詳細 | ステーブルコインの神話と現実：アフリカ20カ国からのフィールドガイド

フェリックス、PAニュース編集

アフリカは単一の市場ではなく、54の国と地域から成り立っており、それぞれが規制当局、中央銀行の戦略、そして政治的現実が異なります。「アフリカ」と書かれたスライドを、あたかも一つの国であるかのように見せかけ、型にはまったステーブルコインのストーリーを売り込むのは、自分自身を苛立たせる最も手っ取り早い方法です。Kredeteチームは先日、20カ国を訪問し、100人以上の銀行家、規制当局、そして政策立案者と面談を終えました。これは、実際に何が起こっているのか、何が間違っていて、何が真実なのか、そしてステーブルコインを実現するために何が必要なのかを率直にまとめたものです。

要点:

アフリカにおけるステーブルコインは、政策上の優遇措置と政治リスクの間で微妙なバランスをとっています。場合によってはパイロットプロジェクトとして扱われ、承認されることもありますが、他の地域では、不正使用が疑われるだけで強制的に撤回される可能性があります。
現在、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）向けの運用ライセンス制度を設けている国はごくわずかです。他の多くの国では、まだサンドボックステストや法案草案の段階にあります。協議文書とライセンスを混同しないでください。
銀行は、関係性、規制上の安全策、リスクに関する説明が一致したときに行動を起こすのであって、「アフリカ事業の立ち上げ」についてLinkedInに投稿したから行動を起こすのではない。
最速の信頼性チェック：銀行の取引相手が中央銀行に提案を提出し、迅速に「異議なし」の回答を得られるでしょうか？もしそうでなければ、あなたの努力は無駄です。

誤解と現実（実際の事例から）

誤解1：「アフリカにはステーブルコインが必要だ。」

現実：アフリカには、規制された外国為替取引チャネル、予測可能な決済、そして厳格なKYC/AMLプロセスが必要です。一部の分野では、機関レベルでは、トークン化された銀行発行の預金がパブリックブロックチェーン・ステーブルコインよりも優れています。他の分野では、適切なレポート機能を備えた法定通貨決済APIが、あらゆるトークン化されたソリューションよりも優れています。ユーザーはホワイトペーパーではなく、移動・決済可能な資金を求めています。

誤解 2: 「アフリカ大陸ではすでに 10 個の VASP ライセンスが利用可能になっているので、急いでください。」

現実：オンライン上の雑音は、法案、サンドボックス、そして正式なライセンスを混乱させます。実際には、規制体制が完全に実施され、ライセンスが発行されるケースは少なく、それらのライセンスには継続的な監視が伴います。LinkedInでの発表は、規制当局による認可と同義ではありません。

誤解3：「アフリカの銀行は世界的な暗号通貨スタートアップ企業との提携に熱心だ。」

現実：アフリカの銀行はライセンス維持に必死だ。リーダーシップの検討事項：中央銀行から警告書が届くだろうか？コルレス銀行は厳しい質問をしてくるだろうか？外国為替規制に悪影響を与えるだろうか？答えが「まだ」なら、いくら「デイリーアクティブユーザー」のスライドを見せても、銀行は行動を起こさないだろう。

誤解4：「マイアミ、テルアビブ、サンパウロの共同オフィスからアフリカをリモートでコントロールできる。」

現実：これは人間関係に基づく市場です。チームをディレクター、あるいは少なくとも適切な部門長に引き合わせてくれる現地のチャンピオンがいなければ、何年も「立ち上げ間近」の状態が続くことになります。現地の人は、誰が承認するのか、誰が実際に決定を下すのか、そしてどの週は連絡しない方が良いのかを知っています。そうでなければ、現地に赴いて直接関係を築く必要があります。

北アフリカ：金融規制と暗号通貨ブームが交差する場所

北アフリカは、ソーシャルメディア上の言説が街の現実と大きく乖離する好例です。ディナール、ディルハム、ポンドはいずれも厳しく管理された通貨です。これらの国々は厳格な為替管理を実施しています。つまり、無許可の資金移動、オフショア口座、あるいは仮想通貨の小売取引は、すぐに通貨関連法に抵触する可能性があります。

