トランプ大統領がGenius Stablecoin Act（天才ステーブルコイン法案）に正式に署名。複数の暗号資産企業幹部が署名に立ち会いました。ステーブルコイン発行者はどのような新たな機会に直面するのでしょうか？

著者: ウェイリン、PANews

7月19日、トランプ米大統領は「Geniusステーブルコイン規制法」に正式に署名し、米国初の連邦レベルのステーブルコイン規制枠組みを確立しました。これは、米国で成立した初の仮想通貨関連法案でもあります。

フォーチュンによれば、以前から議論を呼んでいたトランプ家の暗号資産プロジェクトにおける利益相反に関する修正案は可決されず、関連条項は法案の最終版に反映されなかったという。

同時に、ある仮想通貨弁護士は、GENIUS法案がステーブルコイン発行者に銀行免許取得のインセンティブを与えていると指摘した。この法案の成立は、米国の仮想通貨業界に前例のない新たなシグナルをもたらし、将来のステーブルコイン発行者と市場競争に関する広範な議論を引き起こした。

複数の暗号通貨創設者が出席し、天才法が正式に署名され、法律として発効した。

暗号資産業界において、ステーブルコインの規制は常に未解決の問題でした。米国史上初のステーブルコインに関する連邦規制の枠組みとなるGENIUS法は、米国市場に対しより明確な規制の方向性を示し、トランプ大統領が大統領選に出馬した際に有権者の支持獲得を目指して掲げた暗号資産に関する公約を実現するものです。

現地時間7月18日、トランプ米大統領は法案署名式で、「本日午後、我々は世界の金融および暗号技術分野における米国の優位性を強化するための決定的な一歩を踏み出した。画期的なGENIUS法案に署名し、法律として成立させる」と述べた。

トランプ氏はさらに、「彼ら（バイデン政権のメンバー）は、バイデン政権時代から大きく進歩した。当時は、彼らは何を言っているのか全く分からず、半分は理由もなく逮捕された」と述べた。また、署名は暗号業界への「大きな支持」だと述べた。

トランプ大統領は、テザー社のCEOパオロ・アルドイノ氏やコインベースのCEOブライアン・アームストロング氏など、出席していた暗号資産業界の幹部たちにも挨拶を述べた。また、サークル社の創業者ジェレミー・アライア氏、アンカレッジ・デジタル社のCEOネイサン・マッコーリー氏、コインベースの最高法務責任者ポール・グレウォル氏、コインベースの最高政策責任者ファリヤール・シルザド氏など、大手暗号資産企業の創業者や幹部も調印式に出席した。

ホワイトハウスが公開したプロモーションビデオの中で、ホワイトハウスのAI・暗号化担当ディレクターのデビッド・サックス氏は、「この法案は、時代遅れの決済インフラを革新的な新しい決済システムに更新し、ドルの世界的な優位性を拡大するだろう」と述べた。

Genius Actは、ステーブルコインに対する連邦規制の枠組みを確立し、ステーブルコインは米ドルまたは類似の流動資産によって完全に裏付けられていなければならないこと、時価総額が500億ドルを超える発行者に年次監査を受けることを義務付け、外国の事業体によるステーブルコインの発行に関するガイドラインを確立することを規定しています。

現地時間木曜日、GENIUS法案は米国下院で賛成308票、反対122票で可決されました。この法案は既に上院を通過しており、下院通過後、トランプ大統領に署名のために送付されます。GENIUS法案、暗号資産市場の構造に関するClarity法案、そして中央銀行デジタル通貨（CBDC）反対法案の成立プロセスは、一部の保守系共和党議員が2回の手続き上の投票で反対票を投じたため、いくつかの障害に直面しました。

Genius Actはトランプ大統領が署名してから18カ月後、もしくは財務省や連邦準備制度理事会を含む「主導的な連邦決済ステーブルコイン規制当局」が法案を実施する最終規則を発行してから120日後に発効する。

