Ethereum Pectra のアップグレードはエコシステムにどのような影響を与えますか?

Tanay Ved、Coin Metricsによる記事

編集：シャン・オウバ、ゴールデン・ファイナンス

重要なポイント

イーサリアムのPectraアップグレードは5月7日に正式に開始されました。これにはバリデーターの最大有効残高が32 ETHから2048 ETHに増加し（EIP-7251）、レイヤー2拡張をサポートするためにBLOBスペースが2倍に増加することが含まれています（EIP-7691）。
現在、11,000 を超えるバリデーターが合併を完了し、アクティブなバリデーターの数はおよそ 16,000 減少しましたが、ステークされた ETH の総量は変更されず、各バリデーターの平均ステーク量はおよそ 32.4 ETH に増加しました。
Ethereum に公開された BLOB の数は、約 21,000 から約 28,000 に増加しましたが、Rollup の使用需要は、ブロックあたり 6 BLOB という新しい目標を下回りました。
コストが下がると、レイヤー 2 トランザクションの数は増え続け、BLOB 料金の合計はほぼゼロになります。手数料が上昇した場合、BLOB の需要を増やすために Rollup に頼らざるを得なくなります。

導入

イーサリアムのPectraハードフォークは5月7日に正常に開始され、バリデーター操作とステーキングの柔軟性への一連の改善、スマートアカウントによるユーザーエクスペリエンス（UX）の向上、レイヤー2拡張をサポートするための容量強化をもたらしました。このアップグレードには 11 個の EIP の実装が含まれており、これはビーコンチェーンの開始以来の新たなマイルストーンとなります。 Merge、Shapella、Dencunなどの段階に基づいて、Ethereumのロードマップを継続的に前進させています。

この記事では、Pectra のローンチによる初期の影響を分析し、イーサリアムの最大有効残高の増加とブロブスペースの倍増がステーキングメカニズムとレイヤー 2 エコロジーにどのような影響を与えるかに焦点を当てます。また、これらの変更に関連する主要な Ethereum オンチェーンメトリックも追跡および分析しました。

ステーキングとバリデーター

Pectra アップグレードの主な目標の 1 つは、バリデーターの運用プロセスを最適化し、PoS システムへの参加の柔軟性を高めることです。重要な改善点の 1 つは EIP-7251 です。これによりバリデーターの最大有効ステーク残高が 32 ETH から 2048 ETH に増加し、ネットワークの経済構造に大きな影響を与える可能性があります。この動きは、ステーカーが既存のバリデーターの「ポジションをカバー」したり、複数のバリデーターを1つに統合してより効率的に複合報酬を受け取ったりできることを意味します。

最大有効残高の増加（EIP-7251）

この変更の実際的な影響を理解するために、バリデーターの合併の具体的なプロセスを見てみましょう。

バリデーターがマージ操作をサポートしていることを示す、引き出し証明書を 0x02 タイプに更新します。
ソースバリデータ（マージするバリデータ）とターゲットバリデータ（ステークされた残高を受け取るバリデータ）を選択します。
マージリクエストを送信します。送信されると、ソースバリデータは終了キューに入ります (このキューはアクティブ終了やその他のマージ操作にも使用されます)。これは、各エポックで終了できるバリデータの数が限られているためです。
ソースバリデータが引き出しスロットに到達すると、アクティブバリデーターセットから引き出され、その有効残高がターゲットバリデーターに転送され、合併が完了します。

このメカニズムにより、PoS システムの資本効率が向上し、大規模なステーカーがより少ない検証ノードでネットワークのメンテナンスに参加できるようになると同時に、ハードウェアと運用および保守のコストも削減されます。

上記のグラフは、正常にマージされた（アクティブなバリデーターセットに入った）バリデーターの数と、マージされた ETH の合計量を示しています。 5月7日にPectraハードフォークが開始されて以来、5月25日時点で11,150のバリデーターが合併を完了し、合計359,146 ETHが合併しました。

バリデータとステーキング経済への影響

合併や撤退の影響により、Pectra のアップグレード以降、アクティブなバリデーターの総数は 16,344 減少しました。この変更は、バリデーターの終了プロセスを簡素化および高速化する提案である EIP-7002 によっても推進される可能性があります。それ以来、より多くのステークが高残高を持つ少数のバリデーターに集中するにつれて、アクティブなバリデーターの数はステークされた ETH の合計から切り離され始めました。