実際の状況は次のとおりです。

銀行のリスク委員会は、不正な暗号資産の流入を外貨流出とみなします。たとえ「単なるステーブルコイン」として販売している場合でも、その法的根拠は通常、暗号資産特有の規制ではなく、外貨取引違反です。
執行は単なる形式的な手続きではありません。為替管理に違反するとみなされた場合、罰金や懲役刑を含む罰則が科せられる可能性があります。これが「仮想通貨普及率」グラフの裏にある冷酷で厳しい現実です。
さらに、「サンドボックス」やデジタル資産取引の存在の承認といった規制動向や議論が継続的に生まれています。しかし、これは規制の自由を意味するものではありません。コンプライアンス活動は、銀行、認可された仲介機関、そして中央銀行が定めたルールに基づいて行われなければなりません。

結論：為替管理が厳しい法域では、「ステーブルコインの成長ループ」は通貨管理を回避するための策略とみなされる可能性があります。この点を無視したPowerPointプレゼンテーションで会議に臨むのはやめましょう。実際に施行されている法律に従ってください。

規制の概要（現地での経験）

ここでは具体的な企業名は挙げません。これは、私が実際に経験したり、会議で検証したりしたダイナミクスと運用上の現実を述べたものです。法律は進化し、規制当局も変化します。しかし、これは創業者やプロダクトチームにとって有用なメンタルモデルを提供してくれます。

「運用VASPシステムが発効しました」

これらの国では、専用の仮想資産制度（または機能的に同等のライセンス経路）を申請し、取得し、その下で規制を受けることが実際に可能であり、その後、銀行、監査人、コンプライアンスチームがそれを承認できます。

南アフリカ：暗号資産は金融商品として規制されており、ライセンス制度が施行されています。銀行と市場インフラは連携しています。政策対話は大きく進展しており、規制能力は確立されています。
モーリシャス：オフショア業務に精通した成熟した規制当局です。VASPライセンスは有効であり、コンプライアンス基準も高く設定されています。「ライセンスを取得しています」と言えるようになれば、銀行にとって大きなメリットとなります。
セーシェル：この法律は比較的遅れて導入されましたが、現在では実用的なライセンス制度が整備されています。同国におけるFX取引に関する過去の問題と、現在のコンプライアンス状況を混同しないでください。規制体制は急速に成熟しつつあります。
ナミビア: 仮想資産に関する法律が制定され、二次規制はまだ策定中であるものの、銀行や法律事務所に法的根拠を提供している。
ボツワナ：関連法は既に存在し、アプローチは保守的ながらも明確です。法令を遵守して事業を運営する意思のある事業者には、実用的な発展の道筋が存在します。

グレーゾーンですが、進歩は見られます。

ナイジェリア：中央銀行は、明確な規則の下、銀行が仮想資産サービスプロバイダー（VASP）にサービスを提供できるよう権限を回復しました。一方、証券規制当局はより包括的な枠組みを策定中です。実際には、適切な取引相手と合意することは可能ですが、事業者はリスク範囲を厳格に管理する必要があります。

ドラフト、サンドボックス、シグナル

ケニア／ルワンダ／ガーナ：正式な政策案、サンドボックス、協議文書が利用可能です。これらはライセンスではありません。ただし、規制当局の監督下にある銀行とパイロット事業を実施する場合は、関係者との連携が重要になります。このフェーズは入札のように扱い、関連文書、マネーロンダリング対策マニュアル、緊急時対応計画を準備してください。

「外貨が第一、他はすべて第二」

北アフリカおよび西アフリカ・中央アフリカ回廊の一部：ここでは金融規制が最重要課題です。最善の策は、銀行主導のトークン化パイロット、銀行レベルの報告を伴う法定通貨決済、あるいは厳格な規制環境における決済機関との提携です。

銀行はトークンを買うのではなく、リスクストーリーを買う

CEO、グループCFO、リスクマネージャーのオフィスに足を踏み入れると、彼らに印象に残るのは「ステーブルコインこそが未来だ」というレトリックではない。彼らに印象に残るのは以下の点だ。

1. 規制優先アーキテクチャ

規制当局はデータフローのどこに位置づけられるのでしょうか？プロジェクトは、取引量、取引相手、疑わしいパターンなど、どのような情報を積極的に報告できるのでしょうか？

