開した場合、原油価格は再び上昇し、市場は「高原油価格 - 高インフレ - 利下げの遅延」という論理を再び展開するでしょう。仮想通貨市場は短期的なデレバレッジ圧力に直面し、高ベータのアルトコインが最も売り圧力にさらされるでしょう。

市場観察の観点から見ると、現在の仮想通貨市場は、純粋に技術的な要因によるものではなく、地政学的な価格決定メカニズムによって動いていると言える。ビットコイン（BTC）は、リスク資産の中でも流動性の高い防御的な位置づけに近く、ほとんどのアルトコインを上回るパフォーマンスを示す可能性がある。一方、アルトコインは、マクロ経済リスクの解決を示すより明確な兆候を待つ必要がある。注目すべき重要なポイントは、米国とイランが正式に30日間の交渉に入ったかどうか、ホルムズ海峡の航行が再開できるかどうか、そしてトランプ大統領が軍事攻撃を再承認するかどうかの3点である。結果が明らかになるまでは、BTCはわずかに上昇傾向で変動し、イーサリアム（ETH）はそれに緩やかに追随し、アルトコインは乖離が拡大するという、より妥当なベースライン予想が残る。