a16z: 連邦政府による急速な進歩の中で、暗号通貨のイノベーションを推進するための 5 つの重要な州レベルの対策をご紹介します。

エイデン・スレイヴィン＆ケビン・マッキンリー、a16z

ティム（PANews）編集

米国における暗号資産に関する連邦法制化は急速に進展しています。過去3ヶ月間で、トランプ大統領は「米国ステーブルコインのための国家イノベーションの指導と確立に関する法律（GENIUS法）」に署名し、法律として成立しました。また、下院は画期的なデジタル資産市場透明性法（CLARITY法）を超党派の圧倒的支持を得て可決しました。

しかし、暗号資産業界のルールを策定しようとしているのは米国連邦政府だけではありません。2024年には、米国の27州とワシントンD.C.で合計57の暗号資産関連法案が可決されました。

消費者の保護、規制の明確化、イノベーションの促進に重点を置いた連邦法により、州が独自に包括的な暗号化規制を実施する必要性は大幅に減少、あるいは完全になくなったものの、州は依然として責任ある暗号化イノベーションの促進において積極的な役割を果たすことができます。

以下では、実際の例に基づいて、国民の安全を守り、地元のブロックチェーン企業の成長を支援するために政府が講じることができる 5 つのターゲットを絞った積極的な対策について詳しく説明します。

1: DUNAの使用

企業とは異なり、分散型ブロックチェーンネットワークには取締役会やCEOは存在しません。分散型自律組織（DAO、「ダウ」と発音）を通じて、中央集権的な制御メカニズムを排除し、ユーザーにガバナンスを委ねることを目指しています。

DAOがなければ、ブロックチェーン技術は中央集権的な勢力に隷属させられる危険性があります。まさにこの勢力こそが、今日のインターネット封建主義、つまりMeta、Google、Amazonといった少数の巨大企業によって支配されるガバナンスモデルを育んできたのです。こうした搾取的で中央集権的な企業は、ユーザーにもイノベーションにも貢献していません。巨大テック企業が最終的にブロックチェーンネットワークを掌握した場合、ブロックチェーンベースのインターネット（「Web3」と呼ばれることもある）は、既存のウェブが抱える問題、すなわち、蔓延する監視、サイバー犯罪、検閲、そして価値の搾取といった問題を繰り返すことになるでしょう。

DAOは、ユーザーにブロックチェーンネットワークのガバナンス権限を与えることで、インターネット本来の目的であるオープン性、分散化、そしてユーザーコントロールの実現に貢献しています。しかし、DAOは多くの課題に直面しており、最近では法的措置や規制措置の対象となっているものもあります。昨年、裁判所は、DAO内でのあらゆる行為（公開フォーラムへの投稿を含む）は、合名会社法に基づき、メンバーが他のメンバーの行為に対して責任を負う可能性があるという判決を下しました。これはDAOメンバーに重大な法的リスクをもたらし、組織形態の存続可能性を著しく損ないます。DAOはまた、第三者との契約締結が不可能であるなど、より一般的ではあるものの依然として深刻な障害にも直面しています。

幸いなことに、これらの問題には解決策があります。2024年3月、ワイオミング州は米国で初めて「分散型非法人非営利団体法」を可決しました。この法律により、ブロックチェーンネットワークは法を遵守しつつ分散型の性質を維持することができます。この法律はDAOに法的地位を与え、第三者との契約締結、裁判での抗弁、納税義務の履行を可能にするとともに、メンバーに重要な法的保護を提供します。つまり、この法律はDAOに、有限責任会社などの他の法人形態と同等の法的地位を与えるのです。

分散型非営利団体（DUNA）の開発が加速しています。先月、Uniswap DAO（同名の人気DeFiプロトコルの統治機関）は、ワイオミング州に登録されたDUNAをUniswapのガバナンスプロトコルの法的枠組みとして採用することを圧倒的多数（賛成52,968,177票、反対0票）で可決しました。この法的枠組みにより、Uniswapはサービスプロバイダー機能を維持し、規制要件を満たしながら、分散型ガバナンスを維持することができます。多くの新規プロジェクトもこの法的枠組みを採用し始めています。

DUNAフレームワークが普及するにつれ、DAOは企業ネットワークを超越し、オープンでユーザー主導のインターネットの実現に貢献する立場をより強固なものにしていくでしょう。ワイオミング州の画期的なDUNA法は、同州が以前に制定したUNA法を含む長年の検討に基づいて制定されました。UNAフレームワークを確立している他の州も、DUNAモデルを採用することでWeb3の潜在能力を最大限に引き出すことができます。これらの力を組み合わせることで、暗号資産業界の海外移転を加速させ、暗号資産業界における世界的なリーダーとしての米国の地位を確固たるものにすることができるでしょう。