この集中化の利点は、ステーカーの資本効率の向上に反映されるだけでなく、バリデーターの数が多い場合にシステムのボトルネックとなるネットワーク負荷とピアツーピア通信の圧力を軽減するのにも役立ちます。

現在、バリデーターあたりの平均ステークは約 32 ETH から約 32.4 ETH にわずかに増加していますが、ほとんどのバリデーターの有効なステーク残高は依然として 128 ETH 未満です。より多くのノードオペレーターが収益を増やすためにステークを統合するにつれて、この平均値は上昇し続け、バリデーターステークの分配構造が変化すると予想されます。

ブロブ拡張とレイヤー2開発

Blob スループットが 2 倍に向上 (EIP-7691)

Pectra アップグレードのもう一つの重要な目標は、BLOB スループットを 2 倍にして、レイヤー 2 のスケーラビリティをさらにサポートすることです。 Blob は、Dencun アップグレードで導入された低コストのデータ可用性ソリューションであり、Ethereum スケーリングロードマップの重要なコンポーネントです。

Pectra で導入された EIP-7691 は、ブロックあたりの BLOB の目標数を 3 から 6 (緑の線) に、上限を 6 から 9 (赤の線) に引き上げることで、BLOB スペースの供給を大幅に増加させます。つまり、レイヤー 2 ではトランザクション容量が大きくなり、データ可用性コストが低くなります。

アップグレード後、Rollup が 1 日にアップロードする BLOB の数は、約 21,300 から約 28,000 (ブロックあたり平均 4 BLOB) に増加し、使用される BLOB 領域もアップグレード前の約 2.7 GB から約 3.4 GB に増加しました。 1 時間ごとの頻度データから判断すると、ブロックあたりの平均 BLOB 数は徐々に新しい目標値 6 に近づいており、レイヤー 2 のトランザクション需要が増加していることがわかります。

ただし、使用量がまだ目標に達していないため、BLOB 料金は現在非常に低くなっています。 Pectra が稼働して以来の BLOB 分布データでは、40,000 以上のブロックに BLOB が含まれず、約 52,000 のブロックに 6 個以上の BLOB が含まれていたことが示されており、さらなる成長の余地があることを示しています。

ブロックごとに送信される BLOB の数が目標値を超えると (通常、需要のピーク時またはネットワークの輻輳時に発生)、BLOB 料金市場がトリガーされ、BLOB 料金が増加します (つまり、レイヤー 2 のコストも増加します)。さらに、EIP-7623 も Pectra で開始されました。これは、呼び出しデータのコストを増やすことで最適化されていないデータストレージ方法に対抗し、Rollup が BLOB スペースをより経済的なデータ可用性ソリューションとして使用することをさらに促進します。

レイヤー2への影響

Blob の供給量の増加は、Rollup のコストに直接影響します。平均 BLOB 手数料はさらに下がり、Base、Arbitrum、Optimism などの Rollup プロジェクトではより予測可能になり、ほぼ無料になりました。その結果、Layer-2 によって支払われる合計 BLOB 手数料は 0.00001 ドル (約 4 gwei) に下がりました。コストが低いということは、Layer-2 の利益率が高くなり、チェーン上でより多くのトランザクションを処理できることを意味します。

Base や Optimism などのレイヤー 2 ではスループットが向上し、Pectra のアップグレード後にトランザクション数が 800 万から 1,400 万に急増しました。この傾向は、2024 年 3 月の Dencun アップグレードで初めて BLOB が導入されたときに起こったことと似ています。Ethereum が BLOB 手数料からより多くの価値を獲得したい場合、Rollup は徐々に BLOB の使用を増やし、新しいブロックキャップ (ブロックあたり 6 BLOB) に近づける必要があります。

結論

Pectra は、グローバルなユニバーサル決済レイヤーになるという Ethereum の目標に向けた重要なステップであり、プロトコルの継続的な進化を反映しています。以前のアップグレードほど注目度は高くないものの、この機能豊富なハードフォークにより、ステーキングエコシステムの柔軟性と効率性が向上し、将来性が高まり、機関投資家の参加に適したものになったほか、スケーラビリティとユーザーエクスペリエンス (UX) の向上のための重要な基盤が築かれました。

初期データではバリデーターの統合が進行中であり、レイヤー 2 BLOB の使用が増加していることを示していますが、予想される経済的な変化やスケーリング効果の多くは、現れるまでには時間がかかります。 Pectra はあまり注目を集めないかもしれませんが、Ethereum の採用と成長の次の段階への道を静かに切り開いています。