YZi Labsの詳細レポート：BNBのポジショニング、経済モデル、そしてコア競争力

著者: Haley H. (YZi Labs 投資ディレクター)、Ella Z. (YZi Labs プリンシパル)

編集者: Jia Huan、ChainCatcher

実行サマリー

BNB（Build N Build）は、将来のグローバルWeb3世界の重要なインフラとなりつつあるパブリックブロックチェーン、BNB Chainのネイティブトークンです。ETH（DeFiインフラ）やBTC（価値保存手段として）と比較して、BNBはグローバルWeb3経済における効率的なトランザクションエンジンとなることが期待されています。

デフレメカニズムと設計を備えた最高級トークンです。BNBは、完全に流通する供給量と分散化されたオンチェーン所有権（約67%が一般保有、約27%がバーン予定、CZ保有は1%未満、データソースは本文を参照）により、ロック解除と中央集権化のリスクを大幅に軽減し、機関投資家の信頼を高めることが期待されています。

DuneとNansenのデータによると、BNB Chainエコシステムは、DEX取引量、アクティブユーザー数、アクティブステーブルコインウォレットアドレスにおいてトップクラスであり、DeFi、AI、ミーム、RWA、コンシューマーアプリケーションなど、複数の分野をカバーしています。BNBは、ユーザーが単一のトークンを通じて、様々なセクターにまたがるオンチェーンエコシステムに幅広くアクセスすることを可能にします。

重要なのは、BNBがWeb3資産の発行と流通への包括的なエクスポージャーをユーザーに提供できる唯一のトークンであるということです（歴史的に、ネイティブ保有利回りは約15～20%です）。BNBは、取引所に上場している優良株から中堅企業のナラティブ資産、そしてBNBチェーン上の新興ロングテールトークンまで、主要なWeb3資産とセクターのあらゆる層を本質的にカバーしています。BNBは、CeFiとDeFiをシームレスに繋ぎ、ユーザーが暗号資産スタック全体の成長と価値に直接参加することを可能にします。

デジタル資産信託（DAT）をサポートするレイヤー1トークンの中で、BNBは非常に強力かつ循環的なパフォーマンスを示しており、年間価格上昇率は一時約113%に達し、ETH、BTC、SOLを上回りました（データソースは本文に記載）。機関投資家のポートフォリオにとって、BNBは構造的なデカップリングと非対称的な上昇ポテンシャルを提供することが期待されています。マルチアセット戦略において、分散投資を強化し、リスク調整後バリューリターンを向上させることができます。

米国におけるBNBの限定的な投資市場に変化が訪れています。BNBのデジタル資産信託/ETFチャネル、そしてRobinhoodやCoinbaseを含む主要取引所への上場チャネルが開設されました。BNBデジタル資産信託、ETF、配当ファンドなど、BNB建ての多様な金融商品は、BNBが伝統的金融（TradFi）における流動性を解放し、金融機能を拡大する上でさらに役立つでしょう。さらに、CZに最近認められた恩赦は、市場への強力かつ前向きなシグナルであり、BNBが北米および世界的に普及し、その人気を高める絶好の機会を提供しています。

1. BNBの概要

1.1 BNBの紹介

BNBはBNBチェーンのネイティブトークンであり、チェーンの中核となるユーティリティトークンおよびガバナンストークンです。2017年にローンチされたBNBは、BNBスマートチェーンにおけるガス料金の支払いからバリデーターによるステーキング、オンチェーンガバナンスへの参加まで、様々なWeb3アプリケーションで広く利用される、非常にユーティリティ性の高いデフレトークンへと進化しました。

BNBチェーン自体以外にも、BNBはユーティリティトークンとして他のプラットフォームにも採用されています。例えば、Binance取引所では、BNB保有者は取引手数料の割引を受けられるほか、LaunchpoolやMegadropといったトークン発行プロジェクトに参加できます。こうしたオフチェーンとオンチェーンのユースケースの組み合わせは、分散型と中央集権型の両方のエコシステムにまたがるマルチシナリオWeb3トークンとしてのBNBの役割が拡大していることを反映しています。

BNBのトークン設計には、二重のバーンメカニズムが組み込まれています。一つは、プログラムによる自動バーン（チェーン上のアクティビティと価格に基づく）で、もう一つはリアルタイムのBEP-95バーン（ガス料金の一部をバーン）です。これらのメカニズムは、BNBの供給量を継続的かつ体系的に削減し、供給量をネットワークの利用状況と一致させることを目的としています。BNBチェーン上のすべてのトランザクションは、実際の経済活動に基づいて供給量を比例的に調整することで、ネットワークの持続可能性に貢献し、利用状況、容量、トークン需要のバランスを維持することを目指しています。