2. 既存の法律がトークンを誤って分類し、不適切な扱いを招かないようにする

トークンは、数量や権限などの情報を記録するデータインデックスです。通常のデジタル記録とは異なり、トークンは分散型ブロックチェーン上に存在し、その変更は事前に設定されたルールに従う必要があります。これらのルールは、人間の制御なしに自律的なソフトウェアによって強制されます。そのため、トークンは保有者に強制力のあるデジタル財産権を付与することができます。

トークンは7つの大まかなカテゴリーに分類されていますが、その活用シナリオは実に無限です。トークンは、取引に使われるミームコインやビットコインのような金融資産に過ぎないという誤解がよくありますが、多くの一般的なトークンは金融的な属性を持ちません。例えば、ゲームトークンを考えてみましょう。その名の通り、これらのトークンは、昔のアーケードゲームで使われていた金属製のトークンのように、ゲームのような特定のシステム内で実用的な機能を提供するものであり、投機や投資を目的として設計されていません。典型的な例としては、仮想世界におけるデジタルゴールドや、ロイヤルティプログラムのポイント報酬などが挙げられます。

例えば、レストラン会員アプリであるBlackbirdは、ポイントシステムを通じて加盟店と顧客を繋いでいます。独自のFLYポイントシステムは、消費者エンゲージメントを活性化させる鍵となっています。顧客はFLYポイントをコールドブリューコーヒーなどの商品と交換したり、会員特典を獲得したりできます。このモデルは、地元のカフェや路面店のピザ屋などの小規模事業者の顧客ロイヤルティ向上に役立つだけでなく、消費者が小規模事業者を支援することで具体的な特典を受け取ることも可能にします。

アーケードゲームのコインと同様に、コレクタブルトークンは金融商品とはみなされません。これらのトークンは、非代替性トークン（NFT）と呼ばれることが多く、所有権や権利の証明として機能します。コレクタブルトークンは、楽曲、コンサートチケット、その他のユニークなアイテムや権利の所有権を表すことができます。

言うまでもなく、レストランのポイントや楽曲は、企業の株式や債券のような金融商品ではありません。アーケードゲームのコインや収集トークンも、金銭的なリターンを提供、約束、または暗示するものではありません。また、身分証明書からゲーム内資産に至るまで、投機目的ではないトークンの例は数多くあります。

したがって、アーケードゲームのコイン、収集用トークン、その他の非投機的なデジタル資産を金融商品と混同すべきではないことを明確にすることが重要です。しかしながら、州によっては「金融資産」など、あらゆる種類のトークンを単一の用語で指すケースが少なくありません。これは、非金融トークンを使用する個人や企業が金融機関向けの規制の対象となるという意図しない結果をもたらします。

トークンを誤って分類したり、すべてのトークンを単一の基準で定義しようとする法律は、必然的に不適切な規制につながり、混乱を招く結果を招く可能性があります。

コーヒーショップのオーナーが顧客向けのポイント制リワードプログラムを開始するために金融サービスライセンスを申請しなければならないとしたら、あるいはミュージシャンが新曲の所有権を示すトークンを発行するために地元の金融規制当局の承認を得なければならないとしたら、想像してみてください。このような要件は、中小企業、アーティスト、そしてユーザーに負担をかけるだけでなく、消費者保護を損なうことになります。暗号資産業界が繁栄するためには、健全な政策と規制が必要です。国家の成長とイノベーションを真に推進する企業やクリエイターを阻害するのではなく、真のリスクに対処するルールが必要です。

2025年8月にイリノイ州プリツカー知事によって署名され成立したデジタル資産・消費者保護法（DACPA）は、トークンを適切に扱う州レベルの立法の好例です。トークンの種類によってリスクが異なることを認識し、この法律は、アーケードゲームのコインや収集用トークンなど、投機目的以外で使用されるトークンを金融規制の対象外としています。これは、これらのトークンは規制枠組みが保護対象としているリスクを伴わないためです。各州はイリノイ州の例に倣い、トークンが適切に分類され、適切に扱われるよう、法律を制定すべきです。

3: ブロックチェーンタスクフォースを設立する

州法が相反することで、しばしば矛盾した規制がパッチワークのように張り巡らされ、遵守に必要なリソースを持つ大企業にとっては障壁となり、一方で中小規模のテクノロジー企業にとっては困難を極めています。幸いなことに、連邦法の制定により、州が独自に包括的な暗号化規制を策定する必要はほぼなくなりました。しかしながら、特定の問題に関しては、州は引き続き、ルイス・D・ブランダイス判事の比喩を借りれば、政策革新のための「実験室」としての役割を果たすべきでしょう。

国家レベルでの実験の実施の是非、そしてどのように実施するかを決定する上で重要なステップは、ブロックチェーンに関するワーキンググループを設立することです。このワーキンググループは、公的および私的情報共有のメカニズムを構築することで、各州が意見交換を行うための重要なフォーラムを提供します。政府と業界の専門家が協力するこの組織は、州知事や議会がブロックチェーン技術の応用シナリオ、その利点とリスク、そして連邦政府の政策が各州の政策課題に与える影響について包括的な理解を深めるのに役立ちます。また、州をまたぐ協調的な政策に関する意思決定の基盤も提供します。

