著者: ポール・クルーグマン
原題: トランプトレードは崩壊しつつある
導入
2008年のノーベル経済学賞受賞者であり、ニューヨーク・タイムズ紙のコラムニストでもあるポール・クルーグマンは、ケインズ主義的な強い立場と鋭い公共政策分析で知られています。複雑な経済メカニズムを明確な社会洞察へと変換することに長けており、物議を醸す政治的発言もためらいません。
ポール・クルーグマンは、2025年11月24日付の最新記事で、鋭い指摘をしています。
ビットコインは「トランプ・ディール」へと進化し、その運命はトランプ大統領の政治的影響力と深く絡み合っている。そのため、彼は最近のビットコインの暴落を単なる孤立した市場現象ではなく、トランプ大統領の政治力の低下と金融市場における影響力の衰退を直接反映したものと見ている。
本文は以下のとおりです。
ビットコインの目的は何でしょうか？それは通貨ではありません。つまり、支払いに使用できる交換手段ではないのです。
インフレをヘッジすることはできません。
また、金融リスクをヘッジすることもできません。それどころか、ビットコインの価格は通常、最近株式市場を牽引している AI 関連銘柄と同じ方向に動いており、ボラティリティはさらに大きくなります。
ビットコインのユースケースがあるとすれば、その中核的な機能は資金の流れを秘匿することにあります。暗号化により、紙の証跡を残さずに匿名の取引が可能になります。これらの取引のすべてが違法というわけではありませんが、多くは違法です。
匿名性は、暗号通貨利用者の犯罪行為を助長するだけでなく、彼らをより容易な標的にすることにもなりかねないことは注目すべき点です。ビットコインの鍵（つまり暗号を解除するためのコード）を手に入れたら、それはあなたが誰で、どのように入手したかに関わらず、あなたのものとなります。この意味で、ビットコインの鍵を手に入れることは、100ドル札がぎっしり詰まった袋を手に入れることに似ています。
この機能は、大規模な暗号通貨投資家を狙った誘拐事件の波を引き起こし、犯罪者は被害者に暗号通貨のキーを引き渡すよう要求している。
実際、こうした誘拐はあまりにも頻繁に起こるようになったため、最近行われた主要なビットコイン会議では、一日がかりの「誘拐対策」ワークショップが開催され、参加者は歯でストラップを噛み切る方法などのスキルを学んだ。
ビットコインは犯罪を助長するだけでなく、ますます金融略奪の道具になりつつあります。暗号通貨、そしてさらに悪いことに、それらを購入するために資金を借り入れた企業の株式は、リスクを知らない世間知らずの投資家に積極的に売り込まれています。彼らはビットコインが上昇すれば利益を得るかもしれませんが、暴落すればどれほどの損失を被るか、ほとんど想像もつかないでしょう。
仮想通貨は最近、確かに大幅な下落を見せています。ビットコインは人気のない小型通貨よりもパフォーマンスが優れているものの、それでも10月下旬から約25%下落しています。
ビットコインは単なる資産ではなく、一種の信念でもあるため、反発する可能性があります。
ハッサン・ミンハジ（アメリカの有名な司会者で政治評論家）とビットコインについて話したとき、彼は私の批判に対して即座にこう反論した。「ミーム化されたくない。ビットコイン信者たちはすでに私をターゲットにしている」
この揺るぎない信念のおかげで、ビットコインは、通常の投資を壊滅させかねない挫折やスキャンダルから着実に回復しています。価格が下落すると、忠実な支持者たちはただ投資を倍増させるだけだからです。今回も例外ではないかもしれません。
しかし、状況は異なる可能性もある。ビットコインは実質的に「トランプ・ディール」となっているからだ。昨年のトランプ氏の選挙勝利後、ビットコインの価格は急騰したが、最近の暴落はトランプ氏が直面した一連の政治的挫折と重なっている。
なぜ「トランプ・ディール」と呼ばれるのでしょうか?
理由の一つは、トランプ氏の家族が実質的に仮想通貨業界から巨額の賄賂を受け取っていたことを受けて、トランプ氏が仮想通貨支持政策を通じて仮想通貨業界に恩返しをしていることだ。
注目すべきは、彼が一般のアメリカ人が401(k)退職金を暗号資産に投資することを許可する大統領令に署名したことだ。投資家は関連するリスクを認識していないことが多い。
より広い視点で見ると、私が述べたように、暗号技術はますます金融略奪の道具になりつつあり、トランプ政権はこうした略奪に対して極めて寛容です。彼らは、2008年の金融危機後に投資家と市場を保護するために設立された消費者金融保護局などの機関を解体しようとしています。
スコット・ベサント財務長官とその他のトランプ政権当局者や同盟者（一部の連邦準備制度理事会当局者を含む）も、銀行規制を緩和するために多大な努力を払っている。これらの規制はもともと、2008年の危機を引き起こした高リスク行為を制限するために制定されたものである。
これらすべては個人投資家と金融の安定にとって有害ですが、ビットコインプロモーターなどの金融投機家にとっては有益です。
では、最近のビットコインの急落をどう解釈すべきでしょうか？これは「トランプトレード」の崩壊と捉えることができます。トランプ氏は、一族を豊かにした産業への惜しみない恩恵を与え続け、側近たちは様々な搾取の温床を作り続けていますが、トランプ氏の権力は明らかに衰えています。そのため、事実上トランプ主義への賭けとなったビットコインの価格は、それに応じて急落しました。
なぜトランプ大統領は突然衰退の兆しを見せているのだろうか？世論調査では春以降、一貫して極めて低い支持率を示してきたが、ここ1ヶ月で純支持率は大幅に低下した。
最近トランプ氏は「政治家としてのキャリアで最高の支持率」を獲得したと主張したが（どの世論調査を引用したのかは誰も知らない）、11月4日のバージニア州とニュージャージー州での民主党の勝利は、トランプ氏の極めて不人気な世論調査結果に対する疑念を完全に払拭した。
これらの選挙での敗北は、共和党議員たちがトランプ大統領の指導に従う意欲を揺るがしている。一方、トランプ大統領とジェフリー・エプスタインの関係悪化は、MAGAの支持基盤を蝕んでいる。
多くの政治アナリストは、トランプが世界を民主党の小児性愛者から守ってくれると確信していた多くの支持者に与えた重大な影響や、彼らが英雄と悪役を取り違えていたかもしれないことに徐々に気づいたときに経験した衝撃を十分に理解していなかったかもしれない。
トランプ大統領の政治的苦境と仮想通貨の価格を結びつけるのは無理があるだろうか？全くそんなことはない。ジョシュ・マーシャル氏がしばしば強調するように、権力には結束力がある。トランプ大統領が弱体化すれば、仮想通貨業界の発展を促進する取り組みを含め、あらゆる面で影響力が弱まるだろう。
政治と暗号資産の世界のつながりについては、後続の記事でより詳しく考察します。今は、以下の点を繰り返し述べたいと思います。
ビットコインはトランプ大統領の取引となっており、その価格下落は共和党に対するトランプ大統領の支配力が弱まっていることを示している。
