オンチェーンのポケモンカード取引量が1ヶ月で1億枚を突破：RWA+NFTはコレクターズアイテム市場をどのように活用するのか？

著者: Ivan Wu on Blockchain

8月から9月にかけて、「物理的なポケモンカードを換金可能なNFTに鋳造し、オンチェーンで取引する」ことへの関心が高まりました。様々な業界メディアやデータソースによると、この市場セグメントの月間取引量は2025年8月に約1億2,450万ドルに達し、年初から約5.5倍に増加しました。この市場の盛り上がりは、SolanaエコシステムプラットフォームCollector CryptのネイティブトークンであるCARDSのローンチと時を同じくしました。公開情報によると、CARDSは8月29日にローンチされました。このトークンは、Collector Cryptのポケモンカードのトークン化、パック抽選、二次取引事業に関連しています。ローンチから数日後、CARDSの完全希薄化後評価額は3億ドルから6億ドルと報告されました。取引活動は主にSolanaのCollector CryptとPolygonのCourtyardによって牽引されており、後者はグレーディングされたカードの保管と保管、1:1の鋳造、そして換金に重点を置いています。

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1. 熱狂の到来：8月にポケモンカードのオンチェーン取引量が爆発的に増加

8月から9月にかけて、「物理的なポケモンカードを換金可能なNFTに鋳造し、オンチェーンで取引する」というモデルが大きな成長を見せました。複数のメディアやデータソースによると、8月の関連取引量は約1億2,450万ドルで、年初から約5.5倍に増加しました。この統計は、暗号資産メディアや取引プラットフォームのプレスリリースで頻繁に引用されています。取引活動は主に、SolanaエコシステムのCollector CryptとPolygonエコシステムのCourtyardによって牽引されました。

Collector Cryptは、「物理カード → オンチェーンNFT → 換金可能」というプロセスを中心に取引を体系化し、8月29日にプラットフォームトークン「CARDS」をローンチしました。プロジェクトや調査ウェブサイトによると、ローンチから1週間以内に、完全希薄化後の評価額は約4億5000万ドルに達しました。このプラットフォームは、ユーザーのエントリーポイントとして「ガチャ」（カード/パックが2回出現する）デバイスを採用し、買い戻しとマーケットメイクを組み合わせることで流動性を維持しています。

CourtyardはPolygon上で、グレーディング済みカード（PSA/CGC/BGS）の保管、1:1の鋳造、オンチェーン送金、そして最終的な償還を含むサービスを提供しています。また、「デジタルパック開封と物理カードの比較」モデルで取引の関心を集めています。公式ウェブサイトでは、「デジタルパック、物理カード、保管、保険」というサービス要素について詳しく説明されています。

取引規模と参加状況について、CryptoSlateは「トークン化されたポケモンカードの取引量は8月に1億2,400万米ドルに達し、前期比5.5倍に増加した」と報じています。また、Yahoo Financeなどの多くの業界記事やプラットフォーム情報も同様のデータポイントを提供しています。

2. RWAがサークルを破壊し、NFTが活性化

近年、実世界資産（RWA）のトークン化は、債券や不動産といった金融資産のトークン化にとどまらず、収集品にも拡大しています。トランプなどの物理的な収集品は、「専門家によるグレーディング、保管、1:1の鋳造、そして償還」というプロセスを通じてオンチェーントークンに紐付けられ、世界中で24時間365日取引可能なデジタル所有権トークンが創出されます。Courtyardは公開資料の中で、Polygonを基盤レイヤーとして、物理的なカードをサードパーティの専門保管庫に保管し、NFTに鋳造することを明らかにしました。Messariによるこのモデルの紹介においても、「物理的な保管とオンチェーン所有権」の相関関係が強調されています。Polygonの関係者はかつて、特別記事の中でCourtyardを「ポケモンのようなアナログ収集品のオンチェーン化」の代表的なプラットフォームとして挙げていました。

