著者: ウェイリン、PANews
北京時間5月20日の朝、米国上院はGENIUS法ステーブルコイン法案の審議停止を賛成66票、反対32票で可決した。法案自体はまだ可決されておらず、GENIUS法案は今後上院での本格的な議論と修正プロセスに入る予定だが、今回の結果により、最終的な立法化に向けた段階的な障害は取り除かれた。
ビル・ハガティ上院議員が2月4日にGENIUS法案を正式に提出して以来、法案の文言は数回の改訂を経て、マネーロンダリング防止、消費者保護、保管条項が追加された一方、テクノロジー大手が強固な金融リスク管理、強力な消費者データプライバシー保護、その他の対策を実施しない限り、ステーブルコインの発行を制限している。この法案の進展は、ステーブルコインの問題をめぐる超党派議員間の重要な駆け引きも示している。
トランプ米大統領は今年初め、8月の議会休会前にステーブルコインと市場機関に対する規制枠組みが整備される見込みだと公に述べた。この重要な法案が最終的に可決されれば、米国連邦レベルで初のステーブルコイン法となり、その広範囲にわたる影響は無視できないものとなる。
上院の承認を得て、GENIUS 法案が正式な法律となるまでにはまだどのようなハードルを乗り越えなければならないのでしょうか?どのような立法手続きを完了する必要があるのか、そして立法者の間で議論の焦点となっている条項は何か? PANews はコアリンクを整理しました。
法案は絶えず変化しており、マネーロンダリング対策やテクノロジー大手への規制が強化されている。
5月8日、GENIUS法案は上院の議事閉鎖投票で予想外に48対49で否決され、60票も得られなかった。しかし、5月20日の朝、米上院は再び投票を行い、賛成66票、反対32票でGENIUS法ステーブルコイン法案に関する討論の終結を可決した。
議事終結投票は、問題に関する議論を終わらせ、議員が議事妨害によって法案を遅らせたり阻止したりすることを防ぐことを目的としています。
議員らの議論はこれまでいくつかの側面に焦点を当ててきたが、その最初の点はMetaのようなテクノロジー大手が独自のステーブルコインを発行する可能性だった。 2つ目は、トランプ大統領の暗号業界へのビジネス上の関心です。さらに、民主党の上院議員９人は最近共同声明で、この法案はマネーロンダリング対策、国家安全保障、説明責任の仕組みの面で依然として欠陥があると述べた。
5月19日現在、公表されている米国のステーブルコイン法GENIUS法の新バージョンと旧バージョン（最新版はまだ正式リリースされていない）を比較すると、新バージョンではマネーロンダリング対策、消費者保護、保管に関する規定がさらに追加されていることがわかる。新たな法案草案では、「ステーブルコイン認証審査委員会」と呼ばれる機関が導入され、各州の規制制度が連邦基準を満たしているかどうかを評価し、これまで財務省が行使していた関連権限に代わるとともに、米国で活動する外国のステーブルコイン発行者に対する条件を設定する責任を負うことになる。
さらに、この法案により、Metaなどのテクノロジー企業は、強固な金融リスク管理、強力な消費者データプライバシー保護、公正なビジネス慣行を実施した場合にのみ、ステーブルコインを立ち上げ、ステーブルコイン市場に参入できるようになります。
これらの修正に加えて、法案の中核となる内容は次のとおりです。
1. この法案では、支払いステーブルコインを支払いまたは決済に使用されるデジタル資産と定義しています。このような資産は固定通貨価値に固定されており、1:1 の比率で準備金として米ドルまたはその他の承認された高品質の流動資産によって完全に裏付けられています。
2. ライセンスと監督：この法案は、発行ライセンスの明確な申請手順を確立し、ステーブルコインの発行を希望する機関にガイダンスを提供します。 「二重規制枠組み」が導入され、発行者は州レベルまたは連邦レベルのいずれかに登録することを選択できるようになりました。時価総額が100億ドルを超える発行者は連邦規制の対象となる。時価総額が 100 億ドル未満の発行体は、州の規制基準が連邦政府の要件と実質的に一致している限り、州の規制枠組みの下で事業を継続することを選択できます。
3. 準備金要件: ステーブルコインの発行者は、現金、短期米国債、中央銀行預金などの高品質の流動資産を準備資産として、 1:1 の準備率を維持する必要があります。準備金は運転資金とは別に管理し、毎月証明する必要があります。
4. 透明性: 発行者は準備資産と償還ポリシーを公開する必要があります。
5. マネーロンダリング防止（AML）コンプライアンス：この法案では、ステーブルコインの発行者は銀行秘密法に基づく金融機関として分類され、消費者の身元確認、デューデリジェンス、疑わしい活動の報告を含む包括的なマネーロンダリング防止義務を履行することが求められます。
6. 消費者保護：発行者が破産した場合、ステーブルコイン保有者は他の債権者よりも先に支払いを受けます。
7. 規制管轄の定義: 法案では、支払いステーブルコインは、現在の連邦法では証券、商品、または投資会社とはみなされないことが明確に規定されています。
5月15日、暗号ジャーナリストのエレノア・テレット氏が公開したGENIUS法案草案の2ページ目によると、ステーブルコインの発行者が誤解を招くようなFDIC保険付きであると主張したり、米国政府に関連する用語を使用したりすることを禁止することが提案されている。メタやグーグルなどの非金融テクノロジー企業が規制要件を遵守しない限りステーブルコインを発行することを禁止し、銀行と企業の分離を強化する。この草案はまた、違反に対する法執行能力を強化し、特別政府職員（イーロン・マスクを含む）に対する倫理監督の範囲を拡大する。