銀行は48時間以内に中央銀行に明確な異議なしの書簡を提出できますか？提出書類が銀行の負担を増やすようなら、パートナーになる準備ができていないことになります。

2. 外国為替コンプライアンスと制裁監視を統合する

資本流出や裁定取引をどのように防いでいますか？オラクル、価格フィード、調整管理はどこにありますか？アラート戦略はどのようなものですか？

3. 消費者被害および風評リスク管理

ジャーナリストが200ドルを使って貴社の製品をテストした場合、KYC（顧客確認）の回避をどのように防ぐことができますか？ブロック、取り消し、または不正行為への対応時間に関するポリシーはどのようなものですか？銀行は短期間で大臣に対し、貴社のユーザーエクスペリエンスについて説明できますか？

4. CEOの監督下で流動性と決済を実現する

誰が法定通貨を辺境で守っているのか？誰が信託口座を管理しているのか？誰がコルレス銀行として機能しているのか？金曜日の夜に取引所の取引相手が引き出しを凍結したらどうなるのか？あなたが破綻したら、銀行はどれだけの損失を被るのだろうか？

銀行は「あなた方と協力する限り、破綻することはありません」という保証を買っています。リスクを最小限に抑え、最終的にコンプライアンス遵守につながるような言葉遣いに再構築する必要があります。その逆ではありません。

非アフリカ系アメリカ人起業家が犯しがちな間違い

「銀行と話をしました」と。担当のリレーションシップマネージャーと話をしましたか？それとも、承認できる役員と会いましたか？いわゆる「銀行」の担当者がCEO/CTO/CFOとの会議を招集できないのであれば、銀行と話をしたとは言えません。

「コネがあるんだ」アフリカでは、「コネ」とはCalendlyのリンクのことではない。書類を中央銀行の適切な部署に届けられる人のことだ。もしパートナーがメモを書いた人にテキストメッセージで連絡できないなら、まだ先は長い。

「X地域では規制をクリアしているので、Y地域のパスポートを申請できます。」これはEUではありません。今回はパスポートはありません。あらゆるアクセスは努力によって得られるものです。

「現地の株式参加なしでも、これは可能です。」多くの市場において、真の利益の一致とは、ガバナンスから収益分配に至るまで、現地の利害関係者の意見を取り入れることを意味します。そうでなければ、あなたはパートナーではなくサプライヤーであり、サプライヤーは代替可能な存在になってしまいます。

「最近、暗号通貨のライセンスはどこにでもある」とよく言われますが、実際には既に発効しているものもあれば、まだ草案段階のもの、そしてPR段階のものもあります。違いを理解し、PDFを「ライセンス」と勘違いしないようにしましょう。

銀行業務の行動ガイド（真の進歩への鍵）

中央銀行向けの 1 ページの文書を準備します。

目的、資金の流れ、カスタマージャーニー、提携銀行の責任、データ保持、STR/SARトリガー、トラベルルール処理、および出口メカニズム。1ページ以内に収めてください。

小規模なパイロットプロジェクトを提供します。

単一のチャネルを使用し、取引量を制限し、ユーザースコープを制限し、ストップロス条件を明確に定義します。成長チームだけでなく、規制当局にも重要な成功指標（不正利用率、紛争率、苦情解決時間）を定義します。

初日から良いレポートを作成してください。

パートナー銀行に、毎日の取引量と異常値のレポート、政策立案者が読める週次サマリー、スクリーンショットと署名付きの月次コンプライアンス証明書を提供します。

製品に監査ツールを装備します。

規制当局向けのビューを構築：KYCハッシュ、制裁結果、取引フラグ、エンドツーエンドのタイムスタンプを含むダウンロード可能なCSVファイルを提供します。規制当局から50件の取引サンプルの提出を求められた場合、5分以内にエクスポートできる必要があります。

バックチャネルコミュニケーションを賢明に実行し、軽率な行動をとらないようにしてください。

適切な相手にアプローチするためには、静かに、そして確実にサポートしてくれる、信頼できる現地パートナーが必要です。自己宣伝的な投稿は有害です。重要なのは紹介です。

実際の外国為替情勢を理解する。

外貨管理が厳しい地域では、「オンチェーン手数料」よりも、実際の為替レート差、流動性ウィンドウ、決済期限の方が重要です。税関の閉鎖時間がわからなければ、資金チャネルの状況を把握することはできません。