この熱狂の波以前、NFT市場は概して低調でした。DappRadarの「2025年第2四半期業界レポート」によると、NFTの取引量は第2四半期に約8億6,700万ドルに減少し、前四半期比で45%減少しましたが、販売数は約1,490万件に増加しており、これは平均注文額の減少と「低価格・高頻度」の構造を反映しています。DappRadarの7月と8月の月次観測によると、NFT市場の取引量と取引件数は2025年2月以降、より高い水準に戻り、特にCourtyard関連のコレクタブルは8月に好調でした。

8月にはコレクターズアイテム市場との統合が加速しました。複数のメディアやデータソースによると、トークン化されたポケモンカードの月間取引量は2025年8月に約1億2,400万ドルに達し、前期比5.5倍に増加しました。Yahoo FinanceとCryptoSlateはこの数字を検証しました。The Blockは、SolanaエコシステムのCollector Cryptがプラットフォームトークン「CARDS」を8月29日にローンチした後、ガチャや買い戻しの仕組みと組み合わせることで、ランダム化されたポケモンカードの累計取引量が増加したと報じています。調査ウェブサイトDropstabは、CARDSが2025年8月29日のローンチから1週間以内に完全希薄化後評価額（FDV）が約4億5,000万ドルに達し、2025年には既に約7,500万ドルの収益を生み出していると報告しています。また、この収益は主にガチャメカニズムによるユーザー支出によるものであり、ここ数週間の「週当たりのユーザー支出は約570万ドル」に上るとしています。

カテゴリーとチェーンの分布から判断すると、コレクタブルと換金可能なシナリオが新たなNFT取引の勢いを牽引しており、オンチェーン活動はもはやPFPプロジェクトのみに支配されているわけではない。DappRadarは8月の調査で、Courtyard関連のコレクタブルの市場パフォーマンスが、既存のアバタープロジェクトの一部を一時的に上回ったことを指摘した。さらに、オンチェーンNFTの活動は複数のパブリックチェーンに分散しており、BaseやSolanaなどのエコシステムは月ごとに大きな市場シェア変動を示している（月や指標によって変動あり）。このような「物理的なエンドースメント＋換金可能」な取引は、2025年後半のNFTの大きな成長源となるだろう。

上記の情報に基づくと、収集可能なRWAとNFTの組み合わせは、「物理的な所有権の確認とオンチェーン流通の並行」構造を形成しています。取引が低迷した時期の後、関連プラットフォームは保管と償還の仕組みを通じて新たな需要を生み出し、7月と8月の取引の回復を促しました。その後の動向については、月次レポートやプロジェクト開示と併せて引き続き追跡する必要があります。

3. 物理カードのトークン化モデルの分析

これらのカード取引プラットフォームは、一般的に「評価 - 保管 - 発行 - 取引 - 償還」というクローズドループを採用しています。例えば、Courtyardでは、カードは保管前に第三者機関による評価を受けます。その後、プラットフォームはPolygon上で対応するNFTを1:1の比率で発行します。カード所有者はいつでも償還リクエストを送信できますが、KYC（本人確認）を完了し、送料と税金を負担する必要があります。公式文書には、カードは米国の専門倉庫に保管・保険がかけられており、グローバルな償還と、第三者のeコマースプラットフォームや格付け機関からの直接発送に対応していることも記載されています。

Collector Cryptは、Solana上で「ガチャ（ランダムパック開封）+即時買戻し」の仕組みを採用しています。公式サイトでは、パックの種類ごとに即時買戻し率がリアルタイム価格の約85%または90%と記載されており、価格はALTやeBayなどのプラットフォームの取引データに基づいています。パック開封後に獲得したカードは、オンチェーンで取引するか、プラットフォームによって比例配分されたレートで買い戻すことができます。The Blockによると、プラットフォームは流動性と価格発見を維持するために、オンチェーン上で「リアルタイムのインデックス価値の約85%～90%」の買戻し価格を提示しています。