この設計は、BNBチェーンの利用が増加するにつれて、トークン供給量がそれに応じて調整される（上限が1億BNBになるまで）ことを目指しています。現在、約1億3,900万BNBが流通しており、供給量が上限に近づくにつれて、これまでに6,200万BNB以上がバーンによって除去されています。この透明性と予測可能性の高いデフレモデルは、エコシステムにおけるBNBの長期的な役割に対する信頼を強化します。

1.2 BNBの実用性

レイヤー1のネイティブトークンとしてのBNB

BNBはBNBチェーンのネイティブデジタル資産であり、チェーンを複数のレベルで支えています。トランザクションのガス手数料として、またバリデーターによるステーキングの担保として利用され、ネットワークのセキュリティを確保します。保有者はバリデーターにBNBを委任し、チェーンのセキュリティ確保への貢献に対する見返りとしてプロトコル報酬を受け取ることができます。BNBはオンチェーンガバナンスもサポートしており、ステーカーはプロトコルのアップグレードや重要なエコシステム提案に投票することができます。

これは、現在完全な 3 チェーンアーキテクチャに拡張されている高性能な EVM 互換ブロックチェーンである BNB チェーン上でネイティブに実行されます。

BNBスマートチェーン（L1） – メイン実行層
opBNB (L2) – dAppsでの超高速トランザクションに最適化
BNB Greenfield – 新しいWeb3ネイティブアプリケーションを支える分散型ストレージ

画像 1: BNB の豊かなエコシステムと業界リーダーとしての卓越したパフォーマンス。

BNBはBNB Chain DeFiエコシステムに深く統合されており、Aster（永久契約型DEX）、Venus（レンディング）、PancakeSwap（DEX）、Lista DAO（流動性ステーキング/BNBFi）などのプロトコルにおいて、担保、流動性、ガバナンスステークとして積極的に利用されています。DeFiLlamaによると、2025年10月29日時点で、BNB Chain DeFiエコシステムによってサポートされている総ロック値（TVL）は約162億ドルでした。bnbchain.orgによると、約2,600万BNBトークンがオンチェーンでステークされており、これは総供給量の約19%に相当します。これらのユースケースは、BNBの二面性を浮き彫りにしています。BNBは、ネットワークの燃料インフラとして機能すると同時に、dAppsや成長を続けるモジュール型Web3テクノロジースタックにおける貴重な資産としても機能します。

全体的に、BNB チェーン上の DEX は分散型取引スペースをリードしており、特に PancakeSwap は、オンチェーン流動性とエコシステム開発における BNB の優位性をさらに強調しています。

画像2: Blockworks Researchのデータによると、BNB ChainはすべてのDEXの中で最大のスポット市場シェアを誇っています。

画像3: Aster のオンチェーン永久契約は Hyperliquid を大幅に上回り、BNB チェーンの飛躍的な進歩を推進しています。

ユーティリティトークンとしての BNB: ロイヤルティプログラムを備えたプラットフォームトークン。

BNBのユーティリティは、より広範なエコシステムにおけるロイヤルティトークンとしての役割にも及びます。BNBを保有するだけで、特別なプログラムや特典を受ける資格が得られます。例えば、BNB保有者は、Launchpoolを通じた新規トークンオファリングに参加したり、MegadropやHODLerなどのプログラムを通じてエアドロップを受け取ったり、Binance Alphaなどのコミュニティ特典を享受したりできます。これらのコミュニティメンバーシップ特典は、参加者がトークンを長期保有し、プラットフォームに積極的に参加することを促します。

保有者は、新しいトークンの発行、さまざまなトークンのプレゼント、大幅な取引割引、およびその他の特典への独占アクセスを受け取ることができ、これが BNB を一般的な単一使用トークンや二重使用トークンと区別するものです。

画像4: BNBユーザビリティの概要

1.3 業界の状況

レイヤー1レイアウト

PancakeSwapのような分散型取引所からRWAトークン化プロジェクトに至るまで、BNBの幅広い統合は、オンチェーン金融とオフチェーンのビジネス連携を加速させるインフラとして深く根付いた役割を示しています。この幅広いエコシステムにより、BNBは市場で最も運用上重要なトークンの一つとなっており、より広範なWeb3エコノミーへの参加を目指すあらゆるデジタルアセットトラスト（DAT）にとって極めて重要です。

BNBチェーンは、2025年に最も強力なレイヤー1ブロックチェーンの一つと考えられており、ユーザーエンゲージメントとネットワークアクティビティにおいてリードしています。その成長は、個人投資家の採用、開発者の勢い、そしてエコシステムの奥深さといった強力な組み合わせを反映しています。イーサリアム、Solana、Base、AVAX、SUI、Aptosといった競合と比較して、BNBチェーンはスケーラビリティとユーザー定着率において相対的な優位性を示しており、より広範なWeb3エコシステムにおける戦略的価値を示していると考えています。