ステーブルコイン：神話であるときと現実であるとき

誤解：小売ステーブルコインは2030年までに「アフリカ全土の送金問題を解決する」だろう。

現実：規制された外国為替市場では、個人向け暗号通貨のオンランプはシャドー外国為替とみなされます。資金の流れが偽装通貨取引に類似すると、法執行機関の監視下に置かれます。最善の選択肢は、銀行主導のパイロットプログラム（トークン化された預金、B2B決済用の管理されたステーブルコイン）か、価格設定が透明な法定通貨オンランプです。

誤解:「規制当局にもっと訓練を与えれば、承認されるだろう。」

現実：規制当局はウェビナーを待っていません。彼らはインフレ目標、金融安定、そしてシステミックリスクを管理しています。教育は役立ちますが、重要なのは、政策目標を阻害しない、規制に準拠したツールを実証することです。

現実：ステーブルコインが、明確な償還メカニズム、監査済みの準備金、そしてリアルタイムの規制可視化を備えた銀行発行または銀行保証の金融商品として設計されれば、コンプライアンス機能として機能する可能性があります。このような環境において、「ステーブルコイン」という用語は単なる名称ではなく、メカニズムとなります。

現実：一部の分野では、ステーブルコインは24時間365日、透明性を持って換金できる唯一の通貨です。ただし、パートナーが合法的に保有、償還、報告できる場合に限られます。そうでなければ、ただ美しいデモを構築しただけで、実際には機能しないことになります。

20カ国からのフィールドノート

経営陣はスローガンではなく具体的な内容を求めています。「誰が資金を保有しているのか？誰が何に責任を負っているのか？どのようなシナリオが問題になる可能性があるのか？」曖昧な回答では、会議は丁重に終了し、何も進展しません。

競合他社の影響は確かに存在します。地域内の競合銀行について言及すれば、関心は急上昇します。「もし興味を持ってくれるなら、少なくとも話を聞いてみるべきです」。この戦略は有効ですが、ハッタリは禁物です。ハッタリをすれば、その後の競合他社との電話は、あなたのビジネスを失わせることになります。

CEOが会議に出席する＝行動。これはよくあることです。グループCEOや実際の意思決定者が出席している場合は、ToDoリストを持って帰ります。「イノベーション」や「パートナーシップ」だけで終わってしまうと、何も残らないでしょう。

大使館や貿易事務所は、しばしば過小評価されています。許可証を取得できるわけではありませんが、様々な可能性を広げ、あなたの誠実さを示し、渡航や会議の手配におけるリスクを軽減することができます。賢く活用しましょう。

モバイル決済チャネルは、不可欠なツールとなる場合もあれば、コンプライアンス上の大きな課題となる場合もあります。国によっては、モバイル決済は決済の「ラストマイル」として最も迅速かつ費用対効果の高い手段となります。一方、代理店ネットワークや顧客識別情報の漏洩といった問題により、規制上の綱渡りとなる国もあります。具体的な情報については、ご利用の銀行パートナーにお問い合わせください。

言語的および法的ニュアンスは重要です。「承認」「異議なし」「コンフォートレター」「登録」「ライセンス」といった用語は同義語ではありません。正確に表現しないと、プロフェッショナルではない印象を与えてしまいます。

アフリカに関する主張を事実確認する賢い方法（提案する前に）

それは法律、規制、あるいは単なるニュース報道でしょうか?

銀行の法務チームは法律と署名済みの規則を読みます。

関連するシステムがある場合、ライセンスは実際に発行されますか?

「ドラフトフレームワーク」は「正式なライセンス」と同じではありません。

この管轄区域における外国為替取引に対する中央銀行の見解は何ですか?

閉鎖通貨？交換制限？申告基準額？これらを説明できないなら、まだ準備ができていません。

銀行があなたと取引している場合、銀行の報告義務は何ですか?