州レベルのブロックチェーンワーキンググループの代表例として、カリフォルニア・ブロックチェーンワーキンググループが挙げられます。2018年、カリフォルニア州はAB 2658を制定し、州政府運営局長に対し、ブロックチェーン技術の応用シナリオ、課題、機会、法的影響を評価するためのブロックチェーンワーキンググループとその議長を任命することを義務付けました。

テクノロジー、ビジネス、政府、法律、情報セキュリティの専門家を含む多分野を代表する20人のメンバーで構成される委員会は、2年後に既存の法律をブロックチェーンの特定のニーズに適応させるための政策提言と提案を含む報告書を議会に提出した。

4：公共部門におけるブロックチェーン応用のパイロットケース

州政府は、責任ある暗号技術イノベーションを促進し、現実世界の課題を解決するために、公共部門におけるブロックチェーン活用のパイロットプロジェクトを実施することもできます。これらのパイロットプロジェクトには、この技術の幅広い有用性に対する認識を高めることと、政府業務への実用的メリットを示すことという2つの目的があります。公共部門におけるブロックチェーン・イニシアチブのメリットは、単一のパイロットプロジェクトにとどまりません。これらの経験から学ぶことで、州政府機関はブロックチェーン技術への理解を深め、そこから得られた知見を州レベルの政策策定に活かすことができます。

公共部門におけるブロックチェーンの優れた応用事例は既に存在します。カリフォルニア州タスクフォースの報告書は単なる理論的なものではなく、その調査結果に基づいて既に多くの州レベルで実証プロジェクトが進められています。例えば、州運輸局（DMV）は、不正行為の防止と効率性の向上を目的として、ブロックチェーン技術を用いて自動車の所有権をデジタル化しています。ユタ州では、州技術サービス局に対し、公共プロジェクト向けにブロックチェーンベースのデジタル認証情報を試験的に導入することを義務付ける法案が可決されました。その他のユースケースとしては、海外在住の有権者向けにモバイルブロックチェーン投票を可能にすること、透明性を高めるために政府支出データをパブリックブロックチェーン上で公開すること、検証可能な健康証明書を用いて医療検査結果を非公開で伝達することなどが挙げられます。

これらのアプリケーションを試験的に導入し、推進することで、各国はブロックチェーンの応用シナリオをより深く理解し、政府サービスを改善して国民に利益をもたらすことができます。

5：ステーブルコインを活用し、GENIUSに準拠した国家発行システムを確立する

ステーブルコインは、10億人のユーザーを暗号資産空間に引き付ける大きなチャンスとなります。ステーブルコインは、世界中でより迅速、より安価、そしてプログラム可能な決済を可能にします。

州政府もデジタルドルの恩恵を受ける可能性があります。ステーブルコインは、コスト削減、効率性向上、監査可能性の向上を通じて、政府の調達および支払いプロセスを合理化する可能性があります。州政府が市民データのセキュリティを確保するためにプライバシー保護策を講じる限り、これらのプロジェクトは政府と住民の双方に利益をもたらす可能性があります。

ステーブルコインを政府プロジェクトの最適化に活用するだけでなく、各州は地域のニーズに基づいてステーブルコイン発行システムを開発することもできます。GENIUS法は決済ステーブルコイン発行者に対する国家基準を定めていますが、発行額が100億米ドルを超えず、州の規制枠組みが連邦基準と基本的に一致する発行者に対しては、州レベルのライセンス発行チャネルが確保されています。

「実質的に類似」の正確な意味を明確にするには時間がかかるだろう。上下両院で幅広い超党派の支持を得て可決された決済ステーブルコイン法は、ステーブルコイン発行者に対して、資産裏付けと透明性の要件、そして厳格なマネーロンダリング対策と顧客身元確認規制を含む高い基準を定めている。この法案は、2027年1月、または連邦ステーブルコイン規制当局が最終規制を公布してから4か月後のいずれか早い方に発効する。この期間中、連邦機関は、州の規制が連邦基準を満たすか上回るための具体的な要件を含む、法案の実施詳細を精緻化する。連邦政府が法案を推進する一方で、各州は地方のステーブルコイン法の調整または更新が必要かどうかの検討を開始することができる。

GENIUS法は、州はステーブルコイン発行者に対する連邦枠組みの規制要件を満たさなければならないと明確に規定しているが、同法は地方自治体が政策立案に参加し、デジタル通貨の将来の発展を共同で形作ることを認めている。

ステーブルコインは、各州に「実験室」としての役割を担う新たな機会を提供し、地域のニーズに合わせて様々なステーブルコイン発行メカニズムを実験することを可能にします。カリフォルニア州などの州ではすでにステーブルコインに関する規制が制定されており、ワイオミング州では独自のステーブルコイン「フロンティア・ステーブル・トークン」を発行しています。