BNBチェーンの主なハイライト（2025年10月）：

1日あたりのアクティブアドレス数で1位にランクイン（10月13日に340万でピーク）
1日あたりのDEX取引量では第1位（1日あたり約190億ドル、市場シェアの約61.25%を占める）です。
すべての L1 サーバーの中でアクティブアドレス数が最も急速に増加しています (2025 年までに約 300% 増加)
アクティブな独立ステーブルコインウォレットアドレスの最大数（約2,000万）

（データソース：BscScan、Dune、DefiLlama、Blockworks Research、Visa、Nansen）

画像5: BNBチェーンDEXの取引量が過去最高を記録し、現在他のチェーンをリードしており、週の取引量のピークは1,560億ドルを超えています。

CEXパターン

暗号資産取引所はWeb3エコシステムにおける戦略的な優位性を有し、新規ユーザーがデジタル資産エコシステムに参入するための主要なゲートウェイとして機能しています。BinanceのCEXは、このエントリートラフィックの約55%を占めると報告されており、世界中の暗号資産参加者のほとんどにとって最初の接点となっています。このトラフィックの中心となるのはBNBです。BNBは、ユーザーエンゲージメントを資産エンジンへと転換し、取引手数料の割引、ローンチパッドへの早期アクセス、エコシステム報酬の提供を通じて、生のエントリートラフィックを持続的な流動性、ネットワーク効果、そしてプラットフォーム価値の獲得へと変換してきました。

この設計は戦略的に重要です。取引所レベルでは、インバウンドトラフィックはWeb3エコシステムへの需要の流入を表しています。ネットワークの利用状況を、明確なユーティリティとガバナンス機能を備えたネイティブトークンにリンクさせることで、ネットワークスループットとトークンのユーティリティを連動させ、採用インセンティブと市場参加を組み合わせます。

画像6: BinanceはCEXスポット市場シェアの約50%を占めており、主要なWeb3ポータルになる態勢が整っています。

2. BNBトークンの経済モデル

BNBはプログラム的に自己均衡化されています。プログラム的に設定された1億トークンの上限内で運用され、2つの補完的なメカニズム（Auto-BurnとBEP-95）によって管理されています。これらのメカニズムは、アクティビティと価値フローに基づいて、四半期ごとおよびリアルタイムで流通供給量を減らします。

これら2つのメカニズムを合わせると、6,400万BNB以上が恒久的にバーンされ、これは過去の供給量の31.8%以上に相当します。2025年10月26日のBNB価格が約1,115ドルであったことを考慮すると、約720億ドル相当のBNBがバーンされたことになります。このモデルは機械的なデフレーションを実現するように設計されており、トークン発行とオンチェーン上のアクティビティを直接リンクさせる供給調整システムとして機能します。利用が増えると、プロトコルは自動的に利用可能な供給量を減らします。これは、価値を安定させ、過剰なトークンフローを防ぐフィードバックループです。

この構造は、活動を均衡へと変換します。つまり、利用が増えるほど、そのマネタリーベースは自己修正されます。使用量と価格が上昇すると、より多くのBNBが焼却され、供給量は減少します。一方、活動が減少すると、焼却率が低下し、供給量は安定する傾向があります。この設計原理により、BNBの供給モデルは長期的な均衡の達成を目指す安定したメカニズムとなっています。

画像 7: BNB の価値均衡メカニズムにより、これまでに総供給量の 30% 以上が削除され、累計で約 735.6 億ドル相当の BNB が破壊されました。

BNBの所有権は、保有と利用の広範なエコシステムへと進化しました。BNBの保有はネットワーク全体に広く分散しています。

一般（非関係政党）

約66～67% — 無関係の一般保有者（取引所および自己保管）

関係者（財団・取引所・主要人物）

約 27% — BNB 財団のバーン準備金 (プログラムによるバーン用。販売用ではありません)。
約4～5% — Binance.com Treasury（運用上の流動性と保管に使用）
<1% — CZの個人保有株

図8：BNBの分配 - 分散化と透明性（約67%が公開、約27%が破棄、CZ <1%）

供給量の約3分の2は、無関係の一般保有者（取引所および自己管理）によって保有されており、CZの個人保有量は1%未満です。Binance.comのトレジャリーは、流通BNB総量の約4～5%を保有しています。流通BNBの約27%はBNB財団によって保有されており、プログラムによるバーン（非売却）のために割り当てられています。これは、BNBのデフレ設計を長期的に強化する、透明性の高いオンチェーンメカニズムです。さらに、特定された最大のウォレットは、バーン／オペレーション／カストディウォレットであり、ポジションをコントロールするものではないため、インサイダーの集中度が低く、より透明性が高く、分散化された、公平な分配が行われていることを示しています。