二重ライセンス構造は州間の規制を可能にし、トランプ家の利益相反を回避できない

法案が署名される前に、暗号通貨支持者たちはXプラットフォーム上で支持を表明した。ジェレミー・アレール氏はXプラットフォームに次のように投稿した。「ここ数十年で最も変革的な法案の一つであるGENIUS法案の歴史的な署名式に出席するため、ホワイトハウスへ向かいます。グローバル金融システムよ、インターネットへようこそ！」

コインビューローの創設者ニック・パックリン氏は、GENIUS法案が通貨への信頼を高め、市場での競争を促進することで、ステーブルコインを主流に押し上げる可能性があると外部に語った。

「現在、ステーブルコイン市場は事実上、サークルのUSDCとテザーのUSDTの2社による寡占状態にある」とパックリン氏は述べた。この法案は銀行やその他の機関がステーブルコインを発行するための明確な道筋を提供するため、「市場に大量のステーブルコインが流入する可能性が高い」と同氏は述べた。

大手銀行は独自のステーブルコインの発行準備を進めています。全てが成功するとは限らないものの、パックリン氏は、消費者が自分のニーズに最適なステーブルコインと発行者を見つけられるよう、より多くの選択肢を提供していくと述べました。

しかし、GENIUS法の批評家は、同法が暗号通貨の分散化を損ない、当局が新たな規制の下で特定のステーブルコインを優遇するなど、汚職につながる可能性があると主張している。

「政府当局者が個人や家族の利益を増やすために、国民にコインの購入を公然と呼びかけることがないよう、徹底する必要がある」と、法案に反対するオレゴン州選出のジェフ・マークリー上院議員は上院の審議中に述べた。「この法案にそうした安全策はどこにあるというのか？全くない」

また、一部の批評家は、この法案はあまりにも多くの団体に新たなステーブルコインを発行する権限を与えており、規制基準の施行が困難になる可能性があると指摘している。

トランプ大統領の利益相反を回避するための修正案が可決されなかったことは特筆に値します。GENIUS法案が木曜日（現地時間）に可決される前、一部の民主党議員はトランプ一族が運営するワールド・リバティ・ファイナンシャルUSD1について懸念を表明していました。下院金融サービス委員会の民主党議員であるマキシン・ウォーターズ氏は木曜日に潜在的な利益相反の問題を提起し、外国の発行体に関するその他の懸念を伝えました。

さらに、ジョージア州立大学で銀行法と行政法を専門とするトッド・フィリップス教授は、新法案は通貨監督庁（OCC）に全米のステーブルコイン発行者を規制する権限を与えるものだが、トランプ政権は規制当局の独立性を弱める傾向を強めており、機関長の解任もその一つだと指摘した。「大統領がステーブルコイン発行者と間接的な金融関係を持っていることは非常に大きな問題です」とフィリップス教授は述べた。「このステーブルコイン発行者はOCCにライセンスを申請することができ、OCCが承認しない場合、大統領は金融監督官を解任することができます。」

同氏はまた、一部のステーブルコイン発行者に連邦または州の規制のいずれかを求めることを可能にする二重のライセンス構造を生み出す新法案の構造についても懸念を表明し、仮想通貨企業を誘致するために異なる管轄区域間で「低水準の競争」につながる可能性があると述べた。

ステーブルコイン発行者は銀行ライセンスの取得を模索する一方、DeFiプラットフォームは不確実性に直面している。

Cointelegraphによると、ウィンストン・アンド・ストローン法律事務所の仮想通貨専門弁護士、ローガン・ペイン氏は、GENIUS法はステーブルコイン発行者に銀行免許取得のインセンティブを与えていると述べた。同氏は、GENIUS法に基づいて発行されるステーブルコイン免許は、企業の活動を「純粋なステーブルコイン発行」に限定しているものの、ほとんどのステーブルコイン発行者はそれ以上の活動を行っていると指摘した。