法案改正の過程では、両党の議員らがトランプ一家のステーブルコインプロジェクトについても激しい議論を交わした。
上院銀行・住宅・都市問題委員会の民主党筆頭委員であるエリザベス・ウォーレン氏は、トランプ大統領とその側近が彼の暗号通貨ビジネスで数億ドルを稼いだと公に述べた。トランプ氏はまた、1ドルのステーブルコインから年間数億ドルの収益を得ることも期待している。現在オンラインで出回っているGENIUS法案の最新草案には、トランプ大統領とその家族が不正とされる仮想通貨計画を通じて巨額の利益を得ることを防ぐ条項は含まれていない。むしろ、この法案はステーブルコイン市場を拡大し、トランプ大統領の暗号資産による利益をさらに押し上げることになるだろう。
最終的に、5月15日の報道によれば、このプロセスの中で両党の上院議員がこの件に関して合意に達したという。民主党のキルステン・ギリブランド上院議員は、法案の文言が修正され、ミームコインなどトランプ大統領の仮想通貨プロジェクトを標的とする条項が削除されたと述べた。同氏は、改正法案は消費者保護などの面で改善が見られ、トランプ大統領の倫理的問題に焦点を当てたものではなく、ステーブルコイン分野の規制を目的としていると強調した。
下院と大統領はゴーサインを出す必要がある
一部のアナリストは、GENIUS法案が上院で可決されるには時間がかかるが、下院では可決されやすいだろうと指摘した。
通常、法案が提出されると、委員会に割り当てられます。委員会のメンバーは法案を検討し、議論し、修正することになる。ビル・ハガティ上院議員が提案したGENIUS法案は今年2月4日に提出され、担当委員会は米国上院銀行・住宅・都市問題委員会となっている。
その後、法案はそれぞれの議院で採決される。法案が議会の一方の院を通過すると、もう一方の院に送られ、同じ検討、議論、修正、投票のプロセスを経ることになります。
両院が法案可決に投票すると、両派は2つのバージョンの相違点を調整する必要がある。その後、両院は同一の法案について最終投票を行う。この法案が可決されれば、米国大統領に送られることになる。
大統領は法案を受け取ったら、それを検討するだろう。大統領は法案を承認して署名し法律として成立させるか、あるいは拒否権と呼ばれる承認を拒否するかのいずれかを選択できます。大統領が法案を拒否することを選択した場合、ほとんどの場合、議会は拒否権について投票し、大統領の決定を覆して法案を法律とすることができます。しかし、議会休会中に大統領が法案に署名しない場合は、自動的に拒否権が発動される。この行為はポケット拒否権と呼ばれ、議会はこのような拒否権を無効にすることはできません。
GENIUS法案の現在の進捗状況から判断すると、議事妨害により法案が最終投票に至るのを阻止することが認められているため、上院での可決には長い時間がかかるだろう。今回は、議事終結動議には 5 分の 3 以上の賛成 (100 票中 60 票) が必要です。現在の上院の議席数は次のとおりです: 共和党: 53、民主党: 45、無所属: 2 (通常は民主党と共に投票)。つまり、この投票では、共和党議員全員が賛成票を投じたとしても、民主党議員の支持を得なければならない。
現在、上院が議論終了の動議を可決したため、GENIUS法案は上院での本格的な議論と修正段階に入り、その後下院に送られることになります。
しかし、衆議院では法案が可決されるには単純過半数（435票中218票）のみが必要です。現在、下院は共和党が多数派（220対215）を占めており、立法議題をコントロールしている。そのため、GENIUS法案が下院を通過するのは比較的簡単でした。
GENIUS法が大統領の署名を得て成立すれば、ステーブルコイン市場に大きな影響を与えることになるだろう。たとえば、業界の統合を促進すると、一部の小規模な発行体は準備金要件を満たすことができず、市場から撤退せざるを得なくなる可能性があります。消費者の信頼の高まりにより、ステーブルコインの採用が促進されると予想されます。準備金監査とマネーロンダリング対策の強化により、市場の透明性が向上し、機関投資家を引き付けることができると期待されます。ただし、金融テクノロジー以外の企業によるステーブルコインの発行は制限される可能性があります。新たな規約では、ステーブルコインを発行する非金融企業は規制ルールを遵守しなければならないと規定されており、MetaやGoogleなどの非金融テクノロジー大手がステーブルコインに参入する際の障壁がさらに高まる可能性がある。
しかし、トランプ一家がワールド・リバティ・ファイナンシャルを通じて1ドルからどのように利益を得たのかという疑問は未解決のままだ。公開されている最新版によれば、この法案は大統領とその親族が暗号化プロジェクトに参加することを明確に制限しておらず、この抜け穴が今後の議論の焦点となる可能性がある。
スコット・ベセント米財務長官は5月9日、米上院がGENIUS法案を前進させられなかったことは「米ドルの優位性と金融イノベーションの影響力を拡大する世代を超えた機会を逃した」と述べた。同氏は、統一された連邦規制の枠組みがなければ、ステーブルコインは州ごとの規制がばらばらの中で発展することになり、それが米国が世界的リーダーシップを維持する上で有害となり、デジタル資産のイノベーションを海外に押しやる可能性があると警告した。
現時点では、GENIUS法ステーブルコイン法案は正式には法律として署名されていないものの、議論を終わらせる動議が成功したことで立法化への道が開かれた。この法案が可決されれば、米国初の連邦レベルのステーブルコイン規制の枠組みとなるだけでなく、ステーブルコイン市場全体の再編につながる可能性もある。