3. 成長ストーリー

3.1 BNBチェーンのロードマップと製品化

BNB Chainは、「真にグローバルな分散型金融システム」を目指して前進しています。これは、機関投資家レベルの取引、包括的なデジタル資産発行、そして現実世界の資産統合を目的とした、期待される高スループットのマルチチェーンプラットフォームです。現在のロードマップの目標は以下のとおりです。

1秒あたり20,000件以上のトランザクション（TPS）
ブロックの最終確認時間 <150 ミリ秒
ゼロ知識証明によって実行されるトランザクションなど、安全な決済と準拠した機密性をサポートするネイティブゼロ知識プライバシーモジュール。

有望な例として、Binanceが2025年半ばに開始した流動性インセンティブおよびビルダープログラムであるBinance Alphaは、オンチェーンDEXの活動の劇的な増加を引き起こしました。BNB ChainのDEX取引量は、一時的にオンチェーンスポット取引量全体の70%を超え、エコシステムにおけるユーザーと開発者の潜在的な関与の深さを示しました。

画像9: Binance Alpha により、BNB Chain DEX の取引量が急増しました。

今後を見据え、私たちは次世代BNBチェーン（2026年以降）の目標を更新し、次のマイルストーンであるCEXのような体験を提供し、「グローバル分散型金融システム」の開発において数百万人のユーザーにサービスを提供するという目標の達成を目指しています。近日公開予定の主な機能は以下のとおりです。

ほぼ即時の確認:トランザクション、交換、やり取りの確認時間を 150 ミリ秒未満に抑えるように設計されています。
Nasdaq レベルのスループット:複雑なオンチェーン操作で 20,000 TPS 以上を達成するように設計されています。
スケーラブルな仮想マシン:現在のEVMの限界を超える超並列実行をサポートするように設計されています
ネイティブプライバシー:コンプライアンスに準拠したユーザーフレンドリーな機密保護を提供しながら、資金の送金と契約の呼び出しを効果的に容易にするように設計されています。
Web2 レベルのシンプルさと Web3 レベルの制御:マルチ署名、キーのローテーション、シームレスな認証を提供するように設計されています。

これらの主要機能は、デジタル資産の発行、発見、決済に特化したモジュール型のトランザクション技術スタックを形成します。BNBチェーンは、オンチェーン金融市場にとって最適なインフラストラクチャとなる可能性を秘めており、BNBはその主要コンポーネントとなると考えています。

3.2 ステーブルコイン、決済、そして現実世界での採用

BNBは、ユーザーがBNBチェーン上の幅広いWeb3アセットとやり取りすることを可能にします。BNBは、DeFi、決済、トークン化されたアプリケーションとの連携をサポートし、完全に統合された取引・担保資産へと進化しています。BNBチェーンは、ステーブルコインの取引量とアクティブユーザー数において、常に世界トップクラスにランクされています。

最近の統合により、BNB Chain の以下の分野での存在感が強化されました。

トークン化された国債および利子付資産（例：オンド・ファイナンスおよびフランクリン・テンプルトンとの提携）
Circle (USDC) の展開とクロスチェーンブリッジングを通じて、ステーブルコイン流動性ハブを確立します。
取引所にリンクされた RWA パイロットプロジェクトには、Kraken xStocks やトークン化されたファンドインフラストラクチャが含まれます。

これらの取り組みにより、BNBはDeFi、決済、そしてトークン化された現実世界のアプリケーションにまで及ぶ、完全に統合されたユーティリティトークンとして位置付けられます。この幅広いユースケースは、BNBの役割が暗号通貨のニッチな領域から、主流の金融および実用シナリオへと拡大していることを示しています。

BNBチェーンは、分散型金融（DeFi）、ゲーム、ソーシャルトークン、NFTなど、数千ものプロジェクトを誇っています。これらの指標が成長するにつれ、BNBの重要性も高まります。BNBは経済全体を流れる価値単位です。新しいプロジェクトの立ち上げに参加したり、BNBチェーン上の最新のDeFiアプリケーションを利用したりしたいユーザーは、通常、BNBを必要とします。

BNBはCeFiとDeFiの発展の中核を担っています。この独自のポジショニングにより、持続的な需要と幅広いユーザー基盤が確保されています。Web3の世界的な普及が進む中、BNBの多面的なユーティリティとデフレ設計は、投機サイクルではなくエコシステムの成長と相関する形で、BNBの長期的な価値を支える可能性が高いでしょう。

画像10：BNBチェーン（BSC）は、過去5年間でアクティブなステーブルコインウォレットの数が最も急速に増加し、トップを走っています。

3.3 米国市場の解放：CZの恩赦、BNBデジタル資産信託/ETFチャネル、およびRobinhood/Coinbaseなどの主要取引所への上場チャネルによって推進される構造的触媒

