PANewsは1月28日、BitMEXの共同創業者であるアーサー・ヘイズ氏が最新記事で、最近の円安と日本国債価格の下落に対する世界市場の異例の反応について詳細な分析を発表したと報じた。ヘイズ氏は、これは連邦準備制度理事会（FRB）と財務省が近いうちに協力し、「紙幣増刷」を通じて円と日本国債市場に直接介入し、世界の法定通貨システムに新たな流動性を注入する可能性があることを示唆していると考えている。

ヘイズ氏は、考えられる介入策について詳しく説明しました。ニューヨーク連銀はドル準備預金を積み増し、JPモルガン・チェースなどのプライマリーディーラーに対し、為替市場でドルを売り、円を買うよう指示し、為替レートを支えるとともに、場合によっては円を日本国債に投資して利回りを下げるというものです。この操作により、FRBのバランスシート上の「外貨建て資産」項目が膨らみ、実質的にFRBは紙幣増刷によって円の為替レートと日本国債の金利リスクを吸収できるようになります。ヘイズ氏はこの介入の動機と結果を分析しました。円を安定させ、日本国債の利回りを低下させることで、日本の投資家が米国債を大量に売却して資金を本国に送還するのを防ぎ、米国債利回りの急上昇を回避すると同時に、米国の輸出競争力を強化することが目的です。このプロセスは世界的なドル流動性を高め、ユーロと人民元の為替レートを同時に押し上げる可能性があります。ヘイズ氏は、この「非量的緩和」によるバランスシート拡大は、最終的にビットコインを含むリスク資産の上昇モメンタムをもたらすと指摘しました。

取引戦略に関して、彼は円の対ドルでの急激な上昇は典型的にはリスク資産削減のシグナルだと述べた。ビットコインは円高によって下落しており、FRBがバランスシート拡大によって円と日本国債市場に介入することが確実になるまでは、リスクエクスポージャーを高めないと述べた。彼はStrategyやMetaplanetといったレバレッジ型ビットコイン関連資産のポジションを既に決済しており、判断が正しければ市場に再参入すると述べた。一方、彼のファンドMaelstromはZcashの保有を増やし続け、他の高品質DeFiトークンの保有は維持している。彼は、FRBが実際にバランスシートを拡大して外国為替市場や債券市場に介入するのであれば、ENA、ETHFI、PENDLE、LDOといったDeFi資産の保有を増やすだろうと述べた。