毎週の概要報告を提出する必要がありますか？リアルタイムの不審な活動は？監査を逃れるのを許していませんか？

ここでの「消費者被害」とはどのようなものですか?

市場によっては、ソーシャルメディアに殺到する苦情が政策決定のきっかけとなることもあります。また、新聞報道が大臣からの電話につながることもあります。

あなたの地元の紹介者は誰ですか?

どの法律事務所、どの元規制当局者、どの尊敬される専門家があなたの電話に応答してくれるでしょうか？「私たちはグローバルなコンプライアンスを遵守しています」という答えであれば、あなたはローカルな保護を受けることができません。

エチケットと戦略：銀行幹部や規制当局との面談方法（成功事例）

名刺を持っていきましょう。昔ながらのやり方？ええ。そして効果的です。名刺は上司に回されます。

時間厳守。これは絶対的なルールです。遅れたらチャンスを失います。

上層部からの丁寧な対応と賛同を得ましょう。あなたのネットワークがグループCEOや取締役を正当な理由で会議に招き入れられるのであれば、そうしましょう。上司が関与することで、意思決定はより迅速になります。

競合他社の好奇心を賢く利用しましょう。競合銀行の関心事について触れると、コーヒーブレイクが仕事の打ち合わせに変わってしまう可能性があります。ただし、本当に必要な場合のみにしましょう。

中央銀行への提案書の作成方法を尋ねましょう。他の人に教えてもらうのを待つのではなく、会議室で草案を提示しましょう。

リストを持参してください。誰がいつまでに何を完了したか？どのパイロットプロジェクトだったか？制限事項は何だったか？当日のフォローアップとして、1ページにまとめてください。

アフリカ系アメリカ人の創設者へのメッセージ

「アフリカの問題を解決している」という主張は控えめにしましょう。実際に行動を起こし、銀行の業務チームと面会し、規制当局と話し合い、耳を傾けましょう。アフリカ大陸に必要なのは救世主ではなく、政策、商品、そして政治を調整できるパートナーです。本気で取り組むなら、アフリカで最も人脈が広く、信頼できるスポンサーを見つけてください。もし見つからなければ、少なくとも今のところは、アフリカはあなたの市場ではありません。

それと、「銀行との提携」という発表はやめてください。これはあくまでも予備的なものです。みんなの笑いの種になりたくないでしょう。

地域資本はなぜ重要なのでしょうか?

今回の訪問で私が感じた最大のメリットの一つは、アフリカ最大のベンチャーキャピタルが株式市場に参加していたことです。彼らは長年にわたり、プレゼンテーションやテレマーケティングでは到底真似できない、関係性、信頼関係、そして規制に関する専門知識を築いてきました。彼らとのミーティングに参加するたびに、扉の開き方は変化しました。温かく迎えられ、会話はより率直になり、瞬時に信頼関係が築かれました。

真の価値はここにあります。チームはテクノロジーに加え、ポリシーと銀行用語も提供しています。この組み合わせこそが、私たちを「暗号通貨を売り込むありきたりのスタートアップ」から、銀行が協力できる信頼できるパートナーへと成長させたのです。

自慢するだけ自慢しているわけではないが、事実として、彼らはこうした会話を促進するために多大な努力を払っており、製品の実行と組み合わせることで、潜在的なユニコーン企業が誕生したのだ。

20カ国以上、100以上の銀行を訪問した結果、アフリカの創業者が現実世界の製品を開発する絶好の機会が今だと確信しています。この機会は「暗号通貨そのもの」ではありません。金融規制、消費者保護、そして外国為替政策を尊重した、規制された国境を越えた価値の流れこそが重要なのです。

構築する場合、究極のチェックリストは次のとおりです。

チャンネルを選択してそれを支配してください。
チームの成長だけでなく、リーダーシップのためのダッシュボードを設計します。
まず、外為法を第一の法律として考えてみましょう。
現地スタッフ。マネージャー、コンプライアンス担当者、法務顧問は、カレンダーリンクなしで適切なオフィスにアクセスできます。
免許証を生き物のように扱いましょう。恩恵を受けたいなら、規制を受け入れなければなりません。

アフリカは人間関係、細部、そしてルールが重要です。これら3つを尊重すれば、長く愛される製品が生まれます。