著者：Haotian

最近のオンチェーン市場の「異化」相場を振り返り、まとめてみる：

1）$PONSは、データで成り、データで敗れる。Pump的な遺伝子による低コストの発行は、強気相場の中盤から終盤になって初めて、より大きなエコシステムの養分と支えを見つけることができる。強気相場の初期は、流動性の乏しさと一時的な撤退によって買い戻しデータが影響を受けやすく、それが大きな売り圧力につながる。

エコシステムのリターンを享受するトップのローンチパッドとして、次のオンチェーン・エコシステムのリターン期を必ず牽引し続けるだろう。ただ、その過程の変動は多くの人を苦しめ、辛い思いをさせるだろう。

2）Long（$AI）は、トークン化株式の「配布という大業」の中核を担う存在だ。多くの人と同じく、Longのミームと株式をペアリングするナラティブ、そして創業者が株式の配布と深い蓄積を目標に一貫して耕し続けてきた姿勢を大いに評価している。

しかしPonsと同様に、トークン化株式は現時点ではLongのペアリングされた見積もり側の脚にすぎない。皆がLongで遊ぶ本質は依然としてMEMEブームに駆動されており、同じくエコシステムのリターンを享受する。流動性が乏しくなれば、同じく大きな打撃を受けるだろう。Ponsのシンプルで乱暴な買い戻しに比べると、AIが株式をLPとして長期保有する行為は、むしろ支えが弱い。Longにとって苦境を脱するには、Robinhood Chainの公式による強力なテコ入れが必要だ。ナラティブは正しく、方向性は安定しており、RobinhoodとVlad Tenevには重点的に支援する理由がある。

3）$HOOKRは、下落の波の中で逆行高している異色の存在だ。RHCとUniswapはともにHooksのナラティブを盛んに喧伝している。なぜなら、PonsとLongの弱点こそがHooksの活躍の舞台だからだ。純粋なライン生産型ローンチパッドに支えがない根本的な理由は、ルールが単一すぎる点にある。買い戻しだけでは明らかに不十分であり、ましてやPonsは買い戻しがプログラム化されておらず透明性に欠けると批判されている。

一方、Hooksメカニズムがやろうとしているのは、これらの発行メカニズムに多様なルールを設定することだ。スナイプ防止、動的フィー率、自動バーン、LP分配、コンプライアンス規制のAllowlistなどを含む。Hookrはモジュール型でプログラマブルなHooksのオープンマーケットであり、すでに多くのプロジェクトがHookrのモジュールを統合している。これらの多様なHooksが新進プロジェクトにまとめて組み込まれることで、プロジェクトは純粋なナラティブやコンセプト、チップ操作そのものではなく、より技術的なフレームワークの支えを持つようになる。

これこそが、私がHookrは強気相場の中盤から終盤にかけて主役になると言い続けてきた理由だ。Hookr Nodarが主役を張る市場こそ、優れた開発者が次々と現れ、革新的なルールの組み合わせが次々と生まれ、優良プロジェクトが次々と登場する繁栄した市場だからだ。残念ながら、ほとんどの人はまだこの点を認識できていない。これこそがHookrの弱点でもあり、検証と推進にはより多くの時間が必要だ。