作者：Serenity
私は個人的に $SIVE が次の $LITE になる可能性を秘めていると考えている。
ここ数ヶ月だけでも、以下のような出来事があった：
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O-Netとの提携によりELSが量産段階へ移行
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$JBL 1.6T LROの量産シグナル、Siversのプラガブルモジュールを使用し「比較的大きな堀」を持つ
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$GFS SCALEリファレンスレーザーがハイパースケーラー向けに、プラガブルモジュール、NPO、CPOをサポート
-> -> $AMD などがCPOのためにGFSを訪問
- Ayarが $NVDA NVLinkにCPOとして参加
-> -> ウェブサイトからLumentum/Macomが削除され、Siversが主要レーザーサプライヤーになる可能性が高い
-> -> AlChipがAmazonのTrainiumの案件を勝ち取る可能性が高い(Ayarの顧客)
-> -> GUCがAyarとのラックレベル設計で協業
-> -> AMD、Alchip、Mediatek、NVIDIAから量産向けに5億ドルの資金調達
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~ $AEVA が2026年後半に高ボリューム製造を開始予定
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$POET が2026年後半に高ボリューム製造を開始、Lumilensなどのハイパースケーラー向けサプライヤーと協業（「トップ3ハイパースケーラー初期顧客」）
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TFLN + $SIVE CWレーザーがLightiumと提携
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$MRVL Celestialや、Lightelligence/LightmatterなどのCPO分野のプレイヤーとの直接的な関係が濃厚
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四半期決算において、Jabilを通じた複数の未公表のプラガブルモジュールに関する新たな関係が示唆
Trendforceの最新レポートによると、$AMDやその他のハイパースケーラーは、CWレーザーソースの長期供給契約を結ぼうとしており、これが独立CWソースの成長を直接的に促進している。
したがって、JabilからO-Netに至るまで、ハイパースケーラーのサプライヤーが可能な限り量産を推進するインセンティブが働いている状況は、現在のバリュエーションに対するSiversの収益にとって極めて重要であり、まさに「待ち」のゲームに見える。
先週だけでも：
- $SIVE が生産能力増強のための機関投資家向けラウンドを完了し、オーバーサブスクライブ（募集超過）となった……Siversはファブライトモデルを採用しているため、生産能力を拡張するための自社ファブへの設備投資は行わず、Win Semiなど（他のパートナーにも言及）が対象となる可能性が高く、レーザー拡張＋ファブアロケーション向けだろう。
これは、間もなく大幅な収益増加のシグナルが到来する可能性を示唆している。
- Siversはまた、Nasdaq上場完了の目標が「今後数四半期以内」であると言及している（私の推定では2026年後半から2027年第1四半期の時間軸）。
これにより、スウェーデン国内市場の資金調達環境では不可能なM&A活動の資金調達が可能になる。
次の $LITE になるという点について：
M&Aにより彼らのレーザーはより大きな価値を持つようになり、下流のIP買収へと進み、 $FN などのEMSへと移行し、他の企業が完全な1.6Tプラガブルモジュールや光エンジンの製造を担うようになる。これこそが彼らが目標を達成する方法だ。なぜなら、レーザーアレイの平均販売価格に基づいた拡張モデルでは、600億ドル超のバリュエーションを支えられないからだ。
その間、NPO/プラガブルなど多くの橋渡し的アーキテクチャや、特定のアーキテクチャの遅延に関するノイズが存在するだろう。
しかし市場は、$LITE、$SIVE、$AAOIといったレーザー企業の役割を誤解している。それらは単なる受動的な光コンポーネントを超えて、異なるアーキテクチャ全体で使用されているのだ。
そのため市場が「CPO遅延のヘッドライン」を目にすると、アルゴリズムが他のアーキテクチャから恩恵を受けるレーザー企業を売り浴びせる。
プラガブル1.6Tへの採用からCPO拡張への取り込み（Siversはその中に含まれている）が、2027年後半の規模感での変曲点までの収益待ちのギャップを埋めるのに役立っている。
私は個人的に長期保有している。なぜなら、時価総額約14億ドルの企業で、これほど多くのハイパースケーラーとのマッピング（関係性）を持つ企業をこれまで見たことがないからだ。
TLDR（要約）：
- ハイパースケーラーのサプライヤーマッピングの中で、異なるアーキテクチャの生産能力増強の展開を待つ
-> 1.6T LRO/CPO拡張は2026年後半に開始し、2027年に高ボリュームランプへ
-> 2027年後半のCPOスケール生産能力ランプ
- Nasdaq上場は2026年後半/2027年第1四半期の可能性が高く、M&A活動を本格化させるため。ただしSiversがそれまでに、エクイティファイナンスによってより創造的な資金調達を行わない限り。
