ステーブルコインの夏が近づいていますが、どの鉱山に投資すべきでしょうか?

暗号資産市場の回復に伴い、ステーブルコインセクターは前例のないブームを経験しています。Plasma、STBL、Falcon Financeといった新興プロジェクトは、革新的なメカニズムと高いリターンで注目を集めています。$XPLと$SBTLトークンのエアドロップとオンラインローンチ後、投資家が市場に殺到し、Buildingpadの超過申込記録を更新した$FFコミュニティセールは、「ステーブルコインサマー」を2025年後半の最もホットな話題の一つへと押し上げています。この記事では、PANewsが主要プラットフォームをすべて網羅し、前述の3つのプロジェクトのマイニングプールの詳細を読者に提供することで、読者がこの「マイニングブーム」を活用できるよう支援します。

PANews は、この記事は情報の要約のみであり、投資アドバイスではないことを厳粛に宣言します。また、記事内のデータは時間の経過による変化により異なる可能性があります。

Plasma ($XPL) には、APR と TVL の両方を考慮した幅広いマイニングプールが用意されています。

Plasmaは、グローバルなステーブルコイン決済向けに特別に設計されたレイヤー1パブリックブロックチェーンです。大規模かつ高頻度のステーブルコイン取引の処理における効率性とコストの課題を解決することを目的としています。その中核となるイノベーションは、手数料無料の送金機能にあります。PlasmaはEVMと互換性があり、開発者はEthereumベースのスマートコントラクトを展開できます。また、カスタムガストークンとトラストレスなBitcoinブリッジをサポートしており、ユーザーはスマートコントラクト内でBTCを使用することができます。

PlasmaのプロジェクトトークンXPLは、9月25日にTGE（トークン生成イベント）を開始しました。現在の時価総額は28億米ドルに達し、発行されたステーブルコインはUSDT0です。

$XPL のマイニングプールは主に 5 つの CEX と PancakeSwap にあります。

CEXマイニングプールは、固定期間と固定期間の両方の商品を提供しています。Gateは固定期間商品で13.06%という最高のAPRを提供していますが、Bybitは固定期間商品で400%という最高のAPRを提供していますが、その期間は3日間のみです。KuCoinは最も包括的な商品ラインナップを提供しており、両方のタイプの商品を提供しています。

さらに、$XPLはPancakeSwap上に多数のマイニングプールがありますが、トークンが未検証であることや、総ロック額（TVL）と24時間取引量が低いという問題があります。V3で手数料0.01%のXPL/USDTマイニングプールのみが比較的優れたデータを有しており、TVLは170万米ドルを超え、24時間取引量は約5,700万米ドルに達しています。総APR（マイニング手数料＋LP手数料）は117.73%と非常に高くなっています。

ステーブルコイン$USDT0には29のマイニングプールが関与しており、9つの主要DeFiプロトコルに分散しています。これらは流動性提供（LP）、借入、貸出、預金の4つのカテゴリーに分類できます。マイニングプールのトークンインセンティブは、依然として主に$XPLの形で発行されています。

中でもLPマイニングプールは最も多く、合計13個存在し、3つの主要DEX（Uniswap、Curve、Balancer）に分散しています。Balancerは市場のほぼ半分を占め、6つのマイニングプールを提供しています。3つのDEXの中で、BalancerのWXPL/USDT0流動性プールは134.71%という最も高いインセンティブAPRを提供しています。取引手数料を加えると、合計APRは211.48%に達し、TVL（資産総額）は450万ドルを超えます。同じくBalancerのUSDai-aUSDT流動性プールは、TVLが6,900万ドルを超え、平均APRは14.24%と最も高い水準を誇ります。

Aave、Euler、Fluid、Gearboxの4つのレンディングプラットフォームには、合計10のレンディングプールがあります。これらのレンディングプールでUSDT0トークンまたはその他の指定トークンを貸し出すユーザーにはインセンティブが付与されます。Gearboxは19%という最高のAPYを提供しています。$WXPLと$GEARはそれぞれ15.44%と3.67%のインセンティブを提供しています。AaveはTVLが34億9000万ドルと最も高いものの、APYは8.9%と比較的低くなっています。

4つのレンディングプールがあり、すべてFluidに集約されています。ユーザーはUST0を借りる際にプラットフォームに利息を支払う必要がありますが、$WXPLトークンのインセンティブはプラットフォームの貸出金利を上回っているため、ユーザーは借り入れながら収入を得ることができます。USDai-USDT0/USDT0 Vaultは31.1%という最も高いインセンティブAPRを提供しています。貸出金利を差し引いた後でも、ユーザーは28.34%の純APRを享受できます。syrupUSDT/USDT0 VaultはTVLが約8,500万ドルと最も高いものの、純APRはわずか1.15%と最も低くなっています。