これまでBNBの米国市場へのエクスポージャーは限定的でしたが、変化が始まっています。BNBデジタルアセットトラスト（DAT）とBNB ETFの立ち上げ、そしてRobinhoodやCoinbaseといった主要取引所への上場により、米国の参加者は法定通貨を用いてBNBに間接的にアクセスできるようになりました。主要法域における規制の明確化により、機関投資家によるBNBの導入が加速すると期待されます。

CZへの「完全かつ無条件」の恩赦は、過去の米国政府の事例でCZに課された「適格者」制限を緩和する道筋となる可能性があります。これは、米国とその関係者にとって、BNB Chainとその新たな成長を受け入れ、その恩恵を受ける前例のない機会となります。同時に、BNB ChainとBNBにとっては、開発者の採用を加速させ、決済、ホスティング、Web3インフラを含む米国におけるエンタープライズレベルの統合に再び取り組む機会となります。これらはすべて、歴史的に過小評価されてきた地域にサービスを提供し、BNB Chainの次の成長エンジンを創出するものです。

3.4 多様化された BNB 製品: BNB の成長ストーリーに参加するためのより幅広い投資家のアクセスを提供します。

BNB関連商品のモジュールスタックには、地域BNBデジタル資産信託（DAT）、BNB ETF（許可されている場合）、BNBインカムファンドが含まれます。これらは、オンチェーン流動性を規制された流通チャネルへと変革しています。それぞれのBNB関連商品には、独自の使命があります。

BNB デジタル資産信託 (DAT) – BNB ネットワークカンパニー (NASDAQ:BNC) およびロードマップ上で開始される可能性のあるその他の BNB DAT を含む – は、潜在的に増幅されたリターンを求める投資家向けに設計されています。
現在規制当局の承認手続き中のBNB ETF は、幅広いブローカー/登録投資顧問 (RIA) チャネルを通じて入手可能となり、日中の二次市場の流動性を提供し、BNB トークンの価格動向を反映します。
Hash Global BNB Income Fund などのBNB Income Fund は、トークンを直接保有することはできないが、収益を生み出す BNB 関連ファンドに投資できる機関向けに設計されています。

これらの商品は、効果的なKYC/AML、独立した管理・監査、標準化された情報開示を通じて、運用上の摩擦を軽減し、機関投資家や海外のユーザー基盤の拡大につながることが期待されています。BNBデジタル資産信託、BNB ETF、BNBインカムファンドなど、多様なBNB金融商品は、様々な投資家層に幅広い流動性とリターンを提供する幅広い選択肢を提供します。

4. 史上最強の構造性能の一つ。

4.1 BNB: 実証済みの優れたパフォーマンス

BNBは、複数の市場サイクルを通じて、レイヤー1ブロックチェーンやベンチマークとなるデジタル資産と比較して、一貫して構造的な優位性を示してきました。その長期的な価値成長は、機能的な有用性、プログラムによる供給規律、そして大規模なエコシステム統合の組み合わせを反映しています。

通常、パフォーマンスが市場全体のベータと密接に相関する同業銘柄とは異なり、BNBは構造的にデカップリングした動きを示しています。弱気相場（2018年、2022年）においても、BNBは相対的な強さを維持し、急速に高値圏に回復しました。これは、回復力、循環供給の圧縮、そして需要の粘着性を示しており、これらは財務管理に重点を置く資産配分者が重視すべき特性です。

BNB は、状況の変化に先立って価格が上昇し、ボラティリティをより効果的に吸収するなど、一貫した価格設定をしているため、特に手数料や潜在的収益を生み出す可能性のある長期のストラクチャード商品にとって理想的なベースレイヤー資産になると考えています。

図11: BNBは複数の市場サイクルを通じて他の資産を上回るパフォーマンスを示しました。

4.2 戦略的資産としてのBNB

BNBは暗号資産ネイティブユーザー向けにカスタマイズされているだけでなく、暗号資産の経験がない初心者でも理解しやすく使いやすい設計になっています。BNBの導入は、リスク調整後リターンを大幅に向上させる可能性があります。例えば、シミュレーションモデルでは、標準的な株式・債券・コモディティポートフォリオにBNBを2%～5%追加することで、シャープレシオが0.95から最大1.25まで上昇しました。これは、BNBが代替資産配分として有効であることを示しています。分散投資を強化し、Web3エンゲージメントと潜在的なリターンを獲得する上で、BNBは有効です。現在の市場環境は、資産運用会社にとって、BNBを代替資産として統合する構造的な機会となる可能性があります。