両プラットフォームとも、コア機能として還元を重視しています。Courtyardのプロセスは、倉庫保管と保険、オンチェーンでのNFTの鋳造、そしてユーザーによるマーケットプレイスでの物理カードの売買または還元で構成されています。Collector Cryptのプロセスは、PSA/CGCグレードのカード保管、オンチェーンでの還元可能なNFTの生成、そしてランダムにパックを開封してカードを入手するというものです。ユーザーは入手したカードをオンチェーンで転売するか、即時の買戻しレートで売却することができます。CoingeckoとDropsTabはどちらも、「物理カードからNFTへの還元可能な」構造について説明しています。

交換と手数料に関して、Courtyardは交換前に本人確認を明示的に義務付けており、送料、税金、および必要な手数料はユーザーの負担となります。コミュニティユーザーのフィードバックによると、税金、保険料、送料を合計すると、1回の配送にかかる費用は比較的高額になり、具体的な金額は配送先と時期によって異なります。

保管と調達に関しては、プラットフォームは専門の倉庫による24時間365日体制のセキュリティと保険管理を重視しています。Courtyardの公開情報では、Brink'sなどの専門保管ソリューションの利用について言及されています。Collector Cryptの外部情報では、PSA、PWCC、ALTなどの業界団体がカード調達および保管パートナーとして頻繁に挙げられています。

上記のプロセスにより、オフラインでの識別、倉庫保管、物流とオンチェーンの登録、取引、償還が結びつき、「物理的な所有権の確認 - デジタル登録 - 償還と配送」が地域をまたいだ状況で完了できるようになります。

IV. 過去の権利保護、プラットフォームの所有権、証券法によるコンプライアンス上の落とし穴

知的財産権に関しては、株式会社ポケモンがオーストラリアで無許可の「ポケモンをテーマにしたNFT／ブロックチェーンゲーム」を相手取り訴訟を起こしました。2022年12月、オーストラリア連邦裁判所は株式会社ポケモンの要請に基づき、「ポケワールド」プロジェクトおよび関連団体に対し、ポケモンブランドを冠したNFTのリリースや株式会社ポケモンとの提携を主張することを禁じる仮差し止め命令を発令しました。この訴訟の詳細と判決の要点は、様々なメディアや法律事務所の解説記事で報じられています。

プラットフォームのプロセスと所有権の取り決めに関して、コートヤードの公開文書と利用規約では、カードの償還、本人確認（KYC）、所有権の移転について説明しています。公式文書によると、カードは倉庫に保管され、保険がかけられており、所有者はいつでも償還リクエストを提出できます。償還には本人確認（KYC）の完了と送料および税金の支払いが必要です。不正使用を防ぐため、他のブリンクス店舗での償還はサポートされていません。利用規約ではまた、プラットフォームは売り手が提供する資産を利用するマッチングマーケットプレイスであることを強調しています。所有権の移転に関しては、統一商事法典（UCC 2-401）を引用し、プラットフォームは物理的な物品の法的所有権を移転するものではないことを示しています。買い手と売り手間の所有権の移転は、関連法および相互合意に準拠します。利用規約には、リスクに関する警告と仲裁条項も含まれています。

Collector Cryptの製品説明と外部コミュニケーションでは、「ランダムパック開封（ガチャ）＋即時買戻し」がコアメカニズムとして強調されています。ウェブサイトとソーシャルメディアチャンネルでは、流動性と出口戦略として「公正市場価格の約85%～90%での買戻し」が謳われています。第三者による解釈では、買戻し比率と「物理的なパック開封体験を再現する」設計がプラットフォームの主要機能として強調されています。

証券法の適用に関しては、規制当局はNFTに関する執行事例を参考資料として提示しています。2023年9月、米国証券取引委員会（SEC）は、ストーナーキャッツNFTの発行を無登録証券発行に該当すると判断し、和解に達しました。この事例は、メディアや法律事務所によって、NFTの規制範囲における代表的な事例として取り上げられました。しかしながら、一部の委員は反対意見を表明し、NFTへのハウイーテストの適用範囲を明確にすべきだと主張しました。

5. 展望: トークン取引のブームは持続可能か?