預金プールはVedaとTerm Financeの2つのみです。VedaはPlasmaの公式パートナーであり、Aaveへの資産の配置を支援しています。現在、Plasmaの公式貯蓄金庫は、28億6000万ドルのUSDT0預金で、年利26.07%を提供しています。Term Financeは3800万ドル以上の預金を保有し、K3 Capital、Tulipa Capital、MEV Capital、Shorewoodsの4つの機関のUSDT0利回り戦略に資金を配分しています。年利は24.66%に達し、そのうち1.73%はUSDT0ベンチマーク利回りです。

STBL ($SBTL) マイニングプールは APR が高いですが、リスクも高く、選択肢も限られています。

Tetherの共同創設者チームによって立ち上げられたSTBLプロトコルは、「ステーブルコイン2.0」エコシステムを構築しています。このプロトコルの革新性は、「イールド・ストリッピング」メカニズムを備えた3つのトークンシステムにあります。ユーザーが利子付きRWA担保を預け入れると、米ドルにペッグされたステーブルコインUSSTと、将来の収益権を表すNFTであるYLDの両方を受け取ります。つまり、ユーザーはUSSTを自由に取引したり、DeFiにデプロイしたりできるだけでなく、YLD NFTを保有することで、元の担保（トークン化された米国債など）から継続的に独立したリターンを得ることができます。プロジェクトトークンであるSBTLは、プロトコルのガバナンス機能として機能します。

$STBLは9月16日にトークンのエアドロップを開始し、現在の時価総額は2億ドルを超えています。

$STBLはBSCチェーン上で発行されているため、CEXマイニングプールを保有していません。そのため、マイニングプールが登録されているのはPancake Swapのみです。TVLと24時間取引量の包括的な分析に基づくと、参加する価値のあるプールは3つあります。V3のUSDC/STBL流動性プールは、手数料が0.01%で、TVLと24時間取引量が最も高く、それぞれ550万ドルと3,900万ドルを超えています。手数料が0.25%のUSDT/STBL流動性プールは、APRが最も高く、1,356%（マイニング手数料とLP手数料を含む）に達しますが、TVLは比較的低く、依然として100万ドル未満です。

注目すべきは、ステーブルコイン USST はまだ発行されておらず、PancakeSwap 上のそれに関連するすべての流動性プールはリスクに注意する必要があることです。

ファルコンファイナンス（$FF）マイニングプールがステーブルコインUSDfの発行を奨励

Falcon Financeは、様々な担保資産を合成米ドル流動性に変換することに重点を置いたDeFiプラットフォームです。主力製品は合成USDfで、過剰担保モデルを通じて米ドルへのペッグを維持しています。従来のステーブルコインとは異なり、USDfの担保ポートフォリオはより多様化しており、USDCやUSDTなどのステーブルコインだけでなく、BTCやETHなどの変動性の高い資産も含まれています。このプロトコルは、動的な過剰担保比率とデルタ中立的な取引戦略を活用することで、担保のボラティリティをヘッジし、USDfの安定性を確保しています。

Falcon Financeのプロジェクトトークンである$FFはまだ発行されていませんが、最近大きな注目を集めています。コミュニティセールは目標額を2,821%上回る1億1,200万ドルに達し、Buildlpadで過去最高額を更新しました。$FFの発行により、Falcon Financeのデュアルトークンモデルがさらに強化される可能性があります。$USDfは安定性と利回り機会を提供し、$FFはガバナンスを通じてプロトコル開発を促進します。

現在、$USDfの時価総額は18億9000万米ドルに達し、月平均成長率は111.44%です。合計4つのマイニングプールがあり、PancakeSwapとUniswapに分散されており、トークンインセンティブは$USDfの形で発行されています。

LPプールの中で、PancakeSwap V3のUSDT/USDf流動性プールは手数料0.01%のティアでAPRが15.59%と最も高い一方で、TVLは約200万ドルと最も低くなっています。Uniswap V3のUSDT/USDf流動性プールは手数料0.01%のティアでTVLが約3,700万ドルと最も高くなっています。この比較的低い手数料ティアは、APRもわずか0.18%と最も低くなっています。

3つのプロジェクトを見ると、Plasma関連のマイニングプールが最も多く、投資家に豊富な選択肢を提供しています。中でも、PancakeSwap V3のUSDT/STBL流動性プールは手数料が0.25%と高く、絶対APRが最も高いものの、TVLが低いため、リターンがリスクをカバーできない可能性があります。BalancerのWXPL/USDT0流動性プールは、APRとTVLの両方において高いインセンティブを提供しています。借入を希望するユーザーには、FluidのUSDai-USDT0/USDT0 Vaultがトークンインセンティブを提供しており、金利を相殺し、プラスAPRのメリットを享受できます。