図12: 伝統的なポートフォリオとBNB統合ポートフォリオの比較

BNBは、暗号資産市場全体のトレンドから切り離された稀有な能力を発揮し、BTCの下落や市場全体の調整局面においても堅調な動きを維持しています。この構造的な独立性は、BNBの2つのエンジン、すなわちオンチェーンの経済的有用性と中央集権型プラットフォームとの統合によって推進されています。マクロ流動性サイクルのみで変動する資産とは異なり、BNBの価格は実世界での使用、エコシステムの成長、そして価値創造を反映する傾向があります。そのため、BNBは投機的な暗号資産ベータとの相関性が低く、根本的に差別化された資産であると考えています。

4.3 資産の三重苦における均衡暗号資産としてのBNB

暗号資産の世界では、すべては資産の性質に始まり、資産の性質に終わります。従来の資産と比較して、暗号資産はプログラム可能で、構成可能であり、インフラと統合されているため、その評価は多次元的であり、経済的スループット、セキュリティ、流動性という3つの主要な資産要素と独自に結びついています。これは、マクロ経済の「政策のトリレンマ」を暗号資産分野に自然に拡張したものであり、私たちが「資産のトリレンマ」と呼ぶものを形成しています。

BNB は暗号資産のトリレンマの範囲内で運営されており、これら 3 つの力がネットワークの成長と持続を形作るものと考えています。

経済的スループット: ネットワークは、トランザクション、決済、アプリケーションの展開を通じて実際のユーザーアクティビティを効果的にガイドします。
セキュリティ: コンセンサス、検証、透明性を通じてこれらのアクティビティを堅牢に保護します。
流動性: 参加者が最小限の摩擦でどれだけスムーズに参入、退出、取引できるか。

私たちの経験上、ほとんどのシステムは、ある側面を犠牲にして別の側面を犠牲にしています。つまり、より安全なネットワークは、一般的に経済的なスループットを犠牲にしているのです。BNBのアーキテクチャは、Proof-of-Stake Authority（PoSA）コンセンサスとディープマルチサイトアクセスを通じて、これら3つの側面をほぼ均衡のとれた形で維持することを目指しています。

BNBに組み込まれたユーティリティは、受動的に保有される資産を、積極的な参加への入り口へと変貌させます。歴史的に、BNBのプラットフォームエンゲージメントプログラムは、有意義なインセンティブを提供し、ユーザーエンゲージメントと維持率の点で、多くの主流の暗号資産を大きく上回ってきました。

BNB には、本質的に特定の特権と機会が付属しています。

限定プログラムへの参加：BNB保有者は、エコシステムのイニシアチブ、アプリケーション、ガバナンスに参加できます。ローンチプールイベント、エアドロップ、ガバナンス投票などは、BNB保有に伴う特典の例です。
統合されたユーザー報酬：BNBチェーン上の多くの取り組みは、BNB保有者とユーザーに報酬を与えることを目的としています。これらのインセンティブは、価格上昇を考慮しなくても、BNBを長期保有することで実質的なメリットが得られることを意味します。
単一のトークンで多様な参加が可能：BNBを保有することで、多様な参加形態が可能になります。ユーザーはBNBを保有するだけで、貸付、取引、ゲームなど、複数の分野で利用できます。

このダイナミクスによりエコシステムが強化されます。より多くの人がこれらの利点を得るために BNB を保有するにつれて、BNB チェーン上の分散化とアクティビティが促進されます。

画像13: 暗号資産のトリレンマ

5. 戦略ハイライト

5.1 フルスタック、高効率Web3資産発行および取引プラットフォームとしてのBNBエコシステム

BNBは、中央集権型プラットフォームと分散型プラットフォームの両方に統合されているため、Web3時代の中核的な参加型トークンとなっています。インフラ、アクセス性、そしてインセンティブの組み合わせにより、長期的な参加を促す魅力的で実用的なトークンとなっています。

BNBの戦略的ハイライト:

エコシステムインセンティブ: BNB を使用すると、これまで保有者に追加のインセンティブと報酬を提供してきたさまざまなエコシステムプログラムにユーザーが参加できるようになります。
コア参加トークン: BNB は Web3 時代のコア参加トークンとして機能し、ユーザーを幅広いブロックチェーンアプリケーションやコミュニティに接続します。
持続可能な価値モデル：BNBの有用性とデフレを組み合わせることで、持続可能な価値モデルを構築できます。利用の増加は、より多くの破壊とプログラムへの参加への需要を促進し、結果としてBNBの有用性を高めます。
支援的なエコシステム: BNB エコシステムには、YZi Labs などの支援的なベンチャーキャピタルエコシステムプレーヤーがおり、独自の戦略的立場で、初期の概念実証段階から資金調達、初期配布まで投資プロジェクトを導入し、その後もサポートを提供しています。

画像 14 および 15: BNB は、BNB エコシステム内での Web3 資産の発行、発見、参加のライフサイクル全体に対するエンドツーエンドのエクスポージャーを独自に提供します。