市場の観点から見ると、コレクターズアイテムの売上急増は、市場全体のボラティリティの高まりを背景に発生しました。今年第2四半期には、主流の追跡レポートによると、NFT取引量全体は前四半期比で減少しましたが、取引件数は増加しており、低価格・高頻度取引の構造が示されました。7月と8月には持ち直し、月次データは比較的高い水準に戻りましたが、この傾向が継続しているかどうかは、その後の月次レポートで検証する必要があります。

価格設定と流動性の観点から、一部のプラットフォームは「ランダムオープンと即時買戻し」のアプローチを採用しています。これは、外部のeコマースおよび取引プラットフォームの取引データに基づいて価格をインデックス化し、一定の割引価格で買戻しを提供するものです。このメカニズムは短期的には取引の厚みを改善できますが、外部の価格情報源やマーケットメイク資金への依存も招きます。外部取引サンプルが歪んでいたり、データ収集が遅れたり、マーケットメイク資金の規模が変動したりした場合、これらの要因が買戻し価格設定を通じてオンチェーンに伝わる可能性があります。保管と償還は依然として重要な運用リスクです。プラットフォームは通常、償還前に本人確認を求めており、ユーザーは送料、税金、保険料を負担します。国境を越えた取引では、通関手続き、物流、目的地の税制の違いが、タイムリーさとコストの不確実性につながる可能性があります。場合によっては、物理的な配送がオンチェーンのプロセスと同期しないこともあります。基盤となるネットワークの可用性も継続的な監視が必要です。パブリックチェーンでは、特定の月にブロック生成またはファイナリティの異常が発生しています。プラットフォームは、アナウンスメントや利用規約を通じて、異常事態への対応と遅延リスクを明確に定義する必要があります。コンプライアンスは、主に知的財産とブランドライセンスという2つの主要分野に焦点を当てており、過去には無許可の「ポケモンをテーマにした」プロジェクトに対して差し止め命令が出されています。次に、証券法と情報開示の範囲です。海外の規制当局は、特定のNFTファイナンス案件に対して執行措置を講じており、発行、収益予測、マーケティングコミュニケーションに関する規制要件を強調しています。さらに、オンチェーン分析企業が数多くの年次報告書や特集記事で指摘しているウォッシュトレード、価格操作、業界全体にわたるセキュリティインシデントは、信用チャネルを通じてこの市場セグメントへの資金調達と参加に引き続き影響を与える可能性があります。

観察の観点からは、いくつかの定量化可能な指標を出発点として活用できます。第一に、償還率と償還期限は、「実物裏書＋償還可能」モデルの履行能力とユーザーの嗜好を反映しています。同様に、倉庫、保険、物流（倉庫名、保険適用範囲、例外処理）の透明性は継続的に開示する必要があります。第二に、即時買戻しの割引率、資金プールの規模、資金源の変化は、二次市場のキャパシティと価格安定性を決定づけます。プラットフォームが外部見積りや価格調整ルールを導入する場合は、ルールの更新頻度と情報開示方法を同期させる必要があります。第三に、取引構造における「オープンパッケージ取引」と「二次転売」の割合の変化は、収益構造と持続可能性に関わっています。月間アクティブユーザー数や平均注文額と組み合わせることで、人気が一時的な活動によるものか、それとも安定した需要によるものかをより明確に判断できます。第4に、異なるパブリックチェーン間の市場シェアと手数料の変化（承認時間、失敗率、ピーク時の平均手数料など）は、ユーザーエクスペリエンスと取引密度に直接的な影響を与えます。第5に、格付け機関、カストディアン、価格データプロバイダーとの契約の要点や更新スケジュールを含む、認可および協力文書の透明性レベルは、所有権チェーンとコンプライアンス境界の定義に役立ちます。第6に、データの質と統計手法、特に月間取引量、アクティブユーザー数、収益の計算の検証可能性は、単一ソースによるバイアスを回避するため、可能な限り複数ソースのクロス検証と組み合わせる必要があります。