PANewsは11月26日、The Blockによると、Ethenaの合成ステーブルコインUSDeの総ロック額（TVL）が10月の148億ドルから現在76億ドルに減少し、50%以上の減少となったと報じました。市場環境の低迷、レバレッジ需要の低下、そして永久資金調達手数料の圧縮の影響により、USDeの現在の年率利回りは約5.1%で、年初に記録した2桁の利回りを下回っています。TVLの減少にもかかわらず、USDeの利用は増加しており、先月のオンチェーン取引量は500億ドルを超えました。

TVLの急激な縮小は、DeFiプロトコル、特にAaveのようなレンディング市場で普及しているレバレッジ・アービトラージ戦略の清算が主な原因です。これらのアービトラージ戦略では、担保としてUSDe（sUSDe）を繰り返し預け入れ、高いローン比率でUSDCを借り入れ、その後sUSDeと交換するというプロセスを繰り返すことで、10倍以上の実効レバレッジを実現します。この取引は、USDeの年利回りがUSDCの借入コストを上回っている限り、利益を生み出す可能性があります。しかし、利回りが低下し、現在AaveでのUSDCの借入コストである5.4%を下回っているため、一部のトレーダーはアービトラージ取引を清算しています。