BNBエコシステムは、YZi Labsなどの協力的なベンチャーキャピタルパートナーを通じて、堅牢で効率的かつ包括的な資産発行プラットフォームを提供しています。これらのパートナーは、初期の概念実証段階から投資プロジェクトを導入し、資金調達と初期流通を指導し、その後、BNBチェーンを通じてグローバルな取引と分散型エコシステムの成長を促進する戦略的立場にあります。CEXを通じて最高のパフォーマンスを発揮する取引ペアを確立することで、BNBはWeb3空間で最も強力で、おそらく最も効率的なフルサイクル資産発行ハブの一つになりつつあります。

つまり、BNB エコシステムは以下を統合します。

YZi Labsとその他のベンチャーキャピタル：インキュベーションはここから始まる
BNBチェーン：コアデプロイメントレイヤー、成長、オンチェーンのユーザビリティ
取引所：流動性、ローンチプール、取引

完全なシステムが構築され、BNB エコシステムによって実現される、資産の発行、発見、参加など、フルスタックの Web3 エクスポージャーが提供されます。

5.2 BNB のリターンとアクセス: 例外的なネイティブリターンの生成。年間 15 ～ 20% の価値を生み出す可能性があります。

Launchpoolのようなメカニズムは、BNBの大規模なロックを継続的に促進し、ユーザーにとって魅力的なリターンを生み出してきました。過去のピーク時には、平均して年率15～25%の価値増加を実現しています。このダイナミクスは、トークンの流通量をプログラム的に削減するだけでなく、ユーザーの維持率とエコシステムのエンゲージメントを向上させ、BNBを潜在的な価値と長期的なプラットフォームシナジーの両方を実現する強力なエンジンにしています。

画像 16 および 17: 年間 15～20% の価値向上とエコシステムの緊密な統合により、BNB は従来の資産保有をより効率的な参加方法に変えています。

この多面的な統合により、BNBはWeb3への長期的なエクスポージャーにおいて、他に類を見ない魅力的な資産となっています。当社の調査によると、BNBは主要なレイヤー1資産の中で、一貫して経済価値においてトップを維持しています。歴史的に、BNBは年間15～20%という競争力のある価値増加率を示しており、これは他の資産と比較して大きな優位性を示しています（例えば、サードパーティのデータによると、SOLは約6.5%、ETHは約4.5%ですが、どちらも外部ステーキングプロトコルへの依存度が高いと考えられます）。これは、BNBの強力な資産発行能力と価値創出能力を浮き彫りにしています。

ビットコイン（デジタルゴールドのような機能を持つと見なしている）やイーサリアム（基盤インフラのような機能を持つと見なしている）とは異なり、BNBはWeb3時代の「テクノロジープラットフォーム」と呼ぶのが最適だと考えています。Binance CEXの膨大なトラフィックを通じた比類のないエコシステムゲートウェイ、BNB Chainが提供する堅牢なインフラストラクチャ、そしてLaunchpoolやAlphaといった実用的な機能を備えた完全運用可能なトークンシステムを融合させていると考えています。

6. 結論: BNB は、グローバル Web3 経済における高効率なトランザクションエンジンとして位置付けられています。

BNBは、適格性、実用性、そしてプログラムによる価格安定化を兼ね備えています。保有者にWeb3エコシステムへの幅広いアクセスと、様々なアプリケーションにおける実用的な実用性を提供するとともに、組み込みのバーンメカニズムにより、長期的な供給量がネットワークの活動と整合した状態を維持します。

BNB は単なるプラットフォームトークンではなく、Web3 インフラストラクチャトークンです。次のような特徴があります。

オンチェーン成長、組み込みインセンティブ、トップレベルのエコシステムへのアクセス、長期的な供給圧縮を組み合わせています。
これにより、ユーザーは Web3 資産の発行と配布の全範囲にアクセスできるようになります。
取引所に上場されている優良株から中規模のナラティブ資産、BNB チェーン上の新興ロングテールトークンまで、あらゆるレベルの主要な Web3 資産とセクターをカバーしています。

ETH は DeFi インフラストラクチャに固定され、BTC は価値の保存手段として機能しますが、BNB は、グローバル Web3 経済を推進する効率的な取引エンジンとして、また Web3 の世界に参入する投資家に配分ツールを提供するように位置付けられています。

YZi Labsについて

YZi Labsは、世界中で100億ドルを超える資産を運用しています。私たちの投資哲学は、インパクトを重視し、有意義な成果は自然とついてくると信じています。私たちは、Web3、人工知能、バイオテクノロジーといった分野において確固たる基盤を持つ企業を優先し、あらゆるステージの企業に投資しています。

YZi Labsのポートフォリオは、6大陸25カ国以上にわたる300以上のプロジェクトで構成されています。これらのポートフォリオ企業のうち65社以上が、すでに当社のインキュベーションプログラムに参加しています。詳細については、XでYZi Labsをフォローしてください。