「現在、米国法に基づき米国でステーブルコインを発行しているほぼすべての発行者は、そのライセンスの範囲外の活動を行っている」とペイン氏は述べた。たとえ発行者がGENIUS法に基づくライセンスを取得したとしても、全米規模で事業を展開するには州レベルの送金ライセンスを取得する必要があるとペイン氏は述べた。

これにより、サークルやリップルが行ったように、ステーブルコイン発行者が州の信託銀行認可を申請するインセンティブが生まれ、「州から州へとライセンスを取得する必要なく、ステーブルコインの発行やより幅広い活動に従事できるようになる」と彼は述べた。

ファウンダーズ・ファンドの投資マネージャー、ブリジット・ハリス氏も同様の見解を示している。同氏はXプラットフォームに次のように記している。「誰もが銀行になろうと競い合っている。米国では多くの事業体（銀行、決済サービスプロバイダー、フィンテック企業、小売業者など）がステーブルコインの発行者となるだろう。GENIUS法は、ステーブルコイン発行者に対して銀行と同様の規制を設けている（ただし、融資などは禁止）。銀行と同様に規制されている以上、発行者自身も銀行となり、より多くのことを行うことも可能になるだろう。誰もが銀行免許（Circle、Coinbase、Paxosなど）の取得や、連邦決済システム（Fedwire）やマスターアカウントへのアクセス獲得を競っている。仲介銀行は必要なく、ステーブルコイン発行者は連邦準備制度理事会（FRB）と直接やり取りできるのだ。」

彼女は、銀行設立を申請する発行者は、ステーブルコイン預金口座/トークン化された預金に利息を支払う能力（GENIUS法はステーブルコイン発行者が利益分配を禁じているため、利益分配を行うには銀行になる必要がある）、連邦準備制度における「実際のドル」との直接決済、および融資を含むより幅広い機能など、以下の利点をもたらす可能性があると述べた。

一部の仮想通貨ユーザーにとってこの法案の物議を醸している部分は、ステーブルコインの発行者（外国の発行者であれ、米国法で規制されている発行者であれ）が保有者やユーザーに利息や利益を提供することを禁止している点だ。

利回り提供は、ステーブルコインがユーザー獲得のために用いるマーケティング手法の一つです。一部のステーブルコインは保有者に利回りを付与しますが、CircleのUSDC（USDC）のように、CoinbaseやKrakenなどの取引所でステーブルコインを保有するユーザーに報酬を与えるものもあります。前述の弁護士であるペイン氏は、「今後数年間で、DeFiの課題に対応するために、いくつかのギャップを埋めるための法律や規制が増えるでしょう」と述べています。その一つが、デジタル資産を分類し、関連する規制機関を規定する法案であるCLARITY法案です。この法案は木曜日（現地時間）に下院で可決され、上院に送付されました。

ペイン氏は、外国のステーブルコイン発行者に対する免除についても分析した。法案が署名されてから3年以内に、承認された発行者以外が発行するステーブルコインは、米国での提供が禁止される。さらに、外国発行のステーブルコインも、発行者が法案の法的要件を遵守する能力と意思がない限り、米国での提供が禁止される。

この法案は、外国のステーブルコイン発行者に対していくつかの例外を設けており、その中には、財務省が発行国に同等の規制枠組みがあると判断した場合も含まれます。この場合、外国の発行者は、通貨監督庁（OCC）に登録し、承認を取得し、30日以内に回答を受け取り、米国金融機関に米国顧客をカバーするのに十分な準備金を保有することで、米国市場に参入することができます。

GENIUS法案の署名は、米国のステーブルコイン規制における新たな歴史的段階を象徴するものです。この法案は、特にトランプ一族の利益相反の可能性など、いくつかの側面で論争を巻き起こしていますが、将来のステーブルコイン発行者に裁定取引の余地を与える可能性も秘めています。規制環境の変化に伴い、PANewsは今後の展開に注目し続けます。

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