免責事項

この記事は情報提供のみを目的としており、投資、法律、税務に関する助言を構成するものではありません。また、デジタル資産、金融商品、資産、サービス、事業体、発行体、またはいかなる個人、団体、または事項についても、推奨、分析、または推奨するものではありません。また、デジタル資産、証券、その他の資産の売買を勧誘するものではありません。この記事の情報は、公開日時点では正確であると考えられていますが、予告なく変更される場合があります。購入または投資に関する決定を行う前に、ご自身でデューデリジェンスを実施し、専門のアドバイザーにご相談ください。過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません。本情報の利用は、ご自身の責任で行ってください。

将来見通しに関する記述

この文書には、BNBおよび関連技術の将来の業績、普及、市場状況に関する予測、見積もり、期待など、将来予想に関する記述が含まれています。これらの記述は現時点での仮定と確信に基づいていますが、実際の結果が意図したものと大きく異なる可能性のあるリスクと不確実性が含まれています。「予想する」「期待する」「意図する」「計画する」「信じる」などの言葉や類似の表現は、将来予想に関する記述を識別するものです。「成長」「ネットワーク効果」「エコシステムの拡大」への言及は、分散型技術の潜在的な拡張性と普及を反映したものであり、金銭的収益や利益分配メカニズムを示すものではありません。これらの記述は将来の業績を保証するものではありません。当社は、本プレゼンテーションの日付以降、これらの記述を更新する義務を負いません。

主なリスク要因

以下に記載するリスクおよび不確実性は、起こり得るすべてのリスクを網羅的に列挙するものではありません。現在未知または軽微とみなされているリスクも含め、追加のリスクが重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

損失リスク：デジタル資産または分散型台帳技術（DeFiプロジェクトを含む）に関連するプロジェクトへの投資または購入には、全損リスクを含む重大なリスクが伴います。本資料は、特定の個人の投資目的、財務状況、または特定のニーズを考慮したものではありません。購入または投資に関する決定を行う前に、各個人が法律および財務アドバイザーにご相談されることをお勧めします。

規制の不確実性：デジタル資産および関連プロジェクトは、世界的に急速に進化し、不確実な規制枠組みの影響を受けています。将来の規制動向により、運用、流動性、および価値に重大な影響を与える可能性のある制限や義務が課される可能性があります。関係規制当局がデジタル資産を証券、デリバティブ、またはその他の規制対象商品と判断する可能性があり、その結果、ライセンス、登録、およびコンプライアンス義務が発生する可能性があります。

法的リスク：適用法令を遵守しなかった場合、調査、罰金、停止命令、その他の執行措置の対象となる可能性があり、事業に悪影響を及ぼす可能性があります。さらに、これらのリスク要因やその他の悪影響により、個人が当社に対して民事訴訟を起こす可能性もあります。

サイバーセキュリティとテクノロジーリスク：サイバー攻撃、秘密鍵の漏洩、フィッシング攻撃、マルウェア、保管の不備などにより、デジタル資産は永久に失われる可能性があります。プロトコルやスマートコントラクトのコーディングや設計上の欠陥が悪用され、意図しない動作、金銭的損失、ガバナンスの失敗につながる可能性があります。デジタル資産は、51%攻撃、シビル攻撃、その他のコンセンサスレベルの脅威に対して脆弱である可能性があります。

運用および事業リスク：取引量の増加やネットワーク障害は、決済遅延、ガス料金／取引手数料の増加、または機能障害につながる可能性があります。クラウドプロバイダー、ノードオペレーター、カストディアン、または統合DeFiプロトコルの障害は、運用に悪影響を及ぼす可能性があります。ネットワークの改善が成功しない、バグが発生する、またはエコシステムの分断（例：ハードフォーク）を引き起こす可能性があります。

市場のボラティリティと流動性リスク：デジタル資産の価格は極端かつ予測不可能なボラティリティに見舞われる可能性があり、甚大な損失につながる可能性があります。活発な取引市場を支える十分な買い手やマーケットメーカーが不足し、出口戦略が制限される可能性があります。取引所やカストディアンは、破産、詐欺、サイバー攻撃、または運用上の問題に見舞われ、資産へのアクセスや所有権に影響を及ぼす可能性があります。評価は規制されていない市場に依存する可能性があり、価格操作、信頼性の低い価格発見、あるいは突然の価値の喪失につながる可能性があります。

ガバナンスとトークン経済モデルのリスク：トークンベースの投票は容易に操作または中央集権化される可能性があり、少数のグループが過度の支配権を握ることを可能にします。トークン発行計画は、ネットワークガバナンスや予期せぬ状況により、価値が希薄化したり変更されたりする可能性があります。管理権限が乱用、悪用、または喪失され、トークンの機能や資金の安全性に影響を及ぼす可能性があります。